为什么CEO解职如此罕见? 一种基于前景理论的解释

基于前景理论和公司行为理论,本研究将商业风险、所有权集中度及CEO解职后的继任来源整合于同一框架。基于中国上市公司数据所进行的大样本实证分析表明,商业风险、CEO与董事长兼任、所有权集中度与CEO解职率正相关,所有权集中度负向调节商业风险对CEO解职关系。但针对CEO解职后不同继任来源的分析显示,这种调节作用尽管在两类CEO解职中仍然得到保持,但其它所考察变量在外部继任型解职中则有着明显不同。这些发现,进一步加深了对高所有权集中度情境下,CEO解职这一极为重要的战略决策过程的理解。

商业风险、所有权集中度与CEO解职关系研究

CEO解职是公司重要的战略选择之一,多种因素影响着这一过程。为了对中国情境下的CEO解职有更深入的了解,选择国泰安信息技术公司的中国上市公司治理（CSMAR）数据库作为主要信息来源,从色诺芬数据库补充其他相关数据,从1997年~2008年中国上市公司的全部CEO离职事件名录中剔除不完整信息和正常退休原因等造成的变动,在2 455件CEO离职中共鉴别出89件解职事件,通过logistic、Cox半参数模型生存等技术对主要假设进行统计检验,采用多种分析手段得到更为稳健的分析结果。实证结果表明,商业风险、CEO与董事长兼任、所有权集中度都与CEO解职率正相关,所有权集中度负向调节商业风险对CEO解职率的作用,所有权集中度作为所有者社会情感财富的体现,通过调节作用降低了现任CEO被解职的风险。