客户ESG表现的传染效应——基于供应商企业年报语调视角

以我国供应商企业前五大客户的ESG表现为样本,从供应链角度研究了客户ESG表现对供应商企业年报语调的影响。研究结果发现,客户的ESG表现越好,供应商企业的年报语调越积极,供应商创新投入在客户ESG表现与供应商年报语调间存在中介效应。进一步研究发现,年报语调与客户企业的ESG表现的正相关关系在非国有企业和议价能力相对较弱的供应商企业中更加显著。这一研究从供应链角度丰富了客户ESG表现的经济后果以及供应商企业年报语调影响因素的文献,同时对提升我国产业链供应链韧性和安全水平,实现制造业高质量发展具有重要的启示意义。

关键审计事项语调与分析师关注

发展高质量资本市场需要高质量信息,关键审计事项增加了审计报告的异质性和信息含量,分析师行为则对资本市场的信息传播至关重要。利用2017—2021年中国A股上市公司数据,探讨了关键审计事项语调对分析师关注的影响和作用机制,以及审计师和分析师声誉对二者关系的调节作用。研究发现,关键审计事项语调越积极,分析师关注越高;年报语调和管理层讨论与分析语调是关键审计事项语调影响分析师关注的主要渠道;审计师和分析师声誉在关键审计事项语调与分析师关注关系中发挥了正向调节作用。异质性分析表明,关键审计事项语调对分析师关注的影响显著存在于无违规行为和内部控制有效的公司中。进一步研究发现,关键审计事项语调通过影响分析师关注降低了分析师预测偏差。因此,公司应重视关键审计事项语调的影响,投资者应关注来自高声誉审计师和分析师的评价,监管部门应继续完善相关准则,共同促进资本市场的高质量发展。

年报文本信息可读性与财务重述

基于信息披露理论及监督控制理论,考察年报文本信息可读性对财务重述的影响。研究发现,年报文本信息可读性越差,企业发生财务重述的概率越高,且该结论在经过内生性问题解决以及一系列稳健性测试后仍然成立。从作用机制检验结果来看,提升年报文本信息可读性主要通过抑制管理层盈余管理行为、缓解公司信息不对称降低财务重述发生的概率。进一步研究显示:会计问题重述、重大会计差错、舞弊或丑闻重述对年报文本信息可读性更为敏感;审计师工作量、所属事务所类型特征会对年报文本信息可读性与重大会计差错、舞弊或丑闻重述行为间关系产生显著影响。

地区信息、注意力约束与股票收益

以公司经营活动不限于本地为视角,结合投资者注意力约束理论,探究公司经营的本地化程度差异对地区信息融入股价速率的影响。采用2001—2018年的A股数据,依据年报文本中地区名称的提及频率,识别上市公司所属地并量化其本地化程度。研究发现,基于同一地区内高本地化公司当月股票收益构建反映地区信息的指标,可以正向预测低本地化公司未来1月的股票收益。机制分析表明,低本地化公司的股票收益可预测性源自其本地标签不明显、业务结构复杂对投资者及时解读信息的阻滞:投资者关注度越低和信息处理复杂度越高的低本地化公司该可预测性更强。对上市公司披露经营活动的地区分布情况在规范性和详细性方面提出更高要求,有助于提高定价效率。

SOS支持下的年报文本事件获取、管理与可视化

为满足用户对年报文本事件的获取需求,结合传感器网络提出了一种传感器观测服务(sensor observation service,SOS)支持下的年报文本事件获取、管理与可视化方案。该方案基于SOS平台,设计和实现一种地图终端获取企业虚拟传感器文本信息的应用,主要包括:以DOM树获取文本事件、企业虚拟传感器、标准化管理文本事件、可视化文本事件。通过该应用,实现以年报文本事件类型查看用户感兴趣的年报信息,并以图形化方式显示,方便用户进行同行业对比。结果表明,此方案能够在地图终端获取年报的多种文本事件信息,具有可行性与实用性。

