CEO任期、薪酬激励与企业双元创新

双元创新是企业可持续发展的重要途径,CEO任期对企业双元创新会产生何种影响尚未得到统一结论。以我国2017—2022年沪深A股上市公司为样本,运用固定效应模型探究CEO任期与企业双元创新之间的关系。研究结果显示:CEO任期对探索式创新产生负向影响,对开发式创新产生正向影响;薪酬激励在CEO任期与开发式创新之间起到显著正向调节作用,在CEO任期与探索式创新之间的正向调节作用不显著;CEO任期通过降低企业风险承担水平抑制探索式创新,通过缓解融资约束促进企业开发式创新;CEO任期与双元创新之间的关系在国有企业中更为明显。这些研究结论在丰富双元创新领域文献的同时,对企业科学完善CEO聘任制度和激励制度具有一定的启示意义。

审计师与CEO任期交错对审计质量的影响研究

文章基于审计师强制轮换背景,以2013—2022年沪深A股上市公司为样本,实证分析了年报审计师与公司CEO任期交错现象对审计质量的影响。研究发现:审计师与CEO任期交错能够显著提高审计质量;审计师与CEO任期交错通过增加审计师独立性进而抑制公司盈余操纵;进一步,审计师与经验丰富的CEO任期交错对审计质量的提升更明显,但这种提升效应随着CEO权力增大而逐渐弱化。政府应引导市场参与者合理选聘审计团队,避免任期过度重叠;会计师事务所要平衡独立性与学习效应,提高决策质量;公司须结合CEO任期,配合审计师共同保障审计质量。

创新视角下CEO任期对企业数字化转型的影响

数字经济的迅猛发展使数字化成为时代发展的必然趋势。但目前企业数字化转型的成功率较低,而数字化转型是CEO的工程,在企业数字化转型的进程中,CEO对其发挥的作用值得探究。基于此,文章以2007—2020年我国沪深A股上市公司为样本,检验CEO任期对企业数字化转型的影响。研究发现:CEO任期对企业数字化转型具有显著正向作用。渠道机制表明,CEO任期越长,越能够提高企业的创新能力,从而促进企业的数字化转型。进一步研究发现,在处于成长期的企业以及高科技企业的样本中,CEO任期对企业数字化转型的促进作用更为显著。

CEO任期、终极产权与会计盈余质量

本文旨在剖析CEO任期对公司盈余质量的影响,从微观行为角度揭示影响企业盈余管理的机理,为理解盈余管理"不易观测"的关键因素提供微观证据。基于2004—2008年上市公司样本,实证研究发现:公司盈余质量与CEO任期显著正相关,并且这种正相关性在民营企业中更为显著。在不同的政府层级控制的上市公司中,地方政府控制的上市公司CEO任期与公司盈余质量的正相关性较弱。进一步研究发现,在CEO离任的前一年,CEO有较强的动机来进行盈余管理,降低公司盈余质量。根据研究,我们认为,建立市场化的CEO评价体系,完善上市公司的治理结构和管理层激励制度成为目前我国上市公司CEO激励机制的中重要任务。

高管团队特征视角下的CEO任期与企业研发投入——基于中小板上市公司的实证分析

众多前期研究已经关注到CEO任期对企业研发投入的影响效应,但已有研究结论远未达成一致。基于高层梯队理论,以2008—2017年我国中小板上市公司为研究样本,从高管团队特征视角重新剖析CEO任期与企业研发投入之间的逻辑关系。实证结果发现:CEO任期对企业研发投入具有显著的正向影响;高管团队特征对二者之间的关系具有调节作用。具体的,高管团队年龄、女性高管比例削弱了CEO任期与企业研发投入之间的正向关系;高管团队教育水平、高管团队国际经验增强了CEO任期与企业研发投入之间的正向关系;而高管团队任期对CEO任期与企业研发投入之间关系无显著影响。研究结论有助于缓解前期研究结论的矛盾,进而提出企业人力资源管理方面的几点建议。

CEO任期差距、管理自主权与企业国际化战略——基于社会比较视角的分析

CEO任期对企业国际化战略具有重要影响,但已有文献尚未达成共识,对情境敏感性因素也未进行深入挖掘。基于高层梯队理论与社会比较理论,本文创新性地提出需要从社会比较视角来探讨CEO任期的影响后果。为此,本文构建了一个CEO任期与行业CEO平均任期之间差距作用于企业国际化战略的理论模型。以2007～2016年中国制造业上市公司为样本,研究发现:CEO任期差距与企业国际化战略呈U型关系。进一步研究后发现,企业规模以及财务冗余削弱了CEO任期差距与企业国际化战略之间的U型关系,而企业年龄在上述关系中未起到显著的调节作用。

我国CEO任期与企业绩效关系实证研究

上市公司采用经营权和所有权分离的治理结构,使CEO无形中成为企业战略投资等重大决策的实际拥有者,CEO通过行使其权力对组织绩效产生重大影响。以沪市的197家制造类企业为样本,运用截面数据回归的方法,研究这些企业的CEO的任期长短与组织绩效之间的关系。研究结果最后表明,CEO的任期和组织绩效之间存在着倒U字型非线性关系。

