Enhancing mergers and acquisition quality,accelerating technological innovation and achieving the second leap of China's steel industry

Over the past 10 years, China＇s steel industry has made a substantial development in terms of scale, and has finally become a steel giant in the world. In the upcoming 10 years, fundamental changes will be made with the economic growth in China. Against this background, China＇ s steel industry will shift from a rapid development to a slow but sound development. In order to fulfill the second leap of China＇s steel industry, based on its current developing status and characteristics, and from the perspective of both national and corporate development, mergers and acquisition are both effective ways to raise the quality of the existing stock of asset in the steel industry, while technological innovation is the solid foundation for its second leap.

技术并购对企业绿色创新的影响研究——来自中国的并购证据

绿色创新是当今社会实现高质量发展的重要支撑与保障,其发展需要企业运用战略进行主动推进,而技术并购正是能够帮助企业推进绿色创新的重要方式。基于2010—2022年沪深A股609家上市公司发生的技术并购事件,通过多时点双重差分法检验了技术并购对绿色创新的影响,研究发现:技术并购能够显著促进企业绿色创新,企业冗余资源与风险感知能力正向调节技术并购与绿色创新之间的关系。为我国企业借助技术并购促进绿色技术创新提供了理论基础与实践依据。

Financing Constraints and the Mode of Outward Foreign Direct Investment:Cross-Border Mergers and Acquisitions or Greenfield Investment

In this paper,two investment modes,greenfield investment and cross-border mergers and acquisitions,are introduced on the basis of Manova(2008),and it is found that enterprises with less financing constraints tend to choose cross-border mergers and acquisitions.Therefore,this paper takes Chinese industrial enterprises that conducted cross-border mergers and acquisitions and greenfield investment in 2003−2010 as examples to test the above hypothesis.The result shows that enterprises with lower financing constraints are more likely to choose cross-border mergers and acquisitions,while those with stronger constraints choose greenfield investment.More specifi cally,a 1%reduction in financing constraints raises the probability of choosing cross-border mergers and acquisitions by 2.51%.The authors also find that the influence of financing constraints varies under different investment motivation.For business service and production-related investment,enterprises with lower financing constraints tend to choose cross-border mergers and acquisitions;while for R&D investment,financing constraints have no impact on the choice of investment mode.

技术相关性、并购交易规模与企业创新绩效

以2015—2020年部分上市公司为样本,采用相对应年份相关数据对并购双方技术相关性和企业创新绩效间的关系进行实证分析,并研究并购交易规模的调节作用。研究发现:并购双方技术相似性和技术互补性与企业创新绩效间呈显著倒“U”型关系,技术跨界性对企业创新绩效不具有显著影响;并购交易规模负向调节技术相似性与企业创新绩效间的关系。

基于财务分析法的科创板企业并购绩效研究——以A公司为例

并购作为企业快速扩大战略目标的重要手段,并购后的财务绩效在一定程度上能够检验企业的并购效果。以A公司为例,选取其2017—2022年的数据,通过财务指标分析方法对A公司并购后的情况进行分析,得出以下启示:注重并购后的整合工作、增加创新研发、设计合理的业绩补偿承诺,以期为后续科创板企业并购提供借鉴经验。

数字化时代下企业并购的风险管理与决策策略

在数字化时代,企业并购面临信息技术风险、企业文化整合风险、人才流失风险和法律监管风险等多重风险。信息技术风险涉及数据安全漏洞、技术兼容性问题和潜在的运营中断,要求彻底审计和风险评估。文化整合风险关注员工不满和流失,需要深入诊断企业文化差异并设计融合方案。人才流失风险源于结构调整和管理变动,导致技能错位和员工不安全感,影响企业创新能力和市场竞争力。法律监管风险则与数据治理和反垄断法规相关,要求企业在法律框架内操作。为应对这些风险,企业需加强尽职调查,重视文化融合,完善员工激励和留任机制,以及优化并购方案,以提高监管可接受性。

河长制对重污染企业绿色转型策略的影响

基于中国重污染上市企业2008—2019年数据和河长制演进数据,采用双重差分法考察河长制对重污染企业绿色转型策略的影响。实证研究结果表明,受河长制导致的环境监管压力的影响,重污染企业更倾向于采取绿色并购的外部获取策略、而非绿色技术创新的内部研发策略来实现绿色转型;当重污染企业面对较大媒体压力或环境不确定性较低时,影响程度更为明显;从后续机制检验结果可以看出,河长制实施后地方政府可能通过收紧环境规制促使企业绿色转型。地方政府应当制定明确的环境治理目标,并通过制度支持和制度压力等方式督促重污染企业节能减排,从源头缓解污染问题。

