Brent原油期货市场的协整性分析

本文利用单位根检验和协整关系检验验证了Brent原油期货市场的有效范围,发现其在5个月内是有效的。在市场有效范围内,对现货价格和期货价格建立了向量误差修正模型,具有良好的预测效果。同时发现该期货市场某时刻价格的影响可以持续2个月。

Brent原油期货市场波动结构突变点预测

针对Brent原油期货市场可能存在结构突变点(结构断点),引入了隐马尔科夫模型(HMM)对其进行波动状态预测,但是由于HMM模型测度下的波动状态中可能存在伪结构突变点,再使用迭代累积平方和(ICSS)模型对Brent原油期货市场波动结构突变点进行诊断,并修正其波动状态。为了检验ICSS-HMM-EGARCH模型对Brent原油期货市场结构突变点预测的准确性,基于修正后的波动状态再次使用HMM-EGARCH模型对Brent原油期货市场进行波动率预测。最后,采用成功率(SR)和基于平均误差函数(RMSE)的Diebold-Mariano(D-M)模型分别对预测波动状态和预测波动率的准确性进行检验。实证结果表明:Brent原油期货市场中存在波动结构突变点;HMM模型测度下的波动状态中存在伪结构突变点,而ICSS-HMM-EGARCH模型能够修正波动状态中的伪结构突变点;基于修正后的波动状态后HMM-EGARCH模型能够对Brent原油期货市场进行更加准确的波动率预测,因而ICSS-HMM-EGARCH模型能够准确地预测Brent原油期货市场波动结构突变点。

极端事件冲击下原油期货市场有效性的演变特征

原油期货市场极易受到地缘政治冲突和金融危机等极端事件冲击的影响,基于多重分形降趋波动分析和递归图方法构建了4种指标,量化分析了上海原油期货市场的有效性,并以国际原油Brent和WTI期货市场作为对比,系统地研究了极端事件冲击下市场有效性的动态演变特征。最后,对WTI原油期货市场的长历史数据进行了分析。研究发现:在相同的样本期间内,由于中国原油期货的制度优势、审慎适时的风控政策和具有强大韧性的经济基本面,极端事件冲击对国际原油期货市场有效性的负面影响要大于国内市场,从而使得上海原油期货市场的有效性在不同时间尺度下都高于Brent和WTI原油期货市场;原油期货市场的有效性不是固定不变的,具有显著的均值回复特征,极端突发事件会对原油期货市场的有效性造成严重的负面冲击,由于原油期货市场系统具有自我修复的能力,外生冲击造成的短暂动荡会被逐渐吸收化解,以维持自身市场有效性的相对稳定。所构建的市场有效性指标对预警原油期货市场风险具有一定的效果。

哪些行业承载来自上海原油期货市场更多的风险溢出

自2018年建立以来,上海原油期货市场与我国股市风险波动的联动愈发明显。不同于以往更关注整体股市的研究,本文从行业维度出发,探究上海原油期货市场对我国各行业的风险溢出效应。选取2019年9月1日到2022年9月1日期间上海证券市场十个一级行业指数的5分钟收益率数据,引入GAS模型弥补GARCH类模型的不足,并建立MIDAS-Copula-CoVaR模型对各行业的条件风险以及承载的风险溢出强度进行度量。结果表明:第一,含有MIDAS结构的Copula模型拟合效果更好,充分说明纳入高频数据的重要性。第二,上海原油期货市场风险条件下各行业的上行风险明显大于下行风险,呈现出较为明显的非对称性,说明各行业风险对油价上涨更敏感。第三,分行业看,上海原油期货价格下跌对能源行业影响最大、公用行业影响最小,价格上涨对医药行业影响最大、金融行业影响最小。第四,相较于正常情况,极端上行风险对医药行业的风险溢出强度最大、对消费行业最小,极端下行风险对可选行业的风险溢出强度最大、对金融行业最小。

