基于CSAD模型的股票市场羊群效应的实证分析

本文以CSAD模型为基础,通过构建股票收益率与加权市场收益率的偏离度指标(CSAD),选取沪深300指数成分股为样本,对我国股票市场的羊群效应进行检验。实证结果表明:我国股票市场在2011年到2014年间,整体上确实存在羊群效应现象;而且,上涨市场与下跌市场中羊群效应表现出非对称性,且上涨市场更为显著;同时,不同量级的股票市场羊群效应差异显著,大盘股表现的羊群效应比中小盘股票更加明显。这对投资者和股市制度建设都具有意义。

基于CSAD模型的我国创业板羊群效应研究

运用CSAD模型对创业板的羊群效应进行了实证检验。研究发现,在所选的数据区间内,中国创业板块整体存在羊群效应;对于价格上涨和价格下跌分别检验发现,在价格上涨和价格下跌都存在明显的羊群效应,但在价格下跌时的羊群效应更加显著。

基于CSAD模型的市场情绪与市场波动分析

小盘股与大盘股在不同市场环境中有着较大的波动差异性。本文通过股票市值选取我国2017—2019年小、中、大盘市值的上市公司各235家,运用CSAD模型研究不同市值的上市公司股票在上涨和下跌的市场环境中的相对波动性,得出在上涨的市场环境中,小盘股的波动具有一定整体性,个体波动差异相对较小;大盘股在市场波动小时具有一定个体波动差异,随着市场波动加大,这种个体差异逐渐消失,整体变得“市场化”。而在下跌市场环境中,小盘股的波动性比较剧烈,个体波动差异较大;而大盘股则仅在市场波动相对较大时,才展现出较大的个股个体波动差异性。

基于CSAD模型的上证180指数羊群效应实证分析

本文基于CSAD模型,根据中国股票市场的实际情况对模型进行适当修正,选取上证180指数成分股为样本,对我国股票市场的羊群效应进行检验。实证检验结果表明:我国股票市场在2017年9月—2019年12月,整体上均不存在羊群效应。即使分为上涨期和下跌期,也并没有羊群效应的表现。这反映了投资者理性程度的提高和市场有效性的增强,使得股票市场日渐成熟。

我国上海证券市场“羊群效应”研究——基于CSAD模型的实证分析

本文采用CSAD模型,对我国上海证券市场上证50成分股2016年至2020年间975天的交易数据进行实证研究,通过区分熊市和牛市阶段对横截面绝对偏离度(CSAD)和样本组合平均收益率(RM)之间的关系进行测度,发现在熊市及牛市阶段,β1及β2的值均为正值,检验结果与散点图显示趋势相互印证,最终得出了我国上海证券市场在2016年至2020年间已不具有显著"羊群效应"的结论,并提出相关建议。

基于CSAD模型对我国股市羊群效应的实证分析

中国股票市场经历了多次股灾,散户投资者损失惨重。本文利用 CSAD 模型和 2018-2019 年上证 50 指数成分股的日交易 数据,对我国股市进行羊群效应的实证分析。结果发现样本区间内存在羊群效应,同时股市上涨阶段的羊群效应强于下跌阶段。

基于CSAD非线性模型的房地产市场羊群行为研究

本文借鉴行为金融学中的羊群行为理论,基于CSAD非线性模型,构建适合我国情况的房地产市场羊群行为的存在性、对称性和强化效应检验模型,利用27个省市近十年来"商品住宅"、"办公楼"和"商业营业用房"市场面板数据进行实证分析,得出主要结论:(1)随着房价的快速上涨,我国各省市"商品住宅"、"办公楼"和"商业营业用房"市场都存在明显的羊群行为;(2)"商品住宅"市场在交易量大小不同情况下皆存在明显的羊群行为,在收益率高低不同波动情况下呈现出非对称性;(3)"商品住宅"市场价格上涨与羊群行为程度加大之间已形成了相互强化的反馈效应。

宏观调控政策对我国房地产板块羊群效应的影响研究

防止房地产泡沫和股市危机是我国目前防范金融风险任务的重要方面。羊群效应作为房地产泡沫和股市危机的导火索,尤其值得关注。近年来一系列宏观调控政策下羊群效应有何表现呢?本文以A股市场房地产板块为例,采用CSAD模型和马尔科夫转换模型分析货币政策和房地产调控政策对房地产板块羊群效应的影响。研究结果表明,宏观调控政策使房地产板块从显著的羊群效应转为负羊群效应。高斯马尔可夫区制检验发现,羊群效应的变化是不对称的,且不同政策的效应并不相同。

