On Fair Prices of a Contingent Claim with Random Interval Payoff

In order to get the price of a contingent claim with random interval payoff, a concept of fair price was proposed based on weighted expected utility maximization. After setting up a programming model of maximizing the weighted expected utility involving basic securities and contingent claim,and using techniques in optimization analysis,explicit expressions of the fair price interval for a contingent claim were derived. Relations between acceptable price interval and fair price interval were discussed. It is shown that all fair prices fit the demand for acceptability of a market.

论股权估价之法律介入与公平价格判断

我国《公司法》区分设置了股权收购请求权与股权估价请求权。实践中,异议股东估价请求权是一种显性的权利,而在股份回购、夫妻股权分割、替代司法解散公司的股权转让等领域,另有隐性的估价请求权。估价请求权内含了对公平价格的要求,意图达成权利人与股权受让方的权益平衡。在对股权进行估价时,不能简单依靠会计准则或资产评估,还应当兼顾股权的成员权和财产权的双重属性。公平价格的判断应当关注股权估价的前提、假设与形成过程。其中,计算意定价格需要考虑显失公平制度与基准日提前的补充调整方法,并遵守《公司法》关于股东不得抽逃出资和利润分配等强制性规定,不能当然转化为对其他股东而言的公平价格。在缺少意定价格而采用通行估价方法时,人民法院应当明确净资产法、市场比较法、现金流量贴现法等估价方法的适用条件,并结合流动性因素对少数股权折价问题分情况予以讨论。

碳税-碳交易下零售商主导型供应链公平关切决策

在碳税-碳交易政策的影响下,以一个主导零售商和从属中小制造商(SMM)组成的低碳供应链为研究对象,通过构建SMM有无公平关切行为的分散决策模型以及集中决策模型,并对各个模型的最优决策进行比较分析,探讨SMM的公平关切决策和供应链的协调问题。文章研究了SMM公平关切下公平关切系数、碳减排率和碳税率对供应链定价和利润的影响,并设计了“Nash谈判-两部定价”契约实现系统协调。研究发现,在碳税-碳交易政策的影响下,供应链成员利润随着碳税率的增加而减少,但是供应链成员利润随着碳减排率变动呈现两种不同方向变化。SMM公平关切行为可以提高批发价格和自身利润,降低零售商利润,但对零售价格和系统利润没有影响,随着SMM公平关切系数的增大,零售商与SMM之间的利润差距缩小。文章设计的“Nash谈判-两部定价”契约可以实现系统协调。

基于数据质量的公平数据定价

随着数据的爆炸式增长,以数据为关键要素的数字经济进一步发展。在数据市场中,建立公平高效的定价交易系统变得尤为重要。针对数据市场的公平性,提出了基于数据质量的数据市场模型。首先,以用户的需求为目标,制定综合数据质量的定价策略。其次,为防止用户的恶意欺诈行为,设计了保障公平数据交易的市场机制。最后,在原始数据交易的基础上,讨论了与数据质量相关的数据清洗服务,通过游戏理论中的机制设计多用户清洗价值分配机制。通过实验证明了按照模型构建系统的效率和有效性,可以保证数据市场的公平性。

制造商公平关切下的供应链契约协调研究

针对制造商公平关切下的二级供应链,构建非合作博弈模型,考察批发价契约与收益共享契约的供应链协调功能。通过逆向归纳求解博弈均衡,分析发现:与零售商公平关切时不同,制造商公平关切时批发价契约总是无法协调供应链,制造商将利用其先动优势使得自己总是处于优势不公平(即其利润总大于零售商);当市场潜在需求足够大,且制造商的优势不公平感知足够强时,若令收益共享率为1/2,且制造商以成本价供货,则该收益共享契约可实现供应链协调。

基于零售商公平偏好的供应链减排与定价决策

将零售商公平偏好引入供应链减排博弈中,在碳税规制约束下分析了零售商无公平偏好、制造商考虑零售商公平偏好、制造商不考虑零售商公平偏好三种情况下的供应链减排与定价问题。研究发现:产品减排量与零售商公平偏好负相关,即零售商公平偏好在一定程度上阻碍了产品减排。因此,需要政府宣传低碳产品的优势,使零售商将关注焦点由利润分配的公平性转移到产品的低碳情况上,从而降低其公平偏好,促进产品减排;如果零售商具有公平偏好,此时制造商在决策中考虑其公平偏好的影响,能同时提高制造商和零售商的利润,从而实现双赢。

