CMBS在中国的发展要素分析

商业抵押担保证券(CMBS)在全球的不动产金融市场发展迅速,所占份额逐年扩大。作为新兴的不动产融资工具,CMBS具有发行价格低、流动性强、释放商业不动产价值等众多优点。中国目前的商业不动产正处于快速扩张期,市场对资金量的需求巨大。若金融机构扩大对其放贷规模,则发行CMBS将成为分散风险的有效工具。本文对该金融品种在中国的发展要素予以分析并得出结论:进一步完善相关法律框架,对合约标准化问题展开研究是推进CMBS的前提基础。

中国饭店资产证券化:饭店CMBS的模式选择

资产证券化是近几十年国际上重要的金融创新之一,中国的饭店企业可以利用这一金融工具提高融资效率、降低融资成本。“饭店资产抵押贷款的证券化——饭店CMBS”具有3种模式,包括信托模式、独立的SPV模式、金融机构下设SPV模式,它们与“饭店未来营业收入的收益权证券化——饭店ABS”的3种模式共同构成了中国饭店资产证券化的模式选择集。

中美CMBS融资模式比较与借鉴

本文通过分析对中美两国房地产存量市场,即商业地产运营领域中商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)进行债务融资时在CMBS结构、产品结构和证券化、相对收益率等方面的差异,得出中美两国CMBS融资模式的不同主要在于直接融资和间接融资的差异,进一步总结美国商业地产先进融资模式的经验,探讨我国房企融资受限的原因,并对我国房企转型和拓宽融资渠道提出建议。

SWI技术在急性缺血性脑卒中合并CMBs诊断中的应用价值

目的评价DWI和SWI技术在急性缺血性脑卒中合并脑微出血(CMBs)诊断中的应用价值。方法急性缺血性脑卒中患者37例均行DWI及SWI序列扫描,比较微出血灶检出率和检出数量。结果 SWI在微出血灶检出率和检出数量上均明显高于DWI检查(P <0.05),发现的微出血灶数量>10个的患者比例明显多于DWI检查(P <0.05)。结论 SWI检查在急性缺血性卒中患者脑微出血灶的诊断中较DWI检查具有明显优势,对急性缺血性脑卒中患者,建议联合SWI扫描,提高脑微出血灶的检出率。

SWAN对CMBs的诊断及评估急性、亚急性脑梗死预后的应用价值

目的探讨磁敏感血管加权成像(SWAN)对脑微出血(CMBs)的诊断及评估急性、亚急性脑梗死预后的应用价值。方法选取2017年2月至2018年3月收治的急性、亚急性脑梗死患者90例,所有患者均行常规的磁共振成像(MRI)及SWAN检查,将单纯MRI检查的结果设为对照组,将SWAN检查结果设为观察组,分析比较2组结果中CMBs的检出率以及患者的预后情况。结果观察组SWAN检测结果中CMBs病灶数目为129枚显著多于对照组MRI检测的104枚(P<0.05);随访3年,90例急性、亚急性脑梗死患者中预后良好55例(61.11%),预后差35例(38.89%)。在单因素回归分析中,急性、亚急性脑梗死患者的预后不同与男女比例、基础病史、吸烟/喝酒无相关性(均P>0.05),而不同预后患者之间的年龄、NIHSS评分及CMBs分级存在明显差异(P<0.05);在多因素回归分析中,急性、亚急性脑梗死患者的预后与年龄、CMBs严重程度1级无相关性,NIHSS评分高与CMBs严重程度2级是急性、亚急性脑梗死患者预后的危险因素(均P<0.05)。结论采用SWAN检测可以有效诊断CMBs,对急性、亚急性脑梗死患者的治疗方案选择及预后评价具有参考价值,值得推广应用。

CMBS产品解析及投资建议

本文梳理了我国CMBS市场的主要特点,分析了CMBS的产品结构,重点探讨了商业银行在投资CMBS时需要关注的问题,并提出完善商业银行风险控制和拓展客户服务方式的相关建议。

