经济增长、B-S效应与通货膨胀容忍度

本文利用考虑人口因素变化的B-S效应模型对是否提升通胀容忍度做全面和规范的分析。研究发现,随着劳动力供给逐步趋紧,B-S效应中的非贸易品(低生产率但人工密集型产品)价格可能会出现加快上涨的现象,从而带动整体价格水平上升。考虑到此类价格上涨具有结构性和趋势性的特征,货币政策可能难以对此做出反应,且非贸易品价格上涨也是低生产率部门分享经济高增长收益的重要途径,因此有必要对此作出一定程度的容忍。不过就宏观政策而言,在适当提高通胀容忍度的同时,也要容忍相对低一些的经济增速,避免因持续实施刺激性宏观政策导致成本推动与需求拉动相互强化形成螺旋式的价格上涨。

人民币实际有效汇率的长短期决定的定量分析

文章结合B-S效应假说,通过微分模型、多元线性回归检验模型,采用中国1994年1月至2012年12月的月度数据进行长短期分析,得出了人民币汇率的长短期趋势存在超调现象,这种超调主要取决于人民币货币供给的规模与增长速度,人民币实际有效汇率的长期决定会受到经济增长率的影响,但这种影响会因为技术生产率的提高而逐步消失,会因为劳动生产的上升,而逐渐的加深;而人民币实际有效汇率的短期走势很大程度上取决于货币供给的规模与增长速度,由于货币供给的规模与增长速度会影响名义存款利率,而对通货膨胀率产生冲击。