我国企业ESG表现对其经济效益的影响研究——基于沪深上市企业

随着“碳达峰、碳中和”战略目标的提出,ESG投资概念成为资本市场关注的重点。在ESG信息披露成为企业刚需的时代背景下,企业环境表现与环境信息披露之间的因果关系变得更为复杂,ESG信息披露行为对企业经济效益的影响也有待讨论。为此,本文根据数据可得性筛选得到2008—2020年我国沪深板块上市的3685家企业上市公司作为研究样本,利用wind数据库、CSMAR上市公司环境研究等数据库,从企业ESG信息披露完整性及实际风险两个维度出发构建ESG发展指数,用于全面测度中国企业的ESG发展现状;同时尝试从债权人和股东投资信心等层面探讨企业ESG表现对其经济效益的传导机理。结果表明:企业ESG表现对于其经济效益呈现正向显著影响,且这种影响效应对于不同ESG表现水平和不同产权性质的企业具有异质性。影响路径分析结果显示,企业ESG表现能够提升投资者信心,进而显著改善了企业经济效益。

我国上市公司ESG评级现状分析

为系统考察分析我国上市公司ESG评级现状情况,以2018—2022年内参与Wind、华证、富时罗素、商道融绿、盟浪ESG评级的上市公司为研究样本,采用定性分析法从ESG评级指标体系、企业数量、行业分布、公司性质、上市板块、地区分布等方面比较分析我国ESG评级现状。研究发现:各机构ESG评级体系中一级指标选取较为统一,二级指标选择上具有差异性;参与ESG评级的企业集中于制造业,以民营企业居多,ESG评级等级主要集中于B等级,A、C等级分布存在差异性,呈现出“中间多,两边少”的特点,各机构参与ESG评级的企业主要位于东部地区。基于以上结论,提出应加快实现“本土化”ESG评级体系发展,完善我国ESG信息披露统一指引和加大监管力度、充分发挥媒体等外部治理作用的建议。

股票投资者重视企业ESG表现吗?——来自ESG指数的事件研究证据

近年来,随着企业社会责任与可持续发展意识的增强,ESG受到了社会各界的广泛关注。从CSR到ESG,投资者是否重视和理解企业ESG,ESG又是否能够为企业带来回报是学者们重点关注的问题。然而,已有研究尚未就此得到一致的结论。基于此,本文采用事件研究法探索资本市场如何看待企业被纳入或剔除出ESG指数。研究结果表明,纳入ESG指数能够带来显著的正向市场反应,表明投资者因此提高对企业的估值,而剔除出ESG指数并未引起显著的市场反应。进一步研究表明,纳入ESG指数所引起的正面市场反应不会随着纳入次数的增加而改变。

ESG视角下电力企业综合绩效评价体系构建研究

随着可持续发展战略规划在我国全面推进,ESG理念在企业长远发展中的重要性逐渐凸显。电力企业作为国家电能供应的重要支柱,构建ESG视角下的综合绩效评价体系对企业的高质量发展具有重要意义。文章根据当前电力企业绩效评价体系中过于依赖财务绩效、对ESG绩效重视不足、评价指标针对性较弱等问题,选取了财务、环境、社会责任和公司治理四个维度的绩效评价指标。以HR电力为案例企业进行绩效评价,分析探讨评分结果,以期为HR电力的管理实践提供参考,帮助企业将ESG理念融入到公司的经营策略中,不断提升企业价值和长期竞争力,推动我国电力企业的绿色、可持续发展。

海外背景高管对企业ESG表现的影响——基于A股上市公司的实证检验

在新发展理念的指引下,更加契合全社会实现可持续发展内涵的ESG理念开始受到关注。本文以2014~2021年间中国A股上市公司的数据作为研究样本,基于高管个体特征的角度,考察了海外背景高管对于公司ESG表现得分的影响。研究表明:海外背景高管可以显著促进企业ESG表现评分,企业高管团队中具有海外背景高管的比例也与企业ESG表现评分呈现显著的正相关关系。与此同时,企业所在地区的市场化程度和国企性质能够正向调节海外背景高管与企业ESG表现评分之间的关系,而高管持股比例却显著抑制两者之间的正向关系。本文研究结果丰富了企业ESG表现影响因素的相关研究,对企业改善自身ESG表现、政府海归人才引进政策具有启示意义。

如何提升ESG基金的绩效水平?——基于DEA-Malmquist生产率指数与fsQCA方法

在我国,ESG基金尚处于发展初期,如何提升其绩效水平成为亟待解决的问题。以2018~2021年的26支ESG基金为研究对象,运用DEA-Malmquist生产率指数方法分别从静态和动态两个层面对ESG基金绩效进行评价,并应用模糊集定性比较分析(fsQCA)方法探究ESG基金的绩效提升路径。总体来看,ESG基金绩效表现良好,但不同基金之间差异较大。ESG基金的全要素生产率在研究期间内呈现小幅下降趋势。提升ESG基金绩效的路径有三种:一是在提高基金规模的前提下,保持较低的持股集中度并尽可能降低调仓频率;二是在提高基金规模的前提下,分散投资ESG评分高的标的;三是在提高基金规模的前提下,长期持有ESG评分高的标的。根据实证分析结果,提出了完善ESG评级体系、稳步扩大ESG基金市场规模、基金经理逐步优化投资策略的建议。

不同市场条件下的ESG投资模式有效性分析

为探究ESG投资的有效性,运用因果-比较研究法,选取了全球成熟市场、新兴市场和中国股票市场的ESG指数及其基准指数,在不同市场条件下对比分析了ESG指数及其基准指数的年化波动率、年化收益率和夏普比率,以及各ESG指数相对于基准的詹森指数。实证结果表明:ESG投资在全球成熟市场中无效,在全球新兴市场中有效,而具体到我国股票市场,目前ESG投资的有效性较低。

