CEO超额薪酬与企业创新

选取2007—2018年中国沪深A股上市公司样本数据,分析验证了CEO超额薪酬对企业创新的影响效应、影响因素、影响机理及经济后果。研究结果表明:影响效应方面,CEO超额薪酬越多,企业创新水平越高;影响因素方面,CEO持股水平越高、董事会监督水平越低时,CEO超额薪酬对企业创新水平的促进作用越明显,且与国有企业相比,非国有企业CEO超额薪酬对企业创新水平的促进作用更强;影响机理方面,CEO超额薪酬主要通过缓解企业融资约束以及提高CEO风险偏好,从而提升企业创新水平;经济后果方面,CEO超额薪酬能够通过促进企业创新活动,进而提升企业绩效。研究丰富了企业创新影响因素及超额薪酬经济后果领域的相关文献,为企业完善公司治理机制提供了新的思路,也为薪酬政策制定者提供了实证经验参考。

首席执行官超额薪酬对企业创新的影响——一个双元动机整合理论模型

我国已进入高质量发展阶段,加快建设创新型国家是实现经济持续增长、增强综合国力的重要举措。基于自我决定理论、社会交换理论,以2010—2020年中国A股上市公司为研究样本,探讨CEO超额薪酬对企业创新的影响。结果发现:CEO超额薪酬对企业创新投入具有正向影响;冗余资源能够强化CEO超额薪酬对企业创新投入的正向影响;企业生命周期会削弱CEO超额薪酬与企业创新投入间的正相关关系。在进一步分析、稳健性检验后,上述结论仍然成立。研究结论可为CEO战略决策动机研究提供新证据,并为企业实现高质量发展目标提供决策参考。

CEO超额薪酬与战略变革——基于行为代理理论的研究

本文将代理人(CEO)的公平判断与风险偏好纳入决策行为模型,探讨了CEO超额薪酬对公司战略变革的影响。同时,关注CEO权力、组织冗余资源的调节作用。基于沪深上市公司数据,本文研究得到如下结论:(1)CEO超额薪酬与战略变革存在倒U型关系,即当CEO发现自己薪酬水平高于其他同类CEO的薪酬水平时,公平动机会使CEO愿意付出更多努力推动企业进行战略变革;但当薪酬过高时,CEO将此情况视为收益,并由此厌恶风险,此时,风险偏好的作用强于公平动机,进而抑制战略变革;(2)CEO权力和冗余资源具有显著的调节作用,即在CEO权力较大时,CEO能够对公司决策有更大影响,进而加强CEO超额薪酬与战略变革的关系;而较高的冗余资源提高了公司可供选择的策略范围与CEO管理自主权,强化CEO超额薪酬与战略变革的关系。

CEO超额薪酬与竞争战略的匹配研究

结合薪酬政策的权变理论和有效契约理论,本文以2007—2016年沪深A股上市公司为样本,采用基于Word2Vec方法构建的竞争战略文本指标,探讨竞争战略对CEO薪酬的影响,以及CEO超额薪酬与竞争战略的匹配对公司业绩的影响。研究发现:(1)差异化战略下CEO货币薪酬总额、内外部薪酬差距和权益薪酬都显著更高;(2)成本领先战略下CEO超额货币薪酬、差异化战略下CEO超额权益薪酬显著提升了业绩,此作用主要集中在国有企业、成熟期和衰退期的成本领先企业以及成熟期的差异化战略企业;(3)企业内部资源和能力、外部环境威胁和CEO过度自信一定程度上解释了CEO超额薪酬与竞争战略匹配提升业绩的原因。本文利用更精准的战略度量方法从权变视角证实了CEO超额薪酬的有效性,为企业高层次管理人才薪酬的制定提供了证据支持。

独立董事参与度对CEO超额薪酬影响研究——基于深度与广度的双元视角

本文以中国上市公司独立董事制度为政策背景,从深度和广度双元角度检验了独立董事参与度对CEO超额薪酬的影响。以2008-2015年中国沪深A股的2274家上市公司为样本,本文通过多种检验方法到以下结论:独立董事任期所反映的参与深度对CEO超额薪酬具有抑制效应;独立董事兼职企业数量所反映的参与广度对CEO超额薪酬具有促进效应。本文的研究结论表明,在中国上市公司独立董事任期硬性规定的约束下,独立董事任期的延长有助于促进董事会监督职能的有效发挥;而兼职多家企业的独立董事则会因为精力不足、监督动机受到其社会网络的抑制而削弱董事会监督职能。