基于前景理论框架和Heston模型的行为期权定价

行为期权定价是当前国际金融领域的热门研究主题之一。虽然随机波动率模型已成为国际衍生品定价领域的标准模型,但该模型对短到期期权(尤其是虚值期权)的定价仍不准确,其原因之一是传统的期权定价方法忽略了现实市场中的非理性心理和行为因素。针对上述问题,本文运用前景理论期权定价框架,引入价值函数来刻画投资者面对收益与损失的前景价值判断,引入决策权重函数来修正Heston随机波动率模型刻画的资产价格路径的概率密度函数,将期权合约签订与交割的现金流视为分散的心理账户情形,在市场均衡条件下推导出Heston模型下欧氏行为期权的定价公式。上证50ETF期权的实证结果表明:考虑了前景理论的Heston随机波动率模型,能显著地提升短到期虚值期权的定价准确度;参数校正结果发现,定价性能的提升要归因于Heston模型中纳入的表征非理性心理与情绪的行为参数;相对而言,投资者对实值期权的风险态度偏中性,因此行为参数对其定价精度的提升有限。

心理账户视角下在线用户转化机理研究

在“宅经济”盛行的今天,提升在线用户转化率是App企业抢占市场、发掘商业潜力的主要途径。基于心理账户视角,运用推拉锚定模型,实证研究在线用户转化机理。研究发现:用户对产品缺陷越厌倦,心理账户的非替代性强度、预算性强度越弱,用户越容易改变心理账户设置与预算分配,进而产生消费行为;用户感知到的产品价值越大,心理账户的非替代性强度、预算性强度越弱,越容易产生消费行为;最优刺激水平高的用户更容易厌倦产品缺陷,心理账户非替代性强度、预算性强度更容易受产品缺陷厌倦感影响;最优刺激水平高的用户更容易感知产品价值,心理账户非替代性强度、预算性强度更容易受感知产品价值影响。据此提出突出付费产品特点、提升用户感知价值、完善用户激励机制、向App用户进行针对性营销推送等提高用户转化率的营销建议。

有限理性条件下多层次轨道交通客流拥堵传播机理研究

多层次轨道交通系统通过融合不同制式轨道交通,实现了运输能力的灵活配置和互补,但也增加了客流拥堵传播的不确定性,极易出现客流拥堵的跨层级传播。在分析乘客出行有限理性选择行为的基础上,通过引入心理账户理论,建立了广义出行时间账户和拥堵程度账户,并利用改进的价值函数与决策权重函数,刻画了乘客出行路径的综合交易效用。通过考虑出行方式与出行路径双因素,建立了基于巢式Logit-心理账户-累积前景理论(Nested Logit-mental Accountingcumulative Prospect Theory, NL-MA-CPT)的乘客出行方式选择预测模型。在此基础上,通过引入改进的易感-感染-恢复(Upgraded Susceptible-infected-recovered, USIR)模型,提出了考虑乘客选择行为的多层次轨道交通客流拥堵传播模型,并刻画了有限理性条件下的传播速率和恢复速率。最后,以北京市多层次轨道交通为例,验证模型的有效性,并通过灵敏度分析,揭示相关关键因素对拥堵传播的影响机理。研究结果表明:多层次轨道交通网络客流拥堵传播具有显著的波动性和收敛性特征,而传播速率和恢复速率直接影响拥堵传播的强度及影响范围,且随着网络层数的增加,乘客出行选择决策的有限理性特征对拥堵传播的影响更加显著。本研究可为运营企业制定客流拥堵控制策略提供一定的理论参考依据。

基于MA-CPT模型的出行方式选择模型优化

为提高累积前景理论在出行方式选择建模应用中的准确性,考虑个体对于时间与费用货币态度的不同,优化原始累积前景理论(cumulative prospect theory,CPT)模型的时间值函数和时间权重函数.首先,针对时间压力下出行方式偏好发生转变的现象,将出行方式分为刚性出行和弹性出行,改进刚性出行情景下的时间值函数形式,并根据出行时间特性求出时间权重函数中吸引力参数的取值范围,构建MA-CPT (mental accountingcumulative prospect theory)模型;其次,根据实证数据标定时间权重函数中辨别力参数和吸引力参数的取值;最后,标定MA-CPT模型结果并检验其拟合优度,对比MA-CPT模型和CPT模型的命中率.实证分析结果表明:刚性出行和单行出行场景下,时间权重函数的吸引力参数值均大于1.00;MA-CPT模型在刚性出行和弹性出行情境下的拟合优度分别为0.17和0.18;相比于CPT模型,MA-CPT模型在弹性出行和刚性出行情景下的命中率分别提高了12.2%和19.8%.

