数字金融创新有助于促进实体经济高质量发展吗?——基于金融服务效率的机制分析与空间计量

中央金融工作会议强调,坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。数字金融作为数字技术与金融业态融合创新的产物,对提升金融服务效率,支持实体经济高质量发展具有重要意义。基于2011-2021年中国31个省级行政区的平衡面板数据,通过构建实体经济高质量发展指标体系和嵌套空间权重矩阵,运用空间计量模型、动态杜宾模型和中介效应检验方法,实证研究数字金融创新对实体经济高质量发展的直接影响、溢出效应和作用机制,得出:数字金融创新不仅能直接促进本地区实体经济的高质量发展,而且具有正向空间溢出效应,对邻近地区实体经济高质量发展呈现渐进、动态的长期影响。中介效应检验结果表明,提升金融服务效率是数字金融创新促进实体经济高质量发展的主要作用机制。在金融科技创新监管试点地区,数字金融创新对实体经济高质量发展的直接影响、溢出效应和中介效应均明显高于非试点地区。因此,要稳步推进金融科技创新监管试点,优化数字金融业态空间布局,畅通数字金融促进实体经济高质量发展的传导机制。

金融科技创新如何促进实体经济高质量发展——基于金融服务效率的机制分析与空间计量

金融科技创新对于提升金融服务效率,服务实体经济具有重要意义。基于2011—2021年我国31个省份的平衡面板数据,运用空间计量模型和中介效应检验,研究金融科技创新对实体经济高质量发展的直接影响、间接效应和作用机制。研究发现:金融科技创新不仅能直接促进本地区实体经济高质量发展,而且具有正向空间溢出,对邻近地区实体经济高质量发展呈现渐进、动态的长期影响。中介效应和异质性检验表明,提升金融服务效率是金融科技创新促进实体经济高质量发展的主要机制。在金融科技创新监管试点地区,金融科技对实体经济高质量发展的直接影响、间接效应和中介效应均明显高于非试点地区。因此,要优化金融科技业态空间布局,提升金融服务效率,深化金融科技创新监管试点,以更好地服务实体经济高质量发展。

金融科技对金融服务实体经济效率的影响研究——基于中国31个省份的数据

选取2012—2021年我国31个省、市、自治区的面板数据,就金融科技对金融服务实体经济效率的影响进行系统的实证检验。研究发现:金融科技显著提升了金融服务实体经济效率的提升;将金融监管纳入模型,发现金融监管对金融科技与金融服务实体经济效率的关系具有正向调节作用;金融科技在东部地区以及金融发展水平较高的地区对金融服务实体经济效率的提升作用更加显著。为推动金融科技的发展、提升金融服务实体经济效率以及实施适度金融监管提供了理论基础和经验证据。

产融合作与企业投资效率——基于试点城市的准自然实验

推进产融合作是我国引导金融支持实体经济的重要举措,对其效果与作用机理的剖析颇具意义。为检验金融部门的支持是否有助于提高实体经济的资源配置效率,本文利用“国家产融合作试点城市”的设立构建准自然实验,考察了产融合作对企业投资效率的影响。研究发现,产融合作引导金融部门支持实体经济,提升了企业投资效率。在影响机制方面,针对投资不足企业,产融合作增大了企业外部融资规模,从而缓解了投资不足;针对投资过度企业,产融合作则抑制了企业外部融资,从而减轻了过度投资。同时,企业融资约束越严重、信息不对称问题越突出,产融合作改善企业投资效率的作用越明显。进一步研究发现,企业成长性越高,产融合作减轻投资不足的作用越明显;企业成长性越低,则产融合作抑制过度投资的作用越显著。从经济后果来看,产融合作对企业投资效率的改善提高了企业价值。在深化金融供给侧结构性改革背景下,本文为理解产融合作优化资源配置的作用提供了新证据,对于完善产融合作试点工作以引导金融更好地服务于实体经济具有启示意义。

宏观金融杠杆波动抑制了金融服务实体经济效率的提高吗?

