中国近年来CPI与PPI背离程度合理性研究

本文通过构造改进的绝对背离指数,来判断CPI与PPI偏离程度,并通过与世界上其他国家相比来判断我国的CPI与PPI的背离是否合理。结果表明,我国CPI与PPI自从2011年以来背离程度越来越大,在2015年12月份达到最大,高达22.3,远远超出了其他国家,这种CPI与PPI的背离并不是经济发展的正常现象。

中国数量型和价格型货币政策的价格时变效应——基于CPI与PPI“虚假背离”的分析

近年来,中国CPI与PPI多次出现背离式增长,中央银行的货币政策陷入两难。通过构建SVTVP-FAVAR模型,利用三维脉冲响应分析货币政策对CPI与PPI的时变效应及CPI与PPI相对背离的宏观经济效应。结果显示:数量型和价格型货币政策均具有价格效应,效应维度、效应极值与经济周期、价格指标有关;因此,从CPI与PPI背离的宏观经济效应看,CPI与PPI的阶段性背离实属"虚假背离",并未带来"外部不经济"。新常态下,中央银行应充分认识CPI与PPI的背离态势,破解物价调控失效的"货币政策之谜"。

经济新常态下CPI与PPI长期背离现象分析

进入经济新常态以来,CPI与PPI出现了长期背离现象,使得传统财政政策与货币政策的实施受到极大限制,深入研究二者背离原因对宏观调控政策的制定意义重大。文章对国内外相关文献梳理,并从二者各自的价格传递角度研究二者背离原因。研究表明:CPI与PPI之间传导趋势变弱是二者相互背离的前提;劳动力成本上升是维持CPI为正的主要动力;国际大宗商品价格下跌是PPI持续为负的重要原因;翘尾因素的存在使得二者"剪刀差"缺口进一步加大。在结构性财政政策和货币政策基础上,推动供给侧结构性改革和采用定向宏观调控手段,是解决问题的关键。

CPI与PPI背离的成分特征与驱动因素解析

自2011年以来,我国CPI与PPI出现了持续分化背离的新特征。本文从趋势与波动成分特征、驱动因素分解两方面重点解析了CPI与PPI价格序列的背离特征,揭示了二者持续分化背离的原因,并提出了相关政策建议。

CPI背离PPI之惑

4月CPI降至18个月以来的最低点1.8%;而工业品出厂价格指数PPI继续走高,同比上涨5.8%,CPI与PPI的差距进一步达到4个百分点。

中国CPI与PPI传导机制研究

2012年7月至2022年7月,中国两大物价指数CPI、PPI长期背离,这对于把控物价变动产生影响。本文通过建立VAR模型及运用时差相关分析法探讨CPI与PPI之间的关系。研究发现:CPI与PPI的传导机制是双向的,任何一个指标的变动,都有可能引起另一个指标的变动。2012年7月至2022年7月期间,由于PPI向CPI的传导时滞变长造成两者变动方向不一致,从而出现了CPI与PPI的“背离”。本文不仅验证了CPI与PPI的关系,同时也为解释CPI与PPI的背离提供了一个新的视角。

供给侧改革视角下:我国CPI与PPI偏离的实证研究

本文使用2005年5月-2015年3月中国与14个发达国家的月度CPI与PPI数据,分析了CPI与PPI之间的偏离程度,旨在探究我国两者之间的偏离与发达国家相比是否属于经济平稳运行的正常现象,以及两者之间相对偏离程度的大小。通过构造绝对偏离指数和面板数据模型分析发现:与发达国家相比,我国CPI与PPI之间发生了严重的偏离,并且这种偏离并不是经济平稳运行的正常现象;由PPI的变动所引起的相对偏离程度比由CPI的变动所引起的相对偏离程度要大,当PPI每变动一单位时,CPI将偏离PPI指数0.7849个单位;当CPI每变动一单位时,PPI将偏离CPI指数0.1871个单位。最后,本文基于实证研究结果,论证了供给侧改革的必要性及其对改善CPI与PPI之间严重背离的状况所起的作用。

PPI与CPI价格传导关系研究

PPI与CPI广为人们关注,也常被人们联系在一起。从长期来看,PPI与CPI将趋于一致,但短期内两者有可能背离。我国的PPI近几个月节节攀升,这增加了原本已在回落的CPI上行的风险,抑制通胀仍必要和迫切。

中国CPI与PPI变动关系分析

我国CPI和PP睫势持续偏离，且偏离程度明显大于其他国家。其原因在于上游产能过剩严重、PPI受输入型通缩影响更大、受劳动力成本上升影响较小等因素。2013年以来，cPl和PPI走势主要受部分商品价格变动影响，物价变动既有供给原因，也有结构性需求不足的因素，应综合施策，两端发力。

CPI与PPI“背离”的结构性解释

2000年以来中国的两大物价指数CPI、PPI出现了多次"背离"式增长。尤其是最近三年(2011—2013),CPI持续上涨而PPI连续下跌,这使得中央银行运用货币政策稳定物价水平的能力受到了极大限制。本文通过构建三部门动态随机一般均衡模型(Three—Sector DSGE),探讨了CPI与PPI背离的结构性原因。研究发现,央行采用的宽松货币政策一方面导致劳动力不断从基础农业部门流向加工服务部门,推动了加工服务部门的扩张和基础农业部门的收缩;另一方面使得CPI不断上涨而PPI在经历一个短期的上升以后开始不断下降,从而出现了CPI与PPI的阶段性"背离"。本文不仅较好地解释了CPI和PPI背离的结构性原因,同时也为央行制定更为有效的货币政策提供了一个新的视角。

