智慧城市试点政策对企业环境社会治理(ESG)表现的影响机制

以企业环境社会治理(ESG)表现视角,运用多时点双重差分的固定效应模型,通过2010—2021年A股上市企业数据研究探讨智慧城市试点政策对企业ESG表现的影响及作用机制,同时运用平行趋势检验、安慰剂检验、PSM-DID检验等一系列方法对结论进行检验。研究发现智慧城市试点政策对企业ESG表现起到显著的促进作用;智慧城市试点政策通过提高企业绿色技术创新和缓解企业融资约束两条路径加强企业ESG表现;智慧城市试点政策背景下,在导入期、成熟期、非国有企业、非重污染企业的样本中,企业ESG表现提升更为显著。建议以智慧城市的推进为契机,帮助企业将ESG理念融入企业战略、促进市场投资者更好地理解ESG和加快政府完善ESG体系的步伐。

公司治理实践新动向:从ESG到反ESG

ESG行为演变为符合政治正确的形式主义,对企业的实际经营和管理改善未能带来实质性益处,甚至逐步异化为一项公司治理成本。成熟市场经济国家竞争的政治市场围绕ESG的激励扭曲和行为异化开始系统纠偏建立只有三十几年的中国A股市场无疑是全球资本市场经验的积极借鉴者和学习者。由环境、社会责任和治理的英文单词首字母组成的强调企业环境保护和社会责任履行的ESG,就是其中之一。

国内外环境社会治理(ESG)标准化进展及思考

环境社会治理(ESG)是落实“双碳”目标要求,推动经济社会绿色低碳高质量和可持续发展的重要抓手。ESG标准化工作作为政策落地实施和促进高标准市场体系建设的重要内容,对建立健全ESG评估体系,促进实现“双碳”目标具有重要支撑作用。本文梳理了国际国内ESG相关标准化技术机构、重要标准制定实施现状,从统筹协调机制、技术标准支撑作用、国际标准化形势等方面分析了当前我国ESG标准化工作的重要需求,并针对性地提出了我国ESG标准体系建设建议,以期为ESG标准化助力我国经济社会绿色低碳高质量发展提供参考。

“双碳”目标下政府环境治理补助会提升公司ESG表现吗

随着“双碳”目标的提出,地方政府承担着推动经济社会绿色低碳可持续发展的重任,使其环境治理行为和效果受到广泛关注。政府无偿为上市公司提供环境治理补助能否助推公司革新ESG策略?本文结合2009—2021年沪深两市A股主板上市公司的微观数据,实证研究政府环境治理补助对上市公司ESG表现的影响。结果发现,政府环境治理补助有助于提升公司ESG表现,并且主要通过缓解融资约束、推动绿色创新和提高信息透明度这三条路径发挥作用。进一步分析表明,政府环境治理补助对上市公司ESG表现的提升作用在重点排污、资本密集型、面临激烈市场竞争、取得硬约束补助等类型的公司中更明显,并且这种正向作用有助于提高公司可持续发展绩效。上述研究结论为引导上市公司加强ESG体系建设提供了来自政府“有形之手”适当干预的经验证据,同时也为地方政府健全环境治理补助政策和进一步深化落实“双碳”目标提供了政策参考。

基于环境-社会-治理理念的石化上市公司综合绩效评估

石化行业是国民经济支柱产业,对于稳定经济增长、改善人民生活具有重大意义。本文通过客观赋权的熵权法确定指标权重,应用Topsis法确定评价年份与理想解之间的差距,建立石化上市公司综合绩效评估模型,对中石油综合绩效发展进行实证分析。本文特色在于将ESG理念(综合考量环境、社会与治理等非财务因素的可持续协调发展价值观)引入公司绩效评估,该评估体系既能评估上市公司财务绩效,亦能量化环境、社会与治理效益,与创新、协同、绿色、共享、开放新发展观契合。

非财务信息的审计环境、社会和治理(ESG)指标的角色

随着全球企业社会责任的意识日益提高,环境、社会和治理(ESG)指标已经成为衡量企业绩效和可持续发展的重要指标之一。本文分析了非财务信息的审计环境中 ESG 指标的重要性和作用,突出了其在促进企业透明度、提高风险管理效率以及增强公司声誉和社会责任中的关键作用。