年度报告的可读性水平、过往业绩与分析师预测

以我国2007—2018年的公司年报为样本,从普通中文文本复杂性和专业词汇密集度两个层面度量上市公司年报文本的可读性水平,研究发现:我国分析师在整体上对可读性水平低的年报采取了本能的“防御”措施,在盈利预测中对复杂年报的态度更加谨慎,且复杂年报确实加大了分析师预测的分歧程度;作为盈利预测的基准,过往业绩水平具有功能锁定效应,在年报文本可读性对分析师预测的影响关系中发挥了调节作用。进一步研究发现,分析师的专业能力在解读复杂年报和摆脱过往业绩的功能锁定效应中发挥了重要作用。

风投背景与公司创新信息:说得好还是做得好

基于A股上市公司披露的创新活动相关文本信息,研究了风险投资机构的参与如何影响公司创新信息披露语调的积极程度.研究发现:有风险投资背景的公司年报中关于创新信息披露语调的积极程度高于没有风险投资背景的公司,并且该种积极程度与研发投入呈显著负相关,说得好的公司做得并不好;在信息披露透明度低的公司中这种不一致表现更为显著;国有股权可以约束风险投资机构影响创新信息披露语调积极程度的行为,有助于督促公司“言行一致”;从公司治理角度而言,有效发挥董事会机制,扩大规模,提高独立性,同样可以约束风险投资机构影响创新信息披露语调积极程度的行为,避免存在“口是心非”的嫌疑.

年报语调与企业财务绩效:心口如一还是心口不一?

将传统的管理学和文本分析方法相融合,基于信息经济学理论,以2011—2019年中国A股非金融企业为研究样本,采用OLS回归模型考察年报语调对财务绩效的影响。研究结果表明:年报语调与企业财务绩效之间存在显著的“倒U型”曲线关系,适度积极的年报语调能够显著提升企业的财务绩效,异常乐观的年报语调则不利于企业财务绩效的提升,并且这种关系在非国有、分析师关注度高以及处于初创期、增长期和衰退期的样本企业中更加显著。进一步研究发现,市场估值水平和经营不确定性会强化年报语调与企业财务绩效之间的“倒U型”关系。有关结论丰富和拓展了年报语调对企业经济后果影响的研究,可以为信息使用者合理利用文本信息做出科学决策提供重要的理论参考。

基于文本挖掘的继续教育机构评价方法新探

继续教育是构建终身教育体系的重要力量,对继续教育机构办学水平的评价是促进其发展的重要手段,但当前的评价方法在全面性、可行性方面存在局限,文本挖掘技术为评价提供了新的视角。本研究首先提出了评价继续教育机构办学水平的理论模型,包括愿景与使命、招生、专业建设、课程设计与开发、学习支持与学生管理、学习评价、内部质量保证、研究与创新、基础设施和师资队伍十个要素;在此模型的基础上,利用文本挖掘技术设计并开发了继续教育机构自动化评价方案,并基于教育部全国高校继续教育发展年度报告项目对所构建的评价方案进行了实际应用,在很大程度上证明了该评价方案的科学性和有效性。本研究为继续教育机构评价提供了理论参考,为文本挖掘技术在机构评价中的实际应用提供了方法借鉴。

媒体报道、上市公司年报可读性与融资约束

采用文本分析方法,深入考察了上市公司年报可读性与融资约束的关系,并考虑媒体报道这一外部信息的调节效应•研究发现,上市公司的年报可读性越低,其面临的融资约束越高;媒体报道的增多可以弱化年报可读性与融资约束的关系,且媒体报道情绪越正向,其调节作用越显著.进一步分析发现:机构投资者持股比例较高能减弱年报可读性和融资约束的关系;当年报可读性较低时,媒体报道的信息效应更为显著;只有官方媒体和地方媒体的报道数量与正向报道情绪能够显著缓解年报可读性低带来的融资约束;同时,较低的年报可读性是通过提高融资成本路径来加大公司的融资约束,且使得公司未来的融资方式呈现出内部融资增加、外部融资减少的特点.从融资约束角度拓展了关于财务报告文本信息披露质量的研究,并揭示了媒体报道如何有效改善内部信息披露不足的作用机理,为企业如何通过改善内、外部的信息环境来缓解自身的融资困境提供了理论依据.