生活事件对情感和行为的影响:理论比较与启示

关于生活事件对个体情感反应和行为选择的影响研究,均试图从不同生活事件和行为决策关系的角度对个体的影响机制进行解释,但不同理论之间存在争议。行为/经济理论认为人"绝对理性",而平均/累加模型、峰-终定律和心理账户认为人"有限理性"。详细比较发现,各理论在解释的视角、研究方法的选择、生活事件的界定等方面均有不同。未来研究应围绕理论之间的鉴别与整合、生活事件属性与个体属性之间的交互影响以及研究方法的多元化等方面展开。

双寡头企业质量竞争博弈分析

市场经济发展初期,价格竞争是最重要的竞争手段;随着价格竞争的持续开展,市场经济进入"超竞争"时代,其典型特征是企业仅能获取微利。此时,由于价格变动极容易被竞争对手所察觉,规模性的价格竞争已不可行,因而具有较强隐蔽性的质量、品牌、供应链和标准等非价格竞争手段就显得非常重要。基于质量的时效性、质量竞争的隐蔽性和质量成本曲线的特殊性,在回顾国内外学者研究成果的基础上,建立了质量竞争博弈模型;在此基础上,探讨了质量竞争机理以及质量竞争过程中的企业风险。

基于心理账户理论的交通出行选择行为

为克服前景理论无法描述涉及多维属性决策问题的不足,放宽出行者完全理性的理论假设,以心理账户理论为理论基础,将个体的预算作为约束条件,构建交通选择行为模型,利用改进遗传算法求解模型未知参数.以成都-重庆通道为例,通过分析模型拟合优度、极大似然函数值以及匹配率,对比新模型与传统Multinominal Logit(MNL)模型的标定结果精度.实证表明,与传统MNL模型相比,新模型的极大似然函数值更接近零,拟合优度值为0.15,提高了0.03,匹配率为70.5%,提高了1.6%.实证结果说明新模型具有更好的拟合效果,能更加准确地预测出行者选择行为.

考虑决策者心理行为的证券投资组合决策方法研究

在现实的证券投资组合决策中,决策者的心理行为是不可忽视的重要因素。本文针对考虑决策者心理行为的证券投资组合问题,给出了一种基于累积前景理论和心理账户的决策分析方法。首先,依据累积前景理论,将决策者对不同市场状态下的预期收益率作为参考点,计算各备选证券收益率相对于参照点的收益和损失,并计算不同市场状态下针对所有备选证券的综合前景价值;然后,依据决策者的心理账户,即以证券投资组合的收益总体综合前景价值最大为目标、以投资期末总财富阈值以及满足财富约束的概率不小于决策者设定的概率阈值为约束,构建了具有概率约束条件的证券投资组合优化模型,通过将概率约束转化为线性约束并求解优化模型,可得到最优的证券投资组合方案。最后,通过一个算例对本文提出方法的可行性和有效性进行了验证。研究结果表明,本文提出的方法能够较好地解决考虑决策者心理行为的证券投资组合问题。

银行卡支付方式对城镇居民消费的平滑效应研究——基于STR模型的实证分析

银行卡支付可通过心理账户效应便利消费,产生平滑效应。通过平滑转换回归模型(STR)的实证分析可以肯定该平滑效应的存在,具体表现为:当期的银行卡支付将对城镇居民当期消费产生非线性的促进作用,但滞后一期银行卡对城镇居民消费的影响方向取决于收入增长速度。银行卡中的信用卡因其具有支付便利和消费信贷的双重功能,在当期表现出了更大程度的线性影响和非线性影响。

基于心理账户的金融期权定价模型

给出了基于心理账户的三种期权定价模型,对该三种模型和基于无套利期权定价模型各自得到的结果作了比较分析,结果表明基于心理账户的三种期权定价模型得到的价格与股票价格运动实际概率有关,符合人们依据直觉的投资习惯;而基于无套利期权定价模型与股票价格运动实际概率无关,不符合现实情况.

