股权分置改革前后竞争、终极控制人及公司业绩关系的比较研究——来自工业类上市公司的经验证据

本文采用沪深两市2006年6月30日完成股改的596家工业类上市公司股改前后各两期的半年度数据,分析了股权分置改革前后上市公司最终控制人的变化情况,并比较了股改前后产品市场竞争、企业最终所有权性质以及二者的交互作用对企业绩效的影响。研究发现:股改之后上市公司每股收益有了显著的提高;无论是股改前还是之后,产品市场竞争始终对企业绩效具有显著的正面影响,自然人或民营企业最终控制对企业绩效具有显著的正面影响,而国家控制的实业公司最终控制对企业绩效具有显著的负面影响。从产品市场竞争与最终控制人性质的交互作用来看,在股改之前,产品市场竞争与国家控制的投资管理公司控制具有一定的替代作用;股改之后,产品市场竞争与自然人或民营企业控制具有显著的互补作用,与国家控制的实业公司最终控制具有显著的替代作用。

高校企业改制中的股权设置与资产评估

本文试图探讨在高校企业的改制过程中 ,就特定企业群的特性 ,利用股权设置与资产评估及其相关技法 ,处理高校企业改制过程中常见的几个问题 ,以期高校企业改制兼顾国家、集体、个人三者的利益关系 ,从而利于调动经营者的积极性。

论限售股集中上市风险及其化解

沪深交易所限售股按照成因可分为股权分置限售股和新老划断后限售股,限售股于2008年至2010年集中上市,对沪深股市大幅波动起到了推波助澜的作用。虽然监管部门发布一系列政策补丁,但效果并不明显。股市严重超跌,将反作用于实体经济,加深经济危机,推迟经济复苏。需要化解限售股集中上市和流通股扩容风险,而不能以限售股名义限制解禁减持通道,应当规范国有股减持通道,调节并改革新股发行,证券市场宏观调控职能与微观监管职能应分离,减免股市税费,推行休养生息的股市政策。

论股权分置改革对中国股票市场效率的影响

从2005年5月开始的股权分置改革已接近尾声。因此，我们对股权分置问题的研究，也应从应不应该改革、如何改革等问题，转到改革后中国股票市场能否走上健康发展的轨道、股票市场资源配置效率能否得到较大程度的提高等问题上来。本文通过进一步的研究，发现股权分置并不是股票市场陷于熊市的唯一根源，它对中国股票市场效率有一定的影响，但是解决股权分置问题并不能使中国股票市场成为高效率的市场。