高管更换、CEO风险偏好与审计费用研究

我国审计市场竞争十分激烈,特别是新证券法取消了对会计师事务所从事上市公司审计的审批要求,这一重大改变将进一步加剧审计市场竞争,而审计费用将会在一定程度上反映这一情况。文章以2011—2020年沪深A股上市公司为样本,从公司治理的视角,实证检验了高管更换、CEO风险偏好与审计费用三者之间的关系。研究结果表明:(1)上市公司高管发生变更后,会使当年以及下一年的审计费用增加;(2)CEO风险偏好越高,审计费用越高;(3)CEO风险偏好在高管更换影响审计费用的过程中起部分中介作用。依据产权性质进一步分组发现,CEO风险偏好在民营企业中起部分中介作用;在国有企业中,CEO风险偏好的中介作用不显著,这可能是由于国有企业的治理结构和内部控制较为完善,而民营企业的治理结构和内部控制不够完善。文章为研究审计市场竞争和审计费用提供了新的视角。

信息技术投资、CEO风险偏好与企业绩效

以2014~2020年沪深A股上市公司数据为研究样本,探究信息技术投资对企业绩效的影响,并构建一个有中介的调节效应模型,探究CEO风险偏好的调节效应及具体作用路径。研究结果显示:信息技术投资与企业绩效呈U型关系;CEO风险偏好能负向调节信息技术投资和企业绩效的关系,并使U型曲线拐点左移;CEO风险偏好的负向调节效应会通过战略变革中的战略背离产生作用。论文结论为企业的信息化实践、CEO选择和战略变革驱动提供了一定参考。

审计收费、CEO风险偏好与企业违规

CEO风险偏好对企业违规的影响尚不明确。鉴于此,本文以2010~2018年沪深A股上市公司为样本,实证检验CEO风险偏好与企业违规的关系及审计收费的调节作用。结果表明:由风险偏好型CEO任职的企业违规倾向更高,审计收费策略能够削弱企业的违规倾向;进一步将企业违规分类为信息披露违规、经营违规与领导人违规交易,研究发现,CEO风险偏好程度仅与企业的经营违规倾向显著正相关,审计收费策略仅显著削弱企业领导人的违规倾向;机制检验结果表明,审计收费负向调节作用的发挥主要源于审计投入的增加,降低审计师收取过高风险溢价致使审计收费治理效应失灵的可能性。本研究为审计师和监管部门从CEO风险特质的角度监控企业违规倾向提供了理论依据。

CEO风险偏好、财务困境与企业违规

CEO作为企业战略决策的首席执行官,其自身的认知基础、风险偏好等个人特质会通过影响组织决策与战略布局进而影响企业行为。为此,基于高层梯队理论和舞弊三角理论,以2010-2018年沪深A股上市企业为研究样本,实证检验CEO风险偏好、财务困境与企业违规倾向的关系。结果表明:由风险偏好型CEO任职的企业违规倾向更高,企业财务困境对主效应具有调节作用。

公司治理、CEO风险偏好与现金股利政策

本文以2016—2018年上海和深圳A股上市公司为样本,研究公司治理和CEO风险偏好对现金股利政策的影响。从高管持股和股权集中的角度,分析CEO风险偏好与现金股利分配的关系。研究表明,CEO风险偏好与现金股利分配呈负相关,并且高管持股和股权集中度高的公司抑制了CEO的风险偏好与现金股利分配的负相关。本文从新的角度出发,为现金股利政策的研究提供了新的经验,同时,它不仅对我国上市公司现金股利政策的决策具有现实意义,而且能更好地促进我国上市公司的长期发展。

公司治理、CEO风险偏好与现金股利政策

本文以我国2009~2014年A股上市公司为样本,基于行为金融和委托代理理论,聚焦公司经营决策的核心主体——公司CEO,对公司治理、风险偏好与现金股利政策之间的关系进行了实证研究。研究结果表明:CEO风险偏好与现金股利分配倾向负相关,即风险偏好程度高的CEO倾向于不支付现金股利;高管持股会显著抑制CEO风险偏好与现金股利分配倾向的负相关关系;股权集中度越高,也越能抑制CEO风险偏好与现金股利分配倾向的负相关关系。进一步区分产权性质后发现,相对于国有控股上市公司而言,在非国有控股上市公司中,股权集中度越高对抑制CEO风险偏好与现金股利支付倾向的负相关关系作用越显著,但高管持股会加剧CEO风险偏好与现金股利支付倾向的负相关关系。本研究一方面从理性与非理性视角丰富了现金股利政策的研究成果;另一方面,研究表明公司治理能够在一定程度上制约管理者的非理性行为,从而使其做出有利于中小股东利益的股利决策,具有一定的现实意义。