丹麦ATP养老金的运行效果研究

丹麦ATP养老金作为第二支柱的缴费型养老保险制度,其主要目标是防止老年贫困。虽然该制度属于DB型现收现付制养老金,但自建立以来一直运行平稳。在保障性方面,基本实现了对人口的全覆盖,且待遇呈现上升趋势;在财务持续方面,虽然人口老龄化使得制度缴费和待遇之间的缺口逐步加大,但并未出现财务危机,制度收入和结余呈现稳定上升的态势。丹麦ATP养老金制度之所以较好地运行主要有三个方面的原因:首先,在公共养老金的定位上,ATP养老金选择低水平和广覆盖,目标是防止老年贫困,而非收入替代;其次,良好的投资管理模式是ATP养老金持续运行的关键,特别是对冲管理模式和分散化投资模式是制度收入稳定增长的有力保障;第三,发达的私人养老金是ATP养老金稳定运行的有效保障。

丹麦养老基金专业化投资的经验及启示

有研究曾经指出,丹麦养老金制度是世界上运行最好的养老保障体系之一,完整性、可持续性和充足性是该制度的重要特征。本文对丹麦的养老金制度及其投资管理进行研究发现:一方面,丹麦建立起了“四支柱”的养老保障体系,根据世界银行“五支柱”养老保障体系的定义,丹麦养老保障体系是较为完整的;另一方面,专业化的养老基金投资管理是制度维持充足性的重要保障,尤其是投资管理的多样化特征更是为制度长期可持续发展提供了强劲动力。此外,丹麦养老金制度的运营管理、风险应对模式也为我们提供了良好借鉴。