绿色创新如何影响隐含权益久期?——来自工业企业的证据

基于2008—2019年中国A股上市工业企业数据,运用多元线性回归模型探讨绿色创新对隐含权益久期的影响及其作用机制。研究发现:绿色创新的实施增加了企业的隐含权益久期。机制分析表明,绿色创新在短期内抑制企业的增长,长期内则提高了企业的成长潜力,因此实施绿色创新的企业的现金流将较少集中在近期。此外,国有企业可以更快突破绿色创新短期内的抑制作用,从而减小绿色创新对隐含权益久期的影响。鉴于此,决策部门应充分关注绿色创新的双重外部性,明晰其长短期经济效益差异,助力企业绿色创新。

基于组合权重的Fisher最优分割法在水库汛期分期中的应用

针对Fisher最优分割法中多指标赋权仅考虑单一客观赋权法的不足,将基于信息论的熵权法和基于统计学原理的变异系数法、CRITIC赋权法引入到指标权重计算中,提出基于组合权重的Fisher最优分割法进行水库汛期分期。以水布垭水库为例,选取能反映洪水变化规律的旬平均流量、最大洪峰流量出现次数、旬最大一日洪量、旬最大三日洪量、旬最大七日洪量5个指标,采用基于组合权重的Fisher最优分割法进行汛期分期,并将分期结果与采用单一客观赋权法的分期结果进行对比分析,最后确定汛期分为3期最优,前汛期为5月1日至6月10日、主汛期为6月11日至7月31日、后汛期为8月1日至9月30日。研究结果表明:采用组合权重法确定权重既兼顾了熵权法、变异系数法、CRITIC赋权法的优势,又能直观地区分不同指标对汛期分期的影响程度,该方法适用于Fisher最优分割法中多指标权重的确定。

理财产品净值在可控回撤目标下的组合久期管理策略——基于波动因素分解

近年来,对理财产品净值波动幅度的管理需求不断增加。本文根据Campisi模型分析了影响净值波动主要因素,提出通过久期管理有效控制组合净值波动的投资组合策略。该策略有望做到长期收益优于持有到期策略且净值波动可控,减少管理者主观投资心态波动带来的操作失误。但面对“黑天鹅”等能打破历史极值的事件时,要注意避免陷入机械化操作的窠臼。

基于久期凸性模型的商业银行利率风险实证研究

我国商业银行的盈利模式大多依赖存贷款利差,在当今经济大环境下,利率市场化改革不断深入,使得利率风险再次成为商业银行的主要风险,利率风险管理是商业银行资产负债管理的一项重要内容,因此对商业银行存在的利率风险进行研究具有现实意义。本文运用久期凸性模型对我国大型国有银行、股份制银行及区域制银行3类共15家商业银行面临的利率风险进行研究。研究发现,我国国有商业银行的久期缺口相对区域制商业银行和城市商业银行较小;而面对相同市场利率环境时,城市银行会受到较大的净值变动;当市场利率下降时,久期缺口为正的商业银行资产净值会上升,从而得到正的收益。银行管理者可根据久期缺口和市场利率变动采取一定的措施规避利率风险,本文针对研究结果提出了一系列加强利率风险防控的建议,以供行业参考。

基于久期缺口模型的商业银行利率风险测度

利率风险暴露是商业银行经常面临的问题之一,而做好风险管理工作的前提是准确度量。本文选取12家不同规模的商业银行,利用久期缺口模型对其所要面临重新定价的资产负债结构进行分析研究。结果表明:(1)国有商业银行的久期缺口普遍小于城市商业银行。(2)国有商业银行因其较大的资产规模在久期缺口存在的情况下面临较大的利率风险。(3)样本内商业银行均具有正的久期缺口,当市场利率上升时将面临净值损失。

