Factor-GARCH模型研究与理论探讨

结合国外研究现状,对解决多维GARCH模型的方法———Factor-GARCH模型进行了系统的讨论.将投资组合的收益率Rt表述为潜在公共因子的函数形式,并对函数形式中的一些变量和假定给出了理论和现实的解释;将投资组合的协方差Ht的结构进一步细化,将其表述为可观测变量的线性函数.并指出了今后的研究方向.

中国碳酸锂期货市场的价格发现功能研究

自碳酸锂期货上市以来,其价格发现功能对引导碳酸锂现货市场健康发展具有重要作用。以中国碳酸锂期货市场价格为研究对象,选取2023年7月21日—2024年8月21日中国碳酸锂期货和现货市场的交易数据,建立向量误差修正模型,探究碳酸锂期货和现货市场价格之间的动态调整关系,并结合共同因子份额模型、信息份额模型和信息领先份额模型等三个模型,测算碳酸锂期货市场的价格贡献度。结果表明,中国碳酸锂期货市场价格是现货市场价格的格兰杰原因,碳酸锂期货市场对新信息的反应更为迅速,在价格发现中起着主导作用,并已经成为碳酸锂现货价格的有效参考依据,有助于促进碳酸锂价格的稳定和锂电企业的健康发展。

Factor Vector Autoregressive Estimation of Heteroskedastic Persistent and Non Persistent Processes Subject to Structural Breaks

In the paper, a general framework for large scale modeling of macroeconomic and financial time series is introduced. The proposed approach is characterized by simplicity of implementation, performing well independently of persistence and heteroskedasticity properties, accounting for common deterministic and stochastic factors. Monte Carlo results strongly support the proposed methodology, validating its use also for relatively small cross-sectional and temporal samples.

中国蛋鸡饲养绿色全要素生产率实证研究

为提高蛋鸡生产效率的同时减少污染排放,在考虑负向产出以及规模异质性和地区异质性的前提下,对蛋鸡养殖绿色全要素生产率(LHBG)进行测度。构建3层次SBM-MML指数,并将其分解为规模结构效率、技术效率以及管理效率。结果表明,2004-2018年平均LHBG为0.9967;大中小规模LHBG分别为0.9949、1.0013、0.9938;东中西部地区LHBG分别为0.9930、0.9980、1.0040。我国蛋鸡饲养绿色全要素生产率总体下降0.33%;规模上中规模最高、大规模其次、小规模最低;区域上西部最高,中部其次,东部最低;其分解效率表现为规模结构效率和技术效率提高,管理效率下降。

数智经济推动共同富裕的机制与效应研究

共同富裕是社会主义的本质要求,数字化、智能化是引领共同富裕的重要驱动力。本文从数字化和智能化两个维度出发构建了数智经济发展水平的指标体系,并利用2012~2022年我国省际面板数据,实证分析了数智经济推动共同富裕的作用路径与影响效应。研究发现:数智经济通过提高农业全要素生产率推动共同富裕。在区域经济发达程度较低时,数智经济的发展可能会妨碍共同富裕目标的实现,但这种抑制效果将进一步削弱,直到区域经济发展达到一定水平,数智经济发展才有助于促进共同富裕。同时,数智经济发展还存在明显的空间溢出效应,可以提高邻近地区的共同富裕程度。因此,各地区应加快数智经济发展进度,使数智经济的建设更有效地服务于共同富裕目标。

中国城市的创新韧性及提升:基于交通基础设施建设视角

本文基于中国地级市面板数据,使用共同因子模型测度中国城市创新韧性,从交通基础设施建设视角阐释其对城市创新韧性的影响机理,并以城市高铁开通作为一项准自然实验进行实证检验。研究发现:①中国城市创新韧性呈现出区域非均衡性,东部地区最高,中部地区次之,西部地区最低;②高铁显著提升了城市创新韧性,高铁开通使城市创新韧性提升约1.355个单位,但该作用存在“最优半径”;③城市在高铁网络中的功能分异使高铁通车产生异质性处理效应,城市在高铁网络中的联系广度和中心度越高,高铁通车对城市创新韧性的提升作用越大;④通过吸引人口流入、新企业进入以及提升产业多样化集聚水平,高铁通车提升了城市创新韧性;⑤高铁通车促进了创新要素自由流动,同时也扩大了城市创新韧性的空间差距。

