担保债务凭证再证券化的违约相关性与资产组合总体风险测度——基于Copula分析技术

通过考察2个非独立担保债务凭证进行再证券化生成的复杂资产组合,研究了该资产组合的违约相关性测度及其与资产组合总体风险的关系,组合间的相关性定义为总风险因素的Kendall秩相关系数。通过构建Copula函数模型,并运用蒙特卡罗模拟技术对违约相关性与总体风险的关系进行仿真模拟。实验结果表明:当总风险的相关性增大时,投资组合内证券的预期违约比率会降低;同时,该实验也为担保债务凭证(CDO)发行人如何确定股权级比例的下边界提供了参考。只有在该下边界以上,CDO发行人才有可能盈利,并且投资者获得正收益。

抵押担保证券及其在我国的运用分析

抵押担保证券是美国资本市场最活跃的品种之一，它既能改善商业银行资产的流动性，又能为投资者提供更多的投资机会。我国商业银行资产运作质量较低，如今又面临加入WTO后对外资银行的竞争。应研究如何借鉴抵押担保证券来解决我国商业银行当前的困难。

新疆上市公司债务担保风险防范探析

从全国来看 ,上市公司债务担保问题非常引人关注 ,有一些省区已形成“担保圈” ,由此引发的债务纠纷频频。新疆上市公司债务担保虽然没有某些省区那样严重 ,但也确实存在着不少问题 ,值得新疆有关部门的重视。

金融双语 债务抵押证券

典型的CDO结构包括一个特殊目的载体，它接受由债券或贷款或其组合组成的资产池，并发行以此为支持的证券。市场上最早出现的CDO结构被称为现金流CDO，其资产池中的资产由特殊目的载体购买。投资者承担资产池中债务人不愿或不能履行债务责任的违约损失，因而投资者的回报直接与资产池中的债务表现相关。

资产证券化、主办投资银行与银企债务重组

目前国有银企债务危机已成为我国宏微观经济稳定的潜在威胁和制约经济改革的突出难题,引起了经济界的广泛关注。主办投资银行制下的资产证券化,提供了解决这一难题的新思路。

也谈上市公司关联方资金占用和债务担保的审计

近期在证券市场上，上市公司的实际控制人利用上市公司的资信为其或受其受质控制的关联方进行巨额债务担保，或是通过各种手段占用上市公司的资金以“掏空”上市公司，致使上市公司的资金和对外担保严重失控，影响了上市公司的持续经营能力，从而陷入了严重的财务危机，使得一家上市公司瞬间倒塌的案例频频发生。这些案例使我们注册会计师真正体会到了“什么是风险”，

美国次贷危机对我国资产证券化的启示

美国次贷危机愈演愈烈,就在美联储与美政府积极联手救市的同时,我国第二批资产证券化试点工作悄然运行。本文着重从次贷危机的产生及其成因分析入手,结合目前我国资产证券化的现状,提出几点启示。

后金融危机时代的RMBS和CDO信用评级制度变革路径分析——以信用评级机构政府运营为视角

次贷危机过后,人们总要对发生危机发生的原因进行反思,对信用评级机构监管规则的改进就是最值得反思的问题之一。面对各种各样的观点,我们认为相关的一些制度设计固然有其价值,但在目前的形势下难以奏效。所以,基于对上述路径设计的缺陷的分析,建议设立政府运营的信用评级机构这一模式,因为这一模式具有信息披露及时充分、避免了利益冲突、更有利于投资者利益保护和避免低质量评级的负外部性等优点。虽然该制度设计不是非常完美,但它却是一个相对较好的路径选择。

证券债权质押研究

一、证券债权的担保功能(一)何谓证券债权及其范围证券债权,又称有价证券债权。在弄清有价证券债权之前,我们应先了解何为有价证券?有价证券,是指设定并证明某种财产权利的书面凭证。谁持有它,谁就可以实现票面所标明的财产权利或一定量的价值。因而,有价证券本身是一种特殊的有价值的物。

论完善我国公司对外担保制度

笔者认为,完善我国上市公司对外担保制度势在必行。

资产证券化中的基础法律关系解析

在资产证券化法律关系中,特设目的实体(SPV)处于核心地位。SPV与其他各主体之间的法律关系,如原始权益人(发起人)向SPV转让资产的法律效力,原始权益人(发起人)向SPV承担瑕疵担保责任等,比较典型地反映了资产证券化业务法律关系的特征。SPV对原始债务人享有请求权、受领权、处分权和相应的从权利,而原始债务人对SPV则享有抗辩权和抵销权。

论近年最重要的金融创新:CDOs

近年来金融创新存在减慢的趋势,但仍出现如担保债务契约(CDos)的重要创新。本文分析了担保债务契约 的创造过程和前提条件,并把它与其他的衍生金融工具进行了比较,最后探讨了它产生的原因以及对金融市场的影响。

论一般债权质押担保

一、一般债权质押标的的构成要件、范围从债权存在的形式上来分类,债权可分为证券债权和非证券债权(我国学理上称一般债仅,笔者采此称)。证券债权是指以有价证券为表现形式的债权,如仓单、提货单、货运凭证、企业债券等。一般债权是指除证券债权以外的债权,如合同债权、因侵权行为所生之债权。

次贷危机与我国住房贷款证券化创新

本文从次贷危机的根源入手,介绍住房贷款金融衍生品的风险所在。结合CDS、CDO、MBS等金融工具,总结次贷衍生品在次贷危机中造成损失的原因,并分析我国住房贷款证券化创新现状,提出房贷衍生品市场的发展途径。

有价证券质权的几个法律问题探讨

有价证券质权，又称有价证券质押，是指以有价证券为标的设定的质权。我国于１９９５年６月３０日通过的《中华人民共和国担保法》（以下简称《担保法》）对有价证券质权作了规定。但就我国经济实践的要求而言，这些规定尚有未尽之处。为此，笔者结合《担保法》的现行规定...

美国次级住房抵押贷款及证券化探析

本文主要介绍了美国次级抵押贷款市场、及次级抵押贷款的证券化产品—住房抵押贷款支持证券(MBS)及担保债务权证(CDO)。美国房地产抵押贷款市场分为三类:优级贷款市场、次优级贷款市场及次级贷款市场。同时美国住房抵押贷款市场分为一级市场和二级市场。一级市场为住房抵押贷款发放市场,二级市场为住房抵押贷款证券化市场。住房抵押贷款发放机构为了回收流动性,将住房抵押贷款出售给房利美和房地美和其他一些金融机构。这些金融机构将住房抵押贷款打包发行MBS。以次级住房抵押贷款为基础发行的MBS又连同其他资产被重新打包,发行CDO。本文还就次级住房抵押贷款证券化过程中存在的问题作了分析。

韩国将对银行外债进行担保

韩国近日通过《金融市场综合安全对策方案》以应对可能出现的金融危机和实体经济的长期萧条。主要内容是，由政府来保证支付银行对外债务，规定18家银行2009年6月底以前发行的对外债务，从发行日起的3年内由政府进行担保，海外外汇贷款保证限度为140％水平．总规模将达到1000亿美元；政府和央行韩国银行为了充分提供外汇．将在近期追加提供300亿美元；政府对购买3年以上长期证券型基金的股民，给予1200万韩元以内的免税优惠以稳定证券市场。另外，通过企业银行，把对中小企业的援助资金规模扩大到12兆韩元。

资产证券化(ABS)在房地产业的构架及其现实意义

本文论述了 ABS 融资工具在房地产业的构架特点、运作程序及常用金融工具,分析了实施房地产 ABS 对解决当前房地产业阻碍因素问题的现实意义。