碳交易下考虑公平关切的低碳供应链定价及协调机制研究

为落实政府碳减排要求并保证企业经济的可持续发展,碳交易机制成了一种有效的经济手段。碳交易背景下,制造企业为实现低碳目标而增加减排投资成本,往往更容易关注利润分配的公平性。此时,如何基于公平关切偏好进行减排投资和利润分配成为供应链协调决策的重点。以一家生产低碳产品的制造商和一家负责产品销售的零售商为对象,综合考虑碳交易机制、企业碳减排投资和公平关切偏好因素的影响,构建了一个可持续的低碳供应链,并利用博弈理论和收益分配绝对公平方法,探讨了制造商公平关切决策情形下供应链系统最优定价以及减排决策过程,进一步采用碳减排成本分担契约对供应链系统决策过程进行协调,并获得了最优的契约参数值。研究结果表明:制造商采取了提高产品批发价格和降低减排率的策略以减少因减排技术投资而产生的利润分配不公平对待,该策略损失了自身和合作者的利润。为了实现低碳供应链成员之间利益的有效协调,本文设计的成本分担契约在提高供应链系统减排率的同时还可以实现各成员利润的帕累托改进。另外,碳交易机制有利于促使企业进行碳减排投资以提高产品的减排水平。研究结果为进一步改善上下游企业之间的关系和促进供应链系统经济与环境的可持续发展提供参考。

基于信用的拥挤收费方案介绍与评价——FAIR道路

拥挤收费是缓解道路交通拥挤最有效的方案之一,但其公平性饱受争议,导致社会接受程度不高.近年来提出了一些基于信用的拥挤收费方案,通过向低收入出行者发放货币信用,来补贴收费道路对其通勤出行造成的负面影响.以FAIR道路为例,首先定性地介绍其基本概念与系统设计,与传统道路拥挤管理方案比较其优缺点.然后,通过出行者行为建模在算例道路上模拟FAIR方案,定量地评价实施效果.结果显示,FAIR道路能显著地缓解交通拥堵,但方案的一些具体设计(信用政策)值得决策者关注.在我国道路交通拥挤日益严重,传统拥挤收费遇到巨大阻力的今天,研究结果值得我国公路和城市道路管理者参考和借鉴.

考虑参照价格效应和公平关切的低碳供应链决策研究

信息时代,消费者很容易得到产品的参照价格,参照价格效应在消费者的购买行为中发挥着重要作用。碳税政策下,在供应链中考虑制造商的减排投资,分别构建了无公平关切、零售商公平关切和制造商公平关切的三种低碳供应链模型,研究三种情形下的最优决策问题。结果表明:三种情形下,产品价格、减排投资率与参照价格效应的关系取决于参照价格的大小,只有当参照价格高于某一临界值时,产品价格、减排投资率与参照价格效应正相关;零售商公平关切时,产品价格和减排投资率与公平关切系数负相关,始终小于无公平关切时的产品价格和减排投资率;制造商公平关切时,产品价格和减排投资率与公平关切系数正相关,且始终大于无公平关切时的产品价格和减排投资率。以上结果对制造商的减排投资和企业的公平关切行为均有重要实践意义。

电价交叉补贴收入再分配效应及阶梯电价改进

能否“妥善处理电价交叉补贴”是制约新一轮电力市场深化改革的瓶颈问题。通过采集河北省2017年居民用电消费大数据,运用价差法和Dagum基尼系数及其划分标准,从收入再分配角度实证分析了居民电价交叉补贴的公平性问题。结果表明,按用电量规模由低到高分组,居民享受电价交叉补贴在组内呈现出两头大、中间小的U型波动趋势;在组间存在较为明显的两极差异,且随用电量差异增大,组间不公平程度扩大,基尼系数最高达到0.897 1。实证研究显示,目前阶梯电价政策由于阶梯数量及分档电量设置不精细,造成了交叉补贴收入再分配效应呈现极度不公。依据公平原则,提出了阶梯数量、分档电量划分的改进措施,以实现精准补贴。

大数据杀熟对顾客公民行为的影响——以在线旅游消费为例

伴随着数据化竞争的日趋激烈,大数据杀熟也成为在线消费领域公众关注的热点问题。基于在线旅游消费情境,针对大数据杀熟对顾客公民行为的影响机制及路径差异的研究表明:大数据杀熟无论是对公平感知还是对顾客公民行为而言都会产生负向影响;公平感知部分中介了大数据杀熟对顾客公民行为的影响;信息素养在大数据杀熟对公平感知及顾客公民行为的负向影响上都发挥调节作用,且调节大数据杀熟通过公平感知对顾客公民行为的间接影响。因此,企业应改变短期逐利行为,树立长远品牌战略意识,提升消费者对在线服务的信任和公平感知,合理利用信息素养对杀熟行为的调节效用,实现从“短视谋利行为”到“长期价值创造”的转变。

