中国利率和汇率市场化传导协同机制研究

采用结构突变、VAR模型体系和马尔科夫区制转换计量方法,研究中国市场化进程中利率和汇率的数据生成过程和内生传导机制及其有效性,研究表明:市场化改革对人民币汇率和利率自身生成机制产生了一定影响,但没有形成根本性结构变化;汇率和利率的波动贡献主要根源是其自身,相互间影响不大;人民币汇率和利率虽没有出现结构变化,但都发生了区制转换;利率转换的次数和频率高于人民币汇率的转换次数和频率,利率和汇率市场的内生传导机制缺乏有效性。

改革我国汇率机制 稳定人民币汇率

讨论人民币稳定还是升值的问题应首先直接讨论人民币汇率的决定机制而不是升值所产生的影响。要稳定人民币汇率 ,就要采取放宽外汇管制等措施改变现有人民币汇率生成的约束条件 ,就要拓宽资本流动的渠道等 ,增加本国居民对外汇头寸的持有 ,形成真正意义上的人民币汇率生成的市场机制。

我国外汇储备过快增长的影响及其政策选择

近年来，我国外汇储备过快增长对国民经济的稳定持续增长产生了一些消极影响。笔者试图通过对我国外汇储备的现状以及外汇储备过快增长而产生的负面影响的分析，指出我国近期应主要通过国际收支的调节以化解外汇储备过快增长的负面影响，与此同时应不失时机地大力推进人民币汇率形成机制的改革，并提出了相应的解决思路及其对策。

人民币实际汇率波动的新视角——基于NOEM模型的实证研究

论文基于新开放经济宏观经济学框架建立了一个具有微观基础的实际汇率决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了五类因素对人民币实际汇率波动的影响。实证结果表明,人民币名义汇率的浮动弹性对人民币实际汇率波动具有最强的解释力,贸易条件和国内外相对货币供应量次之,相对生产率由于巴萨效应在中国的传导渠道不畅通,因而对人民币实际汇率波动的解释力有限,净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。本文认为,目前人民币不适合过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策和产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

人民币实际汇率失调程度与汇率形成机制完善分析

根据均衡实际汇率理论,长期人民币汇率水平是由基本经济要素决定的。任何人民币实际汇率的失调都会造成社会福利的损失。本文旨在通过实证分析其影响因素,来了解人民币实际汇率的失调程度。与此同时,还指出汇率弹性在人民币汇率政策改革中的重要影响,进而对人民币汇率形成机制的完善给出政策建议。

人民币汇率改革：进展与趋势

人民币汇率形成机制改革在过去一年中取得明显进展，金融部门和企业部门承受汇率波动的能力逐渐增强。但在全球国际收支失衡加深的环境下，中国宏观经济内外平衡的压力仍然居高不下。下一步，汇率机制改革的推进应适当兼顾名义汇率与实际汇率、有效汇率的分化问题，还需要寻求其它领域的改革与之配套和协调。

人民币汇率机制改革走势分析

我国实行的是根据市场要求,有管理的浮动汇率制度,使人民币汇率对市场更富有弹性。在保持宏观经济的稳定和发展与保持金融健康运行的前提下,适当进行汇率改革。对汇率体制的形成,不仅要考虑本国的利益,而且要考虑对周边国家和世界的影响。既要慢慢地放开兑换范围,又要保持人民币汇率的稳定。

人民币汇率制度现状及发展路径探讨

建国以来,我国在人民币汇率制度的构建与完善方面取得了一系列的成绩。但同时,随着经济的发展、国际储备体系的完善,我国在汇率制度上仍存在诸如:外汇供需不对称、外汇市场机制不健全及汇率缺乏弹性等一系列问题。通过分析,本文提出改革管理体制、健全外汇市场、增强人民币汇率弹性、推进利率市场化改革等四项具体改进措施。

中国外汇市场的发展与创新

为配合人民币汇率机制改革,中国人民银行和国家外汇管理局采取了一系列措施,积极发展银行间外汇市场,加大市场深度,扩展市场广度,提高流动性,增加透明度,充分发挥其在汇率发现、资源配置和风险管理中的作用。至今,我国外汇市场参与主体不断扩大,新产品相继推出,交易方式得到丰富,交易量显著扩大。

汇改、流动性和人民币实际汇率波动的实证研究

文章在宏微观一致的分析框架下建立了一个实际汇率的决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了不同因素对人民币实际汇率的作用。结果表明,人民币汇率形成机制改革因素对人民币实际汇率波动具有最强的解释力,贸易条件和相对流动性次之,相对生产率由于BS效应在中国的传导渠道不畅通,因而对人民币实际汇率波动的解释力有限,净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。结论认为,目前人民币不适合过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策、产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

