基于CAPM模型的医药行业基金β系数实证研究——以易方达沪深300医药ETF基金为例

医药行业因市场需求稳定、行业进入壁垒高以及市场潜力大而广受投资者青睐。然而,医疗行业在经历了10多年较强的“赚钱”效应后,迎来了深度调整,从而引发投资者对该行业投资风险的关注。本文以易方达沪深300医药ETF基金(512010)为例,运用资本资产定价(CAPM)模型计算该基金的β系数,对医药行业投资风险进行度量,根据β系数计算预期收益率,再将预期收益率与实际收益率作对比,分析二者差异并找出差异产生的原因,进而建议投资者采取价值投资、多元化组合投资与长期投资等理性投资方式。

投资者情绪对股票型ETF基金收益率的影响

本文基于人类行为模式重复可预测为前提条件,通过主成分分析法对已有的投资者情绪代理指标进行综合的构建投资者情绪指标随后研究其与基金规模和收益的关系,发现投资者情绪与基金规模和收益率都呈现正相关关系,说明投资者情绪可预测基金未来收益,并根据回归结果从投资者和市场角度给出建议。This article is based on the premise that human behavior patterns are repeatable and predictable, and uses principal component analysis to comprehensively construct investor sentiment proxy indicators. Subsequently, the relationship between investor sentiment indicators and fund size and returns is studied, and it is found that investor sentiment is positively correlated with fund size and returns, indicating that investor sentiment can predict future fund returns, and provide recommendations from the perspectives of investors and the market based on the regression results.

行业ETF基金LSTM股价预测模型

在金融投资领域中有不同的选择,普通投资可以选择ETF基金进行资产配置。本文针对ETF基金时间序列数据,利用LSTM构建单变量预测模型,选择收盘价作为因子。实验数据选择了具有代表性的创中盘88ETF、军工ETF和消费ETF,对其进行了数据预处理。设置对照实验,对比卷积神经网络、时域卷积网络模型的预测结果。通过实验评价指标结果发现,LSMT相比对照实验模型,拥有更高的预测精确度。

ETF基金市场结构与问题对策

在当前复杂多变的国内外环境下,居民与企业持币观望日盛,有效投资不足与中小企业融资难交加。在此背景下交易型开放式基金为投资者提供了便利渠道,文章通过对我国当前ETF基金市场的整体进行梳理,分别从发展趋势、市场规模、市场结构、持有人占比和评级回报等方面进行分析,发现ETF基金存在的不足之处并提出解决思路。为各基金管理者与投资者提供参考,以期完善基金市场产品与交易类型,刺激投资助力经济增长。

沪深300股指期货、ETF基金与沪深300指数的价格发现功能研究

期货和基金作为推动经济发展、促进资金融通和经济横向联系的重要方式,在我国发挥着重要的作用。基于向量误差修正模型、格兰杰因果检验、方差分解等方法,对我国沪深300股指期货、沪深300ETF基金与沪深300指数三者间的价格引导关系以及价格发现功能的强弱进行实证研究。结果表明:股指期货市场、ETF市场以及指数现货市场之间存在相互的价格引导关系;股指期货市场价格发现作用最强,ETF基金次之,指数现货最弱;但长期内股指期货对ETF市场的价格发现作用有限,而短期内ETF市场对指数现货市场的价格发现作用有限。

融资融券交易对ETF基金市场流动性的影响

以7种成为融资融券标的证券的交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,EFT基金)构造处理组,以7种未成为融资融券标的证券的ETF基金构造控制组,采用双重差分模型研究有ETF基金成为融资融券标的证券前后我国ETF基金市场流动性的差异,分析融资融券交易对ETF基金市场流动性的净影响,得到的可靠结论是:融资融券交易提高了我国ETF基金市场流动性,改善了ETF基金市场质量。因此,ETF基金市场监管者和交易者都需要对ETF基金进入融资融券标的证券之前与之后进行区别对待。