公平关切下参照价格效应的绿色供应链定价策略

以制造商主导的由一个制造商和一个零售商组成的绿色供应链为研究对象,基于消费者的参照价格构造了制造商公平关切、零售商公平关切和供应链成员均公平关切三种供应链模型,给出各模型下的最优定价策略,并分析了公平关切系数与消费者的参照价格效应对最优策略的影响。研究结果表明:公平关切系数与消费者的参照价格效应改变了产品的批发价格、绿色度水平和零售价格,且对供应链各成员以及整个供应链系统都产生了影响。

数字经济中个性化定价的法律规制

数字经济中企业可以更加容易地对消费者实施个性化定价。个性化定价的本质是基于三级价格歧视的细分,接近一级价格歧视。个性化定价的经济效果较为复杂,对其进行规制要充分衡量社会福利、消费者福利和企业福利,不能因其可能存在不当行为而完全禁止。目前,企业大规模实施个性化定价的主要障碍在于消费者对个性化定价的价格公平感知及其背景下的反应等。在中国的法律体系下,个性化定价原则上不被反对,其规制路径主要有三:一是个人信息保护方面,企业利用个人数据进行个性化定价应遵守《中华人民共和国个人信息保护法》关于个人同意和自动化决策的规定;二是市场竞争秩序维护方面,《中华人民共和国反垄断法》侧重的是个性化定价的整体效果,其规制重点是企业通过算法达成的反垄断协议和滥用市场支配地位对交易相对人实行差别待遇的行为;三是公平交易和消费者权益保护方面,《中华人民共和国价格法》等法律法规中关于价格欺诈、价格歧视等的规定,并非个性化定价的真正障碍。为了保护消费者的权益,个性化定价的规制方向应是强化企业的信息提供义务,如规定遗漏性误导。

含光伏机组参与竞标的日前市场价值公平分配机制的研究

在日前市场出清中,发电商为提高自己的利润会进行策略性报价,不利于实现出清成本最小的基本准则。考虑激励相容等原理,文章基于VCG(Vickrey-Clarke-Groves)理论,提出一种含光伏机组参与竞标的日前市场价值公平分配机制,建立光伏机组日前市场竞标出清模型。定义发电商所获得的收入为该发电商参与出清前后发电总成本的变化量,并证明该机制满足激励相容、个体理性以及出清总成本最小化等条件。引入光伏机组的投标偏差惩罚原则,考虑发电商的利润和节点电费的差异性,使发电商和用户共同承担不平衡费用。最后,以修改的IEEE30节点系统为例,证明含光伏机组参与竞标的日前市场价值公平分配机制的有效性。

跨渠道退货下过度自信和公平关切对零售商定价决策的影响

在跨渠道退货策略下,构建了一个分散的双渠道零售商决策模型,以探讨消费者公平关切、线上零售商过度自信和线下零售商公平关切行为对双渠道零售商定价和收益的影响。基于Stackelberg博弈模型,建立了两个场景:①两个渠道的零售商完全理性;②线上零售商具有过度自信行为且线下零售商具有公平关切行为;并分别在不同的消费者公平关切程度下研究了两个场景中零售商的定价和收益情况。结果表明:消费者公平关切程度越高,渠道间的价格竞争越激烈,零售商定价受到其自身的过度自信与公平关切的影响也越大;线下零售商的公平关切对两个零售商的利润均有负面影响;随着消费者公平关切程度的提高,线上零售商的过度自信会使自身利润加速流入线下零售商。

基于制造商行为偏好的零件质量升级努力与定价策略研究

为研究供应商与存在行为偏好的制造商组成的二级供应链中质量升级努力投入与定价问题,根据均值-方差法和FS公平理论构建模型,采用Stackelberg博弈的方法,分析最终产品质量水平、零件质量水平、零件质量升级水平及制造商的行为偏好对供应链双方决策和效用的影响,并通过数值仿真验证。研究发现,供应链双方效用、零件售价、零件质量升级努力及订货批量与零件质量升级水平成正相关的同时,受其影响与最终产品质量水平呈不同变化趋势;零件售价受市场环境影响与零件质量水平呈不同变化趋势,供应链双方效用、零件质量升级努力及订货批量与零件质量水平负相关;订货批量、零件质量升级努力、零件售价与制造商的风险规避程度正相关,与制造商的公平偏好程度负相关。

