东亚货币合作的阶段确定与形态选择

东亚金融危机表明东亚进行货币合作迫在眉睫，而欧洲货币一体化的成功为东亚货币合作提供了范例。在东亚货币合作的诸多问题中，关键的问题是确定目前货币合作的阶段和形态。本文就若干货币合作的条件指标，对东亚地区目前的水平与西欧国家1979年的水平进行了比较，结论是，东亚货币合作目前只能在第一个阶段——准备阶段运作，建立真正的、有制度框架保障的、以汇率目标区为主体的货币合作体系的基本条件尚不具备。然后，文章就当前阶段货币合作的形态选择进行了深入的研究，指出，在货币合作初期，对称性的货币合作比较合适。

中韩金融合作新思维

2009年是中韩建交的第十七年,随着中韩经贸关系的日益紧密,中韩金融合作取得了丰硕成果,但同时也存在一些问题。面对新时期新问题,中韩双方要有新思维,以加快推进中韩间的金融合作,促进两国经济的稳定发展。我们认为未来中韩两国的金融合作在合作目标上,既要立足于应对危机风险,又要重视促进共同发展;在合作基础上,要正视差异和困难,加强交流,增进互信;在合作领域上,加快推进已有合作,不断拓展新合作领域;在合作机制上,强化双边机制,加强官方合作和民间合作的互动性,共同推动多边机制的完善。

中日合作共同推进东亚共同体

东亚共同体是东亚合作的必然趋势,是东亚各国的长期目标。然而,在小泉政府期间,因日本不与中国讨论东亚共同体,在双边自由贸易方面孤立中国,中日关系冷淡,中日两国一直未能共同推进东亚共同体。日本民主党实现政权轮替后,表示了与中国合作共同推进东亚共同体的新姿态,受到了中国的欢迎,出现了中日合作共同推进东亚共同体的新局面。以此为契机,中日两国应该根据推进东亚共同体的前提、原则与途径,加强合作,共同推进东亚共同体。

地区主义与东亚区域合作机制的建立

在全球化和区域化趋势的作用下,东亚的地区主义正在形成。东亚国家开始建立区域合作机制。这是由东亚国家领导人会议、各类部长级会议以及各种多边官方和民间合作安排构成多层次区域合作机制。这种机制将为促进东亚地区的稳定与繁荣发挥积极的作用。

论多边主义与东亚合作机制的构建

区域经济合作和一体化已经成为世界经济发展的主要潮流。虽然东亚区域合作起步比较晚,但是潜力大,发展速度快,呈现出良好发展态势。东亚国家正探索建立独特的区域合作机制。但东亚合作也面临着许多问题,其中最大的问题是东亚合作机制应如何建立,以推动东亚合作稳步、持续向前发展。

高频汇率视角下东亚创建人民币货币区的潜质分析

美国金融危机后,人民币现金和金融资产在东亚周边国家和地区备受重视,建立东亚人民币货币区的呼声也愈发强烈。本文通过采用东亚经济体高频汇率数据,首先揭示人民币汇率变动与东亚其它国家(地区)货币汇率长期协整规律,其次分析人民币汇率短期变动的短期影响,进而计算东亚货币汇率中人民币的比重,动态对比人民币在东亚区域的地位变化,最终证明了东亚创建人民币货币区具有一定的可行性潜质。

人民币参与东亚货币汇率合作的最优路径探讨

1997年爆发的亚洲金融危机和2008年以来的全球金融危机凸现出东亚区域货币合作的必要性。利用向量自回归模型和多变量GARCH模型研究了人民币与日元、韩元、港元、台币、新加坡元、泰铢、印尼盾、吉林特等东亚地区8种货币之间的动态关系。研究结果表明,人民币汇率易受到外部冲击的影响;人民币与东亚地区其他货币之间汇率合作基础不同,现阶段港元、台币、泰铢是人民币最佳的汇率合作伙伴。

论东亚货币基金的创建

亚洲金融危机使得东亚地区的货币合作提上日程。《清迈协议》的达成 ,即“10 +3”(东盟 10国加中、日、韩 )框架下的双边货币互换协议的陆续签定 ,标志着东亚区域货币合作迈出了具有历史意义的第 1步。然而 ,货币互换只是货币合作的最初形态 ,随着东亚区域经济一体化的进展 ,货币互换合作必将向更高层次的货币基金合作的方向发展。东亚货币基金的创建不仅是必要的 ,也是可行的。

人民币是否已经成为东亚地区的锚货币?

对日度和月度数据的实证分析都表明,2005年7月至2008年8月,人民币已经成为林吉特和新加坡元的锚货币。对日度数据的实证分析发现,2010年6月至2014年9月,人民币的锚货币地位有所提升,印尼盾、林吉特、新加坡元和泰铢的货币篮子中都检测到人民币的存在;而对月度数据的实证分析表明,人民币没有充当东亚地区的锚货币,东亚经济体汇率制度弹性在增大。除此之外,研究还发现,美元在东亚地区的锚货币地位有所下降。中国应充分考虑东亚汇率制度的变化,积极采取措施降低美元对人民币的影响,提高人民币汇率制度弹性。

论东亚美元本位制度演变与我国外汇储备管理策略的改革

一个时期以来,东亚各国不同程度地积累了大量的外汇储备,美元本位制被认为是产生这一现象的根源。因为长期以来该地区缺少区域关键货币和有效的货币合作机制,导致钉住美元成为各国的隐性契约,造成了外汇储备大量累积,我国同样因高额外汇储备带来诸多困扰。当前东亚美元本位出现松动,"去美元化"趋势明显,区域货币合作不断加强,以人民币为代表的区域货币作用日益显现。我国应把握东亚美元本位制演变的时代趋势,适时对外汇储备的管理策略进行积极的调整。