基于Netlogo的中国ETF基金套利研究

首先构建了基于Netlogo的金融资产交易仿真系统,综合考虑套利过程中的ETF基金双重交易机制、冲击成本、平仓成本、交易者类型等因素,通过数理建模量化分析了EFT基金的跨市套利以及期现套利过程。据此利用Matlab对两种套利过程进行算法编程,并对采用历史真实数据与模拟数据获得的套利结果进行了对比分析。从十五只ETF基金日内跨市套利的结果来看,无论是模拟数据还是历史数据,ETF基金跨市套利中反向套利机会要远多于正向套利机会,但模拟期限较短可能会导致仿真结果不理想。此外,跨市套利的瞬时及连续套利收益率的模拟值随着仿真期限的增加偏差率相对较小,这也符合指数型基金收益率波动程度较低的现实特征,同时也恰好说明了本研究构建的Netlogo模拟系统较为理想。对以ETF510300作为现货品种时的股指期货期现套利进行研究,发现在采用融资融券方式套利时,两种数据条件下均存在较高的超界率,且期现套利机会整体上多于跨市套利机会。从套利方向来看,股指期货期现套利中反向套利机会出现的次数、最长持续时间、瞬时套利平均收益和连续套利机会均高于正向套利的。

ETF基金国内发展现状

1993年,被世界公认的标准的ETF产品由美国道富公司(State Street Corporation)和美国证券交易所(AMEX)正式推出,此后的十余年内,ETF在全球得到了迅猛的发展。根据巴克莱全球投资公司(Barclays Global Investors)的最新统计,截至2009年6月30日止,全球共有ETF基金1707只,资产规模总额达到7890亿美元。而我国目前ETF基金的数量只有7只,资产净值约400亿元人民币,占共同基金资产规模的比例为1.6%,2007年在美国该比例已为8.6%,可见,我国ETF基金发展空间非常巨大,前景十分广阔。本文简要地介绍了我国7只ETF基金的发展状况。

ETF基金投资分析

ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,具有交易型、开放式和指数化投资的特点。本文分析了ETF基金投资优势和投资风险,投资者如何选择ETF基金以及ETF基金投资策略。

基于GARCH-VaR模型下对ETF基金风险的测度与分析

ETF基金又称交易型开放式指数基金(交易所交易基金),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。ETF基金是通过追踪市场的信号、复制市场指数,采用分散化的投资策略,降低非系统风险的同时又通过被动的投资管理基金,最大限度地降低交易成本,从而使投资者从中获益。试采取上证50指数为样本,从收益的波动性出发,建立GARCH族模型,计算并分析VaR值与实际收益率的差别,作为判断风险的依据,为基金管理者、监督者进行基金风险测度、分析和控制提供有效性的参考。

ETF基金套利成本影响因素研究

2007-2009年3年的时间里,中国股市经历了过山车似的行情,由于我国股市一直以来缺乏做空机制,广大投资者损失严重。ETF基金作为一种交易型指数基金,凭借其在一级、二级市场上的套利机制,成为投资者在弱势行情下的首选避险工具。文章介绍了ETF基金的基本概念及其套利原理与方法,研究分析了ETF套利成本的影响因素以及现金余额产生差异的原因及估算方法,得出ETF套利成本的一般公式。结论对于交易者在市场上操作ETF套利交易有现实的指导意义。

上证50股指期货与ETF基金价格发现功能研究

以指数期货、ETF基金及指数现货的价格发现功能为视角来剖析三者所在市场是否具有有效性,采用上证50股指期货、ETF基金、现货指数各30分钟的高频交易数据为样本,利用Johansen协整检验建立向量误差修正模型与Granger检验和脉冲响应函数来分析三者长期间的均衡关系与短期内的价格动态引导关系。研究表明:上证50股指期货、ETF基金及股指现货三者长期间具有协整关系且短期内存在Granger引导关系;在价格发现能力方面,长期中上证50股指期货市场的价格发现能力为最强,其次为ETF基金,再者是股指现货;在短期市场中价格发现能力由强到弱依次为ETF基金、上证50股指期货和股指现货,通过对三者价格发现功能进行分析,表明我国股指期货与ETF基金市场的运行机制基本有效。

