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Long memory and nonlinear dependence structure in crude oil futures returns and volatility
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作者 Li, Hongquan Wang, Shouyang Ma, Chaoqun 《Journal of Southeast University(English Edition)》 EI CAS 2008年第S1期82-87,共6页
In order to investigate the nature of international crude oil futures and present evidence of long memory and nonlinear dependence for crude oil futures volatility as well as returns, a certain number of recent statis... In order to investigate the nature of international crude oil futures and present evidence of long memory and nonlinear dependence for crude oil futures volatility as well as returns, a certain number of recent statistical tests, such as the powerful BDS test, the fractional integration test and other known statistics, are applied. The results show that though the returns themselves contain little serial correlation, the market volatility series have significant long-term dependence structures which may have important implications for volatility forecasts and derivative pricing. On the other hand, evidence of strong ARCH effect is also presented, and, moreover, the BDS statistics on the standardized residuals of the fitted GARCH model indicate that the ARCH-type process may generally explain the nonlinearities in the data. It seems that the crude oil futures market can be appropriately modeled by ARCH and fractal processes. These findings indicate that it would be beneficial to assess the behavior of the crude oil and price the oil derivative contracts by encompassing long memory and nonlinear structure. 展开更多
关键词 long memory NONLINEARITY VOLATILITY FRACTAL crude oil futures
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Volatility Spillover Effect of the International Crude Oil Futures Price on Composite and Sector Indices between the Chinese and Australian Stock Markets
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作者 Zhehao Zhu Puzhen He 《经济管理学刊(中英文版)》 2021年第1期63-73,共11页
As a type of non-renewable industrial resource,petroleum is of great strategic significance to the development of each nation.Ever since the 19th century,an array of oil crises have incurred certain downturn of the wo... As a type of non-renewable industrial resource,petroleum is of great strategic significance to the development of each nation.Ever since the 19th century,an array of oil crises have incurred certain