广义信贷与货币政策传导——兼论宏观审慎评估体系

中国人民银行推出的宏观审慎评估体系将广义信贷作为重要的审慎监管指标。广义信贷更加客观地反映了中国金融体系的变化,丰富和拓宽了货币政策传导,在宏观审慎、微观监管和金融稳定中发挥着越来越重要的作用。因此,基于融资结构和融资溢价的理论模型对中国货币政策的广义信贷传导机制进行了实证检验,验证了广义信贷渠道传导存在的两个必要条件。我国货币政策广义信贷渠道传导的存在,在一定程度上说明了货币政策和宏观审慎政策协调的必要性和可行性,为二者之间的协调发展提供了一定的研究基础。

由组织信任到平台信任:平台经济中的信用制度研究——基于广义信用内涵分析的视角

通常认为传统社会的正常运行建立在以组织为核心的包括各种正式制度、非正式规则等系统信任的基础上。数字社会中的信任机制建立在数据分析和后台算法等信息基础上。在广义信用即信任的凭证和依据的内涵下,信用与数据呈现深度融合。平台经济是平台主体依托自身先进的信息数据记录、分析、加工的技术优势,通过信息审核、信息披露、数据分析、隐私保护、智能监管、公众共治、全流程记录和评价等措施,取得公信力向公众提供信任服务并对用户进行信用管理的经济形态。由于记录和分析大量数据,平台存在着算法不透明、利益最大化驱动、信息不对称风险加大等自身公信力下降的问题,迫切需要建立与之相适应的信用监管制度,保证平台自身信用水平的提升。

影子银行、信贷传导与货币政策有效性——一个基于微观视角的研究

随着中国金融体制改革的深入,影子银行已经部分取代商业银行,在向企业提供流动性方面发挥着重要作用,使得货币政策信贷传导渠道由传统的狭义传导转变为广义传导。国内尚缺乏对广义信贷传导渠道的研究,这将导致对货币政策效力估计不足,降低货币政策的有效性。本文利用中国A股上市公司数据从微观层面证明广义信贷传导渠道已成为中国货币政策传导的重要路径,并对狭义和广义两种信贷传导渠道进行了对比研究。结果发现,在货币政策紧缩时,广义信贷传导渠道相对于狭义信贷传导渠道显著提高了企业外部融资水平。因此,影子银行弱化了货币政策效力,央行在推进利率市场化的同时,需要监测更广义的信贷才能保证货币政策效果。

数字社会背景下自媒体信用治理体系研究

[目的/意义]信息数字社会背景下自媒体信息传播的特点和失信问题得到集中凸显,在社会信用体系建设条件下我国自媒体信用治理体系建设仍存在短板和不足,在此基础上提出自媒体信用治理的要素和机制,以及当前构建自媒体信用治理体系的对策建议。[方法/过程]社会信用体系建设实践反映了数字生产力发展条件下广义信用的内涵,在这一理论下,产生于数字社会中的自媒体表征了数字社会中人们行为的存在状态,对自媒体进行治理应全面考虑主体的相关行为。[结果/结论]构建自媒体信用治理体系应遵循“疏胜于堵”和“标本兼治”的原则,重点加强“集合众智、汇集众力”进行人人监管、联合不同部门和平台进行协同治理、基于数据分析处理进行精准化治理和依托分级分类管理建立信用奖惩机制等方面的工作。

二级学院实施“大类培养”模式的探索与实践

针对学分制背景下，现行的“专业招生，专业培养”教学管理模式存在的不足，提出了在二级学院试点实施“大类培养”的新模式；并在修订教学计划、整合教学资源、优化师资配置和小班教学等4个方面进行了实践与探索，同时提出了学院今后应努力的方向。

论信用信息的界定

如何科学地定义信用信息并为其划定边界,是社会信用体系理论的基础问题之一,该问题长期存在争议。在实践中,狭义信用信息是全球通用的信用信息概念,含义上几乎能与征信数据等同,而且是能够商业化的信息。广义信用信息则是将诚信、公德、合规等含义赋予之,扩大了其中信用概念的内涵和外延,试图使其能够适用于社会信用体系、诚信教育和政府信用监管等方面。界定信用信息的方法有多种,在比较列举法和排除法的利弊之后,凸显出拆分法的可行性。

信息社会下信用经济的要素、特征与基本问题辨析

在信息技术快速发展的背景下,基于广义信用的概念分析信用经济的内涵,以及行为、信息、数据、标准四大构成要素,提出信用经济具有主体可识别、组织边界弱化、个体才能发挥、智能高效运行的特征。信用经济研究的关键问题包括三个方面:应区别信用经济与传统经济研究在研究对象、理性自私人假设、个体差异假设、信息对称性假设中存在的差异;由于信用大数据分析的智能化应用,信用经济活动不仅表现为"物物"交换,还表现为具有由"智力、道德"等人的自身因素所决定的更为复杂的活动特点;在信用经济中,经济、技术和制度紧密融合,信用、货币和价格体系将同时运行发挥作用,生产要素和产品从"物质"属性向"人的智慧"属性转变。

