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市场流动性与市场预期的动态相关结构研究——基于ARMA-GJR-GARCH-Copula模型分析
被引量:
15
1
作者
姚登宝
刘晓星
张旭
《中国管理科学》
CSSCI
北大核心
2016年第2期1-10,共10页
本文在兼顾"时间尺度"和"价格尺度"双重因素下构建了标准化的市场流动性测度,并利用时变信息熵方法提出了一类市场预期的新指标。将ARMA-GJR-GARCH模型与时变Copula模型相结合分析了市场流动性与市场预期之间的动...
本文在兼顾"时间尺度"和"价格尺度"双重因素下构建了标准化的市场流动性测度,并利用时变信息熵方法提出了一类市场预期的新指标。将ARMA-GJR-GARCH模型与时变Copula模型相结合分析了市场流动性与市场预期之间的动态相关结构。利用2009年1月~2014年9月中国股市日度数据进行实证分析,结果表明:市场流动性和市场预期存在较明显的持续性和负向"杠杆效应",通过LL、AIC和BIC三种准则比较发现时变正态Copula模型的拟合效果最好,时变相关性分析说明市场流动性和市场预期长期内保持着负相关的总体态势,欧债危机期间时变相关系数在正负状态间转换频繁,其相关结构出现了几次较大的变点,但正常时期两者之间的相关程度并不显著。该结论对于监管部门在危机期间及时引导市场预期,增强市场流动性从而减少危机传染和缓释金融风险非常重要。
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关键词
市场流动性
市场预期
时变信息熵
arma-gjr-garch-copula
动态相关结构
原文传递
基于Copula方法的中国金融市场间相依结构研究
被引量:
2
2
作者
丛颖男
刘宜鑫
杨达森
《金融经济学研究》
北大核心
2023年第2期51-65,共15页
利用ARMA-GJR-GARCH方法、小波变换和Copula模型研究国债期货与人民币计价的三项资产——股票、黄金、原油之间的联动关系。实证结果表明,国债期货价格与上证50指数在短时间内有显著的Copula负相关性,在8天及以上情况下相关性则不显著...
利用ARMA-GJR-GARCH方法、小波变换和Copula模型研究国债期货与人民币计价的三项资产——股票、黄金、原油之间的联动关系。实证结果表明,国债期货价格与上证50指数在短时间内有显著的Copula负相关性,在8天及以上情况下相关性则不显著。国债期货与上海黄金价格在不同时间区间均有显著的Copula正相关性和上尾相关性。国债期货与上海原油价格在各期限内Copula相关性均不显著。进一步研究表明,引入国债期货对股票组合具有有效的对冲作用,能够提高单位风险下的投资收益率。本文研究结论可为投资者构建投资组合、设计风险控制策略以及监管机构制定相关政策、实施监管职责提供理论支持。
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关键词
国债期货
ARMA-GJR-GARCH模型
小波变换
COPULA模型
相依结构
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职称材料
题名
市场流动性与市场预期的动态相关结构研究——基于ARMA-GJR-GARCH-Copula模型分析
被引量:
15
1
作者
姚登宝
刘晓星
张旭
机构
东南大学经济管理学院
出处
《中国管理科学》
CSSCI
北大核心
2016年第2期1-10,共10页
基金
国家自然科学基金面上项目(71273048
71473036)
文摘
本文在兼顾"时间尺度"和"价格尺度"双重因素下构建了标准化的市场流动性测度,并利用时变信息熵方法提出了一类市场预期的新指标。将ARMA-GJR-GARCH模型与时变Copula模型相结合分析了市场流动性与市场预期之间的动态相关结构。利用2009年1月~2014年9月中国股市日度数据进行实证分析,结果表明:市场流动性和市场预期存在较明显的持续性和负向"杠杆效应",通过LL、AIC和BIC三种准则比较发现时变正态Copula模型的拟合效果最好,时变相关性分析说明市场流动性和市场预期长期内保持着负相关的总体态势,欧债危机期间时变相关系数在正负状态间转换频繁,其相关结构出现了几次较大的变点,但正常时期两者之间的相关程度并不显著。该结论对于监管部门在危机期间及时引导市场预期,增强市场流动性从而减少危机传染和缓释金融风险非常重要。
关键词
市场流动性
市场预期
时变信息熵
arma-gjr-garch-copula
动态相关结构
Keywords
market liquidity
market expectation
time-varying information entropy
arma-gjr-garch-copula
dynamic correlation structure
分类号
F224 [经济管理—国民经济]
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
基于Copula方法的中国金融市场间相依结构研究
被引量:
2
2
作者
丛颖男
刘宜鑫
杨达森
机构
中国政法大学商学院
英国曼彻斯特大学数学学院
国家工业信息安全发展研究中心
出处
《金融经济学研究》
北大核心
2023年第2期51-65,共15页
基金
教育部产学研合作协同育人项目(202102012053)
教育部产学研合作协同育人项目(202102119018)。
文摘
利用ARMA-GJR-GARCH方法、小波变换和Copula模型研究国债期货与人民币计价的三项资产——股票、黄金、原油之间的联动关系。实证结果表明,国债期货价格与上证50指数在短时间内有显著的Copula负相关性,在8天及以上情况下相关性则不显著。国债期货与上海黄金价格在不同时间区间均有显著的Copula正相关性和上尾相关性。国债期货与上海原油价格在各期限内Copula相关性均不显著。进一步研究表明,引入国债期货对股票组合具有有效的对冲作用,能够提高单位风险下的投资收益率。本文研究结论可为投资者构建投资组合、设计风险控制策略以及监管机构制定相关政策、实施监管职责提供理论支持。
关键词
国债期货
ARMA-GJR-GARCH模型
小波变换
COPULA模型
相依结构
Keywords
treasury bond futures
ARMA-GJR-GARCH model
wavelet transform
copula model
interdependence structure
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
市场流动性与市场预期的动态相关结构研究——基于ARMA-GJR-GARCH-Copula模型分析
姚登宝
刘晓星
张旭
《中国管理科学》
CSSCI
北大核心
2016
15
原文传递
2
基于Copula方法的中国金融市场间相依结构研究
丛颖男
刘宜鑫
杨达森
《金融经济学研究》
北大核心
2023
2
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职称材料
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