downturn of the world economy.Pertinent studies have implied that financial crisis is always prone to be accompanied with oil crisis,yet the relevance of crude oil to the stock market,the barometer of the macro-economy,is ambiguous.In order to avoid the risks induced by the volatility of oil price,the oil futures market has appeared,and at the same time,the financial property of crude oil has become far more evident.Owing to lack of mature mining and refining technology,China still imports large amounts of oil from abroad at present.Thus,the economy of China is susceptible to fluctuation in petroleum price.As for Australia,the only net importer among the member countries of the International Energy Agency(IEA),it fails to attain the target of holding 90 days of fuel reserves set by the agency.However,in 2013,Australian Lincoln Energy announced that a gigantic shale oil field with an estimated value of 21 trillion US dollars was found in the South of Australia,and that if that field is mined,Australia has the possibility to turn into a net exporter of crude oil.It can be expected that the Australia’s economic conditions would be closely related to the international oil to a certain extent.Based on the approaches of the first difference and co-integration,this paper delves into the volatility spillover effect of crude oil futures on the Chinese and Australian stock markets.According to the empirical findings,in the short run,the price of crude oil futures has a greater impact on the Australian composite index than on the Chinese composite index.However,crude oil futures are negatively related to the Chinese composite index in the long run.The price of crude oil futures has no significant impact on the Chinese sector indices,but it has a certain impact on the Australian utilities,energy,materials,and industrial sector indices.In the Chinese stock market,the movement of short-run effect to long-run effect of crude oil futures on sector indices is in the reverse direction.Finally,the price of crude oil futures has a significant volatility spillover effect only on the Australian utilities sector index. 展开更多
关键词 crude oil futures Composite Index Sector Index Volatility Spillover Effect BEKK-GRACH Model
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成品油“期货稳价订单”模式的套期保值效率研究——以柴油和汽油为例
3
作者 郭晶 刘泽莹 《国际石油经济》 2024年第9期78-89,110,共13页