全球科技企业并购的趋势、竞争隐忧及反垄断应对

科技竞争已成为现阶段大国博弈的焦点,企业的技术垄断往往能成为技术母国的权力之源,制约他国的科技发展。当前全球科技企业的并购呈现以相关技术为目标、注重产业规模效应的叠加以及全球领域跨国并购的特点,不仅容易引起相关技术市场的垄断,更可能带来国家竞争层面的影响以及国际竞争格局的改变。反垄断法是影响全球竞争最重要的法律措施。基于现阶段复杂多变且高度敏感的国际局势,应充分发挥反垄断法经营者集中制度的事前防御功能。在反垄断的法律框架下,一方面应当采取多元化、动态性以及长期性的反垄断审查标准以规避具有竞争损害的全球科技企业并购,另一方面应善用经营者集中救济措施以减少全球科技企业并购对竞争产生的不利效果,为中国在国际科技竞争中的公平健康环境提供法律保障。

技术并购专利组合特征对企业竞争力的影响——基于PSM方法的实证检验

与现有相关研究关注技术并购的单一专利组合特征不同,分析相似性、互补性和跨部性对企业竞争力的影响。以沪深A股上市企业为样本,运用倾向得分匹配(PSM)方法对529个技术并购样本进行1对1匹配,考察技术并购以及技术并购的专利组合特征对企业竞争力的影响。研究发现技术并购显著促进企业竞争力的提升,并且互补性对企业竞争力的影响更加显著。进一步分析发现,技术并购及跨部性对非国有企业,金属、汽车和计算机制造业与建筑业企业竞争力的影响更加显著;相似性对采矿业企业竞争力的影响更加显著;互补性对国有企业与科学研究和技术服务业的影响更加显著。

技术并购、高管海外经历与企业创新效率

技术并购作为企业引入外部资源的特殊方式,对企业创新行为具有重要影响。本文以2015-2020年中国沪深A股部分上市公司为样本,在同时考虑创新投入与创新产出两个方面的基础上,采用超效率DEA模型测算出的综合效率作为被解释变量,深入研究技术并购对企业创新效率的影响。研究发现:技术并购能够提高企业创新效率;高管海外经历对技术并购与企业创新效率之间的关系具有正向调节作用。在此基础上,通过异质性检验分析,当企业生命周期和盈利能力不同时技术并购对创新效率的影响。

跨国并购创新绩效的组态路径研究——以技术密集型企业为例

在供给侧结构性改革推动下,我国经济正由高速发展转向高质量发展,技术升级是企业实现转型升级的重要抓手。但在现阶段下,我国技术创新还处于较低水平,存在核心技术“卡脖子”问题,而跨国并购是企业技术创新的典型实践,在一定程度上影响企业技术创新能力的提升。实践证明,通过跨国并购实现技术转移,能够激发企业创新积极性。因此,探讨技术密集型企业跨国并购对企业技术创新绩效影响的组态路径,对于推动国家技术创新水平提升具有重要意义。我国与东道国之间往往存在技术、制度、文化等显著差异,因而需要结合多因素考虑。以跨国并购理论为基础,应用模糊集定性比较分析方法,探究技术密集型企业跨国并购对企业创新绩效的影响路径及机制。首先,明确了制度距离、文化距离、技术吸收能力、并购经验、并购规模和并购股权比例对跨国并购企业技术创新绩效的影响。其次,收集和整理沪深两市2011—2019年参与跨国并购的技术密集型企业技术创新数据和相关并购资料,对前因条件进行测量与校准,并应用fsQCA软件进行必要分析和组态分析。最后,根据高绩效组态分析结果,将有助于激励企业技术创新的我国技术密集型企业跨国并购组态归纳为6种:效率驱动型、外部压力型、制度套利型、内外协同型、技术驱动型和风险规避型。研究表明,企业跨国并购的创新绩效并不是线性的,而是存在一个复杂的组态路径。综合多个视角考虑多因素联动对企业跨国并购技术创新能力提升的影响,不仅有助于全面把握技术密集型企业跨国并购创新绩效提升的影响机制,而且回答了不同因素对创新绩效的影响是否存在互补或替代作用,有助于激励企业在跨国并购中寻找不同路径提升创新能力。

战略性新兴企业技术并购对创新绩效的影响

战略性新兴企业创新能力是推动产业技术发展、建设创新型国家的关键。技术并购作为一种外部技术获取手段,对战略性新兴企业创新绩效的影响尚未得到充分关注。本文以2011~2015年战略性新兴产业上市公司并购事件为样本,采用倾向得分匹配和渐进式双重差分模型探究战略性新兴企业技术并购对创新绩效的影响。研究结论显示:第一,战略性新兴企业进行技术并购能够促进创新绩效的提升且对创新绩效的提升具有持续性影响;第二,企业市场势力、智力资本在技术并购和创新绩效间起到正向调节作用,有利于促进战略性新兴企业技术并购对创新绩效的积极影响。上述结论为战略性新兴企业和产业创新发展提供了理论和实践支撑。

媒体压力下重污染企业绿色转型路径选择:技术创新还是并购?

