The supervision of the pension funds entering the capital market in china

The pension funds entering the capital market is the trend of the times, how to ensure the security of pension funds after entering the market, it is not only related to the interest of the individual but also affect the society＇s harmonious development. This article begins with the concept of pension funds into the market, the urgency and necessity of the pension funds into the market in our country and the actual situation of the pension regulators at present. According to analysis the problems existing in the pension market regulation, then putting forward countermeasures and measures, paving the way for pension funds entering the market in our country.

市场情绪与基金投资策略:迎合还是修正?

基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度,首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略,通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响,从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现:基金采取迎合策略时,对投资者特别是个体投资者更有吸引力,但会对投资者利益造成隐性侵害,表现为基金未来的风险增大、收益降低,且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明,基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因;基金采取修正策略时,产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管,及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.

典型水利产业投资基金情况调研与思考

近年来,一些省份积极探索设立水利产业投资基金,推进水利基础设施建设,取得了一定成效。通过对贵州、湖南、江西和河南等地的典型调研发现,目前水利领域产业投资基金面临管理趋于严格、实际应用不充分、基金吸引力不强等挑战。为推动水利领域用好产业投资基金,建议加强宣传培训提高认识,结合当地实际分类推动,加大政策支持优化设计,推进市场化改革提高收益。

绿色基金持股如何改善企业的环境表现?

在绿色金融体系建设背景下,绿色基金能否通过自身的“绿色”优势对我国企业甚至整个资本市场起到推动作用,从而实现可持续发展值得深入研究。本文基于2009—2020年上市公司样本进行实证研究,发现绿色基金持股对上市公司环境表现存在显著促进作用,并且通过监督管理层的方式提高企业环境表现。依据投资策略的不同,本文将绿色基金分为主动型绿色基金和被动型绿色基金,研究其作用路径的异质性:信息披露质量在被动型绿色基金中发挥重要作用;市场关注在主动型绿色基金中发挥重要作用。进一步研究发现,绿色基金高比例持股更有助于促进企业因环境表现良好而享受直接优惠政策和间接优惠政策。研究结论从环境责任视角为绿色基金在企业经营中发挥的治理作用提供新的理论依据,对促进企业实现绿色可持续发展,构建完备绿色金融体系具有启示意义。

创投基金的国际经验及推动中国新质生产力发展启示

创投基金是做好科技金融大文章的重要力量,致力于为初创期企业提供稳定的资金支持,是新兴产业获取融资的重要渠道。当前发展新质生产力进入关键阶段,中国亟需优化科技创新环境,加快推动卡脖子技术、专精特新企业突破和成长,促进高水平科技自立自强。创投基金在全球各经济体科技创新发展中扮演着重要角色,在新一轮科技革命和产业变革机遇期,主要经济体均在加码支持本土科创企业,推动人工智能等领域的技术成果不断实现突破。对此,我国需重视发挥创投基金作用,强化政策顶层设计,打造各地微观创投生态圈,拓宽创投基金募资来源,提高耐心资本支持比例,畅通股权投资退出路径,推动金融支持科技创新、新质生产力加快发展;发挥政府引导基金的战略引导和资源撬动作用,培育优质国有创投基金,加大投资战略性、引领性、前瞻性科技领域,推动科技强国、金融强国建设目标加快实现,同时重视吸引海外创投基金,着力解决科创企业在成长早期融资难困境,促进高新技术升级、颠覆性创新成果加快落地。

中国政府引导基金与社会资本投资效应研究

政府引导基金对于引导和撬动社会资本聚焦当地产业、引导资源和资本向区域内薄弱环节和失灵领域聚集具有积极影响。但是,政府引导基金政策目标与社会资本商业目标一定程度上存在矛盾,引起政府引导基金和社会资本利益失衡。通过研究政府引导基金和社会资本的策略选择,考虑不同因素对模型结果的影响,采用稳定性和仿真分析验证政府引导基金和社会资本的合作关系。研究显示:政府引导基金所具备各类要素资源对社会资本具有明显吸引力。同时,针对政府引导基金与社会资本之间差异化诉求引起的合作矛盾,提出合理化建议:政府引导基金通过理清行政和市场的边界、优化收益分配及奖励机制、完善绩效评价机制、统筹疫情与经济发展的关系,能够更好地发挥对社会资本的引导和撬动作用,提高资金的使用效能,对于推动经济高质量发展具有一定的参考意义。

我国ESG投资基金发展趋势分析与展望

ESG投资作为基于企业社会价值投资的投资策略,已逐渐成为国际投资市场的焦点。国内ESG投资尚处于快速发展阶段,市场规律研究及监管机制建设尚处于探索发展阶段。本文系统分析了我国当前ESG投资实践发展进展及其创新,剖析了ESG投资基金相关政策进展、发展方向,以及ESG投资基金行业发展面临的关键问题,提出了促进投资理念渗透、提升信息披露质量、加快投资方式创新等对策建议,并就探索统一估值体系、深化ESG货币化测量研究等进行了展望。