“期货稳价订单”模式对于稳定能源化工产业链的大宗商品价格、保障能源化工供应链安全具有重要意义。研究“期货稳价订单”模式下的上海原油期货和柴油、汽油产品的跨品种套期保值效率,以2018年9月到2022年7月上海原油期货价格和柴油... “期货稳价订单”模式对于稳定能源化工产业链的大宗商品价格、保障能源化工供应链安全具有重要意义。研究“期货稳价订单”模式下的上海原油期货和柴油、汽油产品的跨品种套期保值效率,以2018年9月到2022年7月上海原油期货价格和柴油、汽油现货价格为样本,使用OLS、B-VAR、ECM、BEKK-GARCH模型计算套期保值效率,得到最优套期保值比率。研究发现,风险管理子公司可以通过参与“期货稳价订单”降低风险;柴油、汽油日数据中基于BEKK-GARCH模型计算得出的动态套期保值比率效果最优,周度、月度数据中基于OLS模型的效果最优;套期保值效率随着样本期限的拉长会逐渐提高,套期保值期限管理是降低成品油价格波动风险的重要渠道;通过汽油和柴油的对比研究,增强了回归结果的可信度,为该模式未来扩充油气业务品种提供了参考依据。 展开更多
关键词 期货稳价订单 套期保值比率 上海原油期货 上海国际能源交易中心(INE) 汽油 柴油
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上海原油期货与国内农产品期货的动态相关性及溢出效应研究
4
作者 张秀丽 刘盈粉 《中国证券期货》 2024年第5期23-35,共13页
本文选取2018年3月27日至2023年12月29日上海原油期货与国内农产品期货市场黄大豆1号、黄大豆2号、玉米、棉花期货的日收盘价数据,利用DCC-GARCH模型刻画了上海原油期货与国内四种农产品期货的动态相关性。在此基础上,构建TVP-VAR-DY模... 本文选取2018年3月27日至2023年12月29日上海原油期货与国内农产品期货市场黄大豆1号、黄大豆2号、玉米、棉花期货的日收盘价数据,利用DCC-GARCH模型刻画了上海原油期货与国内四种农产品期货的动态相关性。在此基础上,构建TVP-VAR-DY模型从静态和动态两个方面测度了上海原油期货与国内农产品期货的溢出效应。研究发现:①上海原油期货与四类农产品期货均具有正相关性,且与黄大豆2号、棉花期货的正相关性最强,与玉米期货的相关性水平在2021年以后整体有所提升。②上海原油期货与国内农产品期货之间存在双向溢出效应,但原油期货对农产品期货市场的影响更大,表明原油市场的波动对农产品期货市场有更为显著的冲击作用。③上海原油期货对黄大豆2号和棉花期货的溢出效应最为显著,其次是玉米期货,而对黄大豆1号期货的溢出效应相对较小。在四种农产品期货中,黄大豆2号对上海原油期货具有显著的溢出效应。④极端事件的发生会加剧上海原油期货与国内农产品期货市场间的溢出水平。 展开更多
关键词 上海原油期货 国内农产品期货 动态相关性 溢出效应
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谁是驱动中国原油期货价格波动的关键信息? 被引量:2
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作者 马嫣然 吴菲 +1 位作者 张大永 姬强 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第1期113-125,共13页
本文首次对影响中国原油期货价格波动的驱动因素进行了量化分析.运用广义动态因子模型,结合互联网数据,为中国原油期货价格构造了六类预测因子:供需预测因子、市场金融化预测因子、汇率市场信息预测因子、商品市场预测因子、全球宏观经... 本文首次对影响中国原油期货价格波动的驱动因素进行了量化分析.运用广义动态因子模型,结合互联网数据,为中国原油期货价格构造了六类预测因子:供需预测因子、市场金融化预测因子、汇率市场信息预测因子、商品市场预测因子、全球宏观经济预测因子以及事件预测因子.基于混频GARCH-MIDAS模型,本文发现上述六类因子能显著改善对原油价格波动的预测精度.同时,基于MCS检验结果,揭示出在不同时间尺度下,驱动中国原油价格波动的信息存在明显差异性,即在短期和中期预测中事件预测因子起主导作用,而供需因子则是在长期主导中国原油价格波动的关键因素.综上,本研究为国内原油市场参与者、政策制定者及市场监管者把握未来市场信息提供了分析工具和参考依据. 展开更多
关键词 中国原油期货 波动预测 预测因子 GARCH-MIDAS
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黄金国内国际板对原油避险能力的研究
6
作者 季俊伟 陈亦霏 +1 位作者 陆静 罗涵 《黄金科学技术》 CSCD 北大核心 2024年第4期731-744,共14页
我国黄金市场对原油市场的避险能力表现尚不清晰。基于原油市场收益率极端风险和价格下跌风险2种视角,采用分位数GARCH模型,实证对比考察了黄金国内板和国际板对上海原油和WTI原油避险能力的差异,并基于波动溢出和价格发现功能视角对结... 我国黄金市场对原油市场的避险能力表现尚不清晰。基于原油市场收益率极端风险和价格下跌风险2种视角,采用分位数GARCH模型,实证对比考察了黄金国内板和国际板对上海原油和WTI原油避险能力的差异,并基于波动溢出和价格发现功能视角对结果进行了合理解释。结果表明:黄金国际板对上海原油的避险能力最弱。从国际视野来看,由于上海原油不仅易受到WTI原油风险的影响,而且与黄金国际板的联动性弱于WTI原油与黄金国际板的联动性,使得黄金国际板对上海原油的避险能力整体弱于其对WTI原油的避险能力;从国内视野来看,由于黄金国际板的价格发现功能严重滞后于黄金国内板,使得黄金国际板对上海原油的避险能力整体弱于黄金国内板对上海原油的避险能力。 展开更多
关键词 黄金国内板 黄金国际板 上海原油期货 WTI原油期货 避险能力 分位数GARCH模型
