中国双重上市企业A股和N股价格差异研究

双重上市企业是指同时在国内和国外股票市场上市的企业,国内外双重上市企业,普遍存在的现象是外资股对于内资股的溢价,但对于中国而言,则普遍存在内资股对外资股的溢价,即企业A股的价格高于其在境外上市股票的价格,这一现象被称为A股溢价之谜。本文主要研究了中国双重上市企业A股对N股的溢价水平,并对影响A股对N股溢价程度的因素进行了理论分析和实证检验,在研究中使用动态面板GMM模型,并根据实证数据得出了相关的结论。

中国股票市场外国投资者所有权投资的限制与市场分割

本文针对中国股票市场1992-1997年度的A股和B股的市场分割问题进行研究,并讨论了B股大幅度折价的原因。研究发现A、B股价差的主要原因是B股市场缺乏流动性。B股相对缺乏流动性导致了投资者较高的期望收益,因此定价较低,以补偿投资者增加的交易成本。但是,在这两类股票中,B股价格比A股价格更接近于市场基本面。因此,本文认为,1992-1997年度的中国股票市场,实际上是A股溢价,而不是B股折价。