长株潭城市公共空间活力评价指标体系研究

选取长株潭具有典型性的城市公共空间为对象,研究其公共空间活力评价指标,分析该区域城市公共空间在承载有效改善、效益综合提升、活动多样融合、文化和谐营造等方面的基本情况。结果表明:长株潭大部分城市公共空间在环境适宜性维持、空间要素合理配置、生活文化复合并置等方面水平偏低,亟需解决该区域步行环境的舒适性欠佳、建筑设施与自然环境的融合性待提高、公共空间的功能多样性有限、公共活动的使用性不足等问题,以维持城市公共空间可持续发展。

城市公共空间活力的要素组成及其评价体系构建研究

构建城市公共空间活力评价模型并对其评价体系进行综合设计,是城市公共空间活力从理论研究阶段进入可操作的实际应用阶段的重要步骤。针对城市公共空间活力的“感官活力—经济活力—社会活力—文化活力”要素组成,根据“承载力—支持力—吸引力—延续力”(CSAE)模型框架,构建以感官活力有效维持、经济活力持续增强、社会活力有序促发、文化活力显著提升四要素为基础的城市公共空间活力评价体系,将空间承载有效改善、空间效益综合提升、空间活动多样融合、空间文化和谐营造等要素纳入到评价体系中,为研究提升城市公共空间活力发展水平提供理论依据和研究方法。

政策干预、羊群行为与房地产价格波动

明晰市场对调控政策的反应逻辑是增强政策的合理性、防范泡沫风险的前提,而目前政策调控房价波动的效果渐弱,且市场内以羊群行为为代表的非理性行为愈演愈烈。文章在不完全信息理论框架下分析了政策干预、羊群行为与房地产价格波动之间的关系,基于CSAD模型,利用35个大中城市2011-2016年"商品住宅"市场数据对三者关系进行实证分析,得出:商品住宅市场在市场收益率不同情况下皆存在明显的羊群行为,在调控政策不同时具有非对称性;调控政策紧缩短期内对羊群行为有催化作用,长期有明显抑制作用;调控政策宽松则一直有催化作用;住房市场中羊群行为对调控政策存在着过度反应现象。因此,从引导公众形成理性预期、增强政策的明确性和持久性、建设房地产市场长效机制等方面提出政策建议。

房地产市场羊群行为分析

如何降低和化解房地产市场的风险,确保房地产市场平稳发展,受到了各界的关注。本文运用CSAD模型对我国房地产市场中投资者羊群行为的存在性及差异性进行检验,发现我国房地产市场参与者普遍存在着羊群行为,其中人均GDP值越高的城市,羊群行为越为严重。同时,本文基于消费者购房心理对我国高发展程度地区房地产市场普遍存在羊群效应这一现象作出解释。最后本文从市场信息透明度、政府政策调控力度、市场监管全面程度、教育资源配置合理程度、投资者投资理念五个角度对如何促进房地产市场的平稳健康发展提出建议。

上证50指数成分股羊群效应分析

本文基于CSAD模型,选取2016至2018年的上证50指数及其成分股的周收盘价数据为样本,研究股票收益率的绝对偏差与指数收益率绝对值的关系,对我国上证50指数成分股的羊群效应进行检验。通过使用AR(p)、GARCH类模型的实证检验分析,结果表明:目前上证50指数成分股的羊群效应并不显著。

深市主板市场羊群行为的实证研究

本文基于CSAD 模型对深市主板市场中的“羊群行为”进行检验分析。同时并引入EPU、VIX、OVX等不确定性指标,以期探讨羊群行为的影响因素。实证研究表明:我国深市主板市场存在羊群行为,并且市场下跌阶段存在显著的羊群行为,而上涨阶段则不存在;国内经济政策不确定性和石油价格波动可能是羊群行为的影响因素,美国股市的波动性没有驱动我国深市主板市场的羊群行为。

不同涨跌幅限制下的羊群行为实证分析

羊群效应不利于市场实现其功能,严重的可能会扭曲资源配置,影响市场的良性稳定发展。2020年8月24日起,创业板涨跌幅限制放宽到20%,为了探究涨跌幅限制对羊群效应测度的影响,论文基于羊群效应测度模型,对2018-2022年的上证180指数、创业板指数及构成上证180指数的样本股和创业板指数样本股进行实证检验,发现涨跌幅扩大将有利于降低羊群效应。

基于上证指数房地产板块投资者羊群效应的研究

本文基于CSAD模型,选取了2016年12月1日-2020年12月1日上证指数房地产板块股票的历史数据为研究样本,实证 检验其是否存在羊群效应,同时考虑到羊群效应在股票市场的不同趋势可能有不同表现,所以本文将选取的样本区间分为下 跌和上涨阶段,分别对两个不同趋势的羊群效应进行检验,结果表明:在2016年12月1日-2020年12月1日期间,上证指数房地 产板块存在较为明显羊群效应;同时,不管是在上涨阶段还是下跌阶段,上证指数房地产板块均存在较为显著的羊群效应, 且上涨阶段上证指数房地产板块的羊群效应程度高于下跌阶段。