宏观杠杆率、金融稳定与货币政策调控——基于中国金融稳定指数的构建

基于TVP-VAR模型探讨货币政策不同量价工具对宏观杠杆率和金融稳定的时变影响机制以及宏观杠杆率与金融稳定间的双向动态溢出效应。结果表明,从货币政策的调控效应看,数量型和价格型工具对稳杠杆和稳金融均具有显著的、阶段性的调控效果,不同期限组合能够实现抑制宏观杠杆率和促进金融稳定;从稳杠杆与稳金融的双向溢出效应看,二者互为调控政策的路径选择,宏观杠杆率的适度波动在长期内有助于提升金融稳定,而金融体系稳定性的增强在中长期内能够有效遏制宏观杠杆率的上升势头。为此,货币当局应继续健全“稳杠杆”和“稳金融”的监管体系,完善货币政策调控改革机制,提升结构性货币政策实施质效,加快宏观审慎政策框架建设,形成宏观杠杆率稳定与金融稳定相互促进的良性循环。

美联储流动性规模调整与中国经济的交互影响

2008年金融危机重创全球经济,美联储主动实行美元量化宽松政策以应对金融危机的冲击。2014年1月美联储开始削减资产购买规模,标志着持续5年之久的量化宽松政策正式步入退出阶段。2014年10月美联储结束了为期6年的量化宽松政策(QE)。虽然美元名义上退出了量化宽松政策,但是为了维持其国际化地位而事实上采取调整货币流动性规模的政策是不可避免的。同时,美元作为一种国际信用货币,其流动性规模的调整不仅影响本国经济,更在中国外汇储备规模变动、人民币汇率波动、国际贸易规模变动和热钱流向与规模等方面影响中国经济。这要求中国从完善人民币汇率形成机制、加强对热钱的管理、管理通货膨胀和适度加快人民币国际化步伐等方面做出应对。

中国货币金融演进之谜:王亚南与彭信威的解读

20世纪中期以来,王亚南和彭信威对中国货币金融制度演进逻辑与运行机制多有发现与阐发。王亚南观察到了中国货币本位的"二元结构"特征、货币制度的信任内涵,以及货币金融制度变迁的"博弈均衡"性质。他特别揭示了货币形制混杂所体现的利益诉求与货币价值(银价)频变所凸显的利益格局。他发现,中国近代以来之所以出现"低货币化"现象,其根源不在"内生"机制之委靡,而在外生制度之扭曲。相比之下,彭信威对中国货币金融制度变迁的刻画与评判则投注了更多的实证精神与制度关怀。他发现了中国货币史上的"铜币跨期等重"现象,并在纸币、铜本位以及银行制度发育迟滞之间建立了有趣的内在联系;循着由货币购买力牵系出来的逻辑,彭信威还尝试性地破解了货币理论长期停滞与国民财富贮藏偏好两大谜团。

我国中央银行宏观调控体制改革展望

随着我国经济的发展，货币政策的目标环境和宏观背景都发生了重大变化，对央行宏观调控的能力提出了更高的要求，客观上要求央行必须适时对宏观调控体制进行改革。在考察西方主要国家央行调控模式的基础上，结合我国的实际情况和发展趋势，从独立性、政策目标、中介指标和传导机制等方面就调控体制改革进行了探讨，并提出了一些政策建议。

我国农村合作金融机构的转型模式——社区银行

农村合作金融机构的设立在一定程度上解决了我国农村金融服务空白的问题,对完善我国金融服务体系做出了巨大贡献,但是随着区域经济尤其是农村经济的快速崛起,其开始面临内部和外部的双重危机,发展进入瓶颈期。本文通过将农村合作金融机构与社区银行的资产规模、服务范围以及信贷模式相对比,发现诸多共同之处;作者认为社区银行是农村合作金融机构转型的首选模式,并对农村合作金融机构在转型中如何结合我国国情发展,为特色社区银行提出合理化建议。

中国-东盟金融合作指数的构建及其演变特征

尝试从货币合作、金融基础设施合作、金融机构合作、金融市场合作和金融监管合作五大方面,运用事件赋值法和主成分分析法,构建中国-东盟金融合作指数。研究发现:2018年中国-东盟金融合作指数值为43. 71%,其中货币合作、金融机构合作、金融监管合作较为领先,其他方面的合作较为滞后。今后,应进一步明确中国与东盟各国金融合作的目标,变"危机推动型合作"为"自愿型合作",并不断加强和深化金融各领域的务实合作,共同开创中国-东盟金融合作新局面。

危机与战争——金融帝国主义的前景

从20世纪80年代以来,依托于信息化、自由化、全球化和金融化背景,以美国为首的发达资本主义国家开始向金融帝国主义阶段迈进。金融帝国主义阶段是资本主义的最高阶段,资本在运动形式和时空维度上都发展到了极限。在金融帝国主义阶段,积累与消费的对抗性矛盾空前尖锐,生产和资本过剩的程度急剧加深,此起彼伏的系统性金融投机浪潮成为垄断金融资本维持高额利润的基本途径。在这个阶段,无法缓解的生产过剩消解了资本主义经济增长的前景,不断加剧的国际经济冲突威胁着资本主义体系的稳定,金融投机和欺诈浪潮否定了资本主义制度的历史合理性,持续的经济衰退已造成空前激烈的政治斗争和社会动荡,对外发动战争很可能成为金融帝国主义列强输出危机的现实选择。

美中应对金融危机的货币政策及其效果比较

2007年在美国爆发的次贷危机和金融危机对全球经济造成了巨大、强烈而深远的影响和冲击。中美两国各自根据国情及危机产生的根源的不同分别采取了及时积极的货币政策和财政政策,本文从两国货币政策实施的具体操作措施、实施的时间、目标、政策工具和力度、实施效果、经济恢复情况及目前仍存在的经济问题进行了详细的比较和分析。