Getting Behind B Shares

China Ocean Shipping(Group)Co.(COSCO) employs an experimental strategy of making acquisitions through the purchase of B shares COSCO Pacific Ltd.and its affili- ated companies held 4.5 million shares of China International Marine Containers(Grouo)Co.Ltd.(CIMC) as of March 6. Four months ago,the board of direc- tors of COSCO Container Industries Ltd. (COSCO Container)decided to buy more B shares of CIMC through the securities mar- ket.COSCO Container is a shell company registered in the British Virgin Islands with

中国股票市场A、B股价格差异研究

对于中国股票市场的B股折价现象,我们在结合国外学者提出的各种理论假说模型的基础上,经过广泛的实际调研,并借鉴Fama&French的动态组合思想,按各因素进行股票动态组合,再应用因子分析及paneldata模型,证明了影响中国股票市场A、B股价格差异的最主要原因是资本管制因素;另外,投资理念差异、流动性差异和相对需求差异也是显著的影响因素。

B股向境内开放对A、B股流动性影响的分析

首先介绍关于证券市场流动性的研究现状 ;然后 ,给出报价驱动交易机制下流动性度量的各项指标的计算方法 ,具体包括深度、宽度、弹性和影响力 ,在此基础上 ,提出指令驱动机制下流动性度量的相应指标计算方法 ;最后 ,应用这种方法研究中国 B股市场对境内投资者开放政策对各项流动性指标的影响 ,结果表明 A股市场有关各项流动性指标与 B股市场有关各项流动性指标具有相对独立性 .

B股向境内居民开放对市场信息不对称的影响——买卖价差分解方法

投资者之间的信息不对称严重影响了市场的有效性.运用买卖价差分解技术,把价差分解成流动性价差和信息不对称价差,比较了它们在B股开放前后的差异,研究了B股向境内居民开放这一事件对市场信息不对称的影响.结论表明,境内居民参与交易虽然增加了股票流动性,但并没有改善市场交易者之间的信息不对称环境.

沪市A、B股市场间信息传递模式研究

通过向量自回归模型和多元GARCH模型对沪市A、B股市场之间的信息传递模式和A、B股市场指数收益之间的均值溢出效应和波动溢出效应的分析发现,沪市A、B股市场之间仅存在从A股市场到B股市场的单向信息传递。造成这种信息传递单向性的主要原因在于市场微观结构中的投资者差异和信息不对称。

基于DCC-MGARCH模型的中国A、B股市场相关性及其解释

金融资产相关性分析是现代金融学的重要基础,不论是投资组合的选择还是风险管理均涉及到相关性的估计和预测,寻求相关系数的可靠估计已成为众多研究者关注热点问题。本文利用Engle于2002年提出的DCC-MGARCH模型对我国沪深A、B股市场之间的相关性进行了动态考察,研究发现:沪深两市A、B股之间的相关系数总体为正,并具有明显的时变特征;1997年至2001年沪深A、B股市场的动态相关系数相对较小,波动性较大,2001之后两市A、B市场之间的动态相关系数明显增大,并且波动性减少,这表明沪深A、B市场之间的一体化程度正日趋增强,不过在处于相对高位之后,近几年来并没有呈现出进一步提高趋势;总体而言,A、B股市场动态相关系数还相对低,市场分割特征仍然明显。最后运用行为金融理论对A、B股市场的动态相关性的时变特征进行了分析和解释。

现金持有决策的影响因素——来自B股公司的经验证据

以中国B股公司为样本,采用逐步回归法,对现金持有的影响因素进行了实证分析。结果表明,企业规模与现金持有水平显著正相关;现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示增长机会、现金流、现金流变异性、银行债务、债务期限结构及股利支付是影响现金持有水平的重要因素。

基于小波分析的中国A,B股市场相关性研究

考虑市场波动的时变性,采用小波分析的方法研究中国沪、深两市A,B股市场的相关性,利用小波函数的多尺度变化与不同持有期相对应,将中国沪、深两市A,B股市场之间的相关系数进行了多尺度分解.结果表明:B股股价的波动性明显大于A股股价,随着时间尺度的增加,小波方差和股价波动性逐渐减小;构成中国A股市场的沪市与深市、B股市场的沪市与深市的相关一致性要比A,B股市场间的相关一致性高;利用小波分析方法可以对不同市场的相关时变性进行研究,并可从相关的角度研究两个市场的分割性.

沪深A、B股市场之间的联动效应

分别研究了 1998- 0 2 - 0 9～ 2 0 0 1- 0 2 - 16以及 2 0 0 1- 0 3- 0 1～ 2 0 0 2 - 0 1- 2 2两个时间段之间的上海和深圳A ,B股市场之间长期和短期联动效应 。

引导关系实证研究——上证A股指数与上证B股指数的引导关系检验

由于我国证券市场中 A股与 B股产生的原因及一直以来的走势 ,业内人士对 A、B股指之间的关系有不同的意见。本文在理论上对不同观点进行验证 ,对上证 A、B股近两年来 50 0个收盘指数用线性回归模型进行引导关系检验 ,分析检验结果认为 :它们的走势之间基本上独立发展 ,在部分时间段存在互动关系 ,股指大幅波动时有 A指滞后引导 B指的情况 ,而 B指滞后引导