我国ETF基金发展现状及相关问题分析

2007年5月30日与2008年4月24日,我国A股市场经历了因印花税调整这一事件性因素而引发的暴涨暴跌,这让ETF套利的"对冲机制"开始闪光。紧盯ETF,已成在弱市中求繁荣的生存法则之一。借鉴国际经验,积极投资型基金收益平均来说并不高于市场指数,投资于指数基金是一种风险和收益都处于中等水平的选择。然而,自05年起,我国5只ETF遭遇了不断加剧的赎回,基金份额不断减少。本文拟对我国ETF份额下降的原因进行分析,并提出相应的政策建议。

ETF基金绩效评价研究——基于2020年股票型上市ETF基金数据

本文梳理了国内研究基金绩效评价的传统理论,共选取12个适合用来分析ETF业绩的指标进行因子分析。选取的111只样本基金是在2004—2017年发行,并延续到2020年的上市股票型ETF。因子分析得出当前的ETF基金研究指标可分成三类,分别是收益因子、抗风险能力因子和管理能力因子。根据这三类指标将样本聚成7类,研究得出大部分的上市股票型ETF基金都具备良好的分散风险能力,各类基金绩效之间相差较大。

LOF与ETF基金的比较——以富国中证500基金与大成中证500ETF基金为例

LOF基金与ETF基金虽然各有不同的区别和特点，但是它们同时具备了场外和场内的交易方式，同时为投资者提供了套利的可能，也为我国的金融市场带来了更多活力。

ETF基金套利价值定价——基于二项期权定价模型

本文通过对ETF套利成本的核算和利用ETF套利机会价值的美式期权特征利用二项期权定价模型推导出ETF套利定价。

融资融券对我国ETF基金超额收益率的影响——基于多时点双重差分模型的实证研究

本文选取多只纳入融资融券标的和未纳入融资融券标的的ETF基金,利用2014年3月20日至2020年9月30日的相关数据,构建了多时点双重差分模型,并进行了平行趋势检验。实证结果表明,将ETF基金纳入融资融券标的并不能显著提高其超额收益率,即不能给投资者带来比未纳入融资标的的ETF基金更高的回报。

关于由河北国控设立河北首支ETF基金的运作思路探究

本文以河北首支ETF基金作为研究对象,探讨了河北省国企改革ETF基金设立的意义、运作模式、作用等。在此基础上,提出了ETF基金业务操作风险的防范措施,以便为河北省国企改革提供智力支持。

沪深300指数、股指期货及ETF基金价格发现能力研究

沪深300指数、沪深300指数期货和沪深300ETF全部推出之后,它们三者之间有着怎样的价格引导关系?以及发现价格的速度和强度是什么?本文采用Johansen协整检验、向量误差修正模型、PT模型等方法进行实证研究和分析。研究结果表明:三个市场之间存在一种协整关系,即存在一种长期稳定的均衡关系,并且三个市场中每两个市场之间价格可以彼此双向引导;当这三个市场的价格偏离其长期均衡水平时,现货价格调整到长期均衡状态的速度最快,股指期货和ETF次之;现货价格发现能力在三个市场中占主导地位,其次是期货,最弱的为ETF基金。

ETF是否有助于资本市场优化资源配置

ETF可通过提高定价效率改善企业投融资效率,从而达到优化资源配置的目的。运用固定效应模型和模糊断点回归模型,检验ETF对定价效率和企业投融资效率的影响。研究发现,ETF通过降低成分股的波动率和交易成本,对股票定价效率带来正面影响;能引导金融资源向前景好的企业倾斜,显著提高企业融资效率;显著缓解企业投资不足并降低非效率投资,改善企业投资效率。异质性研究表明,ETF对企业投资效率的提升作用对民营企业、小企业和战略导向的代表性企业更明显。研究结论对ETF更好发挥资本市场枢纽功能从而推进经济高质量发展具有启示作用。