中国PPI与CPI背离原因分析

自2008年国际金融危机爆发以来,国际国内环境出现新变化,国内价格水平变动也出现了新的特征:CPI与PPI的走势出现长时间的背离,达历史新高。本文基于国际国内现阶段特征背景,综合了我国宏观货币政策、财政政策以及国际价格变化因素,建立VAR模型来探究我国CPI与PPI的背离原因。研究表明:国际商品价格下跌是我国现阶段价格指数背离的主要原因;央行近年来宽松货币政策一定程度上加大了价格指数的背离;而财政政策的影响较小,短期内缓和了CPI与PPI的背离,从长期看其影响并不稳定。

CPI与PPI持续性“背离”的结构性解释

本文基于新凯恩斯框架考察三种外生冲击对CPI和PPI的影响,并尝试对CPI与PPI"背离"进行解释。研究发现:(1)货币政策冲击对CPI、PPI的影响存在非对称性,央行货币调控时应更加关注利率调整对PPI的影响;(2)短期内需求冲击更易引致价格波动,且对CPI影响大于PPI;长期内供给冲击对价格波动影响强于需求冲击,且对PPI影响大于CPI。同时,本文发现财政因素也是导致CPI与PPI"背离"的原因。本文认为当前政府短期可通过完善需求管理抑制CPI与PPI"背离"程度扩大,长期应坚持供给侧改革以扭转二者"背离"趋势,以此健全新常态下价格调控体系并促进经济行稳致远。

经济运行点评 正确认识CPI与PPI的持续背离

1月份，居民消费价格（CPI）同比上涨2．5％，涨幅与2013年12月份持平；与此同时，工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1．6％，降幅扩大0．2个百分点。居民消费价格涨势总体较为平稳，工业生产者价格持续下跌，2012年以来两者走势出现明显背离。应如何看待这一现象呢？

CPI和PPI走势背离意味着什么？

在需求溢出、价格机制和流动性机制这三种输入性通货膨胀的国际传导机制中，价格机制对中国影响最为显著。初级产品价格连年成倍上涨的牛市“超级周期”总体上已告终结。无论是美欧日央行先后实施的多轮量化宽松政策，还是一批重量级新兴市场经济体相继采取的降息举动，

CPI和PPI的背离将持续多久?

大概率不会出现人们担心的通货膨胀伴随着焦炭、焦煤以及金属等大宗商品价格的上涨,很多人担心中国会出现通货膨胀或者滞胀。要回答这个问题,既需要对大宗商品价格走势进行预判,也需要对大宗商品价格和作为通货膨胀表征的物价指数的关系进行分析。按照反映的价格主体的不同,主要的价格指数分为生产者价格指数例如工业品出厂价格PPI,

PPI和CPI之间的传导关系:从加总价格指数到分类价格指数

本文通过对PPI和CPI两个加总价格指数之间、PPI的两个分类指数——生产资料价格和生活资料价格与CPI的两个分类指数——食品价格和非食品价格之间两个层次传导关系的分析,深入研究了PPI和CPI之间的传导关系并解释了2011年之后PPI和CPI发生持续背离的原因。本文的研究发现,(1)不管是PPI和CPI的走势还是结构断点检验都表明,2001年1月至2017年6月期间PPI和CPI之间的动态关系存在两个结构断点——2011年10月和2016年3月;(2)2001年1月至2011年9月期间PPI和CPI存在正向的长期均衡关系,而且存在长期和短期的正向相互影响,这是符合理论预期的;(3)2011年10月至2016年2月期间PPI和CPI之间的持续背离是由PPI中生产资料价格与CPI之间的持续背离导致的,大宗商品价格的持续下跌带动了PPI中生产资料价格的持续下跌,从而造成了PPI和CPI之间的持续背离。

CPI上涨已无悬念焦点是PPI

2012年物价波动将开始呈现出一些新的特征。经过细分发现，在2004年以前，劳动力成本的涨跌跟CPI之间的关联非常小。2004年之后，劳动力成本的波动跟CPI的波动关联性显著增强，劳动力成本上升在2011年比较快，而且未来可能一段时间内，随着人口红利逐步减少，劳动力成本上升的趋势明显。这就使得：一方面，劳动力成本和物价的关联程度在上升，而另一方面，劳动力成本在上升的趋势中会对物价有推动。

经济已处准通缩之中

一般意义上的通缩是指经济增速的绝对放缓甚至负增长，物价水平在1％以下或负增长。我国经济不是这种现象，但存在经济增速持续放缓，物价水平CPI为正，但PPI为负的情况，所以，可称之为准通缩。判断经济是否处于通缩，我认为主要看三大指标：一看价格，二看投资，三看生产要素的利用程度。

价量背离进入下半场

通常价是量的先行指标。本轮PPI的上涨没有反映到工业生产的量上，价格上行趋势难以持续 自2016年8月份摆脱持续萎缩后，中国PPI正在以五年多以来最快的步伐上涨，同年12月PPI同比上涨5．5％，涨幅为2011年9月以来最大。CPI同比虽小幅回落，但非食品类价格环比上涨0．2％，连续9个月上涨。价格带动下，工业企业盈利明显改善，而工业增加值实际增速却基本保持在6％左右，工业经济的量和价出现明显背离。

通胀或是2020年核心变量

1月3日上午,美伊发生军事冲突,原油价格明显上涨,引发原油价格向国内价格传导的担忧。2012年以来,中国通胀走势比较平稳,并非市场关注重点。2019年下半年猪肉价格飙涨,带来CPI走高。CPI驱动力之一食品价格与PPI并不一致,会导致PPI走势与CPI背离现象。中国的食品价格与猪肉价格变动高度一致。