“双碳”目标下数字化转型与企业ESG责任表现:影响效应与作用机制

数字化转型赋予企业经济绩效与非经济绩效增长新的驱动力,但其能否进一步改善企业在环境、社会与治理方面的表现,助推“双碳”目标实现?以2012—2021年华证ESG评分披露的2 909家A股上市公司为样本,实证检验数字化转型对企业ESG责任表现的影响及作用机制,结果发现:第一,数字化转型可以改善企业ESG责任表现,尤其可以提升其在环境与社会责任两方面表现,且云计算技术对企业ESG责任表现的贡献最为突出。经过一系列稳健性检验后,上述结论仍然成立。第二,机制检验表明,数字化转型能够促进企业财务绩效提升并降低企业风险水平,进而促进企业绿色技术创新,故有助于提升企业ESG责任表现。第三,数字化转型对企业ESG责任表现的影响存在异质性,国有企业、成熟期企业与重污染企业ESG责任表现对数字化转型更为敏感。结论基于数字化视角可为企业绿色高质量发展提供新思路、新方法,从而为实现“双碳”目标与经济目标提供启示。

ESG责任表现对企业避税行为的影响机制——基于内部信息质量视角

ESG投资理念从环境、社会责任、公司治理三个角度综合反映了企业的可持续发展能力,已逐步成为推动公司高质量发展的重要引擎。财政是国家治理的重要支柱,对企业而言,税负水平也是影响其自身发展的重要因素之一。通过收集2010-2020年中国A股上市公司的数据,运用多元线性回归模型实证检验ESG责任表现对企业避税行为产生的影响及传导机制。研究发现:ESG责任表现好的企业,通过其良好的内部信息质量,使得避税所需要承担的风险最小化。最后通过替换变量法等稳健性检验加强了实证结果,并为上市公司进行避税活动提供相应的建议:规避了负面影响的税收筹划可以更高效地整合资源,使企业效益最大化。

上市公司ESG责任表现与机构投资者持股偏好——来自中国A股上市公司的经验证据

随着社会责任投资理念的广泛认同,中国证券市场中的机构投资者也更加关注企业的ESG责任表现,但异质性机构投资者的ESG责任持股偏好可能是有差异的。基于2010-2018年A股上市公司数据,实证研究结果发现:整体来看,机构投资者能够关注到公司ESG责任表现,在中国A股市场具有明显的ESG责任偏好,特别是对国有企业ESG责任表现的持股偏好更加明显。通过对异质性机构投资者的研究表明,相较于非独立型与短期交易型机构投资者来说,独立型机构投资者与长期稳定型机构投资者持股具有更加显著的ESG责任偏好。进一步研究还发现,ESG责任表现更好的公司,具有更高的超额回报;利用本次新冠疫情外生风险事件冲击的分析也表明,ESG责任表现较好的公司抗风险能力更强,累积超额收益远高于ESG责任表现差的公司。

数字化转型、企业ESG责任表现和创新绩效

数字经济高速发展背景下,数字化转型已成为企业创新发展新动能。选取2011—2021年沪深A股上市公司数据,采用固定效应模型与中介效应模型,实证检验数字化转型、企业ESG责任表现与创新绩效间的关系。研究发现:数字化转型对创新绩效具有显著正向影响;企业ESG责任表现在数字化转型与创新绩效间发挥中介作用。进一步分析发现,数字化转型对东部、中部地区企业创新绩效的影响强于西部、东北地区,对大型企业与技术密集型企业创新绩效的影响强于中小型企业、劳动密集型与资本密集型企业。基于此,应深挖企业数字化转型优势,构建ESG责任表现新评价机制,分类引导企业创新发展,以期提升创新绩效。

ESG表现对股票流动性的影响及其传导机制

利用2011—2022年A股上市公司的股票流动性数据,实证检验公司ESG(环境、社会责任、公司治理)表现对股票流动性的影响。结果表明:ESG表现能够显著提升股票流动性,通过分项指标来看,环境、社会和公司治理均对股票流动性具有提升作用,并且社会对于股票流动性的提升效果最为显著;异质性分析表明,ESG表现对股票流动性的提升作用在非重污染企业和国有企业中更加显著;ESG表现主要通过提升外部分析师关注度和媒体正面评价、提升内部创新效率和缓解内部委托代理成本等传导路径影响企业流动性水平。