盈余管理、CEO特征与碳信息披露——来自中国高碳排放行业上市公司的证据

在全球气候变化不断加剧的背景下,碳密集型行业正面临着日益增长的公众压力。此种情况下,推动绿色低碳经济已然成为实现可持续发展的必然选择。选取2012—2020年中国高碳排放行业上市公司为研究对象,探究盈余管理对碳信息披露的影响,以及CEO特征对碳信息披露和盈余管理的调节作用。结果显示,盈余管理程度越大,碳信息披露越少;CEO性别为女性、CEO教育背景越高、CEO任期越长、CEO财务背景越强,盈余管理对碳信息披露的反向促进作用会得到加强;CEO年龄越大,盈余管理对碳信息披露的反向促进作用会得到削弱。

CEO特征与新创企业战略惯性--来自C4.5决策树的经验证据

现有观点通常认为,大企业具有惯性,而小企业具有灵活性。已有研究关注CEO特征与一般企业战略惯性的关联,较少考虑相关结论对新创企业的适用性。此外,相关文献主要围绕因果推论展开,鲜有基于预测角度的定量研究。采用机器学习中的C4.5决策树算法,以我国2009—2019年经营年限在12年以内的上市公司为样本,研究基于CEO多维特征构建的C4.5决策树能否预测新创企业战略惯性,并进一步分析CEO特征的相对重要性及其对新创企业战略惯性的影响机制。结果显示:对新创企业战略惯性,基于CEO特征构建的C4.5决策树具有一定的预测能力;在众多CEO特征中,CEO学历、持股比例和收入是预测新创企业战略惯性的3个关键特征;CEO特征与企业内外部环境间的6种交互均会导致新创企业产生战略惯性,即殊途同归。结论有助于深化新创企业战略惯性理论解释,为新创企业战略管理实践提供启发。

家族企业CEO特征与企业创新投入——基于薪酬激励和股权激励的调节作用

文章选取2015-2021年908家A股上市家族企业的平衡面板数据,分析家族企业CEO特征、薪酬激励和股权激励与企业创新投入的关系,结果显示:(1)家族成员担任CEO、从企业内部晋升的CEO更具有创新意愿,对家族企业创新投入有显著的促进作用。任职期限、教育背景和专业技术背景对创新投入具有显著的正向影响。年龄特征对家族企业创新投入无显著影响。(2)薪酬激励与担任总经理方式、任职期限、专业技术背景的交互项显著为正,股权激励与任职期限、教育背景的交互项显著为正。说明薪酬激励或股权激励在一定程度上能调节CEO特征与创新投入的关系。但由于存在家族CEO保护家族社会情感财富、舒适区维持、家族期望所带来的压力以及创新能力不足等原因,薪酬激励与股权激励对部分CEO特征与创新投入关系的调节作用不显著或者为负效应。

CEO特征、风险偏好与企业研发支出——以技术密集型产业为例

本文以我国技术密集型产业的上市公司为样本,对CEO特征、风险偏好与研发支出之间的关系进行了实证分析。研究发现:CEO风险偏好受到CEO任职期限与教育背景的影响;而CEO风险偏好与企业研发支出之间呈显著正相关关系;风险偏好在CEO个人特征与企业研发支出之间起中介作用。因此,根据企业特点选择具有适当教育背景的管理者、合理安排管理者的任期将有利于提高企业的研发支出。

CEO特征与企业研发投入关系的实证研究

CEO作为企业投资决策的核心制定者,其自身特征无疑会对企业的研发活动产生重要影响。利用世界银行2005年对中国120个城市12 065家企业的调研数据,分析了CEO受教育水平、CEO任期、CEO自主权等三个因素对企业研发投入水平的影响,在控制了企业特征、行业等因素后,实证结果发现:(1)CEO受教育水平与企业研发投入水平显著正相关,即教育程度高的CEO更加重视研发活动;(2)CEO任期同企业研发投入水平显著正相关,即较长的任期有助于CEO着眼于长远目标,进而加大研发投入;(3)CEO自主权也同企业研发投入水平显著正相关,说明较高的CEO自主权有利于CEO通过努力实现自身人力资本价值,从而激励其加大研发的投入。

CEO特征对R&D投入的影响——基于中国制造业上市公司的实证分析

研究与开发(R&D)投入作为企业的一项战略选择,受到企业处于战略决策层高层管理者的有限理性和认知模式的制约。以中国制造业上市公司2009—2011年的R&D投入数据为研究样本,探讨CEO能力、动力及权力等特征与R&D投入的关系,结果发现:CEO工作背景、政治关联、持股比例与研发投入存在显著正相关关系。因此,选择具有创新意识、能够发现创新机会、辨别投资风险的CEO并提高其持股比例,有助于企业的R&D投入,进而有助于企业迅速发展;而减少政府对经济的干预,才有利于激发更多企业参与公平公正的市场竞争,减少企业通过政治关联进行寻租的机会,促使企业自主提高R&D投入的比例。

