投资者情绪、过度交易与中国A股市场波动--基于证券投资者信心指数调查数据的分析

本文采用证券投资者保护基金调查数据的证券投资者信心指数(SICI),运用有向无环图(DAG)以及基于有向无环图结果的递归预测方差分解技术,深入探究了我国投资者情绪、过度交易行为与股市波动间的同期及动态影响,进而为减轻我国A股市场的过度波动现象,防范化解金融系统性风险提供实证支持.实证结果显示:就同期影响而言,我国A股市场的过度波动与投资者情绪变化导致了过度交易行为;就动态影响而言,随着互联网通讯技术与杠杆交易的兴起,我国投资者情绪、市场波动具有较强的“自我实现”机制,尽管近年来我国投资者情绪及交易行为日趋理性,但在市场出现较大波动尤其是牛熊更替暴跌时期,市场波动对我国投资者情绪影响将会变大,投资者情绪波动将导致非理性交易行为显著增加,此时投资者的非理性情绪与交易行为也将对我国A股市场波动产生显著影响,加剧了我国证券市场风险.

沪深300股指期货对A股市场波动性实证研究

文章对沪深300指数日收盘价日收益率建立ARMA模型,并使用GARCH模型和EGARCH模型分析引入股指期货对A股市场波动性的影响,发现引入股指期货减轻了A股的波动性及非对称型。

制度变迁与金融发展对A股市场波动的影响

本文采用我国1998年一季度到2016年四季度的有关季度数据，运用向量误差修正模型（VECM）对制度变迁、金融发展与A股市场波动三者之间的互动关系进行实证分析。结果发现：制度变迁、金融发展在短期内对A股波动没有影响，但在长期，可以起到一定的抑制作用。股市波动对其自身的影响极大，且要远远强于制度变迁、金融发展对股市波动的影响。但这种冲击的影响衰减的速度也很快。据此，文末提出了一些有针对性的政策建议。

沪深300股指期货推出对A股市场波动性的影响——亚洲主要股指期货推出的经验

股指期货具有价格发现、套期保值等功能,是现货市场发展到一定阶段的产物。当前,我国推出股指期货的条件已经成熟。本文在国外学者对股指期货推出对现货市场影响的研究基础上,结合亚洲主要股指期货的经验,深入分析了沪深300股指期货的推出对我国A股市场波动性的影响并提出相应的政策建议。

制度变迁、金融发展对A股市场影响的实证分析

根据我国1998年一季度到2016年四季度的有关季度数据,运用向量误差修正模型(VECM)对制度变迁、金融发展与A股市场波动三者之间的互动关系进行实证分析,结果发现:制度变迁、金融发展在短期内对A股波动没有影响,但长期来看会起到一定的抑制作用。股市波动对其自身的运行影响极大,远远强于制度变迁、金融发展对股市波动的影响。因此,应深化制度改革,促进金融市场稳定发展,降低股市波幅。加强资本市场监管,切实保护中小投资者利益。改革新股发行制度,完善退市制度,实现依法治市。