欧洲主权债务危机与欧洲中央银行制度上的缺陷

中央银行最后贷款人职能是现代中央银行的一个重要职能,尤其在经济下降并发生市场恐慌时期,中央银行发挥这一职能是维持金融体系安全稳定的重要保障。由于欧洲中央银行缺乏这一职能,欧元区主权债务危机很难在短期内被彻底平息。欧盟只有进行改革,赋予欧洲中央银行这一职能,才能让其在解救欧元区高负债国家的债务危机中发挥更大的作用。同时,现代中央银行履行最后贷款人职能时,还必须遵循应有的原则以及处理好与中央银行货币政策目标的关系。

试析欧洲中央银行的独立性

根据有关的理论分析和实证研究结果，中央银行的独立性与通货膨胀之间呈反向关系。为确保欧洲经货联盟第三阶段的物价稳定，“马约”对欧洲中央银行的独立性作了详尽的规划。然而，欧洲中央银行源自于法律的高度独立性也存在着严重的缺陷。如何解决欧洲中央银行面临的“民主赤字”问题，这将取决于欧盟今后在整个机构改革方面取得的实质性进展。

中东欧国家银行业引进境外战略投资者的经验与启示

中东欧国家所经历的银行业改革进程与我国银行业改革进程有诸多相似之处,本文回顾并总结了中东欧各国银行业引进境外战略投资者的三个阶段及改革效果,从其实践经验中得出对我国银行业改革的有益启示:(1)在引进境外战略投资者时,保持国内力量对主要银行的控股权应是较改善银行绩效更为重要的目标,本文建议可实行差别化股权比例限制;(2)在"引资"的同时应更关注"引智"与"引制";(3)变被动引进为主动持股,寻求双方深度合作。

美元霸权与欧洲金融安全

美元霸权对于美国国家利益和国际地位至关重要,使美国能够享有"嚣张的特权"。欧元诞生后成为美元"唯一的竞争者",也成为美国警惕和遏制的对象。2008年金融危机后,美国为继续维系货币霸权,利用国际货币体系这一机制向欧元区转嫁风险,具体做法包括金融机构在市场做空欧元、评级机构打压欧洲债务国、舆论唱衰欧元前景、政府拒绝国际金融监管改革要求等。受此影响,欧洲金融安全受到严重冲击,银行业坏账大幅上升,欧元国际地位下滑,经济陷入"双底衰退",欧元区甚至一度面临解体风险。为保障金融安全,欧洲采取了多项措施:通过建立欧洲稳定机制、银行联盟等手段加快弥补单一货币区的机制缺陷;执行严格的紧缩政策,提升经济竞争力;欧洲央行政策弹性增加,更多承担"最后贷款人角色";严格规范评级市场,尤其警告美国评级霸权。通过对欧洲政策的分析可以看出,由于难以形成与美国抗衡的"国家意志"、整体战略资源有限、在安全问题上难以摆脱对美依赖等因素,欧元区维系金融安全的主要思路是"自我修复",针对美国的应对措施和能力有限。这意味着,美元霸权将继续是影响欧洲金融安全的外部因素。

从CAMEL指标看中东欧五国银行体系的稳定性

衡量一国金融体制改革成效,很重要的一条,就是看其银行体系稳定与否。用CAMEL指标对中东欧五国银行体系稳定性状况进行的实证分析表明,经过 10多年金融体制的改革,五国银行部门基本稳定,银行体系稳定性微观审慎指标趋好。同时也说明了:良好的宏观经济环境对于银行业的发展产生较大影响;外资银行的进入对银行部门的稳定性起着重要作用;良好的监管体系是银行体系稳定性的重要保证。

欧洲中央银行货币政策透明度研究

大多数国家的央行开始摈弃隐秘性传统,其货币政策逐渐走向开放和透明。如何最充分、准确、及时地向公众披露与解释货币政策目标、策略和决策已成为多数国家货币政策操作所面临的首要问题,本文首先对欧洲中央银行在实践中所采用的主要沟通策略和工具进行归纳和介绍,然后将欧洲中央银行与世界其他主要中央银行的信息公开程度进行横向比较,最后就关于提高欧洲中央银行货币政策透明度的相关建议和争议进行评述。