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极端事件冲击下原油期货市场有效性的演变特征
7
作者 杨杰 冯芸 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第5期1326-1347,共22页
原油期货市场极易受到地缘政治冲突和金融危机等极端事件冲击的影响,基于多重分形降趋波动分析和递归图方法构建了4种指标,量化分析了上海原油期货市场的有效性,并以国际原油Brent和WTI期货市场作为对比,系统地研究了极端事件冲击下市... 原油期货市场极易受到地缘政治冲突和金融危机等极端事件冲击的影响,基于多重分形降趋波动分析和递归图方法构建了4种指标,量化分析了上海原油期货市场的有效性,并以国际原油Brent和WTI期货市场作为对比,系统地研究了极端事件冲击下市场有效性的动态演变特征。最后,对WTI原油期货市场的长历史数据进行了分析。研究发现:在相同的样本期间内,由于中国原油期货的制度优势、审慎适时的风控政策和具有强大韧性的经济基本面,极端事件冲击对国际原油期货市场有效性的负面影响要大于国内市场,从而使得上海原油期货市场的有效性在不同时间尺度下都高于Brent和WTI原油期货市场;原油期货市场的有效性不是固定不变的,具有显著的均值回复特征,极端突发事件会对原油期货市场的有效性造成严重的负面冲击,由于原油期货市场系统具有自我修复的能力,外生冲击造成的短暂动荡会被逐渐吸收化解,以维持自身市场有效性的相对稳定。所构建的市场有效性指标对预警原油期货市场风险具有一定的效果。 展开更多
关键词 原油期货市场 市场有效性 极端事件冲击 多重分形理论 递归图
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人民币原油期货国际地位研究——基于多元传递熵的复杂网络分析
8
作者 施楠 任再萍 《上海经济》 2024年第1期84-97,共14页
近年来原油期货计价货币由美元垄断转向逐渐出现多元化的趋势,为了科学评估上期所人民币原油期货(SC原油)在国际原油期货市场中的地位,本文通过基于多元传递熵的信息溢出网络分析,构建国际原油期货市场信息溢出网络,检验原油期货市场的... 近年来原油期货计价货币由美元垄断转向逐渐出现多元化的趋势,为了科学评估上期所人民币原油期货(SC原油)在国际原油期货市场中的地位,本文通过基于多元传递熵的信息溢出网络分析,构建国际原油期货市场信息溢出网络,检验原油期货市场的重要性。实证证据显示,孟买、东京等非美元原油期货市场有较大的信息溢出,与美元原油市场存在显著的独特信息溢出关系,但SC原油的独特信息溢出不显著。与其他非美元原油期货不同,SC原油与人民币汇率之间没有显著的独特信息溢出关系,揭示原油期货市场与外汇市场之间的信息传递较弱。本文的发现对人民币国际化发展带来启示,应加强人民币在多元化的国际货币体系中的作用,加快人民币原油期货市场发展,进一步完善人民币汇率衍生品市场,与人民币原油市场实现协同发展。 展开更多
关键词 国际货币 计价货币 多元化 原油期货 人民币国际化
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对炼厂原油套期保值有关问题的思考与建议
9
作者 孙海滨 《国际石油经济》 2024年第4期99-103,共5页
炼厂原油套期保值常遇到套期保值的必要性、套期保值的效果评估、衍生业务体系如何真正发挥作用、如何从技术角度更有效地开展套期保值业务等问题。分析炼厂原油套期保值的关键环节并提出了具体的建议、解决方案和操作办法。强调炼厂进... 炼厂原油套期保值常遇到套期保值的必要性、套期保值的效果评估、衍生业务体系如何真正发挥作用、如何从技术角度更有效地开展套期保值业务等问题。分析炼厂原油套期保值的关键环节并提出了具体的建议、解决方案和操作办法。强调炼厂进行原油套期保值操作应以保证生产稳定、避免大幅波动风险为理念,明确原油风险控制的目的和原则,将风险控制与炼厂原油计划、采购、库存控制、价格均衡紧密结合,以基本面分析和技术分析为基础,推进低价位套期保值采购和高价位风险防控运作,以实现预期的成本控制目标。 展开更多
关键词 原油期货 炼厂 套期保值 风险管控
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期权套期保值在炼化企业应对价格风险中的应用探究
10
作者 李鑫磊 《国际石油经济》 2024年第5期85-92,共8页
原油采购价格风险对炼化企业生产经营影响较大。传统期货套期保值虽然能够对冲价格波动风险,但也失去了现货价格向有利方向变动时的潜在收益。期权收益的非线性结构能够弥补期货套期保值的这一弊端。对于炼化企业,使用期权套期保值,可... 原油采购价格风险对炼化企业生产经营影响较大。传统期货套期保值虽然能够对冲价格波动风险,但也失去了现货价格向有利方向变动时的潜在收益。期权收益的非线性结构能够弥补期货套期保值的这一弊端。对于炼化企业,使用期权套期保值,可以组合多样化的交易策略。预期原油市场价格处于下跌阶段,采取保护性看跌期权策略,锁定现货市场收益;预期原油市场处于横盘整理阶段,采取备兑看涨期权策略,盘活库存资产;预期市场处于上行阶段,采取买进对敲组合策略,锁定原油采购成本。期权套期保值具有波动率风险、信用风险和流动性风险。中国原油期权市场已经起步,助力炼化企业应对价格风险。 展开更多
关键词 期货 期权 套期保值 炼化企业 原油采购价格 价格风险
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中国原油期货价格波动时段特征分析及预测
