铜期货价格与现货价格引导关系的实证研究

本文通过实证分析的方法 ,证实了上海金属交易所 1#铜 990 9期货合约的价格与现货价格两个时间序列满足同阶平稳 ,它们之间存在协整关系 ,给出误差校正模型 (ECM) 。

SHFE与LME期铜价格关系实证研究

本文介绍了Granger引导关系模型,并利用这个模型对伦敦金属交易所(LME)三个月期铜和上海期货交易所(SHFE)五个月期铜进行了价格引导关系检验。检验结果显示,伦敦金属交易所三个月期铜价格滞后引导上海期货交易所五个月期铜价格,但是上海期货交易所对伦敦金属交易所的期铜价格不具有滞后价格引导关系。

电力期货市场的价格发现功能

价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性。为检测电力期货市场的价格发现能力,借助协整理论和误差修正模型分析了北欧电力期货市场的"简单效率",并利用Granger因果检验、冲击反应分析、方差分解等方法对北欧电力期货市场与现货市场的领先-滞后关系进行了研究。研究结果显示,期货电价和现货电价存在协整关系,且期货电价是现货电价的无偏估计量,北欧电力期货市场满足"简单效率";期货市场的价格变化领先于现货市场的价格变化,且期货市场在价格发现功能中处于主导作用,北欧电力期货市场具有良好的价格发现功能。

LME与SHFE金属期货市场之间的信息传递效应研究

基于t分布的双变量EGARCH模型和日内信息传递速度模型,本文采用日数据对LME与SHFE金属期货市场之间的信息传递效应进行了实证研究。研究结果显示:LME与SHFE之间的期铜市场存在双向的价格引导关系和双向的波动溢出关系,而期铝市场存在双向的价格引导关系,但并不存在显著的波动溢出关系;同时,LME与SHFE之间的价格信息传递均是迅速的,一个市场的交易信息可以在日内被另一市场吸收;并且,无论在价格引导、波动溢出力度上,还是在信息传递速度上,LME市场均比SHFE市场具有更强的影响力,仍在信息传递中居于主导地位。

期铝、现铝与氧化铝价格多重协整关系实证研究

大量研究表明,当时间序列属于非平稳过程时,判断变量间的因果关系将十分困难。而作为计量经济学的新流派,协整理论及误差修正模型很好地解决了时间序列的非平稳问题。通过实证分析的方法,证实了上海期货交易所期铝价格与现货铝价格以及氧化铝价格3个时间序列满足同阶平稳,通过向量自回归(VAR)模型证实了它们之间存在着多重协整关系,进而得出3者之间的因果关系。

股指期货与现货指数超前滞后关系研究

采用沪深300股指期货和沪深300现货指数的高频数据,运用协整理论和向量自回归模型对股指期货和现货指数的关系进行探讨。研究发现:沪深300股指期货和现货指数之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格在价格发现中尚且不能占据主导地位,价格发现能力较弱。

黄金生产企业套期保值比率模型估计及比较

黄金生产企业进行套期保值的目的是进入期货市场空头来规避所生产黄金价格下降的风险.在制定套期保值策略,利用期货市场进行套期保值的过程中,确定恰当的套期保值比率是取得良好套期保值效果的关键.实证证明在以VaR最小化为目标下,根据Copula-ECM-EGARCH模型的确定的动态套期保值比率是有效的.并通过Copula-BGARCH和ECM-BGARCH模型的比较分析,分析结果表明,Copula-ECM-EGARCH模型的动态套期保值比率的套期保值效果更好,能够为黄金生产企业制定套期保值比率提供一个有效参考.

我国小麦期货市场有效性的实证分析

主要探讨了小麦现货价格和期货价格是否存在短期均衡关系以及小麦期货市场是否有效的问题。通过定量性研究发现,我国小麦期货价格和现货价格之间不存在均衡关系;小麦期货市场不具有价格发现功能,即小麦期货市场处于无效状态。由此,针对性地对小麦期货市场的有效性提出了一些建议。

伦敦与上海期铜市场之间的信息传递关系研究

为精确刻画伦敦期铜市场与上海期铜市场之间的信息传递关系,本文构建了基于t分布的双变量EGARCH模型和日内信息传递速度检验模型,并利用LME和SHFE的日数据对两市场之间的信息传递效应进行了实证研究。研究结果表明:所构建模型能准确地描述LME与SHFE期铜市场之间的信息传递方式和信息传递关系;两市场之间存在双向价格引导关系与双向波动溢出效应,但相对于上海期铜市场,来自伦敦期铜市场的价格引导力度与波动溢出效应更强;并且,两市场之间日内价格信息的传递是迅速的,作为离岸的交易信息在一个交易日内能迅速被本国市场吸收。

期铜价格引导关系和互谐关系实证研究

本文简单介绍了Granger引导关系，并利用该方法对上海金属交易所和深圳有色金属交易所一月期铜价格，上海金属交易所和伦敦金属交易所的一月期铜价格，上海金属交易所一月期铜和二月期铜与现货价格之间的互谐关系（Cointegration）和引导关系进行了详细的实证分析。研究结果表明上海与深圳的一月期铜，上海的铜期货与现货之间存在着即时的双向价格引导关系，而上海与伦敦的一月期铜的价格之间在总体上不存在引导关系，只在其中很短的一段时间内存在引导关系，此外，本文还给出了合理的解释。