推动经济高质量发展,需要在新发展理念下进一步强化金融对实体经济的支持作用,作为连接二者的风险载体,宏观金融杠杆是推动实体经济发展的重要工具。为考察宏观金融杠杆波动对金融服务实体经济效率水平的影响,本文选取2008—2020年我国省级面板数据,利用DEA-Malmquist指数对各省份的金融服务实体经济效率进行测度。研究发现:金融发展受到外部环境变化以及政策的冲击,各省份金融服务实体经济的全要素生产率波动较大,主要受技术进步指数的影响;宏观金融杠杆波动不利于金融服务实体经济效率水平的提升,存在显著的负向空间溢出效应;宏观金融杠杆波动通过阻碍技术进步抑制了金融业对实体经济的支撑能力。本研究在结构性杠杆调整的背景下,为维护金融稳定、提高金融效率,强化金融对实体经济的支持功能提供了有益借鉴。

数字金融与经济增长——基于“在险增长”方法的研究

近年来,我国数字普惠金融快速发展,已经成为影响金融环境的重要变量。数字金融一方面加强了对中小微企业的金融服务,提高了金融对实体经济的支持力度,另一方面也会对经济增长的风险程度产生影响。本文首先介绍数字金融的内涵,并重点讨论了数字金融的普惠性特征及风险性特征;其次,详细梳理了我国数字金融的发展现状;进而,使用“在险增长”研究方法对我国数字金融与经济增长及风险的关系进行验证。研究发现,数字金融的发展不仅能够提高经济增长的平均预期,还能降低经济意外失速的风险,从整体上促进经济高质量发展。

农村小型金融机构支农效率研究——以中部六省为例

为科学评价农村小型金融机构支农效率,构建良好的农村金融环境,以中国中部六省农村小型金融机构为对象,采用数据包络分析(DEA)进行实证分析,研究农村小型金融机构支农的纯技术效率、规模效率和技术效率的水平。结果表明,整体上中国中部六省农村金融资源未实现有效配置,2019年中部六省小型金融机构支农技术效率、纯技术效率和规模效率均值分别为0.886、0.934、0.944,表明中国农村小型金融机构制度运行效率和管理水平以及农村小型金融机构资源配置规模等方面还存在改善空间。

我国金融“脱虚向实”效率及影响因素研究——基于动态异质性随机前沿模型的分析

文章基于我国31个省、自治区、直辖市2011年—2020年的面板数据,利用动态异质性随机前沿模型测算金融“脱虚向实”效率并分析其影响因素。研究发现:金融机构存贷款余额的增长可以有效推动金融“脱虚向实”,社会融资规模的扩大并未对实体经济增长产生有效的拉动作用,当前金融对实体经济的支持效率还处于较低水平,且金融资产配置失衡致使金融市场发展程度和银行集中度的提高会对实体经济产生不利影响。今后可通过继续坚持金融创新、不断深化金融改革等措施提高我国金融“脱虚向实”效率。

新常态下金融服务实体经济发展效率研究——基于省级面板数据实证分析

新常态下如何提升金融服务实体经济发展效率是当前突出问题之一。近年来我国经济发展中出现金融与实体经济发展严重错配现象,金融服务实体经济效率降低,极大地影响了金融与实体经济增长的协调性与均衡性,且其在不同省份之间也存有较大的差异。以2008-2015年全国31个省份面板数据为基础,运用SBM方向性距离函数和Luenberger指数法分别测度及分解各省份金融服务实体经济发展的无效率和全要素生产率值,实证分析影响金融服务实体经济效率的主要因素及其差异性,在此基础上提出优化金融资源配置、提高金融服务实体经济发展效率的对策建议。

金融科技有助于提高实体经济的投资效率吗?

金融科技以金融业的科技创新为桥梁,通过改善金融业服务于实体经济企业的效率,提高企业的风险承担能力,最终助力实体经济。利用因子分析法构建金融科技指数,选择2003—2016年除金融业、房地产业外的上市公司样本代表实体经济企业,采用投资效率模型测度企业的投资效率,探讨金融科技对实体经济企业投资效率的影响。研究发现金融科技与实体经济企业投资效率呈"U"型关系,即金融科技在发展初期会降低实体经济企业投资效率,在加以金融监管配合后的后期将有助于实体经济企业投资效率的提高。当前,中国金融科技与企业投资效率的关系处于"U"型的上升阶段,即金融科技助力实体经济投资效率正逐步得以实现。

