融合Steve Leuthold选股原则的Whitney George量化投资策略

Whitney George量化投资策略源于美国股票市场,对我国的股票市场表现出一定的不适应性。通过Steve Leuthold选股的估值水平、分红水平和财务健康状况三个角度对Whitney George策略选股条件进行改进,分别更替为市净率、股息收益率、长期借款和流动比率。利用中国A股市场现有市场数据对Whitney George原策略和改进后的策略进行回测与稳健性检验。回测结果显示,策略在2015年12月29日到2016年12月29日年化超额收益率为18.3%,累计收益率为6%,胜率为55.8%,夏普比率0.41,盈利因子10.52,信息比率0.732。根据结果显示改进之后的Whitney George策略收益率比原策略有所提高。

市场情绪与基金投资策略:迎合还是修正?

基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度,首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略,通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响,从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现:基金采取迎合策略时,对投资者特别是个体投资者更有吸引力,但会对投资者利益造成隐性侵害,表现为基金未来的风险增大、收益降低,且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明,基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因;基金采取修正策略时,产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管,及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.

企业零杠杆策略与投资同群效应

零杠杆策略作为一种企业财务“异象”,对企业自身及行业内企业的投融资决策都可能产生异质性影响,尤其是如何影响投资同群效应值得深入探讨。以2009-2022年沪深A股非金融上市企业数据为研究样本,实证检验企业零杠杆策略对投资同群效应的影响。研究发现:企业零杠杆策略会抑制投资同群效应。基于零杠杆策略实施动因考虑发现,企业零杠杆策略主要因股权融资充分来抑制投资同群效应。经过倾向得分匹配法、Heckman两阶段回归、工具变量法等一系列内生性检验与稳健性检验发现,研究结论保持不变。异质性检验发现,零杠杆策略对企业投资同群效应的抑制作用在未受到产业政策支持的企业、国有企业和非高新技术企业中更加显著。为了更好发挥零杠杆策略的作用,建议企业完善股权融资路径,降低企业出现资金链断裂的可能性。同时国家应加强产业政策的支持,积极引导企业投资的“去同群化”。

做好金融“五篇大文章”赋能新质生产力——债券市场投资策略研判2024年第三季

徐真:欢迎大家莅临2024年三季度债市研判六人谈--做好金融“五篇大文章”赋能新质生产力。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。首先请张永军先生带来主旨演讲--宏观经济形势与政策建议。张永军:今天非常高兴有机会同大家就宏观经济形势进行交流。

三方演化博弈视角下乡村旅游投资开发参与主体合作行为策略研究

工商资本参与地方乡村旅游开发将有力推动乡村振兴战略的实施,而投资方与地方基层政府、村集体达成良好的合作是乡村旅游项目开发成功的关键。文章结合乡村旅游项目开发中不同主体的有限理性,建构了工商资本、基层政府和村集体三方演化博弈模型,并以浙江省安吉县HSW村为例进行仿真分析。研究显示:工商资本、地方基层政府、村集体三方演化博弈模型存在4个动态演化路径达到均衡状态,这些路径对应不同主体各自的策略选择;工商资本在进行“独立经营”或“村企合作”的投资模式选择时,对基层政府和村集体的策略选择的反应较快、演化路径较敏感,而基层政府及村集体受其他主体影响较小,因而这两者策略选择时达到稳定状态相对较缓慢,演化路径比较平稳;由于“损失厌恶”心理及信任基础不足,地方基层政府在选择不利于自身短期收益的“积极支持”策略时需要更长时间,在制定有利于自身短期收益的“规范引导”策略时则比较迅速,因此工商资本在开发乡村旅游项目时必须明确投资的长期性和阶段性;乡村旅游项目开发中地方基层政府的支持非常重要,当工商资本选择“独立经营”时受地方基层政府“积极支持”策略的影响较小,而选择“村企合作”策略时受到的影响相对较大,因此工商资本选择投资模式时必须考虑地方对投资模式的倾向性。文章最后从利益均衡、社区融入、风险控制等视角为工商资本顺利进行乡村旅游项目开发提出了建议。