国际机制在东亚货币合作中的效用性问题

在国际经济体系中,有效的国际制度安排将引起行为体的利益追求以及行为体之间的互动关系发生变化,以致国际关系行为体将在多大程度上遵守国际机制的约束。东亚区域合作具有非正规化、非制度化等特点,东亚货币合作中的机制规范并非完全以制度的形式确定下来。东亚货币合作中的机制属性主要体现在一系列双边和多边的协议中,并且是以基础的机制层次如区域性危机防范、救援机制等为发展点。由于这些发展点具备了机制属性,国际机制在东亚货币合作中的效用性便应得到更多的关注,以使得东亚货币合作能被更好地加以规范和引导。

东亚多边安全合作机制建设与美国因素

东亚可以说是世界上安全困境最严重的地区。为解决这些困境,东亚各国通过摸索,建立起一种多边安全合作机制。然而,该机制从建立之际,就受到美国因素的强烈影响,其未来也必然与美国因素息息相关。

东亚货币合作对贸易流量的影响——基于面板数据的引力模型分析

国际贸易中引力模型被用于评价贸易制度变化的影响或者用于检验各种贸易理论。文章使用引力模型测度东亚区域内汇率波动对区域内贸易流量的影响。研究结果表明:在东亚货币合作不断深入过程中,东亚各国在完全消除了名义汇率波动后短期内区域内贸易额有明显的增加,并且长期效应将更大。

东亚国家或地区汇率制度的选择与演变

通过分析东亚国家在东亚金融危机前、中、后不同阶段汇率制度选择的变化,发现东亚国家或地区汇率制度以"钉住美元"为主线,基本符合东亚经济特征。汇率波动存在传染效应,汇率制度缺乏合作且存在一定程度的浮动恐慌。东亚汇率制度演变的基本结论是:东亚各国或地区能否抵抗货币攻击,与采取的汇率制度密切相关。东亚各国或地区的汇率制度需要根据内外经济形势变化进行相应调整,单一钉住美元的汇率制度变得困难且不合时宜。

东亚经济体的汇率稳定与出口结构因素

本文从理论视角描述了汇率对出口价格传递机制:在进口的投入品比例高时,或出口产品与外国产品相似、竞争激烈时,出口变化对汇率的变动不敏感。而东亚地区出口结构符合这一特性。对于不可避免地增加汇率弹性的中国,也只有使出口结构高级化,才是人民币升值坚实的基础。

关于东亚货币合作的几个问题——基于欧洲货币合作经验上的思考

欧洲货币合作为东亚货币合作提供了宝贵的经验。本文在简要回顾欧洲货币合作的基础上,回答了有关东亚货币合作的如下三个方面的问题:(1)东亚汇率合作机制的选择;(2)东亚的货币篮子;(3)东亚的经济一体化。

人民币汇率与东亚经济体汇率的相关性分析

随着中国经济近年来的快速增长,人民币在周边国家和地区得到了普遍认可。文章通过对8个东亚经济体汇率受其他货币汇率影响情况的实证研究,发现尽管美元影响向力仍为主导,但人民币对这些货币汇率的影响力正在逐步提升。近年来,中国与东亚经济体贸易联系的日益加强和东亚经济体汇率政策的调整,可能是人民币在东亚地区影响力增强的两个主要原因。

金融危机后东亚五国的汇率制度调整

东亚金融危机之后,东亚五国对汇率制度进行了调整,大部分国家都采用了更加灵活的管理浮动汇率。2005年起,由于美元贬值,东亚各国兑美元汇率大幅升值,且加大了波动。通过对东亚五国汇率制度调整的研究,本文认为,通过对资本流动的管制和对外汇市场的干预,维持管理浮动汇率制度,东亚五国的汇率政策调整取得了成功。

东亚现行汇率制度透视及协调路径分析

1997年东亚金融危机之前,东亚经济体的汇率制度主要是采用盯住美元。危机以来,汇率制度仍然没有改变。"害怕浮动"和"原罪论"对这种倾向作出了代表性的解释,但东亚现行的汇率制度确实暴露出许多问题。东亚进行汇率协调的最重要的目标是减少汇率的大幅波动和降低制度成本。为了建立信息透明、相互信任和互助的汇率协调机制,东亚国家和地区应该在现有的"清迈协议"的基础上增加双边互换规模;加快建立和扩充东亚国家和地区的外汇储备库;在此基础上建立亚洲货币基金组织(AMF),提高东亚经济抵抗危机的能力。同时,大力发展亚洲证券市场,提高东亚货币在国际信贷、投资中的地位。使得东亚经济体最优的汇率选择机制从当前盯住美元转向真正的盯住一篮子的汇率制度安排。

人民币对东亚货币汇率波动溢出效应实证研究

本文采用汇率日交易数据,通过构建VAR-GARCH-BEEK模型分阶段实证研究了人民币对东亚货币汇率波动溢出效应,结果表明:金融危机前、金融危机期间和二次汇改后三个时期,人民币与菲律宾比索、港币、新加坡元之间的波动溢出效应最为显著;相比金融危机期间,二次汇改后人民币与东亚货币汇率波动溢出效应有明显增强。文章最后对人民币参与东亚汇率合作提出相应的政策建议。