双重审计制度取消后的B股审计市场结构与审计费用：初步分析

2007年9月,B股公司的双重审计制度被取消。本文初步描述了该变化对B股审计市场的两方面影响,即B股公司的审计师再选择特征和B股公司所承担审计费用的变化情况;这两方面的经验证据有助于增进对双重审计与单一审计之间差异的理解,以及对B股审计市场新特征的理解。此外,我们还讨论了对相关发现的思考以及进一步研究的含义。

B股与H股及红筹股之间的溢出效应与信息流动

运用向量GARCH-M模型检验了B股与H股及红筹股之间的溢出效应与信息流动。实证结果表明:红筹股对沪深市B股、H股对沪市B股的收益和波动溢出效应均显著存在,而反向的溢出效应均不显著,表明信息是从红筹股向沪深市B股、从H股向沪市B股单向流动的;深市B股与H股之间相互的收益溢出效应均存在,而波动溢出效应均不存在,信息在H股和深市B股之间的流动情况不明显;在信息流动过程中,红筹股始终处于信息领先地位。

B股向境内居民开放后中国A,B股价差问题

建立了B股市场向境内居民开放后的资产均衡定价模型,并从信息传递、风险补偿、流动性、风险态度和需求弹性差异角度,运用多元逐步回归的方法,对2001-2003年间的数据进行实证检验,得到与模型分析一致的结论:B股对境内居民开放以后,双重上市公司A,B股价格仍然存在差异主要是由于风险态度差异和需求弹性差异两方面因素决定的,价差的消除可通过改变境内居民投资者的风险态度和扩大B股的有效需求来实现.

中国A、B股市场分割性研究--基于协整理论的检验

本文在从不同市场的长期均衡和短期信息流动的视角清晰界定市场分割含义的基础上,提出了基于协整理论的市场分割统计检验方法。并从市场和公司两个层面检验了我国证券市场的分割情况。研究得出,从市场层面看,在B股市场对境内居民开放前,AB股市场基本是分割的,而开放后两者是一体的;从公司层面看,尽管同一公司A股价格和B股价格始终存在差异,但从两者的长期均衡关系和短期信息流动来看,我国AB股市场并不存在市场分割情况。这表明,因担心不同市场之间的套利而通过政策强制合并A股和B股市场可能并无必要。

B股市场的未来出路及相关外汇管理问题研究

国家对于B股市场的未来出路一直没有定论。B股市场筹集外资的功能目前已基本被H股和红筹股取代,B股市场完全失去了存续理由。在对回购注销B股、推出国际板并与B股市场合并以及A、B股合并3种出路优劣进行比较的基础上,我们认为A、B股合并是最优出路,并提出了先允许发行B股投资基金,再允许境内合法持有外汇的机构投资B股,最后实现A、B股合并的"三步走"的思路。对于A、B股在合并过程中可能涉及到的几个相关外汇管理问题,我们都提出了明确的研究结论。

基于B/S模式的CAPP制造资源管理系统的实现

许多企业内部建有Internet/Intranet网来加强企业内部的信息集成和共享。顺应这一趋势 ,文章提出了基于B/S模式的CAPP制造资源管理系统 ,利用网络编程语言VBScript实现制造资源的共享。文章首先通过和C/S模式比较 ,概述了B/S模式的优势 ,并建立了适合于动态变化环境的制造资源模型。最后结合应用实例探讨了利用ASP、ADO。

“一带一路”出版走出去和文化记忆建构

聚焦“一带一路”出版走出去,提炼出其文化记忆建构路径,为“一带一路”出版更好地走出去提供借鉴。本文从文化记忆的视角出发,以“一带一路”出版走出去为研究对象,探究“一带一路”文化记忆建构的内在逻辑和价值旨归,提出通过在历时和共时维度上立体呈现中华文化经典、以“他者”视角融入“世界共同体”、以多模态的传播模式助力文化行业繁荣,以文化记忆的力量来推动构建人类命运共同体。

证券市场与外汇市场的互动关系及宏观政策选择──从B股向境内居民开放谈起

汇率制度是外汇市场运行的制度基础，在开放条件下不同的汇率制度选择会影响到证券市场和外汇市场之间的互动关系及其具体的互动方式。中国证监会决定对境内居民开放B股市场是中国证券市场开放的重要起步，因而有必要从外汇市场和证券市场协调运行的角度，对B股开放可能带来的经济影响进行分析。在此基础上，需要注重资本管制逐步放松条件下以及在客观把握外汇市场和证券市场互动关系前提下的宏观政策选择。

中国B股市场与A股市场并轨问题研究

本文从B股市场的设立与发展谈起,论述了B股市场随着我国资本市场的开放,其功能和作用正在逐步丧失的现实,详细分析了现在B股市场主要面临的问题,并且将A股市场与B股市场,H股市场与B股市场相比较,提出了A股市场与B股市场并轨的解决方法。

基于Web GIS的油田信息管理系统设计

针对传统的油田信息管理系统与其他各油田信息管理系统不能有效结合,生产设备分布的直观性、数据的实时性、唯一性、共享性、联系性等差,以MapXtreme为开发平台,采用B/S模式3层体系结构,利用JavaScript和ASP网络编程语言,开发出带有系统前端控制功能模块和后台服务功能模块的,基于Web GIS的油田信息管理系统.该系统解决了图形中文标注的添加、图元属性信息查询、符合系统内部要求字体的制作和图例的添加等关键技术;利用MapX-Broker Groupes功能组件解决了多子系统与地图服务器之间的接口问题,缩短了子系统的调用和地图显示时间,提高了系统运行的稳定性.