CEO任期与会计信息可比性

笔者考察CEO任期对会计信息可比性的影响,并进一步探讨审计师经验在其中所发挥的作用。研究结果显示:CEO任期显著影响会计信息可比性。对于有财务背景的CEO而言,其任期与会计信息可比性呈现负相关关系;而对于无财务背景的CEO而言,其任期与会计信息可比性呈现倒U型关系;审计师经验可以弱化CEO任期对会计信息可比性的影响。本文拓展了CEO特征和会计信息可比性的研究领域,为投资者更好地理解CEO行为提供了启示和参考,同时对完善CEO的聘任及考评机制具有一定的借鉴意义。

CEO任期与企业绩效的关系机理探讨

CEO个人学习和CEO战略风险意识等中间机制变量的设定,有助于阐明CEO任期向企业绩效转化的内在机理。在不同的隐含前提条件下,中间机制变量的作用强度、作用形式等会呈现出较大的差异。这是CEO任期与企业绩效之间的关系形式多样性的来源,也是相关理论表述相互抵牾、纷争四起的根源所在。

管理防御视角下CEO任期与会计盈余质量研究

现有盈余质量方面的研究文献表明,公司盈余质量的差异不能完全用公司层面特征和治理特征等因素解释,公司盈余管理行为不能忽略对管理层特征的考察。本文以2009-2012年深沪上市公司为样本,从管理者固守职位的管理防御视角,分析CEO任期对公司会计盈余质量的影响。研究发现,CEO任期越长,固守职位的防御程度越低,正向盈余管理程度越低,会计盈余质量越高。在年轻CEO和持有公司股份CEO的样本中发现,固守职位的防御程度更低,任期与会计盈余质量的正相关关系更为显著。根据研究结论,本文认为,延长CEO任期、安排CEO适当持股和任用年轻CEO有助于提高会计盈余质量。

CEO任期与会计稳健性——性别差异的直接和调节效应

文章以我国2011—2014年A股上市公司为样本,实证研究了CEO任期及性别对会计稳健性的影响。研究发现,CEO任期与会计稳健性呈倒U型关系,CEO性别对会计稳健性没有显著的影响;女性CEO对CEO任期和会计稳健性之间的关系具有正向的调节作用。这些研究结论对完善企业CEO任用政策、发展职业经理人市场、提高会计信息质量有重要的借鉴及启示意义。

不同继任模式下CEO任期对薪酬结构的影响研究——来自管理层权力、组合、学习和职业生涯效应的解释

CEO薪酬结构设计被认为是企业高管薪酬激励的难点和重点,已有相当多的学者对此进行了研究,本文分别界定和应用管理层权力、组合、学习和职业生涯等四大效应,分析不同继任模式下CEO任期对CEO薪酬结构的影响。基于2003-2014年上市公司年报数据,进行了两方面的实证研究:一是检验和探讨了管理层权力、组合、学习和职业生涯四种效应下任期对CEO薪酬结构变动的影响;二是检验了内外两种继任模式下CEO股权薪酬比重的变化过程中四大效应的表现。研究发现,四大效应在任期对CEO薪酬结构作用过程中的影响有差异,其中,管理层权力效应的影响最大,组合和学习效应次之,而职业生涯效应的影响并不明显;内部继任模式下,组合和学习效应在任期对CEO薪酬结构影响过程中的表现较为明显;外部继任模式下,管理层权力和职业生涯效应的表现更为明显;薪酬-绩效敏感性在CEO任期之初对薪酬结构的影响较大,即意味着高股权薪酬比重,但随任期增长而减弱,在接近退休时现金比重达到最大。因此,本文建议董事会在CEO薪酬结构设计环节综合考虑三个要素,即CEO继任模式、CEO任期和继任CEO股权薪酬比重,以实现CEO薪酬结构最优和企业绩效最大化的双重目标。

CEO任期、研发投入跳跃与企业绩效的关系——来自中国上市公司的经验证据

基于间接平衡论,以2007—2016年中国沪深两市302家上市公司为样本,研究了CEO任期对研发投入跳跃的前因影响,以及研发投入跳跃对企业长期绩效和短期绩效的后果影响。结果表明:研发投入正向跳跃对长期绩效产生积极影响,对短期绩效没有显著的积极影响;研发投入负向跳跃对短期绩效产生积极影响,对长期绩效产生消极影响;CEO任期越长,越不愿意进行研发投入正向跳跃,越愿意进行研发投入负向跳跃;技术能力正向调节CEO任期与研发投入正向跳跃的关系,负向调节CEO任期与研发投入负向跳跃的关系。

CEO任期与企业融资约束

在我国转型经济和独特的制度背景下,以2009—2019年我国深沪两市A股上市公司数据为样本,对CEO任期与企业融资约束之间的关系展开实证研究,发现CEO任期长度对企业融资约束具有负向作用。进一步按照股权性质、产品市场竞争、CEO年龄将样本进行分组,发现CEO任期对企业融资约束的负向作用在非国有企业、产品市场竞争较强、年长CEO的样本组内更显著。研究成果有助于企业依据不同情境合理配置和发挥CEO职能,也为政府部门和金融机构制定和完善缓解企业融资难的相关政策提供了经验依据。