基本养老保险基金投资、股票收益率与股价波动性

以2017—2022年各季度基本养老保险基金投资数据为样本,考察基本养老保险基金投资对股票收益率与股价波动性的影响。结果显示:基本养老保险基金持股比例变化对股票未来收益率有一定预测效应,持股比例增加会加剧股价波动。异质性检验表明,被持股公司规模越大,持股比例变化对股票收益率的影响越不明显,对股价波动性影响的时滞性越强。对于短期持股而言,持股比例增加会加剧股价波动,而对于长期持股而言,持股比例增加有利于稳定股价。鉴于此,应继续推动基本养老保险基金全国统筹,进一步扩大其市场化投资规模、延长投资考核期限,提升基金可持续发展能力。

货币基金行业系统性风险防范化解的国际经验与我国实践

近年来,全球多国遭遇货币基金挤兑和流动性危机,意味着货币基金行业的系统性风险会威胁金融市场稳定。本文通过深入分析国内外货币基金行业系统性风险事件,总结出两类可能相互强化的脆弱性:一类是货币基金容易受到突发破坏性赎回的影响,另一类是在压力时期,变现资产将面临挑战。防范和化解货币基金行业系统性风险的政策举措包括直接和间接两种手段:直接手段是降低破坏性赎回发生概率的机制和减轻巨额赎回影响的机制;间接手段是加强风险监测、完善短期融资市场运作。本文运用对比研究的方法,分析了中国与其他发达市场的货币基金行业结构特征,并总结出相应系统性风险防范化解方案的共性与差异。针对我国市场,本文的建议包括:进一步区分现金管理职能与投资职能,事前防范负债端风险来源,实施全行业压力测试,改善短期融资市场的结构脆弱性;同时,随着我国基金机构持续“出海”,还应对货币基金行业的宏观审慎监管进行优化和调整,提高开放条件下的风险防控能力,以适应不同发展阶段的需求,提高对实体经济的服务能力。

基于大数据信息化的市场监管检验检测机构资金管理系统研究

为促进大数据信息化下市场监管检验检测机构规范运作和高质量发展,文章以事业单位资金管理为切入点,结合其内部控制规范和检验检测机构业务实际,研究资金流、票据流、数据流全生命周期的集中管理和控制机制。通过运用大数据信息化技术的手段,建立检验业务、财政汇缴、银行收支、税务开票等多方互联的线上一体化资金管理系统,以期达到有效改进市场监管检验检测机构的资金管理,提高机构的综合运营能力,为推动市场监管体制改革和提升服务质量做出积极贡献。

海运温室气体减排市场机制ETS和GHG FUND的比较研究

海运温室气体排放交易机制(ETS)和基金机制(GHG FUND)是用于海运温室气体减排的2个代表性市场机制.为深入了解这2大机制,对其运行机理、减排效果、运行成本,以及新增碳排放成本进行了深度的解剖和定量分析;指出了机制设计中的不确定性以及对发展中国家、不同运输方式间竞争的不公平性.认为现有设计框架下的ETS和GHG FUND机制作为海运业市场减排机制方案并不妥当,海运业应该在寻求技术和营运的措施减排方面做更多的努力.

中央地质勘查基金矿产勘查项目管理模式优化的思考

2006年,国务院发布《国务院关于加强地质工作的决定》,随后中央地质勘查基金设立并由财政部、原国土资源部共同负责管理与监督。中央地质勘查基金通过市场化运作的模式,将公益性地质调查和商业性矿产勘查有机衔接,并遵循“政策调控,降低风险”的宗旨,发挥了财政资金对社会资金的引导作用。中央地质勘查基金在国家关于地质勘查项目的政策规定及指导性文件的基础上,进行了一系列的市场化管理的探索,建立了“财政预算、市场运作”项目管理模式。中央地质勘查基金通过十余年的运行发展,建立了一整套标准规范、责任明晰、运行高效的制度体系,保证了项目管理的质量,取得了一批找矿成果。为了更好地发挥中央地质勘查基金项目管理模式在新一轮找矿突破战略行动中的作用,本文回顾了中央地质勘查基金在项目评审、组织实施、质量监督、合同管理、资金管理、成果处置等方面的规定和制度,以及采取的一系列市场化和创新性的做法,总结了中央地质勘查基金项目管理流程,阐述了中央地质勘查基金项目管理的特点,以及项目管理的市场化探索和成效,分析了中央地质勘查基金项目管理实际中存在的问题及原因,并提出了项目管理优化完善的建议和项目管理流程优化的保障措施,以保障预期成果和任务目标的顺利实现。