环境规则视角下ESG信息披露模式的制度探析

在气候变化、疫病流行等世界性危机的背景下,环境、社会和公司治理(ESG)成为绿色金融创新的有力工具。在ESG三个维度中,环境要素获得的政策关注度和社会关注度日益提高,从环境规则的视角出发考察当前ESG信息披露的自律监管、强制监管和公私合作三种模式及其典型代表。中国的ESG信息披露主要采用强制监管与公司自律监管相结合,上市公司自律监管规则整体趋同但仍有差异,环境规则方面的制度建设较为系统,但在气候变化、生物多样性以及碳减排方面的信息披露规则仍较缺乏,环境规则碎片化、披露信息漂绿化以及信息披露平台缺乏权威性等现实问题,需要通过优化制度模式、整合环境规则、监管披露行为以及破解信息孤岛等措施来加以解决。

社会信任与并购商誉泡沫的抑制:基于公司治理水平的中介效应

有并购商誉的上市公司的数量和金额呈现出逐年增长的态势,已引起了社会各界对并购商誉泡沫问题的担忧,与此同时,国家多次提出要构建以社会信用为基础的新型监管机制。为了有效治理并购商誉泡沫问题,以A股上市公司2010—2020年的14 925个数据为样本,通过构建基准模型,实证检验和分析,探究了社会信任对并购商誉泡沫的影响及其作用机制,并分析了不同法律环境中社会信任对并购商誉泡沫影响的异质性。研究表明,社会信任能显著抑制并购商誉泡沫,社会信任可以通过提升公司治理水平去抑制并购商誉泡沫,在法律环境差的地区社会信任抑制效果会更好,说明正式制度的法律环境与非正式制度的社会信任在抑制并购商誉泡沫时存在互补效应。据此,提出在防范并购商誉泡沫时,应构建以社会信用为基础的新型监管机制,利用社会信任去提高公司治理水平,因地制宜推进社会信用体系建设。

环境规制如何影响制造业企业ESG水平?——基于新《环保法》的准自然实验

制造业作为中国主要生产部门,排污耗能问题突出。在“绿色制造”加速推进下探究其面对日益趋严的环境规制如何转型升级具有重要意义。基于此,以新《环保法》为例从制造业企业ESG(环境-社会-治理)表现角度实证高强度环境规制对其可持续发展具有正向影响且主要通过推动数字技术应用、缓解融资约束及降低外部竞争等渠道发挥作用。该研究不仅从企业长期发展目标层面补充新《环保法》是否有效的实证检验,且综合企业内外部视角剖析高强度环境规制的作用机制。

权益资本成本对企业ESG表现的影响研究——基于A股上市公司的经验证据

近年来,随着我国“碳达峰碳中和”达标目标的提出,“绿色经济”持续深化,不但加快落实了经济社会的多方位绿色转型,也导致企业逐渐打破以往追求单一经济效益发展目标的僵局,将企业发展目标与社会效益紧密结合,ESG理念逐渐深入人心,给予企业价值创造新的思路。现有文献仅从企业ESG表现的角度考察对权益资本成本等企业效益指标的影响,而尚未有学者研究权益资本成本对企业ESG表现的影响。因此,本文以2011~2021年A股上市公司数据为样本,结合实证研究法构建回归模型,探究权益资本成本对ESG表现的影响机制。研究结论表明,权益资本成本正向影响企业ESG表现;异质性检验发现,相较于其他企业,地处中西部地区的非国有企业权益资本成本对企业ESG表现的正向影响程度越大。

法律环境、公司治理与企业社会责任

文章从公司治理与法律环境两个角度实证研究了两者对企业社会责任的影响,研究发现:(1)公司治理促进了企业社会责任水平的提高,企业的国有股权性质对企业履行社会责任水平有显著正向影响;两职合一与企业社会责任水平呈显著负相关;董事会规模越大、独立董事人数越多,监事会规模越大,企业社会责任水平越高,且均呈显著正相关关系;(2)法律环境越好,企业社会责任水平越高;(3)总体而言,当法律环境较好时,公司治理水平的提升会对企业社会责任水平的提高产生更积极的影响;反之,公司治理水平的提升对企业社会责任水平的提升作用有限。

论公司法修订中公司治理的目标迁移及范式重塑

利益相关者理论更加契合现代公司可持续发展之理念;而实践中对公司表现的考察亦拓展至环境、社会及治理等诸多方面,评价指标正从单一逐渐转向多维。从公司立法层面观察,无论是国家立法还是国际软法,普遍要求公司在价值链决策中充分考虑社会影响,尊重和保障人权。为了革新滞后的旧有范式,需要将利益相关者理论予以具体落实,从影响识别、避免损害、有效程序、企业规模、执法形式和尽职调查等方面共同推进,从而在促进公司创造经济价值的同时,为增进社会和环境多重共享价值打开通途。