基于久期模型的商业银行利率风险管理

我国正处于深化改革时期,利率市场化也取得一定的成就。由于央行一直以来对利率的调控,商业银行对利率风险的应对和管理还不够成熟和完备,所以利率风险逐渐成为我国金融市场的主要风险。本文选取久期模型衡量商业银行的利率风险,以中国银行为例计算其利率风险并进行实证分析,得出结论和启示。

商业银行利率风险的度量——基于Fisher-Weil久期模型的实证分析

本文从利率市场化的背景入手,首先利用我国国债市场的数据,对利率期限结构进行了研究,然后构建出基于Fisher-Weil久期的利率风险度量模型。最后,以招商银行的年报数据,对模型进行实例检验,验证了模型的可行性和有效性。

Fisher最优分割法在汛期分期中的应用

针对传统汛期分期多采用定性、统计分析方法,其结果往往带有不确定性的缺陷,介绍了Fisher最优分割法的基本原理和分割步骤。以海河流域密云水库为例,选取反映水库流域暴雨洪水季节性规律的5个指标,根据专家评判法给出各指标的权重系数,计算目标函数,进而进行汛期的分期计算。综合分析和合理性验证表明,该方法具有多指标聚类、满足时序性划分且能判断分几期较优等特点,较适用于汛期的定量分期研究。

Fisher最优分割法在李仙江流域汛期分期中的应用

针对目前常用的汛期分期方法存在的主观性强、考虑因素单一和分期结果不确定等问题，提出利用Fisher最优分割法进行汛期分期。基于Fisher最优分割法的基本原理和应用步骤，以李仙江流域为例，选择反映汛期暴雨洪水特性的5个指标，将该流域的汛期划分成了4个分期，即前汛期为6月1日～6月30日，主汛期为7月1日～9月10日，过渡期为9月11日～10月31日，后汛期为11月1日～11月30日，并将Fisher最优分割法的汛期分期结果与数理统计法以及模糊集合分析法两种常用的汛期分期方法的分期结果进行比较。结果表明，Fisher最优分割法的分期结果不仅合理可信，而且相对于常用的汛期分期方法具有一定的优越性。

中国期货市场价格久期波动聚类特征研究

分别在四种残差分布假设下对四种ACD模型进行参数估计,通过检验模型的性能,分析适合我国期货市场的ACD模型及残差的分布.并以此为基础,在价格久期模型中,分别加入久期内平均交易量、久期内平均绝对收益率和久期时点处的持仓量这三个微观结构因子,据此分析交易强度、价格波动和市场深度对价格久期的影响.实证结果表明:复杂的ACD模型并不能显著提高模型拟合能力,但各残差分布间差异较大.久期内的平均交易量、平均绝对收益率对价格久期都有显著的负向作用,而持仓量对其有微弱的影响.引入微观结构变量的扩展模型比封闭的模型表现更好.

基于利率期限结构的随机久期与凸度模型构建及应用

文章以Vasicek与CIR利率期限结构模型为基础,重新构造了利率风险管理的随机久期与凸度金融工具,从而提出了反映利率动态变化的随机久期及凸度金融工具,并据此可以进行利率风险的"免疫"技术管理。

基于信用风险久期免疫的资产负债管理优化模型

用信用风险溢酬修正现金流的贴现率,构造了基于信用风险久期免疫条件;以组合收益最大为目标函数,建立了基于信用风险久期免疫的资产负债组合优化模型。本模型通过建立信用风险久期的免疫条件匹配银行的资产与负债,回避了利率风险和信用风险对银行所有者权益的影响;通过用反映违约风险的贴现率表述信用久期函数,揭示了信用风险对久期的影响;通过看跌期权公式建立了贴现率与违约风险的函数关系,揭示了违约风险对贴现率的影响。

久期模型在银行利率风险测定中的应用

随着我国利率化进程的加快,商业银行的利率风险日益突出。分析与防患利率风险已成为我国商业银行的重要研究课题之一。久期模型是一种目前广为推崇的利率风险管理方法。文章用实例分析了久期模型在利率风险中的应用及其局限性,并用凸性分析了久期模型的误差。

