金融科技如何影响商业银行负债结构?——区分内外部金融科技的对比分析

文章基于2011—2020年中国153家商业银行的面板数据,运用系统广义矩估计(SYSGMM)检验金融科技对商业银行负债结构的影响以及存款竞争程度的中介效应。结果表明,外部金融科技增加了商业银行对同业资金的依赖,银行金融科技降低了商业银行对同业资金的依赖,且银行存款市场力量在金融科技影响商业银行负债结构时中介效应显著存在。同时,金融科技对不同规模的银行负债结构的影响体现出显著异质性,对小型商业银行影响更大。

Does External Debt Promote Human Longevity in Developing Countries?Evidence from West African Countries

This study assessed the impact of external debt on longevity in developing countries,particularly in West Africa,from 1981 to 2020.Longevity was proxied by life expectancy at birth,while the study evaluated effects from external debt from the perspective of sustainability,liquidity,and solvency.Furthermore,outcomes from macroeconomic volatility were controlled through inflation and exchange rate variability.Methodologically,the robustness of inferences was ensured by using estimated outcomes from the cross-sectional augmented autoregressive distributed lag(CS-ARDL),dynamic common correlated effects(DCCE),and the Driscoll–Kraay(D–K)methods.Empirically,the study showed that unsustainable,illiquid,and insolvent external debt and macroeconomic volatility shorten longevity mainly in the long-term in West African countries.Hence,longevity will decline when weak external debt management promotes poverty in developing countries.

人民币跨境使用对汇率传导的影响研究

近年来,人民币在跨境贸易和投融资中的使用水平不断提升,这是否对汇率传导产生影响?区分汇率贸易传导和汇率金融传导两种不同的传导机制,通过理论分析和基于跨国面板的实证分析发现,汇率贸易传导和汇率金融传导均对宏观经济变量影响显著,两者对出口、投资和GDP的作用方向则相反;人民币跨境使用可抑制汇率波动对宏观经济变量的传导,且人民币跨境使用水平越高,抑制作用越大;其中,出口本币计价结算可弱化本币升值通过汇率贸易传导造成的出口、投资和GDP下滑,本币外债可削弱本币升值通过汇率金融传导带来的投资、出口和GDP增长。因此,应更为辩证地看待人民币国际化和汇率市场化改革的关系,审时度势、协同推进。

基于多元线性回归模型的中国外汇储备影响因素的实证研究

本文根据2002—2021年我国外汇储备的相关数据,选取国内生产总值、广义货币供应量、实际使用外资金额、外债余额和经常账户余额五个指标作为解释变量,利用STATA软件建立多元线性回归模型。结果显示,影响我国外汇储备的主要因素为国内生产总值、外债余额和经常账户余额。本文针对我国的外汇储备影响因素进行总结,并对其提出了合理的建议。

对外担保与债务成本关系研究——基于审计意见调节效应的视角

基于信息不对称理论,本文选取2007年至2011年中国沪深主板A股上市公司为研究样本,通过OLS回归的方法研究了企业对外担保行为对自身债务成本的影响,并考虑审计意见对上述关系的调节效应。研究结果表明,上市公司的对外担保行为显著增加了自身债务成本,债权人对企业的对外担保行为持谨慎态度;本文并没有发现非标准审计意见导致债务成本提升的证据,审计意见对于上市公司的债务成本并没有单独发挥外部治理效应;但当审计师出具了非标准审计意见时,上市公司对外担保行为与其债务成本的正向关系更为凸显。

中国长期外债与短期外债的动态关系研究

本文的研究表明,我国的短期外债和长期外债之间存在长期均衡关系,短期外债变化是长期外债变化的Granger原因,短期外债变化对长期外债变化具有负效应。短期外债已经成为当前我国外债的主要来源,短期外债占外债余额的比例已经超过国际警戒线,并且这一比例逐年递增。我国需要合理安排短期外债和长期外债的比例,优化外债结构,在外债管理模式、管理形式、管理重点和借款种类等方面也需要进一步调整。

