CFO兼任董秘、异常审计费用与审计质量

注册制的全面实施使得企业上市的门槛降低,从而倒逼独立审计质量提升,而多部门的持续监管也在改变着上市公司的治理格局。本文采用2007~2022年我国A股上市公司数据,就CFO兼任董秘这一特殊治理机制对审计质量的影响进行实证考察。研究发现:CFO兼任董秘与审计质量显著正相关,其中异常审计费用发挥了部分中介作用,同时当CFO兼董秘年龄分布、盈余管理和异常审计费用方向、代理成本等不同时,CFO兼任董秘对审计质量的影响也不同。本文丰富了公司治理和审计质量研究领域的文献,并为政策制定部门和监管部门决策提供了参考依据。

CFO兼任董秘与资本结构决策

近年来,中国上市公司CFO兼任董秘的现象逐年增加,中国学者对这一现象的探讨主要基于董秘的视角,考察CFO兼任董秘对董秘职责履行的影响,而忽略了从CFO的角度出发,探讨CFO兼任董秘对CFO职责履行的影响。以CFO兼任董秘问题为切入点,选取2008年至2016年沪深两市A股上市公司为样本,从静态资本结构选择和动态资本结构调整两方面,探讨CFO兼任董秘对资本结构决策的影响。首先,以资产负债率测量资本结构,采用混合截面数据的OLS回归模型,考察CFO兼任董秘对资本结构选择的影响;其次,分别以资本结构调整速度和偏离程度测量资本结构调整的效率和效果,采用非平衡面板数据的固定效应模型,同时估计目标资本结构和资本结构调整速度,考察CFO兼任董秘对资本结构动态调整的影响。研究结果表明,在控制CFO兼任董事的影响后,CFO兼任董秘降低了公司的负债水平,加快了资本结构调整速度,并降低了资本结构偏离目标的程度。在控制内生性问题之后,上述结论依然稳健。进一步研究表明,CFO兼任董秘之后的两年,公司财务杠杆降低,会计稳健性提高;在CFO任期较短或CFO年龄较小的公司,CFO兼任董秘能够显著降低财务杠杆;在非国有企业中CFO兼任董秘具有明显的降杠杆效应,而在国有企业中CFO兼任董秘能够显著提升资本结构调整速度;对于股权相对分散的情况,CFO兼任董秘影响资本结构决策。上述结果表明,CFO兼任董秘通过增强CFO的股权融资偏好和风险规避意识降低财务杠杆,且CFO兼任董秘对资本结构决策的影响因公司治理环境的不同而存在差异。研究结果证实了CFO兼任董秘对资本结构决策的影响,对于扩展资本结构决策的影响因素、丰富CFO兼任董秘的经济后果研究具有重要的理论意义。在实践意义上,研究结果支持CFO兼任董秘有助于提升其财务管理能力的观点,为上市公司中越来越多CFO兼任董秘的现象提供了新的解释和依据。