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作者 任和 徐建军 +2 位作者 崔淼森 陈述 陈荣达 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第4期1043-1056,共14页
关于原油期货价格波动率的预测研究主要集中在国外市场,中国原油期货合约在一个交易日内被分为3个交易时段,这与国外市场有着很大的不同。交易时间分段可能使中国市场上波动率的结构与国外存在差异。通过异质自回归已实现波动率(HAR-RV... 关于原油期货价格波动率的预测研究主要集中在国外市场,中国原油期货合约在一个交易日内被分为3个交易时段,这与国外市场有着很大的不同。交易时间分段可能使中国市场上波动率的结构与国外存在差异。通过异质自回归已实现波动率(HAR-RV)模型框架与半秒钟采样频率的高频期货合约交易数据,对价格波动率的结构特征及预测问题进行研究。研究验证了中国市场上预测的时间尺度由日缩小到交易时段尺度的可行性,发现了中国原油期货价格波动率有时段波动的特征,且时段特征的加入显著提高模型的预测性能。此外,研究还发现,预测时间尺度的缩小促进已实现波动序列平稳性的改善,发展了非平稳时序下HAR-RV模型研究问题,波动率的预测结果可为投资者和管理者对中国原油期货市场设计出更为精准的风险管理工具。 展开更多
关键词 中国原油期货 异质自回归已实现波动率模型 时段特征 预测 高频数据
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国际原油价格对上海原油期货价格的非对称影响研究
12
作者 丁潇 《中阿科技论坛(中英文)》 2024年第5期43-47,共5页
随着我国金融市场的逐渐开放,国际原油市场如何影响上海原油期货市场成为热点话题。文章通过建立ARDL模型,分析了国际原油现货价格对上海原油期货价格的非对称影响。研究结果表明,国际原油现货价格和上海原油期货价格存在显著长期协整... 随着我国金融市场的逐渐开放,国际原油市场如何影响上海原油期货市场成为热点话题。文章通过建立ARDL模型,分析了国际原油现货价格对上海原油期货价格的非对称影响。研究结果表明,国际原油现货价格和上海原油期货价格存在显著长期协整关系。此外,国际原油现货价格对上海原油期货价格的影响在短期和长期上存在影响强度和方向的非对称性。从短期来看,国际原油现货价格对上海原油期货价格具有更多的正向效应;但从长期来看,体现更多的是负向效应。对此,文章认为,中国应该加强原油市场风险防控,完善市场价格体系和管理监督机制,助推原油市场对外开放,以应对国际原油市场的冲击。 展开更多
关键词 上海原油期货价格 国际原油现货价格 ARDL模型 协整关系
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上海原油期货发展成效与影响力提升研究
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作者 王陆新 吴裕根 郭威 《世界石油工业》 2024年第3期1-8,共8页
中国是世界原油生产、消费和进口大国,但缺乏与市场地位相匹配的国际油价影响力和话语权。进口规模大、对外依存度高且面临价格敞口风险,是当前中国油气安全面临的关键问题。上海原油期货上市以来取得了多方面发展成效,目前处于重要的... 中国是世界原油生产、消费和进口大国,但缺乏与市场地位相匹配的国际油价影响力和话语权。进口规模大、对外依存度高且面临价格敞口风险,是当前中国油气安全面临的关键问题。上海原油期货上市以来取得了多方面发展成效,目前处于重要的战略发展机遇期。总结分析上海原油期货发展的制约因素和有利条件,制约因素包括应用场景偏少、持仓量成交量偏低、信息公开不足、结算便利化有待提升等;有利条件包括背靠消费中心、政策制度完善、人民币国际化不断推进等。为进一步提升上海原油期货价格影响力,推动上海原油期货成为亚太地区乃至国际原油定价基准,提出建议:政企多方发力,积极拓展原油期货价格的应用场景;建立权威统一的大宗商品信息发布平台和机制;逐步丰富完善油气期货国际化品种序列;加快基础设施建设,培育壮大亚太油气现货市场;拓展油气贸易人民币结算,协同推进人民币国际化。 展开更多
关键词 上海原油期货 油气安全 价格发现 人民币国际化
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Impacts of CME Changing Mechanism for Allowing Negative Oil Prices on Prices and Trading Activities in the Crude Oil Futures Market
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作者 LU Fengbin BU Hui 《Journal of Systems Science & Complexity》 SCIE EI CSCD 2023年第5期2001-2025,共25页