ESG投资指数比较研究——以信用债指数分析为例

目前国内ESG主题投资发展潜力巨大,该文梳理了ESG投资理念在国内外发展的背景和现状,详细分析了一个新的公开发行的固收类ESG市场指数,并通过与可比指数比较,归纳出新指数市值合理、年化回报高、风险收益特征鲜明、流动性和分散性兼顾等优势,认为该指数可以作为ESG投资的跟踪标的,为投资者践行ESG投资理念提供有效的市场价格走势信息。

资本市场国际化的鞭策效应:A股纳入MSCI指数与企业ESG表现

经济全球化是时代发展趋势,资本市场国际化如何影响企业可持续经营理念备受关注。本文基于2018年6月A股正式纳入MSCI新兴市场指数(A股“入摩”)这一外生事件,使用多时点双重差分模型,探讨中国资本市场的国际化进程对企业ESG表现的影响与内在机理。研究发现,A股“入摩”对企业ESG表现产生了积极影响,主要提升了企业在环境(E)和治理(G)方面的表现。机制分析表明,这种积极影响源于企业对融资需求、境外投资者融入和外部关注压力三方面的考量。进一步分析表明,A股“入摩”对企业ESG提升存在溢出效应,且“入摩”后积极提升ESG的企业在后续经济绩效与治理水平方面均有显著提升。本文研究表明,深化中国资本市场国际化有助于提升企业管理者对ESG表现的关注,不仅进一步揭示了资本市场改革建设的积极作用,对于思考如何推动中国企业的ESG投入也具有重要启示意义。

资本市场开放与公司ESG信息披露——基于A股纳入MSCI指数准自然实验

本文以中国A股纳入MSCI新兴市场指数的外生冲击为准自然实验,采用双重差分模型研究资本市场开放对公司ESG信息披露的影响。结果发现,A股纳入MSCI指数显著促进了公司公开ESG信息披露。该效应在海外经营收入比例高的公司、民营企业、信息环境差以及无外资持股的公司中尤为明显。机制分析表明,A股纳入MSCI指数促进了境外机构投资者对标的公司的积极实地调研,并通过境外投资者积极与上市公司进行信息沟通从而提升了标的公司的ESG信息披露水平。本文不仅丰富了公司ESG信息披露影响因素研究,而且为我国进一步推进资本市场与国际市场接轨以及提高公司ESG信息披露水平提供了参考。

经济绿色化背景下的人民币国际化路径分析

随着经济绿色化发展理念逐渐成为后疫情时代刺激经济复苏的全球共识,绿色金融不仅是实现经济绿色化发展的重要抓手,还进一步促进了人民币国际化。虽然绿色金融没有直接促进人民币国际化的进程,但是为人民币实现国际化打开了新的路径,绿色金融推动经济向高质量增长转型,为人民币实现国际化奠定了更加稳定的经济基础。发展绿色金融工具和量化的绿色投资形象,能够提升投资者对人民币的信任度,从而使人民币实现国际化的路径更加稳定。

绿色金融在建筑领域的实践探讨

朗诗·中国ESG于2017年推出了景气指数报告(China ESG Development Index,简称ESGDI)。ESGDI是通过科学的指数模型构建,运用先进的大数据搜集方法和数据挖掘技术手段,客观地反映一定区域内ESG(环境、社会和公司治理)的宏观景气状态。绿色建筑所运用的绿色金融工具包括:绿色信贷、绿色债券、绿色基金及其他绿色资本市场等。本文主要结合朗诗地产在绿色建筑项目开发过程中的实践经验,提出对于绿色金融的政策建议,供建筑和金融领域人士参考借鉴。

ESG理念下的企业碳信息披露研究现状与趋势

科学准确的企业碳信息披露是实现低碳可持续发展的基础,但企业碳信息披露领域存在披露方法不统一、披露范围不明确、披露质量参差不齐等问题。研究基于文献计量法,分析了ESG(环境(Environmental)、社会(Social)和治理(Governance))理念下的企业碳信息披露研究状况与趋势。结果表明,相关文献数量持续快速增长,研究热点聚焦于碳中和、绿色金融、企业社会责任等,并与财务绩效、碳绩效紧密相关。企业碳信息披露研究呈现从理论到实践,从定性到定量的发展历程。但国内碳信息披露研究尚处于初期,缺少统一和代表性披露框架。企业碳信息披露理论方法深化、披露范围拓展、披露质量提升、披露政策机制完善等方面在未来将受到更多关注。

ESG绿色评级及绿色指数研究

本文在研究借鉴国际评级机构经验、国内绿色信贷和风险识别做法的基础上,考虑中国国情特点和国内企业特征,将工商银行内部客户数据与第三方权威数据相结合,在国内商业银行中首家构建了ESG绿色评级体系,并以上证180企业为样本进行试算,形成绿色发展指数和绿色投资指数。该ESG评价体系对银行识别客户和引导可持续投资均具有较好的应用价值。

锦上添花还是画蛇添足?——“好”企业做“好”事的股票市场表现

本文从价值投资和ESG责任投资理念出发,构建复合品质因子指标衡量好企业、以企业ESG责任得分度量做好事,探讨好企业做好事的股票市场认可与股票收益表现。实证结果表明:好企业的股票市场表现更好,在控制企业品质的同时,企业做好事也有较好的股票收益;进一步地,好企业履行环境责任表现越好也越能获得资本市场认可。以上研究结果与更加注重价值投资和责任投资的发展趋势不谋而合,说明当前中国A股市场的好企业做好事能够带来股票收益的"锦上添花"作用。