金融发展、金融市场化与实体经济资本配置效率

在对Wurgler的资本配置效率估算模型进行修正的基础上,实证检验了我国金融发展和金融市场化水平对实体经济资本配置效率的影响,研究表明:金融市场化显著优化了我国实体经济资本的配置,而我国以银行信贷为主体的金融体系的发展虽然促进了实体经济资本配置效率的提高,但效果不明显。研究还发现:在所引入的控制变量中,经济发展水平对资本配置效率的影响显著较大。进一步分区域回归结果显示,经济越发达的地区,金融市场化程度越高,其优化作用越显著,但随着地区经济发展,经济发展水平自身对资本配置的优化作用在减弱。

产融结合如何服务实体经济——基于商业信用的证据

既有文献论证了产融结合的金融资源聚集和配置效应,但尚未从具体的企业经营视角探讨产融结合如何服务实体经济。本文以企业商业信用使用为切入点进行研究,为了享受供应商提供的提前付款折扣,产融结合企业理论上可能会更多地利用金融性融资,进而减少商业信用使用;实证检验支持了上述理论分析。经济后果分析表明,产融结合企业如果减少商业信用使用,能够显著降低企业债务成本、提高企业毛利率,该发现揭示了产融结合服务实体经济企业经营的具体效应和途径。中介效应分析发现,企业通过产融结合能获得更多诸如短期借款的金融性融资,从而降低商业信用使用。基于企业自身特征的调节分析显示,当企业面临更高融资约束程度、更激烈的市场竞争程度、更大盈利压力时,产融结合降低企业商业信用使用的效应更明显。在中央提出金融服务实体经济的大背景下,本文从具体的企业经营视角探讨了产融结合如何服务实体经济,为决策层降低商业信用占用、促进企业提质增效提供了新思路。

房价波动对金融服务实体经济效率的影响--基于省域面板数据的空间计量分析

基于2007-2017年中国省域面板数据,利用DEA-Malmquist指数测算金融服务实体经济效率,通过空间计量模型,实证分析房价波动对金融服务实体经济效率影响的区域差异及空间效应。实证结果表明:金融服务实体经济效率稳中有升,并呈地理聚集效应,房价正向波动对金融服务实体经济效率的影响为负,临近省份房价正向波动不利于本省金融服务实体经济效率的提高。分地区研究表明:房价波动对东部、西部金融服务实体经济效率的影响为负,房地产税收比重提高对东北地区金融服务实体经济效率具有不利影响。因此,要继续以稳定房价为关键抓手,逐步降低房地产税收比重,加大实体经济发展中科技创新的金融支持力度,提高金融服务实体经济效率。

河南省金融支持实体经济效率研究

服务实体经济是金融工作的三大任务之首,增强金融服务实体经济能力和水平,对全面建成小康社会、打赢三大攻坚战意义重大。近年来,河南省金融支持实体经济取得了一定成效,实证结果显示,各项贷款尤其是第二产业贷款对经济增长具有明显正向作用,其中工业贷款对经济增长、投资增长的支持效率最高,增加工业尤其是制造业信贷投入,有利于增强经济增长内生动力。当前河南金融发展过程中也还存在一些问题,亟待增强金融自身发展能力,不断改善融资环境,优化企业融资结构,全面提升金融服务实体经济发展质效。

农村金融发展与农村经济增长关系实证分析——基于江苏省1997年—2013年的相关数据

农村金融发展是农村经济增长的基础。采用VAR模型的实证方法,根据江苏省1997年—2013年的数据进行农村金融相关率与农村GDP的实证研究。江苏省农村金融发展与农村经济增长之间存在着长期稳定的均衡关系,农村金融的快速发展对于农村经济的增长具有正向作用,而农村经济增长对农村金融发展的促进作用是微小的。应当把握农村经济发展大局,营造良好的农村金融环境,服务农村实体经济;规范农村非正规金融,引导其为农村实体经济服务;加强农村金融机构建设,改善融资环境,创新融资形式,拓展农村金融机构服务范围;出台扶持性政策,缓解农村贷款难问题,让金融市场在资金配置中起决定性作用。