This study investigates and compares the effects of the Coronavirus disease 2019(COVID-19)pandemic,the Chicago mercantile exchange(CME)'s negative price suggestion on prices and trading activities in the crude oil... This study investigates and compares the effects of the Coronavirus disease 2019(COVID-19)pandemic,the Chicago mercantile exchange(CME)'s negative price suggestion on prices and trading activities in the crude oil futures market to discuss the cause of negative crude oil futures prices.Through event studies,the empirical results show that the COVID-19 pandemic no longer impacts crude oil futures prices in April,2020 after controlled market risk,while the CME's negative prices suggestion can explain the crude oil futures price changes around and even after April 8,2020 to some degree.Moreover,this study uncovers anomalies in prices and trading activities by analyzing returns,trading volume,open interest,and illiquidity measures using vector autoregressive(VAR)models.The results imply that CME's allowing negative prices strengthens the price impact on trading volume and makes illiquidity risk matter.This study's results coincide with the following lawsuit evidence of market manipulation. 展开更多
关键词 Event study illiquidity risk market risk negative crude oil futures price price-trading relationship
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我国PTA产业链主要市场间的动态溢出效应研究 被引量:1
15
作者 杨科 陈若晴 田凤平 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2023年第1期75-85,共11页
针对精对苯二甲酸(PTA)产业链的联动关系,采用前沿的溢出效应指数法和DCC-GARCH模型,从产业链角度研究我国PTA期货市场与其上游国际原油期货市场和下游纺织市场之间的静态和动态溢出效应.结果表明,上游国际原油期货市场主导收益率溢出效... 针对精对苯二甲酸(PTA)产业链的联动关系,采用前沿的溢出效应指数法和DCC-GARCH模型,从产业链角度研究我国PTA期货市场与其上游国际原油期货市场和下游纺织市场之间的静态和动态溢出效应.结果表明,上游国际原油期货市场主导收益率溢出效应,下游纺织市场主导波动率溢出效应,而PTA期货市场在产业链中处于信息接收方,且在产能过剩时不受产业链上下游市场的影响. 展开更多
关键词 PTA期货市场 溢出效应指数 DCC-GARCH 国际原油期货市场
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中国原油期货的溢出效应及其价格发现功能 被引量:1
16
作者 李怀政 严田 《学术探索》 CSSCI 2023年第2期90-101,共12页
中国经常被动接受国际原油市场价格而蒙受巨大损失,因而助推中国原油期货加快融入国际原油定价体系对于保障能源安全至关重要。本文运用三元VAR-BEKK-GARCH模型实证分析了中国上海国际能源交易中心(INE)原油期货、布伦特原油期货、阿曼... 中国经常被动接受国际原油市场价格而蒙受巨大损失,因而助推中国原油期货加快融入国际原油定价体系对于保障能源安全至关重要。本文运用三元VAR-BEKK-GARCH模型实证分析了中国上海国际能源交易中心(INE)原油期货、布伦特原油期货、阿曼原油现货三个市场之间的均值溢出及波动溢出效应,进而阐释INE原油期货的价格发现功能。研究发现:(1)布伦特原油期货市场与阿曼原油现货市场存在双向的均值溢出和波动溢出效应,但二者对INE原油期货市场存在双向均值溢出和单向波动溢出效应。(2)从均值溢出强度看,布伦特原油期货最大,阿曼原油现货次之,INE原油期货最小;从波动溢出强度看,阿曼原油现货对INE原油期货的波动溢出效应大于布伦特原油期货对INE原油期货的波动溢出效应。(3)阿曼原油现货价格与布伦特原油期货价格之间呈现出较强的联动性;INE原油期货价格能够锚定布伦特原油基准价,呈现双向均值溢出,但对现货市场的价格发现功能尚未充分凸显。进而,文章从促进原油期货市场交易主体多元化,提升亚太地区原油期货定价引导能力与原油国际定价权,完善原油期货规制政策体系等方面提出了若干政策建议。 展开更多
关键词 原油期货 INE 均值溢出 波动溢出 价格发现
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哪些行业承载来自上海原油期货市场更多的风险溢出 被引量:1
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作者 宋加山 魏思峣 蒋坤良 《贵州财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第6期11-21,共11页
