透视中国FDI流入的出口贸易结构效应——基于改革开放以来时间序列数据检验

本文研究 FDI 流入的出口贸易结构效应,并将其界定为贸易方式与贸易商品两种结构效应,通过经验数据深入分析其变化的原因。实证结果表明:FDI 的出口贸易结构效应呈现周期性波动,周期界于3-5年;直接与间接效应差异巨大,动态变化同样呈现周期性,正效应与负效应并存。在此基础上,有针对性地提出促进国际直接投资贸易结构正效应发挥的政策措施。

我国外汇储备对通货膨胀影响的实证分析

近来,通货膨胀趋势日显,外汇储备的大幅度增加与通货膨胀之间是否具有因果关联性成为一个值得探讨的问题。文章将二十世纪八九十年代的通货膨胀时期与此次通货膨胀时期作为两个时间段,运用格兰杰因果检验与相关分析的方法,来阐明在这两个不同时期,外汇储备与通货膨胀之间的关系,并探究其原因,给出相关的政策建议。

中国外汇储备汇率结构风险研究——基于VaR-GARCH模型的实证研究

近年来,中国外汇储备的规模不断扩大,而由于汇率波动引起的外汇储备汇率风险也不断被放大。为了更加全面清晰地分析研究中国外汇储备的汇率风险,通过利用GARCH族模型估计中国外汇储备中主要的货币资产(美元、欧元、日元及英镑)和储备组合日对数收益率的动态波动率,再利用各种货币及储备组合的动态波动率测算外汇储备的VaR(Value at Risk),及各种货币的动态边际VaR、动态成分VaR和动态增量VaR,并对实证结果进行分析。研究表明:欧元资产风险较大,对外汇储备的风险影响最大,虽然美元资产比重很大,但是美元资产的风险还是较小,对外汇储备的影响较小,而目前外汇储备中日元、英镑资产的比重非常低,因而对外汇储备的风险影响也较小。因此,考虑到控制外汇储备的风险,应当减持欧元资产,适当增持日元资产,谨慎增持英镑资产,在特定情况下,也可以继续适当增持美元资产。

汇率预期、外汇供给与外汇储备

基于货币资产组合思想和外汇储备供求理论,本文综合运用理论和实证的研究方法分析了汇率预期、外汇供给和外汇储备三者之间的关系。理论研究发现:直接标价法表示的汇率预期波动对非国际货币发行国的外汇供给具有反向影响,而且这种反向影响随着预期汇率大小的不同具有分段特征;为了维持汇率的相对稳定,外汇供给增加的冲击会导致非国际货币发行国的外汇储备增加,但即期汇率的变化方向并不确定;总体而言,预期汇率波动对非国际货币发行国外汇储备具有反向影响。基于中国数据的实证研究很好地支持了理论分析的结论。

外汇储备对我国物价水平的影响——基于协整检验与误差修正模型的分析

协整和格兰杰因果检验结果表明,我国外汇储备与物价水平存在协整关系,且外汇储备是物价水平的格兰杰原因,表明外汇储备增加将对通货膨胀形成压力。但从误差修正模型的检验结果看,我国外汇储备对物价水平的影响在短期内较为有限,其主要原因是我国央行短期内进行大量的外汇冲销操作。因此,我国需要采取有效的措施来缓解通胀压力,如加大央行公开市场业务操作、改革外汇管理体制、适当放宽汇率浮动幅度以及合理使用我国现有外汇储备等。

基于ARIMA模型对我国外汇储备余额的预测分析

选取我国1965~2018年外汇储备数据进行分析,预测我国外汇储备规模的变化趋势。首先,对时间序列数据进行平稳性检验和白噪声检验,通过二阶差分消除长期趋势的影响。其次,根据序列相关图和自相关系数识别拟合AR(2)模型。再次,对AR(2)模型和参数分别进行显著性检验,重新拟合零均值的AR(2)模型。最后,对我国外汇储备规模进行预测。结果表明:未来5年我国外汇储备余额将保持持续下降的趋势。

我国外汇储备规模的计量模型与实证分析

我国外汇储备规模受我国进口水平、外商直接投资、货币供给、汇率、外债规模等众多因素的影响 ,通过回归分析和相关分析的经济数学计量方法建立了我国外汇储备的计量模型 :Re =f(MM ,M’2 ,DEB) .并运用我国 1985～ 1997年的数据实证检验了这一模型 ,证明了该模型可以通过实践的检验 ,具有一定的科学性。

