美国ETF监管制度演进:产品创新与制度因应

美国交易所交易基金(ETF)在指数共同基金基础上发展而来,监管者利用豁免机制搭建起监管框架,获得包容创新的制度空间。ETF具有特殊的两级市场内部构造,核心特征在于维持两级市场之间资产净值与交易价格紧密关联的套利机制。随着ETF产品基础资产拓展和运作机制调整,构建于豁免机制之上的监管制度在产品组织形式、流动性保障和信息披露等方面都暴露出缺陷,引发投资者保护和风险防范相关法律争议。近年来,美国持续完善ETF监管框架,在改革豁免机制的同时,以信息披露规则为切入点,积极回应不同市场主体的差异化产品创新需求。当前我国ETF市场正处于快速发展阶段,亦需夯实产品创新的制度保障,建立健全契合ETF特殊性的配套监管制度。

行业ETF基金LSTM股价预测模型

在金融投资领域中有不同的选择,普通投资可以选择ETF基金进行资产配置。本文针对ETF基金时间序列数据,利用LSTM构建单变量预测模型,选择收盘价作为因子。实验数据选择了具有代表性的创中盘88ETF、军工ETF和消费ETF,对其进行了数据预处理。设置对照实验,对比卷积神经网络、时域卷积网络模型的预测结果。通过实验评价指标结果发现,LSMT相比对照实验模型,拥有更高的预测精确度。

基于Netlogo的中国ETF基金套利研究

首先构建了基于Netlogo的金融资产交易仿真系统,综合考虑套利过程中的ETF基金双重交易机制、冲击成本、平仓成本、交易者类型等因素,通过数理建模量化分析了EFT基金的跨市套利以及期现套利过程。据此利用Matlab对两种套利过程进行算法编程,并对采用历史真实数据与模拟数据获得的套利结果进行了对比分析。从十五只ETF基金日内跨市套利的结果来看,无论是模拟数据还是历史数据,ETF基金跨市套利中反向套利机会要远多于正向套利机会,但模拟期限较短可能会导致仿真结果不理想。此外,跨市套利的瞬时及连续套利收益率的模拟值随着仿真期限的增加偏差率相对较小,这也符合指数型基金收益率波动程度较低的现实特征,同时也恰好说明了本研究构建的Netlogo模拟系统较为理想。对以ETF510300作为现货品种时的股指期货期现套利进行研究,发现在采用融资融券方式套利时,两种数据条件下均存在较高的超界率,且期现套利机会整体上多于跨市套利机会。从套利方向来看,股指期货期现套利中反向套利机会出现的次数、最长持续时间、瞬时套利平均收益和连续套利机会均高于正向套利的。

全球ETF市场繁荣背后的系统性隐忧辨析

交易所交易基金(ETF)市场规模不断膨胀,产品结构日趋复杂和不透明,参与者关系越发相互关联,已经模糊了原有的传统业务认识,对金融市场稳定的潜在系统性影响受到更多监管关注,包括交易冲击影响,合成结构下的互换交易对手方风险及抵押品风险,融券交易的累加风险,杠杆风险,以及透支原有产品认识等。对境内ETF市场来说,目前还不存在滋生隐患的土壤,主要任务还是适度借鉴创新,不断提高风控水平,推动市场健康稳定发展。

上证50ETF的跟踪误差实证研究

本文基于上证50ETF2005-2007年的日交易数据集从实证角度计量其对目标指数即上证50指数的跟踪误差变化及波动特征,并深入探讨跟踪误差变化及波动的成因,进而对我国交易所交易基金产品(ETF)及未来的指数产品设计和市场制度安排提出建议。

我国ETF产品的交易特性研究

介绍了ETF产品在我国内地证券市场的发展概况,分析了ETF这种金融创新产品在我国具体环境下的运作机制、折溢价率、套利机制等交易特性,总结了我国发展ETF的限制因素,并对我国ETF的发展提出了一些建议。

对我国推出ETFs的若干问题探讨

ETFs是一种新兴的金融产品 ,近几年在国外得到了迅猛发展。随着资本市场的不断发展、完善 ,我国推出 ETFs只是一个时间问题 ,因此对其进行研究是很有必要的。文章在阐述 ETFs特点及其在国外发展实践的基础上 ,从 (1)发展 ETFs可以改善投资基金业绩 ;(2 )发展 ETFs能够丰富证券交易品种 ,推动金融产品的创新 ;(3)推出 ETFs利于培育和发展机构投资者等方面论证了我国推出 ETFs的必要性和现实意义 ,并针对存在的问题提出了制定或修改相关法规 ,尽快推出相关指数的建议。

对我国发展ETFs的几点思考

ETFs是一种新兴的金融产品,近几年在国外得到了迅猛发展。随着资本市场的不断发展、完善,我国推出ETFs只是一个时间问题,因此对其进行研究是很有必要的。本文从ETFs的特点分析出发,论证了我国推出ETFs的可行性,并针对现实问题提出了自己的建议。

ETFs的特点及其在中国推行的风险

ETFs(交易所买卖基金)在国外是一个成功的基金创新品种,ETFs特殊的运作机制使其在许多方面都具有独特的优势。文章分析了ETFs的特点及其在中国当前环境下推出所存在的风险,对我国现阶段推出ETFs的可行性进行了探讨。