CEO特征、风险偏好与内部人交易

基于人口学特征视角和高层梯队理论,选用2013—2015年我国深市A股上市公司数据作为研究样本,实证检验CEO特征、风险偏好与内部人交易之间的关系。实证结果表明:CEO的年龄及财务背景特征是影响其风险偏好的重要因素,年长的CEO及具有财务背景的CEO更可能是风险规避者;CEO越偏好风险,内部人交易行为发生的可能性越大;风险偏好对CEO特征与内部人交易之间的关系存在中介效应。研究结果有助于公司从自身角度出发来规范内部人交易行为,即公司对CEO的聘任需要充分考虑不同年龄及教育背景特征对风险偏好的影响。

CEO特征、国际化速度与企业绩效

结合高层梯队理论与信息加工理论,本文构建了一个国际化速度、CEO特征与企业绩效三者之间关系的权变模型。以2008—2016年中国制造业上市公司为研究样本,研究发现:国际化速度与企业绩效呈负相关关系。进一步检验后发现:CEO的国际经验削弱国际化速度对企业绩效的负向影响;CEO任期、CEO两职兼任增强国际化速度对企业绩效的负向影响:CEO的年龄与教育水平对国际化速度与企业绩效之间关系无显著影响。

CEO特征与国际化战略——来自中国制造业上市公司的证据

在中国较为特殊的公司治理和管理环境中,CEO对企业战略决策具有重大影响。同时,由于中国权力距离较大,与国外相比CEO在企业中发挥的作用可能更为重要。基于高层梯队理论,本文探讨CEO年龄、教育程度和任期对国际化战略的影响。有别于基于发达国家的研究结论,实证研究表明:(1)CEO教育程度与国际化程度显著负相关,教育程度高的CEO倾向于规避国际化战略带来的高风险。(2)CEO年龄与国际化程度呈正U型关系。CEO年龄越小越有动机从事国际化经营,另一方面,CEO年龄越大经营管理经验和社会资本越丰富,这两方面的共同作用使CEO年龄与国际化程度呈正U型关系。(3)CEO任期与企业国际化程度显著正相关。CEO任期越长越有利于打造和谐、高效的高管团队,从而提升上市公司的国际化程度。

高管薪酬差距、CEO特征与股价崩盘风险

近年来,我国上市公司高管薪酬差距不断扩大,公司股价崩盘风险也日益增大,高管薪酬差距与股价崩盘风险之间是否存在联系呢?文章在对相关文献进行梳理的基础上,选取2000-2017年沪深A股为研究样本,基于CEO特征角度构建模型验证高管薪酬差距对股价崩盘风险的影响。研究结果显示:公司管理团队薪酬差距与股价崩盘风险显著正相关,即公司管理团队薪酬差距会增加股价崩盘风险;CEO性别特征与权力特征会影响公司管理团队薪酬差距的股价崩盘效应,女性CEO、两职合一的CEO会削弱公司管理团队薪酬差距对股价崩盘风险的影响。

CEO特征对公司研发投资的影响——基于上市公司2010—2014年数据的实证研究

以2010—2014年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,运用多元回归模型和普通最小二乘法,研究CEO特征对公司研发投资的影响。研究发现:在非国有控股企业中,CEO年龄、CEO学历、CEO任期、CEO是否变更与研发投资存在正相关关系,并且相关关系较为显著。在国有控股企业中,CEO年龄、CEO任期与研发投资存在正相关关系,CEO学历、CEO是否变更与研发投资存在负相关关系,但是相关关系均不显著。本文研究意义表现在:从国有控股企业和非国有控股企业的角度,为基于CEO特征的人才任用提供参考。本文研究创新表现在:基于CEO特征的差异,对国有控股企业和非国有控股企业进行了区别分析。

CEO特征、研发投入与企业绩效的实证研究

在大数据时代,知识经济不断发展的信息化使得创新成为企业发展的重要途径,而高阶梯队理论认为,高管特质影响企业战略决策和绩效。研究CEO特征、研发投入与企业绩效的内在关系具有理论和现实意义。本文以"CEO特征—行为—经济后果"为研究范式,以2012-2014年沪深两市A股上市公司样本作为面板数据,从研发投入中介效应视角,研究CEO特征与企业绩效之间的作用机理。研究表明:CEO年龄、学历和任期与企业绩效存在显著相关性;CEO年龄、学历和任期与企业研发投入存在显著相关性;研发投入在CEO特征与企业绩效之间存在部分中介效应。

CEO特征、研发投入与技术创新绩效

在本文选取2013-2015年创业板上市公司样本作为面板数据,以研发投入为研究切入点,沿循"高管特征——战略选择——企业绩效"的研究线索,深入分析CEO特征通过研发投入强度影响技术创新绩效的作用机制。研究表明:CEO学历、专业技术背景与企业技术创新绩效之间存在显著正相关关系,研发投入在其中起到部分中介效应。研究结论为如何提高企业技术创新绩效提供实证支持,进而对高阶团队理论的分析框架进行学术补充与拓展。