指标权重算法对Fisher最优分割在水库汛期分期中的影响研究

汛期分期是水库洪水资源利用的重要内容之一,Fisher最优分割被广泛用于汛期分期研究,但指标权重对Fisher最优分割结果的影响程度尚不明确。以信江流域七一水库为例,比较了变异系数、熵权、主成分分析3种方法计算指标权重结果的差异及其对Fisher最优分割结果的影响。结果表明:3种指标权重计算方法均适用于在Fisher最优分割法确定汛期分期,变异系数法和熵权法更适用于指标权重的分析和计算;3种方法确定的指标权重结果存在一定差异,但对Fisher最优分割汛期分期结果的影响较小。通过对Fisher最优分割中指标权重的合理性计算和分析,能较好区别指标的差异性,从而为水库优化运行管理提供借鉴。

Fisher最优分割法在澄碧河水库汛期分期中的应用

在深入分析澄碧河流域汛期变化特性的基础上,以澄碧河水库为例,选取暴雨日数、旬平均雨量、旬最大3天雨量、旬多年平均入库流量、年最大洪峰出现次数等5个指标,采用Fisher最优分割法进行汛期分期研究,将汛期分为前汛期、主汛期和后汛期3个时期。结果表明,Fisher最优分割法不仅能够考虑多个指标,而且能够有效避免常规方法在阈值选取和最优分期数目确定上存在主观性强的缺点;与之前对澄碧河水库分期的相关结果对比,该方法则更为客观科学,分期结果也更加合理可靠。

久期与免除战略在资产——负债管理中的应用原理初探

本文从债券最基本的概念入手 ,利用金融数学的观点方法 ,阐明久期的定义 ,并总结出久期的性质 ,利用性质分析免除战略的基本原理。

股票久期与资产组合的利率风险度量

股票利率风险的定量研究在中国尚不多见。论文采用久期技术探讨了资产组合利率风险测量与管理问题。论文创新之处在于建立了一个基于股权自由现金流的股票久期微观模型,对微观模型和基于消费资产定价的股票宏观久期进行了比较,以这两个模型为依据,计算出我国上证50指数成分股的总体久期值分别为18和25。

中药久喘康结合吸入激素治疗小儿哮喘缓解期肺肾气虚证40例临床研究

目的:探讨中药久喘康结合吸入激素治疗小儿哮喘缓解期的临床疗效。方法:将100例哮喘缓解期患儿随机分为3组,久喘康加吸入激素治疗组40例,久喘康治疗组30例,吸入激素治疗组30例,将哮喘缓解期肺肾气虚的主证进行量化评分,以(治疗前主证积分—治疗后主证积分)/治疗前主证积分作为观察疗效的依据。结果:3组临床疗效经统计学处理有统计学意义(P<0.05),其中久喘康激素组优于久喘康组和激素组(P<0.05),久喘康组和激素组比较无统计学意义(P>0.05)。结论:中药久喘康结合吸入激素是中西医结合防治小儿哮喘缓解期的有效方法。

改进的Fisher最优分割法在汛期分期中的应用

针对以往汛期分期的方法存在考虑因素单一、主观性强的缺点,引进Fisher最优分割法,同时利用主成分分析法计算出各指标的权重,以改进原Fisher把每一个指标权重看作相等的缺点。以吴城水库为例,使用该改进的方法对吴城水库汛期进行划分,并与模糊集合分析法进行比较。结果表明,该方法可信,符合实际。

久期和资产负债管理中的利率免疫策略

文章对目前广泛应用的利率风险度量方法包括久期、修正久期和凸度进行了深入分析。运用久期—凸度方法,研究了资产负债管理的利率免疫策略。针对利率变动的结构因素(即各种金融资产的利率同时上升或下降相同的数额)的局限,通过建立数学模型,对此方法进行了一定的改进,从而为人们在资产负债管理中实行利率免疫策略提供一种参考。