人民币原油期货是否具有国际影响力?--基于东南亚金融市场的实证研究

通过构建cross-quantilogram模型,研究了人民币原油期货波动与东南亚国家金融市场回报的分位数依赖性和可预测性。结果表明,人民币原油期货价格(INE)波动对东南亚股票市场、债券市场和汇率市场回报均具有方向可预测性。当原油期货价格波动较小时,金融市场极端收益发生概率较低,反之金融市场极端收益发生概率较高;且对不同国别不同金融市场的可预测性存在异质性,其中对股票市场的预测性最强;与我国经济贸易额大的国家的可预测性强于贸易额小的国家。结果证明了人民币原油期货已具有区域性国际影响力。

国际原油期货与中国新能源股指市场动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型

本文以WTI原油期货价格收盘价和中证新能源股指结算价为研究对象,选取2009年10月28日至2022年10月28日的每日交易数据为样本,分析国际原油期货市场与中国新能源股指市场动态关系并应用DCC-GARCH模型对其进行实证分析。结果表明:原油期货市场与我国新能源股指市场长期存在正动态相关性、正联动性,其二者的波动传递效应稳定;在金融市场非正常情况下,二者的动态相关系数不稳定,两种资产的金融风险提升。

原油期货上市对中国能源市场的影响

作为国际期货交易的重要品种之一,中国原油期货的上市,有利于更好地促进我国能源市场的发展。本文介绍了原油期货的基本内容,分析了原油期货上市对我国能源市场的影响,研究发现:能源交易有利于为石油产业链上下游企业提供一种有效的风险管理工具,在金融交易市场中具有良好的流动性,为企业理财及套保交易提供了新的方式与工具,能促进我国能源市场的良性发展。

原油期货市场的价格发现功能——基于信息份额模型的分析

近些年来石油价格的上涨对中国和世界经济产生了重大而深远的影响,在期货市场上可以通过套期保值在一定程度上避免这种价格风险,可以利用期货市场的价格发现功能对石油价格进行预测。本文利用向量误差修正模型分析了原油期货市场对原油价格的发现功能。

国际原油期货市场对碳金融市场溢出效应实证检验

本文通过构建VAR模型和二元GARCH模型对国际原油期货市场对碳金融市场的动态关系进行了实证检验,结果表明:碳金融市场与国际原油期货市场存在单向价格溢出效应,同时国际原油期货市场存在向碳金融市场的单向波动溢出效应。

原油期货市场的价格发现功能——基于信息份额模型的分析

近些年来石油价格的上涨对中国和世界经济产生了重大而深远的影响,在期货市场上不仅可以通过套期保值在一定程度上避免这种价格风险,而且还可以利用期货市场的价格发现功能对石油价格进行预测。本文利用向量误差修正模型分析了原油期货市场对原油价格的发现功能。文章认为,期货市场对原油价格发现的贡献比例达到54·27%,即期货价格对原油价格的变动起着主要的引导作用。因此,发展我国的能源期货市场是促进国家经济安全的重要手段和紧迫任务。

发展和完善我国原油期货市场

中国原油期货上市意义重大,上市时机已经成熟。发展和完善我国原油期货市场,需要:打破石油市场的垄断,吸引广泛的市场参与主体;建立更具开放性、操作性更强的交易机制;建立并完善石油战略储备体系;大力发展资本市场,构建多层次金融市场体系,推进石油金融一体化;多视角择机推动"石油人民币"体系的建立,促进人民币的崛起等等。

发展完善我国原油期货市场的对策研究

中国重新推出原油期货,是经济发展的必然结果。原油期货上市意义重大,上市时机已经成熟。促进原油期货市场发展,需要建立更具开放性、操作性的交易机制;建立并完善石油战略储备体系;大力发展资本市场,构建多层次金融市场体系,推进石油金融一体化等等。

发展和完善我国原油期货市场

中国重新推出原油期货，这是中国经济发展的必然结果，也是中国政府与企业的诉求，对保障中国能源的稳定和安全起着至关重要的作用。目前，原油期货上市时机日益成熟，进一步发展和完善原油期货市场，需要我们着手做好如下5个方面的工作：一是打破石油市场的垄断，吸引广泛的市场参与主体；二是建立更具开放性、操作性的交易机制；三是建立并完善石油战略储备体系；四是大力发展资本市场，构建多层次金融市场体系，推进石油金融一体化；五是多视角择机推动‘‘石油人民币”体系的建立，促进人民币的崛起。

