CFO高管排位与企业投资效率

本文以我国独特的高管排位数据衡量CFO(财务总监)在高管团队中的地位﹐实证检验CFO的高管排位对企业投资效率的影响。研究发现、CFO排位越靠前企业的投资效率越高﹐投资支出和投资机会之间的敏感度越高。具体而言,CFO排位越高企业的过度投资越少,这是企业总体投资效率提升的一种表现。进一步的研究发现﹐上述作用只在CFO具备财务经验或CEO缺乏财务专长时显著﹐表明CFO对企业投资效率的影响通过其提供的专业财务管理建议得以实现。针对潜在的遗漏变量问题.本文采用工具变量﹑样本匹配等方法进行了充分的敏感性分析﹐结论依然成立。本文的研究结果丰富了CFO影响企业投资行为领域的文献﹐同时也对实践中企业任用CFO和发挥CFO专长有一定的启示。