新质生产力背景下广东预制菜产业链分析与投资策略研究

新质生产力已经实现了对传统经济增长模式和生产力发展路径的超越,具备高科技、高效能以及高质量的优点。本文基于新质生产力背景,分析了农业产业链各环节对预制菜的需求,总结了广东预制菜产业发展的优势条件和现状,发现广东预制菜产业面临的问题,如部分预制菜企业已初具规模、但发展速度缓慢,部分企业只有生产加工环节、缺乏销售渠道,具有发展预制菜潜力的特色农业产业需要进一步开发。最后,提出预制菜的投资策略。

投资界面延伸下电网接入工程投资博弈策略

为切实降低用户办电成本,电网投资界面被要求延伸至用户红线,而其延伸成本如何在政府、电网、用户多主体间分配尚缺乏统一合理的标准。基于此,首先阐述电网投资界面延伸情况及投资主体利益诉求,并对电网接入工程投资成本进行分析;其次,以最大化各主体投资比例与其最不理想比例差距为目标,构建Nash-Harsanyi讨价还价博弈模型,通过初始投资比例、风险分担比例、合作协同能力量化谈判力水平,为电力接入费用寻求公平合理的政企共担投资策略;最后,以某经济开发区电网接入工程为例进行算例分析,结果表明,电网、用户、政府投资比例由0.65∶0.14∶0.21优化为0.61∶0.12∶0.27,三者满意度均得以提升,其中电网企业由于较高的谈判力得到最大程度提升,这有助于推动电网投资界面延伸工作,进一步优化营商环境。

生鲜农产品零售商的区块链技术投资决策与订货策略

区块链技术在生鲜农产品供应链中已经得到广泛应用。本文以报童模型为基础,研究了零售商在生鲜农产品市场中订货决策以及区块链投资策略问题。在模型中考虑了需求和农产品新鲜度的随机性、区块链的投资成本以及区块链技术的预测精度水平等特征的基础上,比较零售商在使用区块链前后的订货策略和绩效水平,分析区块链为农产品供应链带来的商业价值以及零售商对于区块链的投资策略。研究表明:零售商利用区块链技术可以及时预测到农产品的新鲜度状态,优化了零售商的订货策略,从而在减少食品浪费和提高供应链绩效水平方面发挥重要作用。然而在一些特定情况下,零售商投入过多资源以实现高精度的区块链预测并不是一个最优选择,此时零售商采用低精度的区块链技术也能实现收益的增长。而当区块链投资成本超过特定阈值时,零售商将不会采用区块链技术。

电动汽车充电站投资策略分析

电动汽车数量的递增给公共充电站投资带来机遇,但竞争和电价波动等不确定因素增加了充电站投资项目的风险。针对单位充电量边际贡献和充电桩使用率随机波动的情况,构建实物期权模型,并通过求解模型,得到期望投资价值最大条件下的充电桩投资阈值;运用投资阈值条件,讨论充电服务费随机波动和储能配套两种情况下的投资策略。研究结果表明:外部环境的不确定性会显著延迟充电桩投资,政策上保证投资环境的相对稳定尤为重要;充电桩投资等待时间不仅由外部环境不确定性决定,也与初始收益有关,确保充电桩最低收益是激励投资的有效方式;储能配套投资是否占优,与增加的投资额和单位电量边际贡献有关,即在储能投资占比较小的情况下,提高储能投资可能有利于促进充电桩投资。

均值方差保费原理下带有时滞的鲁棒最优再保险和投资策略

研究带有时滞的保险公司鲁棒最优再保险和投资策略问题。假定保险公司通过购买比例再保险来转移部分索赔风险,且依据广义均值方差保费原理支付再保险保费。同时,保险公司将资产投资于由一种无风险资产和一种风险资产组成的金融市场。风险资产模型的瞬时期望收益率服从均值回复Ornstein-Uhlenbeck(O-U)过程。以保险公司终端财富的指数效用期望最大为优化目标,运用动态规划原理,通过求解相应的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,得到最优再保险–投资策略以及相应值函数的显式表达式。最后,通过数值分析讨论模型主要参数对最优策略的影响。结果显示,再保险策略主要受保险市场模型参数和无风险资产模型参数的影响,而与风险资产模型的参数及风险资产预期收益率模型的参数无关。另一方面,时滞效应和鲁棒因素会对最优再保险–投资策略产生较大的影响,考虑时滞效应可以增强保险公司财富的稳定性,考虑模型不确定性能有效降低概率测度不精确带来的风险。