腹腔镜下胆总管切开取石术患者术后结石复发的相关危险因素及预测模型

目的探讨腹腔镜下胆总管切开取石术患者术后结石复发的相关危险因素并构建预测模型。方法选取2020年1月—2022年3月成都大学附属医院收治的102例腹腔镜下胆总管切开取石术患者作为研究对象,根据患者术后复发与否分为复发组(n=21)与未复发组(n=81),统计两组患者临床资料并采用Logistic回归模型分析患者术后结石复发相关危险因素,采用Homser-Lemeshow检验模型拟合优度,绘制受试者工作特征(ROC)曲线分析该模型预测效能。结果两组年龄、高血脂、结石数量、胆总管扩张、胆囊管扩张比较,差异有统计学意义(P<0.05),其余一般资料、结石及手术情况比较,差异无统计学意义(P>0.05);Logistic多因素模型分析结果表明高血脂、胆囊管扩张为影响患者术后结石复发的危险因素(P<0.05);依据Logistic多因素回归模型分析结果构建预测模型,lnλ(t)/λ0(t)=7.399+0.793×年龄+0.975×高血脂+0.965×结石数量+0.835×胆总管扩张+1.043×胆囊管扩张;Homser-Lemeshow检验拟合优度χ2=4.689,P=0.790;预测模型预测患者术后结石复发的曲线下面积(AUC)为0.801(0.710~0.873),Z=5.463、P<0.001,以0.253为截断值,其预测患者结石复发的敏感度、特异度分别为71.43%、81.48%。结论高血脂症、胆囊管扩张为腹腔镜下胆总管切开取石术患者术后结石复发的相关危险因素,且依据危险因素构建的预测模型对术后结石复发有良好的预测效能,值得临床重视。

中国螺纹钢期货市场价格发现功能研究

螺纹钢期货价格发现功能研究对我国钢铁行业提高竞争力,争取钢铁成品和铁矿石定价权,引导螺纹钢期货市场健康发展具有重要作用。本文在向量误差修正模型(VEC)中引入剔除残差相关性的最小二乘算法,构建了用于测度期现货市场价格发现功能的永久短暂PT和信息份额IS共同因子模型,弥补了现有VEC模型由于求得的期现货残差序列相关性较大,导致PT和IS模型测算的信息贡献度存在较大差异的不足。在此基础上,利用2011年1月至2014年11月中国螺纹钢期现货市场933个日交易数据,验证了模型的有效性。

核证减排量现货市场与期货市场的价格发现

作为全球碳市场第二大组成部分的CDM市场正在迅速发展。由于CERs交易市场仍是新兴的碳排放权交易市场,目前尚未发现对该资产现货市场和期货市场的价格发现的相关研究。使用向量误差修正模型和公共因子模型对CERs现货市场和期货市场的价格发现功能进行了分析,并使用脉冲响应函数和方差分解对公共因子模型的实证结果进行了验证。研究结果表明:CERs现货价格和期货价格之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格是现货价格的Granger原因,并且目前数据表明CERs现货市场的价格发现功能较弱,而期货市场的价格发现功能较强,即期货市场在价格发现中起主导作用。

基于模糊因子分析法的建筑企业安全成本因素分析

建筑安全影响因素分析常用经典因子分析法,其结果易受异常值的干扰。将模糊因子分析模型引入到建筑安全成本研究中,通过迭代计算,可显著减小病态数据的干扰,提高分析结果的准确性。在分析影响建筑企业安全成本的诸多相关因素的基础上,建立模糊因子模型,计算模糊特征值、特征根、特征向量、模糊因子荷载、累计方差贡献率及模糊因子得分,分析后得到命名度清晰的8个公共因子,并针对这些因子提出建筑企业降低安全成本的相应措施,为进一步量化建筑企业安全成本奠定基础。

碳排放权市场价格发现功能的实证分析

碳期货市场在碳市场扮演着极为重要的角色,通常具有价格发现的功能。本文分析了国际碳排放权交易市场两种主要商品EUA、CER的期货价格关系,通过向量误差修正模型和公共因子模型对欧盟碳期货EU-A与CER期货进行了实证研究。结果显示:EUA、CER这两种主要碳排价格指标之间具有很高的相关性,存在长期均衡的协整关系,均扮演着重要的价格发现角色,同时EUA期货价格引导CER期货价格变化。

基于高频数据的股指期货价格发现功能的动态研究

利用沪深300指数和股指期货主力合约的日内高频数据,创新性地采用递归协整和公共因子模型方法对股指期货价格发现功能的动态变化进行了深入研究,发现在股指期货运行之初,股指期货市场与现货市场并不具有稳定的协整关系,股指期货不具有价格发现功能。随着市场的不断完善,期现货市场之间开始存在稳定的协整关系,股指期货开始具有价格发现功能,但价格发现功能表现并不理想。在价格发现过程中,起主要作用的是现货市场,而并非期货市场。

国际大米价格互动性与中国粮食安全研究

开放经济条件下"确保谷物基本自给,口粮绝对安全"的粮食安全目标受国际贸易影响愈加明显,作为口粮之一的大米价格剧烈变动成为影响我国粮食安全的重要因素。本文运用Johansen协整检验与持久-短暂模型(P-T模型)对大米主产国中国、美国、泰国三国大米市场高中低三级大米价格变化的共有因子进行了分析,探索价格间的内在联系以及对粮食安全的作用机制。结果表明,国际大米价格间的互动性对我国粮食安全冲击较大,表现为国际大米价格波动显著影响我国的大米价格,其中,中低端大米市场受到的冲击最大,而我国大米价格对国际高端大米价格的影响较为有限。相比之下,泰国大米市场受国际大米价格波动的影响较小,对国际大米价格的影响最大;美国大米市场受到国际米价波动的影响也不显著,受非价格因素的影响较大。因此,合理利用国际国内两个市场保障我国粮食安全要立足国内,充分应用进口配额调控机制并借鉴粮食强国的生产加工和期货市场经验,不断增强我国大米的国际竞争力。

