慈善捐赠、广告营销与企业绩效——基于消费者认知视角的分析

基于消费者认知视角和权变管理思想,利用我国上市公司数据实证分析慈善捐赠对广告营销与企业绩效之间关系的调节效应以及企业善待员工状况在这一过程中所发挥的深层调节影响。研究发现,慈善捐赠向消费者发出声誉信号,有助于提升广告营销投入的市场效果,慈善捐赠水平越高,广告营销促进企业销售增长的作用越强;然而企业善待员工水平较低时容易引起消费者对企业慈善动机真诚性的质疑,不利于捐赠行为增加积极的声誉资本,从而将削弱慈善捐赠对广告营销与销售增长之间关系的正向调节效应。

企业生命周期阶段、销售操控与未来业绩

基于公司层面的生命周期阶段变量,结合Roychowdhury(2006)提出的销售操控估计方法,本文检验生命周期不同阶段下公司销售操控程度及其经济后果是否存在差异。结果表明:(1)销售操控程度存在显著的生命周期效应,在生命周期各阶段呈现出U型分布:导入期和衰退期的销售操控程度最高,淘汰期和增长期次之,成熟期最低。(2)销售操控的经济后果也存在显著的生命周期效应,同样呈现出U型分布:导入期和衰退期销售操控对未来业绩的负面影响最小,淘汰期和增长期次之,成熟期的负面影响最大。本文的研究结论不仅提供了销售操控影响因素和经济后果方面的经验证据,而且对于透析企业生命周期的作用机理具有重要的实践意义。

名人代言对企业价值影响的研究——来自上市公司的经验证据

随着商品市场竞争的加剧,名人代言成为企业普遍采用的一种营销策略。本文基于2001—2014年上市公司名人代言事件,考察了名人代言对企业价值的影响及其作用路径。研究发现,当公司聘请名人代言的消息公布时,存在显著为正的市场反应,消息公布日前后3天公司累计超额收益率为1.30%,由此表明名人代言提升了企业价值。然而,当发生公司代言名人的负面新闻时,市场累计超额收益显著为负,证实代言名人的负面事件对企业的不利影响。我们进一步考察了名人代言影响企业价值的路径,结果表明,当公司聘请名人代言后,销售收入显著增长,市场交易的成本降低,且获得了更多商业信用。而且,我们的分析显示,名人代言促进销售收入增长和降低市场交易成本的积极影响在小规模公司中更显著。

中国农资生产企业中是否存在“以污染换取增长”现象?

现代农业生产过程中农药、化肥、农用塑料薄膜等农业生产资料被广泛使用,排放出大量有机物和无机物,造成了比较严重的农业面源污染。然而,以往研究大多集中于对农业生产过程中直接污染的分析,较少讨论农业生产资料生产过程中所造成的污染。实际上,农资产品的生产过程中往往也会产生大量环境污染,努力降低农资生产企业的环境污染也应是治理农业面源污染的一个重要组成部分。本文基于农资生产企业的微观数据分析了农资生产企业的环境污染状况对其未来年平均销售增长率的影响,检验农资生产企业中是否存在"以污染换增长"现象。在文中我们采用农资生产企业被征收排污费的情况来衡量其环境污染程度,采用企业的年平均销售增长率来衡量其未来业绩表现,进而进行了实证分析。实证分析结果显示,被征收排污费的农资生产企业中普遍存在着"以污染换取增长"的现象。实证结果表现为,如果农资生产企业被征收排污费占销售收入的比重越高,则该农资生产企业未来的销售增长率也相应越高。该研究结论对于我国农资生产企业排污费征收机制的设计和行业环境规制都具有重要的参考价值和借鉴意义。首先,我们建议环境保护部门和农业管理部门在未来应该适当提高农资生产行业的环境准入门槛,防止环境污染严重的企业进入该产业,并逐步淘汰部分高污染的农资生产企业。其次,环境保护部门应该进一步优化排污费的征收机制设计,努力降低农资产品生产过程中所造成的环境污染和生态破坏。最后,建议对农资生产企业的环保技术投资进行补贴。

独立董事独立性、关联交易与公司价值——基于沪深两市上市公司的经验证据

要求独立董事对关联交易进行监管政策的出台,创造了基于关联交易研究独立董事监督职能的机会。基于此,在研究独立董事独立性对公司异常关联销售和公司价值的影响后发现,独立董事独立性的提高有助于抑制异常关联销售的发生。《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》颁布以后,异常关联销售的比率降低,且更为"干净"。独立董事独立性对异常关联销售的抑制不仅是政策作用的直接结果,而且确实有助于提高经济效益。

经济政策不确定性、企业出口生存与出口转内销

基于2000-2014年中国工业企业数据库、中国海关进出口数据库与Baker等编制的经济政策不确定性指数的匹配数据,本文实证研究了目的国经济政策不确定性对中国企业出口生存的影响。研究发现:目的国经济政策不确定性的提高显著增加了企业出口失败的概率;异质性分析发现,非国有企业、非东部地区企业,以及出口到高收入国家的企业受经济政策不确定性的影响更大;进一步分析发现,经济政策不确定性的提高显著促进了企业“出口转内销”,劳动密集型企业和一般贸易企业“出口转内销”的幅度更大。

环境信息披露指数对企业价值的影响研究

文章选取我国上海证券交易所的94家重污染行业的上市公司作为研究样本,运用多元线性回归的方法对企业环境信息披露指数与企业价值之间的关系进行研究。结果发现,企业环境信息披露指数与企业价值呈显著负相关,即企业环境信息披露指数越高的企业,企业价值反而越低。同时,研究还发现,销售净利率与企业价值呈显著正相关,资本密度与企业价值呈显著负相关。