金融发展中我国广义信贷需求函数研究——兼论货币政策中介目标的选择

信贷对于保持我国经济稳定增长有着特别重要的意义。随着金融发展,企业融资渠道多元化,银行信贷在社会融资总量中的占比不断下降,以银行信贷作为货币政策调控对象难以实现货币政策目标,货币政策调控对象逐渐转向更广泛的信贷——即广义信贷。我们基于我国金融发展的宏观背景和可得的宏观经济数据,构建出广义信贷需求函数,从宏观层面研究了我国的广义信贷需求关系。我们发现,广义信贷需求和国内生产总值、市场利率有着长期的协整关系;而短期信贷需求则与市场利率相关性较强,国内生产总值的变化对于短期信贷需求的作用不显著。特别是无论长期还是短期信贷需求都显著受市场利率的影响,这有利于央行利用利率调控信贷需求,符合货币政策工具市场化发展的方向。这些结果为央行预测社会融资总量的长期和短期需求,采取政策措施调控信贷需求,保证货币政策有效性提供了理论和实证方面的支持。

改进型回溯法在高校排课中的应用

综合回溯算法的特点和实际应用中的具体情况,提出改进型回溯法,即广度优先回溯算法BroadFirstBackdate(BFB);并遵循高校排课的基本原则,利用队列、堆栈、课程相关等概念,给出了一个BFB的具体实现,对基于高校排课中的冲突进行处理,它是大学课表编排系统UniversityTimetableArrangingSystem(UTAS)使用的关键方法之一。

世界各国广义货币/GDP比率持续上升的原因

20世纪70年代以来,世界各国广义货币/GDP比率普遍呈现明显上升趋势。研究发现,这一时期各国经济对负债经营依赖程度的不断加深与各国政府对银行监管的逐渐放松等方面的变化,使信用货币制度下的银行货币创造愈发频繁。同时布雷顿森林体系解体后,双挂钩体系对各国货币起到的锚定稳定性作用的丧失,从而各国货币政策不再有严格的外部约束,使信用货币制度下的央行货币控制更加宽松,这是造成各国货币膨胀的两方面制度性原因。布雷顿森林体系的解体还深刻地改变了世界经济和国际金融格局,加剧了全球性的国际收支失衡,影响了国际资本流动和货币投放的方式,从而成为推动全球货币扩张的重要机制。这些发现,为理解过去40多年里世界各国广义货币/GDP比率持续增长之谜提供了较好的理论依据与经验证据。

我国房价与经济增长、货币供给和银行信贷的协整分析

本文通过对我国房价与经济增长、货币供给和银行信贷之间的关系进行协整分析,研究发现:我国商品房销售均价与M2、人均GDP、银行信贷额之间确实存在长期均衡关系。同时,格兰杰检测表明,人均GDP、M2和银行信贷是房地产的Granger原因,房价也是人均GDP和银行信贷变化的Granger原因,但房价却不是引起M2变化Granger的原因。

“举家食粥酒长赊”新解

敦诚诗《赠曹雪芹》有“举家食粥酒常赊”句,其中的“赊”字,一向解释为赊欠,买酒付不出现钱,欠下酒债。本文以“赊”字在古人诗词中的用法,对流行的解释提出异议。

契约式广义课程设计

提出一种契约式广义课程设计,给出该方法的概念、作用、实现方法,以及实例分析。该方法的核心在于学生参与课程设计,并且突破狭义课程内容的局限,实现一种新的素质教学模式。

试论高职机械专业课程设置

高职教育应以培养高等技能型人才,办出自身特色为目标。能不能培养出企业需要的高等技术型人才,关键在于能不能构建反映高职特征的技术应用学科的课程体系。本文针对高职机械专业课程体系的构建,就高职机械专业设置采用"宽基础、活模块、学分制"的课程体系展开初步探讨。

宏观审慎评估体系对商业银行风险的影响研究

宏观审慎评估体系作为我国宏观审慎政策框架的核心组成部分,主要监管对象是银行业金融机构,其有效性问题备受关注。本文以宏观审慎资本充足率及相关的广义信贷作为核心研究对象,基于2010一2021年中国银行业非平衡面板数据,实证分析宏观审慎评估体系对商业银行风险的影响。研究发现:作为否决项,宏观审慎资本充足率监管要求使商业银行资本充足率明显提升,风险显著下降,相比于微观资本监管,其对商业银行的约束作用更明显;作为“隐形”否决项,广义信贷监管同样有助于降低商业银行风险。异质性分析发现,宏观审慎评估体系对城商行与农商行的风险约束更加显著。补充性检验一方面通过双重差分模型进一步证明了宏观审慎评估体系会促使商业银行提高资本充足率和降低广义信贷水平,进而降低商业银行风险;另一方面通过XGBoost决策树模型进行反事实分析,估计宏观审慎与微观监管在资本充足率上的差距,结果表明,宏观审慎资本充足率发挥了正向风险约束功能。本文深入剖析了宏观审慎评估体系的核心内容和理论机制,为其政策有效性提供了经验证据,有利于进一步强化宏观审慎监管并推动商业银行稳健发展。