制度变迁、CEO特征与企业战略转型——基于“三公消费”敏感型上市公司的经验证据

随着"八项规定""六项禁令"等政策措施的陆续出台,我国的经济社会面临着自上而下的深层次变革。制度变迁对经济领域的传导效应成为时下社会各界关注的热点。本文以旅游、餐饮、酒类、汽车等"三公消费"敏感型上市公司为研究样本,检验在制度变迁的动态环境下,企业的竞争战略调整以及CEO特征对企业战略转型的影响。研究在整体上发现了制度变迁以来我国上市公司战略转型的证据;年轻的CEO和有政治关联的CEO更具有适应性和创新的能动性,在动态变迁的环境中能够促进企业战略转型。本文的研究可用来检验制度变革在经济领域的成效,有助于了解影响上市公司战略调整的关键因素,为上市公司从高管个人层面寻求改善上市公司境况的途径提供了经验依据。

CEO特征如何影响中国企业并进型FDI?

并进型对外直接投资战略已经引起各界广泛关注。在推进并进型战略过程中,CEO作为高管团队核心成员至关重要。而现有研究未对CEO特征及其对并进型战略影响机制进行深入分析。从战略选择角度出发,基于高阶梯队理论,从CEO年龄、教育程度及任期三个角度提出了并进型对外直接投资战略影响机制的研究框架,研究发现:CEO年龄、教育程度与海外并进型对外直接投资呈正相关关系,CEO任期会对CEO教育程度和企业海外并进型战略间关系起到调节作用。

CEO特征对企业社会责任信息披露影响研究——基于江苏上市公司经验数据

近年来,社会责任缺失现象的不断发生,引发社会各界对企业社会责任高度关注。目前学术界关于企业社会责任的探讨也很多,但从CEO特征视角研究企业社会责任信息披露的文章极其稀少。文章主要考察江苏省上市公司,研究CEO特征对企业社会责任信息披露水平的影响。研究结果显示:CEO的教育水平、政治背景、性别、持股比例、国际化背景与社会责任信息披露水平为显著正相关,CEO薪酬与社会责任信息披露水平不存在显著相关关系。

CEO特征对盈余质量的影响研究——基于我国上市企业数据的实证分析

以2007—2014年期间我国上海、深圳两市上市公司的数据作为研究样本,以盈余反应系数(ERC)衡量盈余质量,采用多元回归分析方法,实证研究了CEO特征对上市企业盈余质量的影响.研究发现,CEO特征对盈余质量的影响是显著的,CEO持股越多、CEO在该企业任职时间越长,则企业盈余质量就越好;反之,若CEO学历越高、年龄越大、薪酬越高,则该企业盈余质量就会越差.实证得出的结论为企业在职业经理人市场上选聘CEO提供了借鉴.

CEO特征对企业研发投入强度的影响研究——基于信息技术上市企业

企业是我国技术创新活动的主体,技术创新活动需要大量的研发投入,以此来强化自己的核心竞争力。信息技术企业面临着激烈的竞争,技术创新对于其长期发展尤为重要。而高管团队中的CEO在决策制定中扮演着重要作用,从而对企业研发投入强度产生影响。以沪深A股信息技术上市公司为例,运用2013-2017年数据作为样本,分析了CEO特征与企业研发投入强度之间的影响关系,并根据结论提出对策建议。

CEO特征与IPO定价行为偏好研究

本文探究了创业板上市公司的CEO特征对新股定价调整的影响。通过调查发现了CEO的政治关联、社会关系网络以及任期和新股定价调整幅度呈现正相关关系,说明发行人CEO在新股定价方面具有较强的投机性,而CEO的媒体关注度越高则导致新股定价调整幅度越小,说明关注度越高,CEO在定价决策上会越谨慎。本文探索了市场化定价机制下发行人CEO的定价行为偏好,为未来新股发行市场化改革及科创板定价机制设计提供了新思路。

CEO特征和环境因素如何影响企业R&D绩效——1969家A股上市公司的经验证据

以我国2016年沪深A股1969家非金融类上市公司为样本,实证检验CEO特征和环境因素对R&D投入与公司绩效之间关系的权变影响。结果表明:(1)CEO年龄负向调节R&D投入与企业绩效之间关系,这一削弱效应在技术稳定和低竞争环境中更显著;(2)CEO学历正向调节R&D投入与绩效关系,同时高学历CEO更善于利用技术波动机会和政府补助提升研发绩效;(3)CEO任期越长,政府补助越多,R&D投入与公司绩效之间关系越弱;(4)CEO持股对R&D产出绩效具正向激励作用,但行业竞争激烈时持股CEO担心自身利益受损,不利于R&D绩效的提升。