论近代中国内外债的相互演变

内债演变为外债,又以外债为担保发行内债,这种内外债的相互演变是近代中国公债的一大特征。内外债的起因是战争耗费和战争赔款。列强的侵略、掠夺和破坏造成近代中国社会经济的严重危机,导致历届政府的财政困难达到极点,出现巨额的财政赤字,不得不仰内外债的发行来弥补。而弥补财政赤字的内外债掩盖了经济运行中的深层次矛盾,导致了债务上的恶性循环。内外债的相互演变就是这种恶性循环中的一环。

债务违约溢出效应对企业创新投资的影响研究

同行业或同地区的公司债务违约,是否会损害企业创新投资值得研究。本文研究发现,债务违约存在行业内的溢出效应,但地区内的溢出效应不显著,债务违约溢出效应会损害企业的创新投资,同时,债务违约溢出效应对企业创新投资的损害在声誉较差、高科技行业、民营企业和行业集中度较低时更为显著。进一步研究发现,现金持有和分析师关注,是债务违约溢出效应损害企业创新投资的两条路径。本文拓展了债务违约溢出效应对创新投资的经济后果研究,同时厘清了债务违约溢出效应损害企业创新投资的路径机理。

我国外债规模及其影响因素的实证分析

外债的适度规模对一国的经济有着重要的意义,那么哪些因素影响我国的外债规模?本文概括了外债所涉及三类运作渠道的相关因素,运用时间序列的协整检验以及Granger因果检验方法检验影响我国长短期外债规模的因素。结论得出:影响长期外债规模的为财政盈余;影响短期外债的为财政支出、国家预算内固定资产投资、城乡储蓄总额以及热钱的流入,而短期外债也会反作用于外汇储备与财政收入;外债总额促进了GDP的增加。

高管薪酬激励的经济外部性实证研究——基于债权人利益保护视角

会计稳健性是短期债务契约的重要需求。文章通过考察不同高管薪酬激励形式对会计稳健性和债务期限的影响,来研究高管薪酬激励给债权人带来的经济外部性。研究发现,高管现金薪酬越大,会计稳健性越低,会导致公司短期债务比例越小,债权人对会计稳健性的需求会降低,故高现金薪酬的经济外部性较小;高管持股越多,会计稳健性越低,会导致公司短期借款比例越大,从而债权人对会计稳健性的需求会更大,因而高管持股的经济外部性较大。文章还检验了高管薪酬激励与公司债务违约概率的关系,研究结果进一步证实了上述结论。

我国中小板企业融资方式选择对企业盈利能力影响研究

回顾与我国中小企业融资情况有关的文献和企业资本结构理论,采取理论分析与实证研究相结合的技术路线,对我国中小企业板上市公司上市前财务数据进行统计分析,通过研究总结出中小企业融资偏好,进而考察样本企业的融资顺序是否符合融资优序理论,并且再进一步用CORREL函数分析企业融资方式与企业效益之间的联系。通过对成长性良好的中小板企业上市前的融资行为的研究,分析影响企业选择不同融资结构的因素,总结改善中小企业融资问题的途径。

夫妻共同债务的立法困局与出路——以“新解释”为考察对象

最高人民法院于2018年1月18日起施行《关于审理涉及夫妻债务纠纷案件适用法律有关问题的解释》(以下简称"新解释")确立了"共签共债"制度,并依据债务是否用于家庭日常生活需要实行举证责任的二元配置。该解释试图通过债权人缔约时的审慎义务从根源上杜绝债务纠纷。然而,从"新解释"的实际适用情况来看,上述政策目的并未完全实现。一方面,该司法解释针对的"理想模型"(夫妻婚姻关系结束后产生的借款债务纠纷)并不能够涵盖夫妻债务的所有现实类型;另一方面,该司法解释仅仅着眼于债务属性的认定,而忽视了对共同债务法律后果的规范,未能严格区分夫妻债务的内外两层关系,且简单地将夫妻共同债务等同于连带债务。因此在民法典制定的背景下,应当对夫妻债务进行全面重构。