国际原油期货市场无偏预期假说的分位数协整检验

本文基于1986年1月到2017年5月的WTI原油现货价格与1月、2月、3月和4月期的期货价格,使用分位数协整检验方法,研究国际原油期货市场上的无偏预期假说是否成立。实证研究结果显示,在本文所研究的1月、2月、3月和4月期货合约上,原油的期价与现价在每个分位点上都存在协整,随着期价的上涨,期价对现价的引导功能在消退。基于分位数wald检验的结果表明,1月期货合约在0.5以下的分位数上满足无偏预期假说,而2月、3月和4月期货合约只有在0.3以下的分位数上才满足无偏预期假说,也就是说只有当期货价格较低时,原油期货市场才满足无偏预期假说,期货市场才是有效的。

发展和完善我国原油期货市场

中国原油期货上市意义重大,上市时机已经成熟。完善原油期货市场需要采取打破石油市场的垄断,吸引广泛的市场参与主体;建立更具开放性、操作性更强的交易机制;建立并完善石油战略储备体系;大力发展资本市场,构建多层次金融市场体系,推进石油金融一体化;多视角择机推动"石油人民币"体系的建立,促进人民币的崛起等措施。

建立我国原油期货市场的探讨

中国作为石油生产和消费大国,推出原油期货酝酿己久。我国目前是全球第五大石油生产国、第二大石油消费国和石油进口国,上海国际金融中心和国际航运中心的定位已经确立,这都为我国推出具有区域性国际影响力的原油期货提供了难得的战略机遇。2012年1月,在全国证券期货监管工作会议上,中国证监会主席郭树清提出要抓紧建设原油等大宗商品期货市场。原油期货已经被监管层确定为2012年要主推的期货新品种。监管当局希望以中国进口量最大的中质含硫原油作为期货交易标的,建立一个全球性的市场。作为大宗商品期货市场体系中的王者,原油期货在上海期货交易所重获新生,正是业内一直梦寐以求的。事实上,包括2006年重新开业的上海石油交易所,及2009年底创新性推出原油现货连续交易的天津渤海商品交易所,还有2011年11月底首先推出93号汽油电子交易的厦门石油交易中心,

原油期货的中国创造与市场完善

上海原油期货的推出颠覆了国际原油期货市场为西方国家长期垄断的格局,在让中国一定程度上获得原油价格定价权的同时,也将更充分地彰显石油作为最重要战略物资服务我国实体经济的功能,而作为一个金融创新的重大成果,原油期货要想行稳致远,必须在提高市场活跃度上深耕细作,同时有效屏蔽国际上各种经济与非经济因素的干扰。

我国原油期货市场的发展和完善

中国原油期货上市意义重大,上市时机已经成熟。完善原油期货市场,需要打破石油市场的垄断,吸引广泛的市场参与主体;建立更具开放性、操作性更强的交易机制;建立并完善石油战略储备体系;大力发展资本市场,构建多层次金融市场体系,推进石油金融一体化;多视角择机推动"石油人民币"体系的建立,促进人民币的崛起;等等。

溢出效应视角下国内原油期货价格影响力研究

深入探究我国原油期货与国际主要原油期货以及国内大宗商品市场之间的联动影响,有利于制定我国原油期货市场风险防控策略和维护大宗商品市场的稳定。本文通过构建连通性网络,对我国原油期货与国际基准原油期货和大宗商品市场之间的收益率、波动率、极端风险溢出关联网络进行识别与对比分析。研究发现,我国原油期货市场是信息的主要接收方,且不同形式的溢出呈现的特点不同,其中收益率溢出关联性最强,波动率溢出动态变化范围最广;实证结果进一步表明我国原油期货在国际上的影响力及其地位也在不断的增强,且对我国大宗商品市场的价格波动逐渐起主导作用。

原油期货牵动市场神经

一个成功期货市场背后一定有一套成功的法律及市场监控体系。