金融危机与欧洲央行的对策研究

基于欧洲央行的超国家结构和欧洲金融一体化的背景,欧洲央行和欧元区各国政府在此次金融危机中面临的主要问题与应对策略,与其他主要西方经济体相比,具有一定的特殊性。金融危机显示出金融一体化建设对于欧洲经济发展的重要性,也暴露出欧洲货币联盟固有的矛盾与问题,主要表现为欧洲央行的自主性问题、成员国的货币政策自主权问题,以及成员国的结构性差异问题。本文从欧洲央行应对金融危机的主要措施入手,探讨欧洲金融一体化面临的挑战与机遇。

中央银行独立性立法的世界趋势与国际比较

中央银行在现代货币金融体系乃至经济体系中占据无可替代的地位。三百多年的历史进程中,各国中央银行法律制度不断建立与健全,而中央银行法律地位也随之经历了高度独立、丧失独立性、回复独立的曲折发展。美国联邦储备银行、日本银行以及欧洲中央银行堪称世界范围内中央银行的三大巨头,相关保障中央独立性的法律制度具有代表性,值得我国借鉴与学习。

欧洲中央银行立法的特征和启示

成立欧洲中央银行是欧洲联盟的一个创举,它成功避开了各成员国在政治联盟方案方面的分歧和争论,以经济和货币联盟方案先行的做法,促进了欧洲一体化的发展。分析和借鉴欧洲中央银行立法①的经验,对于中国妥善处理对外开放过程中碰到的亚洲区域经济联合关系和中国大陆与港澳台之间的经济和货币合作关系有一定的启示作用。

欧央行资产负债表政策的实践及其传导渠道探究

在应对金融危机和欧洲主权债务危机的过程中,欧央行通过采用多种类型的资产负债表政策,调整欧元体系资产负债表的"规模"与"组成",以实现其价格稳定的货币政策目标。本文重点结合2014年6月以来欧央行资产负债表政策的实践,分析其传导渠道及其效应,并对资产负债表政策持续实施的潜在风险进行了探讨。

中东欧国家银行主导型金融结构的形成与调整

以全球金融危机为核心节点,以欧洲主权债务危机为重要影响因素,深入分析了中东欧国家银行主导型金融结构的形成与调整过程。结果显示:经济转型以来,中东欧国家构建了以银行部门为主导的金融结构,且其主导地位在全球金融危机期间得到进一步强化;两次危机的爆发促使中东欧国家反思银行主导型金融结构本身所蕴含的金融脆弱性与金融系统安全风险,在一系列宏微观政策的推动下,中东欧国家银行主导型金融结构开始发生深刻变化,具体表现为中东欧国家银行部门的作用以及融资规模有所下滑,而金融市场在融资上的作用与比重稳中有升以及外资银行和内资银行在银行部门的占比亦呈现出此消彼长的态势。

从欧元看海合会国家金融货币一体化趋势

本文从评析最优货币区理论和不可能三角理论入手,通过对欧元和欧洲中央银行实践的研究,分析了海合会国家金融货币一体化的趋势,指出现阶段成员国只有通过紧密合作、协调各方矛盾才能为提升海合会国家金融货币一体化水平创造前提条件。

欧洲中央银行应对金融危机的利率政策及其启示

本文介绍了欧洲中央银行的利率框架体系,阐述了在应对此次金融危机中欧洲中央银行未跟随美、日、英等国家实行零利率,而是坚决奉行非零利率政策策略的深层次原因,即欧洲中央银行按照自身的政治制度实际、经济金融运行特点采取恰当的货币政策。近期,欧洲中央银行多次宣布不会立即调整利率政策,因危机对欧元区影响远未结束。欧洲中央银行的利率政策提示我国中央银行应充分认识克服经济危机的长期性,经济刺激措施不能一蹴而就,对我国货币政策的宏观调控具有重要现实意义。

