运用Feltham-Ohlson估值模型评估我国商业银行价值的拓展研究

以Feltham-Ohlson估值模型为基础进行拓展研究,采用多元回归分析的方法,选取2005年—2009年这个中国股市大幅变化的时间段,探讨我国商业银行股价与影响其投资价值主要因素(GDP增速、人民币汇率、净息差和不良贷款率)的价值相关性。研究发现:加入宏观因素加强了模型的解释力度,微观因素却不能通过校验;加入GDP增速后,模型的拟合优度达到了77.94%;在加入人民币汇率后发现,人民币升值与商业银行投资价值负相关。

财务报表与Ohlson线性估值模型的适配性研究

文章旨在重构财务报表与改进Ohlson线性估值模型,以便使二者能够相互适配。通过对公司活动及其价值存量与流量关系的分析,指出了传统财务报表与Ohlson线性估值模型之间存在的不适配性:传统财务报表不能识别剩余收益的来源,其杜邦财务比率与Ohlson线性估值模型的关联性差,不能得到适用的折现率。在改进Ohlson线性估值模型的同时,按照公司经营活动与金融活动的划分对传统财务报表进行了重构,实现了二者的相互适配。

国际石油公司估值的实证研究

近年来国际石油公司的价值远远超过市场整体的表现,为确定石油公司的价值,选取在美国纽约证券交易所上市的13家国际综合性石油公司为研究对象,以Ohlson模型为基础,分别将权益账面价值、净利润和经营活动产生的现金流(代替超额盈余)及其他多种信息同市场价值进行回归分析,以确定在估值过程中,哪些是主要的价值驱动因素以及它们的影响程度。研究结果证实,估值中权益的市场价值的上升可用增长的收益来解释。而用经营活动产生的净现金流量来替代超额盈余要比剩余收益模型的拟合度更好。合并活动信息、油价以及总体市场的发展趋势也都与权益估值相关。

基于成长性的创业板上市公司估值

自创业板市场设立以来，创业板公司价值评估受到越来越多人的关注．如何对普遍具有高成长性估值特征的创业板公司合理估值成为了学术研究的焦点。本文使用中国创业板上市公司2009～2014年的数据，利用总资产增长率和无形资产增长率代表公司成长性，基于Feltham—Ohlson模型实证检验了公司成长性对创业板上市公司股票价值的影响。研究发现，总资产增长率和无形资产增长率与公司股价显著正相关，结果表明创业板公司成长性是公司价值的重要影响因素。

中国上市银行股票价格影响因素模型的建立

股票价格的影响因素在金融投资领域一直被人们所关注,国内外经济学家也通过实践研究得出了很多结论。与国外成熟资本市场相比,中国股票市场具有"新兴+转轨"特征,上市公司股票价格的形成机制具有显著的行业特征。本文在参考原有的Feltham-Ohlson股权估值理论模型的基础上,通过对中国15家银行三个月内平均股价及会计报表数据的研究,得出在宏观因素不变的条件下影响中国上市银行股票价格的简化因素,即每股收益、成长能力评级以及关注度。