目前,中国重度污染企业碳排放量、能源消费数量均处于较高水平,仅依靠政府的环境规制难以在短期内帮助重污染企业实现绿色转型。媒体作为法律外的监管机制,对企业行为有举足轻重的影响。本文将媒体压力与重污染企业绿色转型路径及其成果相结合,将转型路径分为技术创新与并购,以重污染企业能源消费水平变化来衡量转型成果,为重污染企业绿色转型决策提供了理论依据,同时也为政府制定环保、金融等政策提供一定参考。

我国上市公司技术并购绩效的实证研究

技术并购被越来越多的企业认为是实现技术跨越、提高自身核心竞争能力的手段。但目前人们对技术并购的绩效表现并不明确,本文对我国目前技术并购对企业绩效贡献进行了实证研究。文章以2000年到2005年上市公司的并购公告为基础,以其在公开信息披露中称获取某种技术为其并购的意图或意图之一为标准,并进行管理因素"噪音"和再并购因素"噪音"控制,最后选取由41个公司的并购事件组成的一个样本。采用ROA相对值和ROE相对值作为评价基础,对该值并购前一年、并购当年、并购后第一年和并购后第二年的变化进行假设检验。结果显示,技术并购并没有给主并企业的绩效带来普遍贡献。再结合频数分析和描述性统计,发现尽管技术并购的成功率不高,但获得成功的企业可以通过技术并购创造很高的效益。所以,提高技术并购的收益与效率是我国企业在这一领域工作的当务之急。

基于解释结构模型的企业技术并购协同效应影响因素分析

技术并购所形成的并购方技术能力的有效提升、技术资源的互补性、技术手段的价值增值效应和整合效益已经从更深层次被认知。在技术并购中,并购协同效应的影响因素已被学界及许多企业所重视。为了进一步研究技术并购的协同机理,对技术并购影响因素框架与互作用模式以及这些因素对技术并购的影响程度进行了研究。首先对技术并购协同进行了解析,并在案例研究、文献整理和专家征询的基础上,提出了13个技术并购的协同影响因素;然后,采用解释结构模型对这些影响因素之间的关系进行了分析,得到技术并购协同影响因素解释结构模型;最后,以联想并购IBMPC业务的案例对这一模型进行了初步的验证。结果显示,这一模型对技术并购协同的影响因素有较好的解释能力。

企业技术并购协同效应影响因素分析

在回顾相关领域研究成果的基础上,对并购协同效应的内在形成机理进行了研究,从技术、公司和环境3个层面出发,提出了影响技术并购协同效应的主要因素,建立了一个技术并购协同效应影响因素的分析框架,并以对联想收购IBM PC业务的案例分析对模型进行了初步验证。

基于技术平台理论的技术整合模式及其在企业并购中的应用研究

本文首先论述了企业并购活动中的技术整合研究现状及技术平台的相关理论。接下来 ,文章分析了基于技术平台进行技术整合的适用条件、指导思想与方法论、实施步骤 。

技术并购对高科技公司绩效影响研究

理论表明通过公司并购获取外部技术可以提高公司的业绩,但在我国尚没有得到实证的支持。在理论分析基础上提出4个相关假设,运用2004—2008年间58个上市公司技术并购的纵向数据进行实证研究,结果表明,技术并购以及技术并购与内部研发投入的交互作用都没有对公司绩效产生显著影响,而技术联盟虽然没有对公司绩效产生显著的正面影响,但内部研发投入的调节效应使技术联盟对公司绩效产生显著的正面影响。

以并购促进企业技术创新

并购是获取技术资源的有效途径,在引入技术、人才、市场和研发资金方面具有显著优势,但同时并购也是把双刃剑,只有趋利避害才能发挥其对技术创新的积极效应。并购后的有效整合是决定企业能否培养自主研发能力的关键。

上市公司技术并购绩效研究

融内涵提升与外部成长于一体的技术并购,在经济转型期日益受到企业的青睐。对2002～2004年我国沪深两地上市公司中185起并购事件的研究表明:技术进入型并购短期内导致公司经营绩效下滑;而技术升级型和技术互补型并购提升了公司经营绩效。进一步的因子分析得出如下结论:并购前的非流通股比例、股权集中度、每股未分配利润以及公司规模等因子,对上市公司技术并购绩效有显著影响。