考虑公平关切及双向CSR投入的闭环供应链差别定价

研究原制造商和再制造商双向CSR(企业社会责任)投入下,考虑再制造商公平关切的新产品与再制品差别定价问题。分别构建了公平中性、公平关切信息对称与不对称的闭环供应链差别定价决策模型。分析了再制造商的公平关切行为及消费者的双向CSR敏感程度对闭环供应链差别定价与绩效的影响。研究表明:原制造商的CSR投入水平、专利费用及新产品定价与公平关切程度负相关。当公平关切信息不对称时,再制造商的公平关切行为仅会对自身的逆向CSR投入水平、废旧品回收价格产生负面影响。无论公平关切信息对称与否,再制造商的公平关切行为均会促使再制造品降价、新产品销量减少。再制造商的公平关切行为会损害原制造商及闭环供应链整体的利益,并且仅在公平关切信息对称时,再制造商的公平关切行为才对自身有利。

新形势下加快建设全国统一能源市场的若干思考

高效规范的全国统一能源市场是维系经济社会发展和产业链、供应链稳定的重要支撑,也是建设全国统一大市场的重要内容,对于实现稳定、廉价、清洁供能十分重要。全国统一能源市场应具备统一完备的法律法规制度体系,具有平等、开放、竞争、有序的市场环境,高标准联通的基础设施体系以及市场主导的价格形成机制。加快建设全国统一能源市场的意义在于强化能源安全稳定、高效廉价、清洁低碳供应。目前建设全国统一能源市场还存在一些问题与障碍,如能源法律法规制度体系尚不健全统一,影响公平竞争的壁垒障碍还广泛存在,能源基础设施体系还有待优化提升,支撑统一市场建设的科技能力不强,市场定价机制不健全,同时能源资源分布不均客观上也影响了市场效率的提升。在新形势下,建设全国统一能源市场应秉持新发展理念,坚持高质量发展目标,强化问题导向、目标导向和结果导向,着力完善能源法律法规制度,营造公平竞争的市场环境,打造统一能源基础设施,强化能源科技创新支撑,建立健全市场定价机制,提升能源统筹协调能力,助力全国统一能源市场加快建成。

提高我国能源产业竞争优势的制度重塑

基于提高我国能源产业竞争力的目的出发,首先对竞争优势进行分析,得出价格准则是最具效率的竞争准则,而有效的市场竞争才能充分运用价格准则。需要用可持续的制度优势来代替不可持续的资源优势,作为竞争优势的来源。其次,对我国能源产业制度现状进行分析。在市场建设方面存在壁垒重重、产权模糊的问题,在政府管理方面则是以干预代替监管,造成垄断阻碍竞争的结果。再次,对制度重塑的方向进行分析。提高竞争力需要技术进步来促进产业转型。只有公平自由竞争市场才能带来高效创新,实现技术突破。而产权制度则是实现竞争市场的保障。最后,围绕从垄断中解放市场构建具有保障性的法律制度,厘清政府权限,回归服务职能,合理界定私人产权制度,来实现能源产品的市场定价。用反垄断法规制垄断行为,打破民营资本的市场壁垒,构建多元高效的竞争市场。用制度为竞争提供确定性,才能有效提高我国能源产业的竞争优势,实现能源独立。

基于生态能量视角的我国小水电可持续性分析

我国的小水电开发经历了以解决农村地区用电短缺到当前以促进节能减排、清洁能源建设为目的的转变。运用生态能量分析的方法之一——能值分析方法,选取贵州省安龙县红岩二级水电站为案例,对其建设与运行的可持续性进行了系统分析,并与国内外大水电的相关指标进行了平行对比。结果表明:该水电站2010年电力产出的能值转换率为1.03×105sej/J,其可再生性比例为52.01%,在能值产出率、环境负载率和可持续能力等方面的表现均好于大水电。但其能值交换率为0.58,表明2010年水电上网价格偏低。小水电的不稳定运行也使其系统能值指标呈现波动变化,当实际发电量为设计发电量的50%时,水电的能值转换率接近于湄公河上大坝生产水电的能值转换率,可持续性指标的值从6.12急剧降到3.01。系统评估水电资源,作好流域小水电总体开发规划,保证小水电系统稳定运行是提高其可持续性的关键之一。