人民币汇率购买力平价的实证检验——基于中国加入SDR后的视角

2005年7月开始的人民币汇率形成机制改革使人民币均衡汇率的确定逐渐具有了市场基础。2015年11月人民币加入SOR对我国汇率市场化程度提出了新要求。在这种背景下,使用2005—2015年数据测算购买力平价理论在我国人民币与其他国家货币双边汇率决定中的有效性,同时测算对购买力平价偏离的半衰期,结果表明:人民币与印度卢比、韩元和南非兰特的双边汇率支持弱购买力平价成立,但半衰期存在差别;强购买力平价没有得到支持。

汇改后外贸企业面临的汇率风险及防范措施

人民币汇率形成机制改革以来,汇率波幅不断加大给外贸企业经营带来了很大的不确定性,外贸企业需要灵活采用多种措施以规避汇率风险。文章分析了汇改后外贸企业面临的汇率风险及对外贸企业的影响,并探讨了外贸企业防范汇率风险的各种措施。

人民币汇率形成机制改革的多层面考察

人民币汇率形成机制改革的经济效应可以从宏观、微观和金融市场三个层面进行考察。从宏观层面看,汇率改革能够提高我国货币政策的独立性,但是对减少贸易失衡和调整国际收支的作用并不明显,反而由于持续的升值预期导致大规模资本流入,影响经济金融稳定。从微观层面看.人民币升值对纺织业等行业产生了比较明显的冲击,非贸易品部门则受益于人民币升值,FDI 投资区位的选择也发生了变化,这些都有利于我国转变过度外向型的经济结构。从市场层面看,更大的汇率弹性使企业和金融机构面临的外汇风险上升,但同时也有利于促进外汇市场发展和推动资本账户开放。

人民币汇率升值趋势、升值动因及政策建议研究

回顾了人民币汇率自汇率形成机制改革重启以来的人民币汇率的升值趋势及经济影响,并分析了这种升值趋势的动因。分析表明:我国经济相对美国、欧盟等经济体的强劲增长是人民币长期升值趋势的根本动因,我国与美国货币政策的背离是导致人民币汇率近期升值的原因,美债危机和欧债危机则加速了人民币汇率近期的升值趋势。

汇改、流动性和人民币实际汇率波动

在宏微观一致的分析框架下建立了一个实际汇率的决定模型,基于理论模型和国内外的现实进行扩展,实证检验了五类因素对人民币实际汇率波动的影响。结果表明,人民币汇率形成机制改革对人民币实际汇率波动具有最强的解释力,贸易条件和相对流动性次之,相对生产率由于BS效应在中国的传导渠道不畅因而对人民币实际汇率波动的解释力有限,净外部资产的解释力最弱,仅能引起人民币实际汇率小幅波动。结论认为,目前人民币不适合施行过度自由的浮动弹性,应继续渐进放开弹性以保持实际汇率相对稳定,货币政策、产业结构优化政策都可以成为调节人民币实际汇率的手段。

人民币升值压力的基本面分析与应对措施

文章结合中国的国际收支、国内外利差和中国的通货膨胀情况这三类经济基本面因素,研究了人民币升值压力的来源。分析发现近期人民币汇率已经不存在大幅低估甚至可能高估,无需一次性大幅升值。近期人民币升值压力主要源于以美国为首的其他国家的外部施压。因此,中国不应一味的迷信于经济学理论,也不应一味的屈从于美国等国家的施压,应当着眼于中国经济改革与发展的实际需要采取相应的应对措施。

中国外汇交易中心十周年庆典暨中国货币市场论坛开幕式上的讲话

"改革开放的不断深入要求我国金融市场必须进一步发展,要求我们要适应形势,转变观念,鼓励创新,面向未来。""今后,在金融市场深化的过程中,要加快金融市场产品的开发,鼓励金融产品的创新,进一步满足市场需求,发挥市场在‘价格发现’方面的功能,加强金融企业在金融产品方面的定价能力,没有好的产品和具有较强定价能力的金融机构,金融市场的发展目标难以达到。"

经济主体对汇制改革的适应性

汇改后，人民币汇率形成的市场化程度进一步提高，汇率灵活性增加，同时外汇市场改革与发展的步伐也明显加快。该文分别从企业、商业银行和个人的角度，对各经济主体对汇率形成机制改革的适应性进行了分析，并提出了新人民币汇率形成机制下的配套改革要求。

中资银行与中国外汇市场的发展和创新

该文从汇率波动幅度、外汇监管体系、风险控制三个角度分析了汇率形成机制改革对商业银行金融市场业务的影响;并从商业银行金融市场业务发展的角度,对进一步促进我国金融市场发展、推动商业银行金融创新等提出了相应的政策建议。

经济主体应对汇改的措施及成效调查

汇改一年来,人民币汇率双向波动。波幅加大．弹性增强。国家外汇管理局重庆外汇管理部对进出口企业和个人的调查表明．微观主体对汇改的适应能力逐渐增强．避随手段日趋多样。汇率机制改革推动了市场主体对市场波动的适应能力和抗风险能力的提高。