脑小血管病非痴呆患者CMBs数量、部位与认知功能的相关性研究

目的研究脑小血管病非痴呆患者CMBs数量、部位与认知功能的相关性。方法回顾分析2017年1月至2018年12月本院接收的300例脑小血管病非痴呆患者的临床资料,将合并认知功能障碍患者设为病例组,其他患者设为对照组,对其CMBs数量、部位及认知功能进行记录与相关性分析。结果全部纳入的患者经评估,共有89例合并认知功能障碍,发生率为29.67%;病例组平均检出CMBs数量多于对照组,差异有统计学意义(t=3.67,P<0.001);经双变量Pearson相关性检验结果显示,CMBs数量与认知功能评分呈负相关(r=-0.412,P<0.001);额叶、枕叶、岛叶、基底节、DPWM部位CBMs检出数与认知功能评分呈负相关(r=-0.321、-0.401、-0.334、-0.411、-0.386,P<0.05)。结论脑小血管病非痴呆患者的CMBs数量、部位与认知功能损害密切相关。

新冠疫情对商业地产以及CMBS/CMBN的影响分析

本文从零售物业、写字楼、酒店三个细分领域分析了新冠疫情对商业地产的影响,对疫情或将催生的商业地产发展新业态进行了探讨。探讨在疫情影响下,CMBS/CMBN产品的现金流及相关增信机制触发情况。

商业地产如何巧妙运用金融工具进行融资——CMBS与REITs之对比分析

商业地产是一项重资产业务,其资产周转率低,权益乘数大,从而导致收益率低。如何运用金融工具为商业地产进行融资,提高资产周转率,降低权益乘数,提高收益率,是商业地产良性发展的重中之重。CMBS和REITs作为资产证券化融资方式,已在国外经历了五十余年的发展历程,中国2005年以来也在逐步探索这两种融资方式,尽管相关法律不够完善,税收政策尚未落地,这两种融资方式依然发展蓬勃,截止到2018年末已达2000亿元融资规模。本文将通过对CMBS和REITs的对比分析,探索商业地产如何巧妙运用金融工具进行融资。

买方视角下的CMBS信用风险识别研究

近年来,受宏观经济增速放缓、地产融资不断收紧等因素的影响,存量商业地产资产证券化成为地产企业一种新的融资渠道。本文基于投资者视角,从CMBS产品的交易结构和发展现状出发,分析了CMBS投资可能面临的风险因素,提出了CMBS信用分析框架及风险识别建议。

类REITs与ABS、CMBS住房租赁融资产品的对比研究——以保利租赁类REITs为例

本文通过分析我国住房租赁市场中融资的现状,剖析保利租赁类REITs案例的创新点与问题,并与资产证券化产品中的租赁收益权ABS与CMBS分析比较,突出类REITs的重要性,得出构建我国住房租赁金融支持体系的对策建议。

基于风险中性理论的CMBS模型探讨

商业住房抵押贷款证券(CMBS)在西方发达国家已成为一种成熟的开发性金融产品。在我国,这一金融产品也扮演着越来越重要的角色。基于风险中性理论模型的基本思想是抓住等比例危害模型中提前还款成交的部分,构建在鞅测度下的CMBS定价模型,而抓住特定资产池的再融资部分则需要通过单个解释变量,如合同规定利率与当前抵押贷款基准利率之差、资产池递减现象等。为了更好地符合现实,模型将一般经济环境(GDP)作为一个额外因素放入提前还款过程中,最后运用Girsanov定理将现实世界测度转化为风险中性测度。

CMBS助力中国商业地产健康发展

商业地产本质上是个金融行业,当传统的债权融资模式难以为继、高门槛的股权融资模式难以复制时,资产证券化这一新型的融资模式逐渐成为行业新宠。"如果你有一个稳定的现金流,就将它证券化。"这句华尔街的名言同样也给中国的商业地产指明了方向,而诞生于美国的CMBS作为商业地产资产证券化的主要方式之一,正越来越受到中国资本市场的追捧。