基于协整分析的我国外汇储备变动对货币供给量的影响研究

保持充足的外汇储备有利于保证我国国民经济平稳健康发展,增加宏观调控手段,稳定人民币汇率,维护国家经济安全。外汇储备快速增长带来外汇占款大幅增加,使得基础货币投放随之增加,然后再通过乘数作用成倍放大货币供应量,导致货币供应量内生性增加,将不利于我国货币政策的有效实施,如何缓解外汇储备变动对货币政策的冲击成为货币当局急需解决的难题。因此,文中对外汇储备与货币政策之间的关系进行深入分析并且提出相关政策建议。

金融因素对期铜价格波动影响的实证研究

采用VEC模型和EGARCH模型实证研究金融因素和沪铜期货价格之间的关系,传导分析结果显示:汇率、外汇储备和货币供给量的变动通过不同的传导方式对期铜价格产生影响,在短期内各变量的变动均会使得期铜价格产生较明显的波动;而从长期来看,汇率和外汇储备的冲击效果会逐渐消失,但货币供给量的冲击效果具有很长的持续性。根据风险分析结果和信息冲击曲线得出,期铜价格波动的风险主要来源于外汇储备的变动,并且金融因素对期铜价格波动的影响具有明显的非对称性。

我国外汇储备影响因素动态效应研究

基于中国1997年1月-2011年12月的外汇储备规模、汇率、GDP、外商直接投资和出口额的数据,利用SVAR模型分析外汇储备规模对汇率、GDP、外商直接投资和出口额的脉冲响应和方差分解。实证结果表明:外汇储备对汇率、GDP、外商直接投资和出口的响应总体来说均是正向的,即汇率的提高、GDP规模的扩大、外商直接投资和出口的增加都将会引起外汇储备的增加。其中,汇率对外汇储备规模具有长期的影响,外商直接投资对外汇储备的短期作用较为显著,GDP和出口也是影响中国外汇储备的重要因素;汇率对外汇储备的短期影响要小于外商直接投资,但是其长期影响要大于外商直接投资;外商直接投资对外汇储备增长的实际贡献已经超过出口对外汇储备增长的实际贡献。

中国外汇储备规模与汇率关系的实证研究——基于人民币对国外主要币种汇率的分析

在目前中国外汇储备连年增长、人民币相对美元升值的背景下,运用协整、Granger因果关系检验等时间序列分析方法对外汇储备和人民币对国外主要币种汇率关系进行实证分析。研究结果表明,外汇储备与人民币对国外主要币种汇率之间不具有长期的协整性,但存在从外汇储备到人民币对国外主要币种汇率的单向因果关系。外汇储备的增长会引起人民币对国外主要币种汇率上升,短期内外汇储备的增长会对人民币汇率升值带来一定的压力。中国应考虑对人民币名义汇率的调整,从而缓解人民币的升值压力,抑制外汇储备的增长速度。

中国外汇储备风险测度探究:基于SEM模型的视角

随着中国对外开放水平的提高,日益频繁的跨境资本流动对外汇储备的冲击明显增强,探究外汇储备的风险测度,对于政府部门乃至整个国家来讲,都具有极大的理论价值和现实意义。选取外汇储备的三个主要风险及其影响因素,来构建外汇储备风险测度体系。首先运用经验分析、逻辑分析选取部分影响指标后,用格兰杰因果检验确定指标,确保指标选取的真实性、全面性、特色性。其次采用主成分分析法,构造外汇储备风险测度的结构方程模型(SEM),并运用模型因果路径图的路径系数,确定观测变量对各自所属的潜变量因子重要程度,进而探讨影响外汇储备风险测度的主要因素。最后提出改善外汇储备风险测度的建议,使其更好地推动外汇储备风险测度体系的构建。

基于小波的回归-GARCH模型及其在外汇储备中的应用

结合小波变换、多项式回归和GARCH模型对中国的外汇储备进行分析及预测.首先利用db4小波对数据进行去噪处理,并对去噪后的数据建立多项式回归模型.由于去噪后的数据与回归模型之间存在残差,且残差具有自回归条件异方差效应,故对该残差建立GARCH模型.然后将回归模型和GARCH模型进行线性叠加,从而得到基于小波分析的回归-GARCH模型.最后将预测值与实际值进行拟合,发现拟合效果较好.充分证明了小波变换、多项式回归和GARCH模型相结合的方法在处理外汇储备这类具有明显增长趋势的非平稳时间序列时,具有明显的优越性,是一项有用的分析预测工具.

