违约距离视角下上市公司信用风险度量及预测

随着中国金融市场的不断发展,企业信用风险已成为衡量上市公司经营状况的重要指标。通过分析上市公司的财务指标,选取具有EGARCH效应的股权波动率,建立KMV-Logistic模型计算违约概率,并运用宏观CPV理论对企业违约概率进行修正。实证表明:修正后的模型拟合较好,汇率、储蓄率和企业违约概率呈正向变动,GDP增速和企业景气指数呈反向变动。最后用修正后的模型对企业违约概率作出预测,并提出相关建议。

股市周期、信息异质与收益率波动非对称的实证研究——基于沪深股市2005-2010年样本数据

本文采用EGRACH-M模型,对2005年1月4日—2010年10月21日间我国股票市场从"繁荣"向"衰退"转换中收益率的波动特征进行了实证研究。模型估计结果表明:就整个股市周期来说,样本期内股票市场是有效的,市场充分反映了已有的公共信息,风险溢价在上海和深圳两个交易所之间不具有差异性;我国股票市场依然存在很高的系统性风险,表现为投资者要求一个高的风险补偿;"正"、"负"信息对市场造成的波动具有非对称性,在牛市表现为"正反馈效应",在熊市表现为"杠杆效应"。