营商环境优化与企业ESG表现

作为重要的外部制度环境,营商环境优化能否提升企业ESG表现值得关注。基于此,以中国资本市场2009—2020年A股上市公司为样本,实证检验营商环境优化对企业ESG表现的影响。研究发现,营商环境优化能够显著提升企业ESG表现。机制检验揭示,营商环境优化可以通过促进企业加强环境管理、提高产品质量和公司治理水平三大机制提升企业ESG表现。异质性分析表明,当企业内部控制质量较高、机构投资者持股比例较大时,营商环境优化对企业ESG表现的提升作用更明显。

公司治理、政治关联与环境绩效

以沪市A股重污染行业上市公司为研究对象,运用J-F系数法从环保目标、法规和惩处构建环境绩效,考察了公司治理和政治关联对环境绩效的影响,探讨了政治关联在公司治理和环境绩效关系中的作用。研究结果表明,股权性质、董事会规模和两权分离促进了环境绩效,政治关联与环境绩效呈负相关关系,政治关联会抑制公司治理对环境绩效的正向提升作用,拓展了环境绩效的研究视角,为提升公司治理和环境绩效水平提供了经验证据。

女性高管、信任环境与企业社会责任信息披露——基于自愿披露社会责任报告A股上市公司的经验证据

以2008—2012年沪深两市自愿披露社会责任报告的A股上市公司为样本,实证检验了女性高管对企业社会责任信息披露的影响。研究结论表明,女性高管与企业社会责任信息披露水平显著正相关。进一步研究发现,信任环境对女性高管与企业社会责任信息披露之间的正相关关系产生了促进作用;相对于非国有企业,国有企业女性高管对企业社会责任信息披露水平的正面影响更为显著。

环境绩效信息披露质量与公司治理结构相关性的实证研究

公司环境绩效信息是企业可持续经营能力的重要体现,而公司治理结构作为旨在促进企业经营绩效提高的制度安排,通过影响对管理层环境绩效信息披露行为的监管力度,进而影响其披露的质量。文章以重污染行业上市公司2008-2009年社会责任报告为研究样本,从公司治理的角度实证分析了影响环境绩效信息的因素,并针这些影响因素提出了完善公司治理结构,提高环境绩效信息披露质量的政策建议。

《指点钱途：联结环境、社会、治理因素与公司价值》

日前，联合国环境署金融计划项目（UNEP Financial lnitiative，简称UNEPFI）发布了一份题为《指点钱途：联结环境、社会、治理因素与公司价值（Show Me The Money：Linking Environmental，Social and Governance Issues to Company Value）》的研究报告，该报告研究了环境、社会和治理因素（简称ESG因素）对公司价值的影响。

环境不确定性、企业社会责任与债务违约风险——基于中国A股上市公司的经验研究

以2012—2016年我国A股上市公司为研究样本,实证验证了不同股权背景下,环境不确定性对公司债务违约风险的影响以及企业社会责任履行对违约风险的影响,检验了企业社会责任履行在环境不确定性与公司债务违约风险关系中的调节作用。研究发现:环境不确定性增加了企业债务违约的风险,而企业社会责任履行对两者关系具有缓解作用,且这种缓解作用更多存在于非国有企业中。

社会责任信息披露与权益资本成本:财务透明度与治理环境的调节作用

作为对财务信息的补充,企业社会责任报告中的环境、社会等非财务信息披露的经济后果成为近年来学术界和实务界关注的热点问题。本文以2009—2014年中国A股市场数据为样本,研究在不同外部治理环境与公司内部财务透明度下,社会责任信息披露对企业权益资本成本的影响。研究发现,披露社会责任报告能显著降低权益资本成本,且在公司外部治理环境较差、或公司内部财务透明度较低时两者才有显著负相关关系;对于披露社会责任报告的公司而言,无论治理环境与财务透明度如何,披露质量与权益资本成本间均无显著负相关关系。这表明披露社会责任报告对降低信息不对称的作用受公司与市场环境的共同影响,但由于当前我国企业社会责任报告披露质量并不高,这些报告释放的企业社会责任实践和责任危机应对情况的信息未能有效降低投资者对公司风险的评估。本文的研究结论丰富了社会责任报告披露经济后果方面的文献,同时对政策制定者进一步完善企业社会责任报告披露制度具有一定的参考价值。

利益相关者视角下公司社会责任与治理机制研究

利益相关者理论是研究公司社会责任问题的"最为密切"的理论武器。按照利益相关者理论,公司承担社会责任是一种既利己也利他的最优抉择,是一种信号传递机制,是影响公司经营业绩的作用机制。要促使公司承担社会责任,就必须完善公司治理机制,建立起"利益相关者"治理模式。