经济政策不确定性与公司社会责任信息披露

基于2008—2017年我国A股上市公司样本和中国经济政策不确定性指数,考察了经济政策不确定性对公司社会责任信息披露的影响。研究表明,当经济政策不确定性上升时,公司自愿发布社会责任报告的积极性显著增加,社会责任信息披露质量也显著提高。进一步研究发现,公司销售存在中介效应,经济政策不确定性减少了公司销售业绩,促使公司自愿发布社会责任报告的意愿提高,社会责任信息披露质量提升;而分析师关注存在掩饰效应,经济政策不确定性削弱了分析师关注,导致公司自愿发布社会责任报告的意愿减少,社会责任信息披露质量降低。此外,在产权性质、市场制度环境不同的公司中,经济政策不确定性与公司社会责任信息披露的关系存在异质性。经济政策不确定性并非公司提高社会责任信息披露的内在驱动因素,该信息披露决策只是公司在销售业绩下滑时的相机决策。因此,监管部门制定可以从本质上促进上市公司社会责任信息披露的政策才是长久之计。

陷入财务困境企业的价值评估

陷入财务困境的企业价值的评估具有一定的特殊性,本文针对企业不同的经营状况,分别介绍了暂时处于财务困境的公司和陷于财务困境无力自拔的公司所分别适用的不同的价值评估的方法。

中小型在线旅游企业网络销售渠道的构建

Internet的出现给旅游企业的营销带来深刻的影响.网络直销渠道和网络间接销售渠道是网络营销的二种方式.因此,中小型在线旅游企业如何构建网络销售渠道显得尤为重要.

管制放松后的企业营销竞争行动与销售绩效——移动壁垒的阻隔作用

本文基于管制放松情境下的移动壁垒视角,在行业内部根据资源配置和经营范围的差异,对行业内部的企业进行战略群组划分,在此基础上,分析不同战略群组中,企业营销竞争行动对销售绩效的影响及其差异。检验结果发现,各个战略群组的企业销售绩效存在明显差异。从企业营销竞争行动对销售绩效的检验结果看,企业营销竞争行动的密集性/异质性对企业销售绩效具有显著正向效应,企业营销竞争行动的简单性对企业销售绩效具有显著负向效应。另外,从各个战略群组对比看,在企业成员规模越大的战略群组中,企业营销竞争行动的密集性、简单性、异质性与企业销售绩效之间效应越强。这说明,行业内部结构会对企业营销竞争行动与竞争绩效之间关系产生影响,在企业规模最大的战略群组(Group 1)中,企业采用密集性、异质性竞争手段更容易取得相比其他战略群组成员的优势,但是,该战略群组企业如果采用简单性竞争手段,将面临比其他战略群组成员更大风险;在企业规模最小的战略群组(Group 4)中,情况正好相反。本文主效应在三个战略群组之间的差异可以视为"企业规模效应"在行业结构角度的体现,弥补了以往经济学分析方法无法顾及企业个体差异的局限,可以为管制放松情境下企业销售绩效提供企业个体和行业结构两个层面的解释,在营销战略领域实现了动态和静态两种分析方法的结合。

信息化、社会网络与农户农资购买渠道选择——基于公司直销与农资零售店的比较

农户购买农资时面临多样化的购买渠道,而信息化与社会网络是影响农户农资购买渠道选择的重要因素。本文利用陕西、甘肃、山东和云南四省农户调研数据,比较了公司直销与农资零售店两种购买渠道的差异,运用二元Logit模型和中介效应模型,分析信息化与社会网络对农户农资购买渠道选择的影响。结果表明,农户选择公司直销与农资零售店的比例分别为10.1%和89.9%,即大多数农户选择农资零售店购买农资。信息利用对农户选择公司直销渠道具有显著正向影响;从亲戚和朋友两个维度测量社会网络,发现宗族型社会网络对农户选择公司直销渠道产生了正向影响,朋友圈型社会网络影响不显著;农户农资市场信息认知在信息利用促进农户选择公司直销渠道中发挥部分中介效应。因此,政府应加强农村信息基础设施建设,培养农户信息利用能力。公共信息供给过程中扩大宣传对象群体,促使信息在农户社会网络中有效扩散传播。建设农资企业与农户间有效的信息交流平台,打破信息壁垒,从而帮助农户改进农资购买决策。

卖空机制与企业产能利用率——来自转融券制度的自然实验

产能过剩已经严重制约中国经济转型升级,卖空交易者作为知情投资者,其交易行为能否提高企业层面的产能利用率?本文利用中国A股上市公司2010—2015年的数据,并以我国资本市场独特的转融券制度作为外生冲击构造自然实验,首次考察了卖空机制对企业产能利用率的因果影响,并对其作用机理进行了分析。实证结果表明:卖空机制显著促进了企业产能利用率的提高;进一步考察作用渠道时发现,股价信息含量和高管权益薪酬是卖空机制提高企业产能利用率的主导渠道。本文的发现不仅揭示了卖空机制对企业行为的实质影响,也为如何通过资本市场化解产能过剩提供了新的思路。

企业竞争抉择情况研究

基于2013至2018年的A股上市公司数据,实证研究了企业倾向选择营销还是研发来应对市场竞争这一问题。研究结果表明,市场竞争会增加企业的研发支出和销售费用,且当企业感知到其面临竞争时,会显著增加研发支出;排除内生性因素的分析显示,该计量结果具有稳健性,且企业感知竞争与研发支出之间具备因果关系。面临科技创新竞争的企业会显著增加研发支出,显著减少销售费用,研销比相应提高,这一结果同样具备因果关系。此外,营业收入与研发支出的相关性和弹性系数均长期显著大于营业收入对销售费用的相关性和弹性系数。最后,本文从建立健全研发激励体制等五个方面,就完善研发的制度供给问题给出了建议。