基于文本分析的企业国际化测量方法及应用研究

为有效应对中国企业国际化活动中面对的问题,本文开发了具有前瞻性、综合性和线索性特点的中国企业国际化文本测量方式。这种测量方式的基础词典来自商务部2010—2018年《中国对外投资合作发展报告》和150份中国上市公司年报,并对3238家企业的38190份年报进行文本分析。在国家、省级和企业3个层面上的测量效度检验显示:中国企业国际化文本指数在提出"一带一路"倡议后明显提高,出口额较高省份的文本指数较高,海外营业收入较高企业的文本指数较高。研究发现:(1)相对民营企业,国有企业的国际化意愿和实际执行略显不足;(2)中国企业与东道国企业的深度合作不足,海外公司治理需要进一步完善;(3)在国际化领域,新加坡对中国企业的影响力有被低估的风险。本研究为中国企业国际化活动提供了理论启示和实践参考。

基于计算机辅助文本分析技术的创业导向中文词表开发

利用心理量表或财务数据测量创业导向存在共同方法偏差和内生性等威胁,而使用经过英文翻译的中文词表来分析中文文本存在测量不准确等风险。基于此,借鉴先前关于计算机辅助文本分析构建有效构念的推荐程序,通过该技术,结合演绎法、归纳法和人工编码等方式,开发5维度的创业导向中文词表,同时对词表进行了信度和效度检验。研究表明,创业导向中文词表在外部效度、信度、维度及预测效度方面均满足统计要求。

从规则到行为:高等教育质量年度报告制度的改进

高等教育质量年度报告发布制度是新时期我国高等教育发展的重要举措。通过对质量报告的政策制定过程和政策执行过程的分析可知,高等教育质量报告的发布形式和内容均有坚实的法律保障和政策支撑。对“985工程”高校8年的本科质量报告文本分析发现,报告具有较强的地域性特征和地域间差别,文本的篇幅有所不同,内容结构和形式大致相同。经过8年的实践该制度体现出了公开性、履责性、执行性的功用,但同时也暴露出制度理念模糊、缺乏法律法规保障、监督和保障体系不健全等制度性缺陷。为完善高等教育质量年度发布制度,需要转变报告发布的理念,明确质量报告建设的功能区分和结构区分;加强质量报告的多方面保障,提升质量报告的效用;同时高校要转变对质量报告的态度和意识。

一流大学的本科教学质量:外部问责与自主改进之间的张力

2011年,教育部提出以"985工程"高校为试点公开发布《本科教学质量报告》,开启了中国高校教学质量的制度化外部问责的进程。为了检视制度实施5年以来,在利益相关者的推动下,本科教学质量的理念和实践发生了怎样的变化,笔者选择本科教学改革最为活跃、最具示范意义的9所国内一流大学作为案例,对其历时5年的本科教学质量报告进行内容分析。研究发现,案例学校所报告的教学质量存在着以回应政府政策为主要内容、大学的自主性改革探索逐年增多、重投入轻学习效果的倾向、大学质量提升的内驱力有所增强等特征性现象。高校若能在后续的改革与发展中,深入思考如何平衡行政问责与自主改进、创新层出与问题回应、大学的行动与学生的发展之间的紧张关系,将有助于推进我国一流大学教学质量的持续改进与提升。

公司年报信用信息披露质量对股权资本成本的影响

高质量的信用信息披露可以向投资者传递出企业诚信经营的信号,提升投资者对企业的信任,降低股权资本成本。以2015—2018年A股上市公司为样本,利用文本分析法来量化年报信用信息披露质量,检验其对股权资本成本的影响以及在不同的产权性质下该影响的异质性。研究表明,年报信用信息披露质量和股权资本成本之间为显著的负相关关系,从产权性质来看,年报信用信息披露质量与股权资本成本的负相关关系在非国有企业中更为显著。