自2018年建立以来,上海原油期货市场与我国股市风险波动的联动愈发明显。不同于以往更关注整体股市的研究,本文从行业维度出发,探究上海原油期货市场对我国各行业的风险溢出效应。选取2019年9月1日到2022年9月1日期间上海证券市场十个... 自2018年建立以来,上海原油期货市场与我国股市风险波动的联动愈发明显。不同于以往更关注整体股市的研究,本文从行业维度出发,探究上海原油期货市场对我国各行业的风险溢出效应。选取2019年9月1日到2022年9月1日期间上海证券市场十个一级行业指数的5分钟收益率数据,引入GAS模型弥补GARCH类模型的不足,并建立MIDAS-Copula-CoVaR模型对各行业的条件风险以及承载的风险溢出强度进行度量。结果表明:第一,含有MIDAS结构的Copula模型拟合效果更好,充分说明纳入高频数据的重要性。第二,上海原油期货市场风险条件下各行业的上行风险明显大于下行风险,呈现出较为明显的非对称性,说明各行业风险对油价上涨更敏感。第三,分行业看,上海原油期货价格下跌对能源行业影响最大、公用行业影响最小,价格上涨对医药行业影响最大、金融行业影响最小。第四,相较于正常情况,极端上行风险对医药行业的风险溢出强度最大、对消费行业最小,极端下行风险对可选行业的风险溢出强度最大、对金融行业最小。 展开更多
关键词 上海原油期货市场 GAS模型 混频数据抽样 风险溢出效应
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中国原油期货动态套期保值比率研究 被引量:1
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作者 尹继元 《江苏商论》 2023年第11期3-7,共5页
原油对于经济发展具有重要作用。本文选择中国原油期货和原油现货作为研究对象,在风险最小化的标准下构建DCC-GARCH与Copula-GARCH两种动态模型进行套期保值比率研究,并且将由两种动态套保模型所得到的套期保值比率和OLS、B-VAR以及VEC... 原油对于经济发展具有重要作用。本文选择中国原油期货和原油现货作为研究对象,在风险最小化的标准下构建DCC-GARCH与Copula-GARCH两种动态模型进行套期保值比率研究,并且将由两种动态套保模型所得到的套期保值比率和OLS、B-VAR以及VECM模型进行比较。实证结果证明:中国原油期货和现货具有显著的反向“杠杆效应”;中国原油期货在大多数模型下都具有超过70%的方差减少幅度;Copula-GARCH模型在五种模型中所取得的套保绩效最优。 展开更多
关键词 原油期货 DCC-GARCH 套期保值比率
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跳跃因素下原油期货定价模型的理论研究及实证分析
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作者 任芳玲 乔克林 张少峰 《西南师范大学学报(自然科学版)》 CAS 2023年第4期80-89,共10页
依据我国原油期货的特点,对带有跳跃性因素的原油期货定价模型进行研究.首先利用随机微分方程法推导出模型的解析解及模型参数的估计公式,其次对2019, 2020年我国上海原油期货合约价格进行实证分析,结果表明带有跳跃性因素的原油期货定... 依据我国原油期货的特点,对带有跳跃性因素的原油期货定价模型进行研究.首先利用随机微分方程法推导出模型的解析解及模型参数的估计公式,其次对2019, 2020年我国上海原油期货合约价格进行实证分析,结果表明带有跳跃性因素的原油期货定价模型的预测能力较好,证明了该模型的合理性与实用性.该研究对我国原油期货的定价提供了一定的理论和实证分析依据. 展开更多
关键词 原油期货 跳跃性因素 定价模型 参数估计
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国际与中国原油市场间的波动率动态溢出分析 被引量:1
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作者 龚旭 刘堂勇 文凤华 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第11期125-141,共17页
本研究分别运用常系数VAR模型和TVP-VAR-SV模型结合Diebold和Yilmaz构建波动率溢出指数的方法,研究了WTI、Brent和Oman原油期货与中国原油现货间波动率的整体溢出效应和动态溢出效应.实证结果显示WTI和Brent原油期货表现出波动率净溢出,... 本研究分别运用常系数VAR模型和TVP-VAR-SV模型结合Diebold和Yilmaz构建波动率溢出指数的方法,研究了WTI、Brent和Oman原油期货与中国原油现货间波动率的整体溢出效应和动态溢出效应.实证结果显示WTI和Brent原油期货表现出波动率净溢出,而Oman原油期货和中国原油现货为波动率净溢入,其中中国原油现货受Brent原油期货的净溢入量最大;国际原油期货与中国原油现货波动率间的溢出指数、溢入指数和净溢出指数都具有动态性和同步性;当原油的价格和波动率较低且其价格上涨时,国际原油期货与中国原油现货间的波动率溢出和溢入作用更明显;而原油价格较高且处于下降阶段、以及波动率较低时,国际原油期货对中国原油现货的波动率净溢出效应更大. 展开更多
关键词 波动率动态溢出 国际原油期货 中国原油现货 TVP-VAR-SV模型 已实现波动率
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