ESG评级异曲同工吗?——基于成就导向与风险导向的ESG评级比较研究

ESG评级日益受到重视,但不同机构的评级结果存在较大差异,引发资本市场与学术界的关注。本文依据各机构的评级方法论,将ESG评级划分为成就导向和风险导向,从财务绩效和市场表现的角度展开比较分析。研究发现,ESG评级异曲不同工,成就导向ESG评级对企业短期财务绩效、个股回报率有显著的正向影响,对长期财务绩效的影响不稳定,且对股价崩盘风险未产生显著影响;风险导向ESG评级仅对股价崩盘风险有显著的负面影响,但存在机构异质性。原因分析表明,各评级机构所采用的指标体系的差异,权重分配与数据整合的不同取向,以及底层数据来源和覆盖范围的差异是导致各ESG评级出现分歧的重要因素;不同导向ESG评级之间存在干扰效应;环境维度的差异造成的影响最大。本文丰富了ESG评级的研究,对构建良好的ESG评级生态具有重要意义。