基于GARCH-VaR模型下对ETF基金风险的测度与分析

ETF基金又称交易型开放式指数基金(交易所交易基金),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。ETF基金是通过追踪市场的信号、复制市场指数,采用分散化的投资策略,降低非系统风险的同时又通过被动的投资管理基金,最大限度地降低交易成本,从而使投资者从中获益。试采取上证50指数为样本,从收益的波动性出发,建立GARCH族模型,计算并分析VaR值与实际收益率的差别,作为判断风险的依据,为基金管理者、监督者进行基金风险测度、分析和控制提供有效性的参考。

关于“ETF风险论”的辨析

交易所交易基金(ETF)是近年来全球市场最受瞩目的创新投资工具,ETF市场快速发展。然而,有观点认为ETF会助长危机事件下的恐慌性抛售、引发系统性风险。本文对ETF的市场影响进行探讨,认为ETF的推出对于规避系统性风险、稳定市场起到积极作用。在ETF纳入融资融券标的后,期现套利过程更加顺畅,进一步缩小期现价差,增加市场流动性。我国当前正面临ETF市场发展的新契机,应积极推进ETF产品向多元化方向发展。

美国ETF市场的发展及对我国的启示

ETF是一种可同时在一级市场和二级市场交易的消极管理型指数基金,它的许多优点使其近年来在全球各大主要资本市场上获得了迅猛的发展。我国也已于2004年11月29日推出第一支ETF——上证50ETF,因此了解并借鉴美国这一世界上最为发达和成熟的ETF市场的发展经验将对我国发展自己的ETF市场大有裨益。

基于DEA模型的ETF与其他开放式基金绩效比较研究

中国ETF与国外市场相比还处于初级阶段,尚未被投资者广泛接受和认可。在国内外基金绩效评价研究的基础上,将传统的基金绩效评价方法、主成分分析法与DEA模型相结合,构建了针对于开放式基金的绩效评价体系。选取了三种不同市场行情的样本区间(牛市、熊市和震荡市),对不同行情下ETF和其他类型股票型开放式基金的业绩进行比较。丰富了基金绩效评价理论,并为投资者、基金管理人以及监管机构提供建议,以期促进和发展中国ETF市场。

ETFs的经验借鉴及其在中国的发展对策分析

ETFs即交易所交易基金 ,其产生的历史不长 ,但在美国及全球有惊人的发展速度。研究其特点以及在我国发展的基本条件和前景 。

我国推出ETFs的可行性思考

作为近年来国际上增长最快的金融创新产品,ETFs以其独特的优势已经成为全球各主要证券市场的热门产品。随着我国证券市场的不断深化和机构投资者的发展壮大,研究我国推出ETFs的可行性无疑具有特别重要的意义。通过对这一近期在国内备受关注的新型基金的简要介绍,就现阶段我国推出ETFs的可行性进行了探讨。

浅析ETFs在我国的发展

简要介绍了交易所交易基金(ETFs)的发展现状,总结和分析了ETFs的独特优势,并进一步阐明了ETFs对我国证券市场发展的积极作用。

关于由河北国控设立河北首支ETF基金的运作思路探究

本文以河北首支ETF基金作为研究对象,探讨了河北省国企改革ETF基金设立的意义、运作模式、作用等。在此基础上,提出了ETF基金业务操作风险的防范措施,以便为河北省国企改革提供智力支持。

ETF绩效度量研究——以沪深300 ETF为例

基金选择对投资者来说是一项重要决策,传统的基金绩效评价方法通常是从基金的收益和风险角度衡量基金表现,但这种度量方法仅适用于主动管理型基金,并不适合以特定指数为跟踪标的、旨在减少跟踪误差的指数型基金。针对投资者对交易型开放式指数基金(Exchange-Traded Fund,以下简称ETF)的绩效评估需求,本文建立了一个基于风险度量模型的ETF绩效评价指标,并利用该指标以沪深300 ETF为例对中国ETF市场进行实证研究,同时针对不同情况提供了几种可选择的评价方案。

中国股指期货市场期现套利及定价效率研究

分析ETF基金组合与沪深300指数期货合约的套利交易,研究中国股指期货市场定价效率及投资者行为对其的影响.根据资金来源不同,将套利分为自有资金套利与融资融券套利两类,据此计算两类套利的无套利区间.套利交易分析结果表明,部分合约反向套利机会远大于正向套利,套利机会呈单边趋势.虽然所有套利交易的平均利润大于零,但大部分合约正向套利平均利润大于反向套利平均利润,且在统计上更为显著.正向套利利润随到期日的临近而衰减,显示出成熟市场的特征,而反向套利则相反,显示出套利的无效率.

沪深300股指期货套利问题的实证研究

股指期货作为期货机制在证券市场的引入,是期货和证券两大市场相结合的创新型产物,而股指期货的套利功能更是促进市场效率运作的重要一环。本文完整的展现了运用沪深300股指期货仿真交易与ETF基金组合进行期限套利的全过程,发现仿真交易中存在着大量的套利机会,最后指出当前投资者运用沪深300股指期货进行期限套利交易需要注意的五个方面的风险。