当前我国外汇储备与通货膨胀关系的实证分析

本文基于外汇储备的视角,选取2008年9月-2011年3月我国外汇储备、全国居民消费物价指数和货币供应量的月度数据进行实证分析,发现我国外汇储备、全国居民消费物价指数和货币供应量三者之间存在长期稳定的关系,并且相互之间存在因果关系。近年来外汇储备剧增对物价水平起着直接和间接作用,但是直接作用非常不明显,因此,外汇储备增加不是本轮通胀的主要原因。

中国对东盟投资与贸易的引力模型分析

贸易引力模型源于牛顿的万有引力定律,国内一些学者运用引力模型对中国与东盟之间的贸易进行了实证分析,研究了国际直接投资与两国距离、两国经济规模之间的关系,构建了中国与越南入境旅游的理论模型。然而尚未见到将外汇储备与关税引入对CAFTA的引力模型研究的文章,亦无运用引力模型研究中国对东盟的直接投资以及到访东盟各国的中国游客规模的文章。基于2000年至2009年的面板数据,建立起以东盟各国人均GDP、东盟各国领土面积、东盟各国外汇储备、中国人均GDP、中国外汇储备以及中国至东盟各国距离为自变量的引力模型,并运用Eviews5.0软件对中国对东盟直接投资、中国自东盟进口规模以及到访东盟各国的中国游客数量与各国人均GDP、各国外汇储备、距离以及面积之间的定量关系进行了回归分析。

我国外汇储备规模与汇率关系的实证研究

在目前人民币持续升值的背景下,本文研究外汇储备和汇率间的关系,利用协整理论进行实证分析得出二者之间存在长期均衡关系,实证结果显示:二者之间是负相关关系,即人民币汇率的下降将引起外汇储备的增加。

我国外汇储备适度规模的分析和测算

近年来,我国外汇储备增长迅速,引发了学术界对外汇储备规模是否适度的激烈争论。根据外汇储备需求理论,在对影响我国外汇储备的经济因素进行分析的基础上,运用协整理论对长期均衡外汇储备规模进行了测算。研究结果表明,2000年以前外汇储备相对不足,而2000年以后外汇储备超出适度规模,而且过剩差额有逐渐增大的趋势。对影响外汇储备规模的短期动态调整过程进行的实证研究结果显示,我国外汇储备在短期中主要受到上期实际规模与长期均衡水平差额、外商直接投资规模、国际收支变动率和汇率浮动程度等因素的影响。

影响我国外汇储备适度规模因素的实证分析

针对当前世界经济现状及我国面对的国际经济环境,就我国当前的外汇储备规模相对过大这一现实问题进行了研究。在对我国外汇储备规模的影响因素进行实证研究中发现,从其影响因素着手加强我国外汇储备的管理,可提高其使用效率。运用统计软件Eviews5.0设计影响因素回归模型,就我国外汇储备规模的影响因素的统计数据进行定量回归分析并结合实际情况进行了理论分析。从实证角度揭示中国外汇储备的适度规模,从而确定影响我国外汇储备规模的主次因素,最后得出了相应结论。

我国央行货币冲销有效性分析:一种新的思路

本文在VAR模型的基础上,采用间接方法,用出口、外商直接投资和人民币实际有效汇率指数代替外汇储备,采用我国月度数据,主要运用协整检验和ECM方法考察了外汇储备与基础货币的长期稳定关系和短期动态关系,以此检验我国央行货币冲销的有效性。检验发现,我国央行货币冲销长期内无效,短期内有效。文章最后提出了相关的政策建议。

中国与其他“金砖”四国贸易的引力模型

2000-2009年，其他“金砖”四国的人均国内生产总值越高，中国对其出口的规模越大，中国的人均国内生产总值越高，中国对其他四国出口的规模越大，而中国自其他四国进口的规模越小，说明中国人均国内生产总值的增长没有带动自其他四国进口的规模；中国的外汇储备越高，中国自其他四国进口的规模越大，而其他四国的外汇储备越高，中国对其出口的规模越小，说明中国巨额外汇储备发挥出了自其他四国进口的正向促进作用，而其他四国外汇储备的增加并没有促进从中国的进口。