新时期中国金融支持实体经济发展的区域差异

在"十三五"规划以及新经济背景下,确保金融业与实体经济的协调发展是实现中国经济稳步增长的重要举措。新时期供给侧结构性改革对中国现阶段金融支持实体经济发展的状况,中国金融支持实体经济发展的有效性及区域差异都提出新要求。基于31个省份12年的实体经济融资额与实体经济增加值数据,对各省份以及东、中、西三大经济区的金融支持效率进行测算,发现中国金融支持实体经济的效率总体呈下降趋势,出现金融业过度发展而实体经济受到挤压的局面。从技术效率指数以及TFP有效性指数两个维度,运用聚类分析法将31个省份划分为7类。采用31个省份的面板数据对影响金融支持实体经济发展的主要因素加以验证,结果表明,直接融资比重对于提升金融支持的有效性作用显著。因此,应进一步提升直接融资比重,大力扶持中小企业的发展,同时也应缩小区域发展差异,提升金融服务于实体经济的效率。

金融供给侧结构性改革背景下发展微型金融机构研究

金融供给侧结构性改革意在改善我国金融服务的不均衡、不充分状态,以适应经济高质量发展和建设现代化经济体系的需要,其中重点是解决好对小微企业和民营企业的贷款、信贷支持和金融支持。虽然目前我国各类金融机构在一定程度上满足了小微企业融资需求,但未能从根本上解决小微企业融资问题,究其原因,各类金融机构在服务小微企业上均存在不足,使得供给端与需求端不匹配,因此,解决我国中小微企业融资难、融资贵问题的关键在于推动金融领域供给侧改革,大力发展微型金融机构。结合国内外经验看,大力发展微型金融机构应贯彻落实新发展理念,以服务实体、服务小微为本,优化大中小金融机构布局,明确各自发展战略,同时做好对金融风险的预警与防范。

新时代背景下山东省金融支持实体经济的效率研究

基于山东省金融支持实体经济的现状,采用DEA-Malmqusit指数模型,系统测度山东省2003—2017年金融支持实体经济的效率。结果表明,山东省金融支持实体经济的总体效率有所下降,金融业的发展对实体经济的发展有所挤压,17市金融支持实体经济的效率存在差异。根据效率值,运用聚类分析法可将山东省17市分为4类,4类城市应在金融资源投入、金融资本流动、金融工具选择、产业企业改革等方面采取相应对策,以提高当地金融支持实体经济的效率,推动二者协调发展。

金融业增加值的国内外比较及对实体经济的支持研究

金融业增加值占GDP比重反映了金融业发展与经济发展的动态关系,以及金融业在经济中的地位和作用。金融业的发展应与实体经济的发展维持在一种“相当”的关系上才是合理的。目前,我国金融业存在过度发展倾向,而且金融业的扩张速度随着宏观经济形势和政策环境的变化而变化,呈现周期性特征。与国外相比,我国金融业增加值占比增速过快、整体偏高、波动偏大;相比美国而言,我国金融业发展对实体经济的影响作用不显著,金融业的发展与实体经济出现了分离。对金融业增加值占比较高的12个地区分析发现,金融业增加值增速最快的地区,经济发展状况并不理想,反而远低于全国经济发展平均水平,金融业过度发展加大了金融业和整体经济的波动风险,损害了经济的进一步发展,导致贷款产出效率过快下降和经济“脱实向虚”。对此,要通过促进实体经济报酬占优、维护金融体系多样性、发展关系型融资和耐心资本等方式来稳定金融体系;大力发展科技金融和供应链金融,提升金融支持的精准度和直达性;优化金融监管,全方位规避“脱实向虚”。

大数据征信服务小微企业融资案例研究——以江苏银行“e融”系列产品为例

大数据征信作为传统征信的重要补充和创新,主要服务于小微企业,通过深度挖掘和分析小微企业的各类信息,有助于解决小微企业融资的信息与信用不对称问题。本文以江苏银行“e融”系列产品为例,深入分析大数据征信服务小微企业融资的产品运营、应用场景、业务流程和主要成效。“e融”系列产品通过“融创智库”大数据平台引入企业纳税、工商、电力、海关等多维度信用信息,把大数据征信与银行传统信用风险管理模式有机结合,赋能小微金融业务全流程,解决小微企业融资“缺征信”的痛点,同时有效防控了信贷风险。借鉴江苏银行运用大数据征信服务小微企业融资的经验做法,同时针对可能存在的不足,提出商业银行要进一步拓宽大数据采集维度,加强信用信息共享,创新信用融资服务和产品,充分利用银行内外部资源,探索构建数字征信“元宇宙”,更好地服务小微企业融资和实体经济高质量发展。