食品安全公众满意度统计分析——基于浙江省食品安全示范城市调查

构建了食品安全公众满意度评价体系,以国家食品安全示范市杭州、宁波、绍兴为例进行调查,提取了食品质量状况、政府监管和有害物质3个公共因子,对食品安全公众满意度进行统计分析,结果表明,食品安全公众满意度得分为73.4分,其中男性得分高于女性、农村高于城区,食品添加剂等指标对城市公众食品安全满意度有负向关系。

空间面板杜宾模型的Bootstrap Wald-COMFAC检验研究

将共同因子约束(COMFAC)的Wald检验问题引入到空间面板模型中,讨论空间面板杜宾模型与空间面板误差模型的识别问题。蒙特卡洛模拟表明:在有限样本下,基于渐近临界值的Wald检验有着良好的检验功效,但存在着较为严重的尺度扭曲。进一步采用残差Bootstrap方法,在不损失检验功效的前提下,能够显著地降低检验的尺度扭曲。因此,残差Bootstrap方法是更为有效的检验方法。

沪深300股指期货的价格发现功能研究

将交易成本引入到一般向量误差修正模型(VECM)中,建立了时变门限先验向量误差修正模型(TVECM),利用公共因子权重法计算了期货市场的价格贡献度,对我国沪深300股指期货的价格发现功能做了相对系统全面的实证研究。研究表明,不考虑交易成本和考虑交易成本但不存在套利机会时,股指期货在期限市场之间的价格发现过程中起着绝对主导作用;考虑交易成本且存在套利机会时,两者的价格发现功能相差不大;市场的波动性而非流动性是价格发现的决定性因素。

温郁金对VEGF和MVD在人胃癌裸小鼠移植瘤中表达的研究

目的 研究温郁金对人胃癌裸鼠移植瘤生长的抑制作用和对血管内皮生长因子(VEGF)的表达和微血管密度(MVD)的影响。方法 采用人胃癌SGC7901细胞株种植裸小鼠皮下建立胃癌移植瘤模型。自肿瘤种植后,待肿瘤生长到2mm时开始给药,每日2次,连续7周,每周测量瘤体的大小。第7周处死动物,测定肿瘤重量,免疫组化ElivisionTMplus法测定VEGF及肿瘤内MVD。结果 温郁金治疗组瘤重和体积明显低于对照组,VEGF表达的程度和MVD计数明显低于对照组。结论 温郁金对人胃癌裸鼠移植瘤的生长具有明显的抑制作用,可下调瘤灶中VEGF的表达,减少肿瘤灶内的MVD。

发生共因失效的状态评估系统运行可靠性分析

引入贝叶斯网络,对发生共因失效的状态评估系统的子系统或组件与失效事件建立逻辑关系故障树和最小割集。对原始故障树进行多重阶段任务简化,从底层事件到顶层事件,逐层向上进行二进制运行状态赋值,生成系统共因失效贝叶斯网络和二进制运行状态关系表格。通过β因子模型对共因失效进行定量分析,并在β因子模型基础上进一步讨论了β的近似取值方法。以变压器在线监测装置油色谱和绝缘单元的共因失效分析为例对该方法进行验证,结果表明该方法可对复杂系统的共因失效问题进行适当简化,根据子系统或组件串联或并联的关系进行系统运行可靠性分析。

中国工业生态全要素能源效率异质性研究——基于SBM-Undesirable和Meta-frontier模型的分析

为了克服以往区域经济研究中的生产技术异质性问题,采用SBM-Undesirable模型和Meta-frontier生产函数测算我国30个省市2004-2014年的工业生态全要素能源效率,同时采用"共同技术比率"测算各地区能源利用的技术差距,并从"管理无效率"和"技术无效率"两个维度分析能源利用无效率的来源及其影响因素。总体上看,我国三大群组共同前沿生态全要素能源效率(MTE)和共同技术比率(MTR)区域差异较为明显,呈现出"东-中-西"依次递减的格局,而群组前沿生态全要素能源效率(GTE)呈现出"西-中-东"依次递减的格局;生态全要素能源利用无效率均值分解来看,东部群组能源利用无效率是因为管理无效率造成的,中部群组技术无效率和管理无效率同时显著存在,而西部群组技术无效率最为明显,产业结构、对外开放、研发投入、环境规制、政府干预对生态全要素能源效率产生显著而有差异的影响。

基于共同因子模型的人民币币权实证分析

币权对一国经济的发展和政治利益的扩张有着重要的意义。在介绍国内外币权研究成果的基础上,结合中国的实际情况,以人民币价格发现能力为中介,运用共同因子模型对人民币币权的掌控程度进行实证分析、研究发现,金融危机后我国对人民币币权的掌控在一定程度上有了明显的提升;并提出应顺应国际货币格局向多极化发展的变动趋势,采取合理的措施增强人民币币权,提升人民币的国际地位。