助力构建全国统一医药大市场——基于医保赋能医药产业高质量发展视角

随着全国统一大市场建设进程的持续深化,医药市场作为不可或缺的构成要素,其重要性日益凸显。医保是衔接政府宏观调控与市场机制高效互动的纽带,在促进构建全国统一医药大市场中扮演着核心催化角色。本文从医保部门的职能定位与责任范畴出发,系统剖析医保改革如何有效赋能医药产业发展,以期为加速构建全国统一医药大市场提出策略性思考与实操性建议。

投资信托基金融资风险研究--以A地产企业为例

我国房地产行业不断发展,在国民经济中占据重要地位.作为典型的资金密集型产业,房地产不仅需要足够的资金支持,还对资金链的良好循环有较高的要求,但近年来在国家加强监管、不断去杠杆,加之信用紧缩的背景下,我国房地产企业融资渠道受到限制,探索新的融资方式来应对行业下行风险对房地产企业至关重要.房地产投资信托基金(REITs)在国外已有比较丰富的实践经验,我国市场对REITs的呼声也在不断高涨,相关的研究和实践也逐渐丰富.文章对A地产企业REITs的管理进行研究,主要从融资风险、营销渠道以及风险评估进行研究,从而对REITs的管理有更全面和深入的认识.

ESG投资提高了基金业绩吗?——兼论ESG投资对“业绩-资金流量关系”的影响

ESG投资将环境、社会责任与公司治理因素纳入考虑范畴,重新定义了投资与市场的边界,是新经济形势下投资领域的热点话题。而ESG投资行为是否具有超额收益,更是在实业界和学术界引发了广泛关注和讨论。本研究以我国2016—2021年股票型和偏股混合型基金为研究对象,从投资组合优化的角度探讨了基金ESG投资行为与业绩的关系,研究发现,基金开展ESG投资能够获得超额收益,并且这一效果在疫情发生后和经济政策不确定性较卡时更加明显。究其原因,在于开展ESG投资的基金对绩优个股的识别和选择能力更好,使得投资组合在个股配置方面得到优化。此外,基金虽然能够通过ESG投资获取超额收益,但也会导致基金业绩与资金流入的正相关性变弱。以上结论不仅深化和丰富了当前关于ESG投资与投资业绩关系的研究,也为我国完善ESG投资体系,进一步推动高质量可持续发展战略提供了政策参考。

政府引导基金研究综述

政府引导基金作为将政策性和市场化合为一体的财政工具,在撬动社会资本和公司治理中均起到重要作用。现有研究对于政府引导基金的经济后果结论存在不一致的情况。基于信号传递理论、认证效应、资源基础观,从政府引导基金的引导效果、对企业融资和创新的影响以及政府引导基金与风险投资的协同与冲突3个角度进行文献综述。最后根据现有文献的空白进行了未来展望。

经济发展、房地产市场与住房公积金多维耦合协调研究——以长三角41个地级市为例

住房公积金与经济发展和房地产市场的协调发展是构建房地产市场长效机制的内在需求,也是住房公积金运行效果的重要表现。基于耦合协调模型,定量测算了长三角三省一市41个城市经济发展、房地产市场和住房公积金在2014—2019年的耦合协调的时空分异。研究发现,在考察期内三者发展耦合程度高、关联度强,总体协调度考察期内逐年上升。三者发展水平及耦合协调度区域上表现为江浙沪地区高于安徽地区。考察期内三者耦合协调度均呈现明显空间自相关特征,江浙沪地区呈现明显“高-高”集聚,安徽地区表现为“低-低”集聚。为构建房地产长效机制提供了新的视角,同时为住房公积金制度改革提供了理论参考。

2023年度中国、美国、欧盟、日本批准上市罕见病用药概览与分析

目的汇总并分析2023年中国、美国、欧盟及日本的罕见病用药上市概况,为中国医药企业、医药管理和新药研发部门提供实证参考。方法通过中国、美国、欧盟、日本的药品监督管理官方机构发布的2023年药品上市数据,梳理罕见病用药上市概况,对其适应证、上市日期、在中国研发状态、治疗领域、特殊审评审批途径等进行分析。结果2023年美国上市28种孤儿药,抗肿瘤领域占比最高,为32.1%(9/28);欧盟上市17种孤儿药,抗肿瘤领域占比最高,为47.0%(8/17);日本上市22种孤儿药;中国上市45种罕见病用药。2023年欧盟及日本上市的孤儿药已在中国进入临床试验/上市申请中/批准临床/临床申请中的比例均已超过70%(日本86.4%,欧盟70.6%)。结论中国目前尚无孤儿药资格认定体系,但2023年中国在4个国家和国际组织中上市罕见病用药数量最多,体现了中国罕见病目录对药物研发充分的引导作用;同时中国药品审批审评改革和罕见病目录发布时间尚短,罕见病用药审批和研发仍处于追赶阶段。