CMBS蓄势待发

CMBS因融资能力强在欧美的资产证券化市场上大受欢迎,而在中国,这块特殊的房地产市场能否大放异彩,还要拭目以待。

CMBS融资工具的应用与公租房建设的未来

过去数十年中,中国的房地产行业为中国经济的腾飞做出了巨大贡献,但是随着中国经济的发展,过去成为我国经济发展的支柱行业的房地产行业现在却对国家的产业升级起到了反作用。房地产行业究竟应该作出怎样的结构性调整才能对中国经济转型起到促进作用?本文旨在通过对CMBS应用于公租房融资的模式进行设计,探究资产证券化对未来中国房地产市场格局的影响,并对中国住房资产证券化市场未来的发展提出意见与建议。

商业地产如何巧妙运用金融工具融资——CMBS与REITs之对比分析

房地产行业在经营发展过程中,融资是一个基础而关键的环节,新形势下创新融资方式、拓展融资渠道,成为相关企业关注的重点。文章分别介绍了CMBS和REITs在商业地产融资中的应用,并对两者进行对比分析,指出REITs产品的发展前景,希望为融资工作的开展提供新思路。

我国CMBS业务违约风险测算和回购期权定价

我国开展CMBS业务蓄势待发.违约风险量化是CMBS业务中的重要环节,在互换框架下量化CMBS违约风险的过程中,基于双方现金流现值创新性采用互换期权定价公式,对几何分数布朗运动下的回购期权进行定价.结合我国房地产和证券市场数据,采用蒙特卡洛算法求得CMBS违约风险、双方现金流现值与回购期权价格.结果显示未来租金波动率的增加将加速提高投资者面临的违约风险,导致回购期权价格加速下降.模型为CMBS信用评级与风险管理提供技术保障.

盘活存量资产、促进民营经济高质量发展探究——以嘉兴市南湖区为例

2023年7月发布的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》提出,完善市场化重整机制,鼓励民营企业盘活存量资产回收资金。此前,国家发展改革委也曾出台政策鼓励民营企业主动参与盘活国有存量资产,并着力推动民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点。作为中国革命红船起航地和科创活力新高地,嘉兴市南湖区通过采取CMBS(资产证券化)、园区更新改造、基础设施REITs等模式,积极盘活存量资产,有力推动了民营经济的高质量发展。

灰毡毛忍冬MADS-box基因家族鉴定与CMB1基因克隆

目的鉴定灰毡毛忍冬Lonicera macranthoides MADS-box家族基因并进行生物信息学分析与表达模式验证,克隆湘蕾型和野生型灰毡毛忍冬MADS-box家族成员CMB1全长。方法基于转录组数据,利用在线工具对灰毡毛忍冬MADS-box进行生物信息学分析,并利用qRT-PCR验证MADS-box基因在不同品种中的表达模式,通过RT-PCR、RACE技术克隆湘蕾型和野生型灰毡毛忍冬CMB1基因全长。结果28个灰毡毛忍冬MADS-box蛋白长度为89~359 aa,碱性蛋白占比85.7%,不稳定蛋白占比96.4%,亲水性蛋白占比96.4%,均定位于细胞核,均为无跨膜结构的非分泌蛋白。转录组显示,与野生型比较,湘蕾型中28个MADS-box基因有17.86%表达下调,MIKCC型基因中有18.75%表达下调。克隆得到在两个品种的灰毡毛忍冬花中高度特异性表达的CMB1基因全长,均包含一个738 bp的ORF,编码245个氨基酸。CMB1基因在两个品种的花中表达量存在显著差异(P<0.01),且与茎、叶相比,在花中高度特异性表达(P<0.01)。结论基于灰毡毛忍冬转录组数据,鉴定了28个MADS-box家族基因,克隆得到湘蕾型与野生型灰毡毛忍冬CMB1基因全长,为进一步研究灰毡毛忍冬花发育、优良表型形成的分子机制提供研究基础与理论依据。

商业地产抵押贷款证券化(CMBS)在中国的适用性

本文对该金融品种的发展及在中国发展的适用性进行了论述,并得出结论:CMBS助于我国建立现代化的金融体系。但需要政府、银行、保险公司、评级机构等各方积极培育,大力推动,并建立健全的法律制度作为保障。