财政政策冲击对社会福利及宏观经济的动态影响——基于新凯恩斯DSGE模型的分析

笔者通过构建含有多冲击的新凯恩斯动态随机一般均衡(DSGE)模型比较了不同财政政策环境下的社会福利大小,并以我国1997年至2013年的季度数据为样本进行模型检验及数值模拟分析,深入研究了技术冲击、财政支出冲击及税收冲击对社会福利和产出、消费、投资、就业、通胀等经济变量的动态影响。分析表明,增加财政支出和减少税收等扩张性财政政策措施均增加了社会福利,采用财政支出工具进行经济调控能得到最大的福利效应,消费税的福利效应次之,资本税的平均福利效应最小。脉冲响应分析进一步支持了这一结论,同时表明,财政支出冲击具有较强的持续性,而劳动税冲击具有高度波动性。财政支出冲击及税收冲击对于社会福利和投资的影响比较剧烈,而对消费、产出、就业、通胀等经济变量的影响较小,这对我国在保持货币政策持续性和稳健性的情况下,灵活地调整财政政策具有重要意义。

我国不同种减税政策的宏观调控效应测度:基于DSGE模型的对比研究

有关财政政策宏观调控效应的研究一直是宏观经济研究领域内的经典议题。然而以往研究多是关注财政总量变动的逆周期调控作用,但鲜有文献比较不同税收政策调控效果的系统性差异。特别是在当前结构性减税降费的大背景下,不同财政工具多维宏观调控效应的差异亟待阐明。有鉴于此,本文构建含有多种财政政策规则的DSGE模型系统地比较了政府支出、消费税、资本税和劳动税的多维宏观调控功能,结果发现:(1)在平抑产出波动方面,财政总量调控依旧是最有效的手段,表明财政政策的稳定器作用显著;(2)相比而言,消费税能够直接作用于物价水平,更有助于控制通货膨胀;(3)最后就维稳资产价格而言,资本税具有定向调节,局部着力等优势,因此更适合于维持金融稳定。由此可见,定向着力的结构性财政调整不失为新常态下财政体制改革的一种有益尝试。

基于福利视角的不同减排政策比较研究

从福利角度对气候保护支出和碳税政策进行比较研究。研究发现,碳税征收能有效降低单位GDP的碳强度,提高可再生能源比例。与气候保护支出政策相比,碳税能够通过降低减排成本来提高社会总福利,但碳税征收会降低居民和企业福利,需要通过提高政府转移进行返还支付的方式增加福利水平,结合返还的碳税政策效果更好但增加了减排成本。比较而言,起征碳税定在20元/tCO2最为合适。出于预算约束的考虑,建议优先返还居民。

货币政策与减税政策的组合效应研究

本文改变传统中央银行货币政策规则的构建方法,构建了渐进性的混合型货币政策规则的动态随机一般均衡模型(DSGE)。通过脉冲响应分析和社会福利损失比较不同减税政策组合下的宏观经济效应,并对不同减税政策和货币政策规则组合下社会福利的变动情况进行讨论。研究表明:(1)以家庭消费税为代表的间接税税率下调对消费具有积极的推动作用,但抑制了产出和投资水平;以劳动所得税为代表的直接税税率下调对产出、消费、投资和就业具有积极的推动作用;以资本所得税为代表的直接税税率下调对产出、消费和投资水平具有积极的推动作用。(2)相比较于单一的减税政策组合或者组合性减税政策组合,结构性减税政策组合更有利于熨平外部冲击所导致的宏观经济波动,增加社会福利水平;上调或者保持资本所得税税率、下调家庭消费税税率和劳动所得税税率的减税政策组合相比较于其它减税组合更加有效。(3)中国货币政策与减税政策最有效的组合为:货币政策规则应采取价格型规则为主数量型规则为辅的混合型规则,而减税政策应以结构性减税为主。(4)中国的货币政策与财政政策组合总体上符合PMPF范式,说明我国财政政策稳定,而货币政策不稳定。