利率市场化改革、企业产权异质与货币政策广义信贷渠道的效应

从转轨时期中国两大经济结构特征——利率渐进市场化改革与企业产权异质性出发,文章将这两个特征以新的约束条件引入广义货币渠道作用机制的基准模型,构建了中国货币政策广义信贷渠道作用机制的拓展模型,并提出了两个相关假说。以1998—2007年的中国非上市公司的样本数据为基础,论文对假说进行了验证。研究发现,在金融摩擦一定和放松利率管制的条件下,紧缩性货币政策通过广义信贷渠道而对经济所产生的金融加速器效应,不是被弱化,而是被加强。但是,经济中国有比重的提高,对这一加速器效应起到了显著弱化的作用。研究得到了货币政策的操作须将金融摩擦程度纳入考虑的范围、减少金融摩擦应先于利率的完全自由化、在金融摩擦一定的条件下应重新审视国有企业的增长功能等政策含义。

外汇资产、国内信贷与宏观流动性过剩——基于银行体系资产负债表的分析

宏观流动性过剩已成为当前我国最为关注的经济问题之一。本文从整个银行体系的资产负债表出发,采用2002-2010年的月度数据,定量分析了广义货币M2增长的主要来源及其与M2变动的动态关系。结果表明,金融危机前外汇占款是广义货币增长的主要驱动力,金融危机后外汇占款为国内信贷扩张提供了支持,而国内信贷扩张最终导致广义货币的迅速增长,所以从长期来看外汇储备过多是我国流动性过剩的根本原因。

信用治理条件下信用产品的公共品属性研究——以我国社会信用体系建设中信用产品的提供为例

我国的社会信用体系建设与市场化、城镇化、信息化同步推进,以信用为基础的市场监管和社会治理制度是在广义信用的内涵范畴下建立的,这一过程中出现了多种类型的信用产品。我国社会信用体系建设背景下的信用产品具有公共产品属性。原因在于"非竞争性、非排他性"和"政府或市场提供"并不是划分公共产品和私人产品的依据,一种产品按照公共或私人方式提供是由全社会"公平、公益"等价值取向所决定的。我国信用体系建设实践所产生的信用产品符合公共产品的这一特征。按照公共产品的提供理论,目前我国应按照公平和效率兼顾的原则在信用数据的产生、共享、信用产品生产和应用等环节界定清楚政府和市场的角色,提高信用体系建设中信用产品的供给效率和公信力。

广义货币增长效应失灵的结构性解释——基于广义货币分解视角的实时测度

针对新常态下我国广义货币增长效应衰退的现象,本文从广义货币供给层次分解的角度出发,对我国不同经济阶段下广义货币供给的数字特征进行了分析,并且在其基础之上通过时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型测度了M2结构调整对经济增长的影响机制。研究结果表明,我国广义货币供给结构调控的重心具有明显的阶段性特征,以次贷危机为分水岭,在其前后M2结构调控的重心分别为国外净资产部分与国内信贷部分。并且M2中不同构成项在调控经济增长方面具有明显不同的调控路径与力度差别。货币当局通过分部调控的货币政策工具能够有效针对经济中的特定方面进行重点监控与调整,从而引导促进经济结构转型,并更好的适应新常态下我国宏观经济的特点。

宏观审慎评估体系与银行广义信贷

宏观审慎评估体系(MPA)是我国在“双支柱”框架下的重要探索和创新,旨在规范商业银行的经营行为,降低其风险承担。MPA于2016年首次提出,于2017年升级。本文利用2009—2018年中国47家商业银行的资产负债表数据,推算银行广义信贷规模,通过设计双重差分模型,探究MPA对银行广义信贷和信用风险的影响。研究结果表明:第一,MPA的实施显著抑制银行广义信贷的过快扩张,并且显著降低银行信用风险。第二,MPA对银行广义信贷的影响存在结构差异。面临考核压力的银行倾向于先压缩非狭义类型信贷规模,但对狭义信贷和表外理财的抑制作用并不显著,这将推动银行资产配置结构的转变。第三,以上结论在基于资本充足率的分组与基于广义信贷增速的分组中保持一致,表明实施MPA的政策效果是稳健的。