上市公司CEO任期与业绩关系的实证研究

本文以我国2004～2009年的A股上市公司为研究对象,对CEO任期与企业业绩的关系进行了大样本实证检验。研究发现:CEO任期与企业业绩呈显著的倒U型关系,且CEO在任的最后一年,企业的业绩水平要显著低于其他年度。进一步研究发现:在本文的样本期间内,最优CEO任期约为5年,即当CEO任期小于5年时,CEO任期与企业业绩呈正相关关系,而当CEO任期大于5年时,CEO任期的增加则会损害企业业绩。本文的研究结论丰富和拓展了管理者个人特征对企业影响的学术研究成果,为高阶管理理论在中国的发展提供了经验证据,也为企业高级管理者的监督与激励问题提供了另外一个可供思考的视角。

CEO任期如何影响企业创新绩效?——基于竞争战略选择的中介作用和CEO外部薪酬差距的调节作用

文章基于2009—2017年我国A股制造业及服务业739家上市公司样本,构建多元线性回归模型进行实证研究。得出以下研究结论:(1)CEO任期同企业创新绩效呈正相关关系,CEO任期越长的公司,创新绩效越好,并且CEO外部薪酬差距增强了二者之间的相关关系,但这种正向激励效应仅存在于非国有上市公司中;(2)CEO任期与企业竞争战略的激进程度呈正相关关系,CEO任期长的公司在竞争战略的选择上会更加激进;(3)企业竞争战略在CEO任期与创新绩效的关系中发挥了部分中介作用,即CEO任职时间越长,越倾向于选择较为激进的进攻型战略,而进攻型竞争战略对企业创新具有明显的推动作用。研究有助于完善对CEO任期与企业创新路径及后果的认识,对我国上市公司合理确定CEO任期、改善企业战略执行及提高创新绩效具有一定的启示意义,同时也为企业激励机制的优化及薪酬制度的改革提供了理论解释和经验证据。

CEO任期对企业盈余质量的影响研究——基于真实盈余管理活动视角

上市公司CEO任期制度是当前资本市场制度建设的重要内容,对CEO任期的研究多数将重点放在CEO的既有任期上,较少研究CEO的预期任期。为探究CEO任期对企业盈余质量的影响,经筛选后选取了2010—2015年沪深A股上市公司中8 374个样本数据,基于高阶理论和预期理论从CEO的既有任期和预期任期两个方面分析了CEO任期对企业盈余质量的影响。研究发现:CEO的既有任期与企业盈余质量呈倒U型关系,而CEO的预期任期与盈余质量呈正相关关系。进一步研究发现,与国有企业相比,非国有企业中的CEO任期对盈余质量的影响更为显著,同时文章进行了稳健性检验,结论依然成立。文章的研究结论进一步完善了预期任期与盈余质量之间的关系研究,同时对高管任期制度改革有一定借鉴意义。

企业CEO任期与财务重述行为研究

财务重述现象不仅会影响公司业绩,损害投资者利益,甚至会降低资本市场有效性。CEO任期作为企业高管的个人特征,会导致CEO做出经济决策的不同。结合CEO任期的"季节模型"、声誉机制等相关理论来探讨企业CEO任期对财务重述发生的影响,选取上市公司2007-2010年的数据进行实证研究。研究结果表明:企业CEO任期与财务重述显著负相关,随着任期增加,企业财务重述行为减少;进一步研究发现,在企业CEO离任前一年会增强财务重述的动机。最后,针对实证研究得出的结果及财务重述的现状提出政策建议。

CEO任期对其权力与企业绩效关系调节作用研究

本文选取2012—2014年中小板的170家上市公司为研究样本,探讨并分析CEO权力、CEO任期对企业绩效的影响。研究发现:CEO专家权力、声誉权力和所有权权力分别与企业绩效显著正相关;CEO任期与企业绩效显著正相关;同时,CEO任期对CEO专家权力、声誉权力与企业绩效的正向关系中,分别具有显著的正、负向调节作用。

CEO任期、坏消息隐藏与股价崩盘风险

基于2000～2015年我国沪深两市A股上市公司数据考察CEO任期与股价崩盘风险之间的关系，研究发现，在CEO任期内的不同阶段，公司股价的崩盘风险呈现如下特征：在CEO上任第一年，受“洗大澡”动机的影响，CEO会更少隐藏甚至披露更多的负面消息，导致股价崩盘风险提高；在随后的任职初期，CEO会通过隐藏坏消息来树立良好的市场声誉，公司的股价崩盘风险降低；在离任前一年，CEO出于晋升考虑或是受“视野问题”的影响，会更多地隐藏负面消息，公司股价崩盘风险也显著降低。由于国企CEO对公司业绩和经理人市场声誉的关注较非国企CEO要少，其出于职业生涯考虑而隐藏坏消息的动机也更弱，因此，崩盘风险在CEO任期内的动态变化趋势在非国企中更为显著。研究将CEO任期、坏消息隐藏与股价崩盘风险结合起来，为相关领域的研究提供了一个新的分析视角。