年报文本语调与审计费用——来自我国A股上市公司的经验数据

年报文本语调会影响审计费用吗?本文运用文本分析法,基于我国2007-2019年A股非金融业上市公司年报文本语调数据对此进行了实证检验。研究发现,上市公司年报文本语调越积极,审计师收取的审计费用越低;通过替换变量法、工具变量法、因变量年度—行业调整法以及其他稳健性方法检验后,上述结果仍然稳健。进一步研究发现企业的内部控制、产权性质、会计师事务所规模在年报文本语调中发挥了调节作用;影响机制检验发现,年报文本语调主要是通过减少审计投入,从而降低审计费用。研究结果表明,年报文本语调具有一定的信息含量,研究结论丰富了年报文本语调经济后果的相关研究,为审计决策提供了新的经验证据,也为审计师和相关监管部门重视年报文本语调提供了参考。

一种上市企业风险披露量化方法

[目的/意义]以一种更完善的测度方法度量上市企业年报文本中披露的风险信息。[方法/过程]文章以百科词典为基础词库,最大限度地抽取出上市企业年报风险文本中的实体词,使用文本向量化的方法将实体词转化为风险向量,对企业年报风险文本中包含的风险信息进行度量,以信息含量值量化企业年报中所包含的特有风险信息。[结果/结论]通过对市场层面、行业层面的风险信息含量进行分析,得出不同行业或企业风险信息披露的水平。

基于企业年报的产业竞争情报分析方法研究——以集成电路产业为例

[目的/意义]上市公司年报是对企业财务绩效、战略动向的权威披露,可用于对产业竞争主体的经营管理行为进行监测。[方法/过程]融合数据挖掘、文本挖掘、社会网络分析等多技术,建立面向企业年报信息组织特征的产业竞争情报分析方法体系。以集成电路产业为例,通过分析创业板上市企业的年报信息来挖掘产业内业务合作与社会资源关联的潜在路径,从而为增强产业竞争合力提供情报支撑。[结果/结论]基于文本挖掘方法,发现集成电路上市公司可在制造、应用两个环节加强业务合作。同时,集成电路上市公司可借助机构股东的社会网络建立区别于业务合作关系的资源网络。最后,提出集成电路产业未来发展的对策建议。

年报文本信息复杂性与资产误定价——基于文本分析的实证研究

本文以2007~2017年沪深两市A股上市公司年报为研究样本,实证检验年报文本信息复杂性对资产误定价的影响,并考察其作用机制。研究发现:(1)年报文本信息复杂性与资产误定价之间显著正相关,即年报文本信息复杂性越高,资产误定价的可能性越大;(2)通过中介效应模型发现,信息不对称是年报文本信息复杂性影响资产误定价的一个机制;(3)当机构投资者持股比例越高、新闻媒体报道越多时,年报文本信息复杂性对资产误定价的影响会被削弱,说明机构投资者和新闻媒体起到了稳定资本市场股票价格的作用。本文首次从年报文本信息披露质量的视角解释了我国证券市场资产误定价现象产生的原因,为监管部门有效缓解资产误定价提供参考。

投资者关注与上市公司风险信息披露——基于年报文本分析的视角

风险信息作为上市公司年报信息披露的重要组成部分,是投资者决策的重要依据。本文以2010年至2019年沪深上市公司为样本,运用文本分析方法对公司年报中的风险信息进行量化,研究中小投资者通过互动平台向管理层“发声”如何影响公司年报风险信息披露。研究发现,投资者关注度越高,上市公司的年报风险信息披露含量越多、风险描述语调越积极、风险信息相似度越低,在严格控制潜在的内生性问题影响后依然成立。中介效应检验发现,投资者关注通过分析师跟随度以及投资者情绪影响了公司的年报风险信息披露行为。进一步研究发现,投资者关注对不同类型的风险信息披露影响不尽相同,投资者关注提高了内部风险信息披露水平,降低了外部风险信息披露水平。研究为中小投资者通过互动平台参与上市公司治理提供了新的研究视角与经验证据。