解读近年来欧元汇率走势及成因

欧元自启动以来,经历连续三年的贬值后开始升值;欧盟欠佳的经济表现、美国奉行强势美元政策和欧央行相当时期内的“不干预”,是欧元贬值的主要原因;欧元进入流通、欧美间利差以及欧央行与美联储所持的“善意的忽视”态度,促使欧元汇率超常升值。由于欧盟经济逊于美国将会持续一段时间,欧央行的干预并不以欧元升值为目标,强势美元政策仍是美国长期的对外战略等原因,未来欧元汇率走势将在目标区间内波动,但中心汇率总体上会不断下降。

欧洲经济与货币联盟的权力制度

欧洲经货联盟源起于欧共体各主权国家的合意。在其权力制度中 ,政府间的财政主权合作与超国家机构独立行使货币主权并行不悖且彼此协调。但这种权力结构仍处于发展过程中 ,各成员国、欧共体 (多由其主要机构代表 )

捷克、波兰银行业免疫于欧债危机原因浅析

欧债危机中，捷克、波兰银行业保持平稳较快增长，文章将其原因归纳为：国内政治稳定，政府债务水平较低，劳动力具有竞争优势，与德国的经贸联系紧密，拥有独立的货币政策，未出现严重的资本外逃。文章认为两国银行业未来仍将保持增长潜力，并总结了两国银行业发展经验带来的启示。

数字欧元的典型特征、深层机制与前景分析

与主权国家央行数字货币相比,欧洲央行更加重视数字欧元在隐私保护、金融稳定、央行主导、统一市场和货币主权等方面的作用,这一典型特征与欧洲央行的运行机制、欧元区的经济结构和欧盟的一体化进程高度相关。但是,数字欧元在不同区域的普及度、欧洲央行的创新能力、法律体系的协调完善和市场条件的统一等方面仍面临挑战,而在批发型CBDC的研发方面已具备比较坚实的基础。数字欧元经历了从“审慎保守”到“积极推进”的转变,如能顺利推行,将为欧洲数字经济战略提供新的推动力,并加速CBDC之间的全球竞争。同时,数字欧元在场景融合、隐私保护、维护市场创新和重视区域差异方面的特征对于数字人民币的发展也具有一定借鉴意义。

Forecasting investment and consumption behavior of economic agents through dynamic computable general equilibrium model

Much research has been devoted to examination of the financial easing policy of the European Central Bank(ECB).However,this study is one of the first to use a dynamic micro-founded model to investigate empirically the impact of the ECB’s Quantitative Easing(QE)policy on consumption and investment by economic agents in Italy(households,government,firms,and the rest of the world).For this purpose,we constructed a Financial Social Accounting Matrix(FSAM)for the Italian economy for the year 2009 to calibrate a dynamic computable general equilibrium model(DCGE).This model allowed us to evaluate the direct and indirect impact of money flow on the behavior of consumption and investment.The findings of the study confirmed the positive impact of the ECB’s monetary policy on the level of investment and consumption.

数字欧元的提出及其前景预测

在欧洲公众的支付偏好发生变化、欧洲支付市场的竞争力需要提升、欧洲经济的数字化和自主性不足等背景下,欧元体系开始积极推进数字欧元的研发工作。在欧元体系的初步设想中,数字欧元是一种欧元体系的负债,它将作为欧元的数字表现形式主要用于零售支付,可以分为基于代币的离线数字欧元和基于账户的在线数字欧元两种类型。为了保证数字欧元的发行可以继续保持公众对欧元体系的信任,数字欧元需要具备私密性、安全性和可用性等功能,欧元体系也相应地在后端基础设施和终端用户解决方案等方面提供了设计思路。数字欧元的发行与货币政策传导、金融稳定和国际货币体系运作等具有广泛的相关性,总体来看其预期效果可观、消极影响显著、发展前路漫长。面对数字欧元的提出及发展,中国应借鉴欧盟相关的制度并加强货币合作、打造国际化的数字人民币、参与央行数字货币国际规则的制定。

欧洲央行权力的界定

欧洲中央银行的权力主要来源于《欧洲联盟条约》、《欧洲联盟运行条约》、"欧洲中央银行体系和欧洲中央银行规约"以及欧盟内部立法。以权力来源角度而言,的确有部分权力来源于协定或议定,从权力的不同层面以及权力的法律规制视角研究发现协定权力或议定权力实际上均属于法定权力的范畴。因此将欧洲中央银行的权力界定为法定权力才是最为准确的。