外部审计、债务期限结构选择与审计治理效应

外部审计通过鉴证可以降低委托人与代理人之间的信息不对称,能够在一定程度上缓解各方的代理冲突,是公司治理机制的重要组成部分。以2007—2010年中国上市的A股非金融类公司为样本,实证研究外部审计对上市公司债务期限结构选择的影响,结果表明:外部审计对上市公司债务期限结构选择产生了显著影响,当上市公司被出具无保留意见时,更容易得到长期债务;被四大事务所审计的上市公司,更容易获得长期债务;中国的外部审计发挥了应有的公司治理职能,保护了债权人的利益。

全球主权债务危机视角下的中国主权外债问题研究

主权债务按其发行对象分为主权内债与主权外债,最先进入人们视野、备受人们关注的是主权外债。比较而言,外债对经济的波动与负面影响似乎更为明显。主要讨论中国主权外债的规模、风险及其对经济的影响,并据此提出一定的利用策略,得出中国主权外债只能作为主权内债的辅助手段,且在利用过程中应注意提高效率并加强监督与管理的结论。

关于本、外币外债管理的再思考

在外债管理问题上,本币外债和外币外债或实行统一监管,或差别化管理,从汇率风险、宏观影响、偿付能力等角度分析,各有利弊。如何抉择,关键看管理目标。而不同管理部门管理目标之间的差异,需要顾全局、看长远,进行最优政策分析和选择,守住风险底线。

夫妻债务清偿规则的价值内涵与立法改进

个人债务与共同债务构成了夫妻债务的主要内容,涉及到夫妻双方以及第三方的利益。夫妻债务清偿规则可以理解为总体意义上的体系规则以及部分意义上的对外规则和对内规则。目前,我国立法在体系规则上存在合目的性、合法性和技术理性的缺陷;外部规则上没有建立起以"认定为夫妻共同债务"为原则的统一标准、夫妻个人债务的列举式规定比较陈旧且程序规则存在可供斟酌之处;内部规则上尚未建立完善的夫妻债务清偿之内部追偿机制。因此,文章探索了三大规则所应该具备的价值内涵以及大陆法系代表国家的立法,并为我国立法提出改进建议。

经济政策不确定性、外部融资与企业绩效

基于国内外形势日趋复杂,中国经济政策调整频度和力度显著加强的典型事实,使用2002—2020年中国非金融上市公司季度数据,研究经济政策不确定性对企业绩效的影响,并重点考察外部融资在其中的机制作用。结果显示:经济政策不确定性的增加会通过减少企业外部融资对企业绩效产生负向影响;外部融资在经济政策不确定性与企业绩效之间的机制作用会因融资方式的不同有所差异,相较于债务融资,股权融资的机制作用明显更大;新生企业、非国有企业和中西部地区企业的绩效水平受到经济政策不确定性的负向冲击更强。

外部经济冲击对企业负债影响的博弈分析

利用不完全信息动态博弈分析方法,建立外部经济冲击对企业负债影响博弈模型,对罗斯模型(Ross model)进行拓展,可研究外部经济冲击对中国经济影响的微观机制,而利用面板数据计量模型可对理论结果进行实证检验。结果表明,正向外部经济冲击会使企业提高负债水平,而当面临负向外部经济冲击时,资本结构调整缓慢,使企业前期累积财务风险不能及时释放,从而增大财务危机风险,引发经济整体衰退。

中国上市公司董事长任期影响因素的实证研究

本文采用2004—2012年中国上市公司和外部制度环境的混合数据,对影响中国上市公司董事长任期的各类因素进行了实证分析,研究结果表明董事长的任期不仅受董事长的个人特征、企业债务结构和公司特征影响,还和各地的治理环境有关系。尤其是发现中国上市公司董事长任期与各地金融和劳动力市场化水平、法律基础设施完善负相关,而与各地的政府干预程度正相关,这说明市场化程度差的地区对上市公司董事长任职的行政干预替代了劳动力市场的选择。