收益法中三种折现模型的等价关系及其启示

本文深入研究收益法中FCFF折现模型、FCFE折现模型和EVA折现模型这三种折现模型之间的关系,通过公式推导和演算,在理论上证明了三种折现模型之间的等价关系,并进一步分析了三种折现模型等价关系在实务中的适用条件。研究表明,利用三种折现模型的等价性,不仅可以进行模型间的相互验证以提高运用收益法评估企业价值的可靠性,而且通过剖析三种折现模型等价的内在逻辑与适用前提,能够规范和指导收益法应用过程中的模型选择与相关参数的计算。基于收益法中三种折现模型的等价关系,可得出动态计算资本结构、滚动计算折现系数以及预测首期的折现系数宜按单利计算等重要启示。