公众预期在美联储FRB/US模型中的显性刻画及其对我国货币政策的启示

美联储FRB/US模型基于信息的不同假设,分别采用了与模型相一致的预期和附加前瞻性政策变量的VAR预期,对预期进行了显性的刻画,并借助现代计算技术的发展,对预期进行了明确的求解,进而基于预期形成的各种假设条件对货币政策效应进行模拟分析。

PAC模型的迭代最小二乘法估计——以居民消费为例

PAC(polynomial adjustment costs)模型的一个重要特征是明确地将对未来事件的预期与由于调整成本而延迟的预期响应分开。这一特征要求利用PAC模型与非结构化的VAR组合预测的预期项估计出的动态调整模型与所利用的PAC模型本身必须一致。本文通过开发以E-QNEWTON算法为核心的迭代的最小二乘法,估计出了满足该一致性条件的PAC模型。将其与简化方法估计的模型进行对比显示:二者所估计的流动性约束家庭占比相似;前者估计的滞后项对消费调整的影响小于后者;它们的预测性能差异不大,前者的预测性能略微劣于后者。