考虑到心理账户的行为﹀值的估计

针对传统CAPM的一些缺陷,给出了考虑到心理账户的行为β值的估计模型,并对该模型和传统CAPM模型各自得到的结果作了比较分析,结果表明,考虑到心理账户的行为β值的估计模型更具有解释能力、更加接近于现实世界。

心理帐户视角下基于电子优惠券的零售商渠道整合策略——以“优衣库”为例

当前,零售商的渠道策略从以往各自为政的经营模式转向于关注渠道整合程度。越来越多的零售商开始通过为搜索产品中的线上消费者提供电子优惠券,以此吸引其转移到线下渠道购买产品。本文基于对“优衣库”渠道整合案例的梳理,引入心理账户收入幻觉,建立了不同渠道策略下两个零售商之间的Hotelling模型。研究发现电子优惠券能够实现消费者从线上向线下渠道的转移,零售商在一定条件下能够借此扩大市场规模并获利。此外,优惠券策略受消费者到店产生的额外购买给零售商带来的收益的影响。同时,消费者心理账户形成的收入幻觉、消费者对线上渠道的偏好异质性也影响优惠券策略。

儿童地球概念认知研究述评——“心理模型说”和“片段知识说”的分歧与整合

西方有关儿童地球概念认知的研究始自上个世纪70年代,到90年代末和21世纪初,呈现出对立的两派学说即"心理模型说"和"片段知识说"。这两派学说的分歧主要表现在理论、研究方法和统计方法上:"心理模型说"与"理论论"一致,其研究方法多以结构式访谈为主,采用"规则评估"的统计方法;而"片段知识说"则类似于"零散知识论",其研究方法多以"强迫选择访谈"为主,采用传统的心理学统计方法。据此,提出一些整合性思考和评价。

广州大学城大学生心理账户内隐结构模型建构

以广州大学城10所高校220名学生为被试,参照中国人心理账户内隐结构模型建立广州大学城大学生的心理账户内隐结构模型。利用验证性因子分析对两模型分别进行验证和比较分析,结果表明:广州大学城的大学生的心理账户系统有一个"5-7-4"分类结构。中国人心理账户内隐结构模型适用于广州大学城的大学生,但大学生的心理账户仍具异于一般成人的特点。大学生心理账户结构模型的构建对探究大学生经济决策行为具有重要意义。

基于行为经济学的盲盒消费行为决策研究

近年来,盲盒经济在国内爆发,盲盒经济究竟为何风靡?其背后影响消费者行为决策的本质是什么?本文以行为经济学理论为基础,分析盲盒消费者行为决策背后的非理性因素:心理账户和损失厌恶对消费者行为决策的影响,创新性地以Fogg行为模型为框架,分析盲盒经济下消费者行为决策动机、能力和触发的行为经济学机理:稀缺效应、羊群效应对消费动机的影响;锚定效应对消费能力的影响;幸存者偏差对消费行为的触发。

基本养老保险缴费心理活动维度的实证研究:个人心理账户视角

本文从心理账户理论视角,通过问卷调查,运用非集计模型,对个人基本养老保险缴费心理活动维度进行了实证研究。研究结果表明,受教育程度、非常规的额外收入、经营性收入、安全型保障账户和风险型存储账户是影响缴费的关键性因素,进而提出引导设立特定缴费心理账户、增强缴费制度弹性,改变缴费者的选择框架,提升缴费遵从度。

数字化金融何以影响中国居民储蓄率——基于双通道心理账户理论的分析

随着数字化的快速发展,居民消费、借贷与储蓄行为方式也发生了深刻变化。本文通过构建区分了传统现金账户和数字金融账户的双通道心理账户模型,考察人们的消费、借贷和储蓄行为,从理论逻辑上揭示了数字化金融发展导致居民储蓄率下降的内在机制:在数字金融账户中,人们消费时通过移动支付的失去感更少、获得感更多,而借钱时的尴尬感更少且借贷成本降低,这导致居民更多消费和更多借贷消费,从而引致储蓄率下降。本文将中国数字普惠金融指数与中国家庭追踪调查数据(CFPS)相结合,构建面板数据进行经验实证,发现数字化金融与居民储蓄率之间存在显著的负向关系,并从实证层面证实了移动支付和网络借贷通过刺激居民消费和居民借贷消费进而降低居民储蓄率的理论判断。本文的研究结论有助于厘清数字化金融对居民储蓄行为的影响后果,为数字化建设过程中的经济高质量发展提供了理论和经验支持。