基于Shapley值与全局和声搜索算法的电网投资组合策略

随着新型电力系统建设的加速推进,电网投资的力度持续攀升,企业须探索更加合理高效的电网投资策略,以实现最优的综合效益。为此,从经济、社会、环保和安全的维度出发,以电网项目投资的综合效益为优化目标,对投资组合策略进行研究。首先,应用Shapley值法对各效益函数的占比进行分摊,以呈现不同效益指标的特性。其次,在考虑投资能力、负荷需求等关键约束的基础上,设计了电网项目投资组合优化模型,并采用全局和声搜索算法进行求解。最后,构建算例对投资组合策略进行验证。算例结果表明,所提方法能够协助决策者在新形势下制定最优的电网投资策略。

基于扭曲风险度量的鲁棒投资策略

投资组合策略在很大程度上取决于损失的基本分布.因此当损失的分布信息只能通过有限的数据样本来观察时,投资组合策略模型的稳健性是至关重要的.假设损失的基本分布具有已知的均值和方差且位于一个以经验分布为中心,以Wasserstein距离为半径的球内,本文建立了一个基于扭曲风险度量的稳健投资组合策略模型,并将其转化为更简便的等价形式.此外,本文运用模拟和实证研究证明了该模型的有效性.

新时期企业金融投资管理创新策略研究

投资活动是我国企业发展壮大的必要手段,将投资资金应用于效益较高的业务项目对于各大企业未来发展具有深远意义。但是目前我国部分企业的投资活动存在盲目性、投资决策执行力度不足,以及缺乏严格的市场调研、未实现投资项目全程跟踪、企业风险管理意识薄弱,使得企业的资产负债率持续上升以及资金使用效率低,严重影响企业可持续发展。基于此,文章结合具体实例,对企业的金融投资管理问题进行梳理分析,提出投资管理融入战略思维、提升投资决策执行力度、做好市场调研准备工作、构建投资动态跟踪机制、加强企业风险管理工作等具体措施。

RCEP框架下中日在东盟市场投资策略研究

东盟国家地理位置与中日两国相邻,其经济贸易十分紧密。日本至今为止与东盟建立了长久的合作关系,自20世纪70年代开始,日本的“经济外交”政策打通之后,就将东盟作为最重要的投资国和出口国。而中国与东盟国家的经济贸易起步较晚,80年代左右才逐渐和东盟各国开展贸易投资,近年来中国在东盟的贸易投资额大幅增加,已经连续多年成为东盟的第一大贸易伙伴。在RECP框架提出之后,为中日在日本的投资创造了良好的机遇。由于中日两国的东盟投资基础及投资理念不同,其投资策略也有较大差异。文章对中日两国在东盟市场的投资现状和进展进行分析,从时间、地区、行业等多个角度对中日两国在东盟市场的投资情况进行比较,提出中国在RCEP框架下的东盟投资策略。

具有实际约束的多阶段M-V投资组合时间一致性策略研究

从动态规划的角度分析,方差算子的不可分离性导致标准的多阶段均值-方差模型的最优投资策略不满足时间一致性。文章采用条件期望映射的方法,构建了一个具有交易成本、借贷约束和阈值约束的多阶段M-V投资组合模型。由于考虑了交易成本,该模型是一个具有路径依赖性的动态优化问题。为了获得其时间一致性投资策略,文章将该问题近似地转化为连续性动态规划模型,证明最优解的近似度,并运用离散迭代算法求解。最后,使用上海证券交易所的部分历史数据验证了模型和算法的有效性。

政府补贴下区块链投资策略与电商销售模式

为了推动电商行业数字化转型和区块链产业高质量发展,考虑政府对区块链技术的投资补贴,通过构建由政府主导,供应商和电商平台追随的Stackelberg博弈模型,研究了销售模式和区块链技术投资策略的联合优化问题。结果表明,政府对区块链技术的重视程度越高,则企业对区块链技术的投资努力水平、产品价格、政府的补贴率、市场需求,以及供应商、电商平台和政府的利润均越高。在供应商选择代理模式且自建私有链的情况下,企业的投资努力水平最高,零售价格最低,政府的投资补贴最少且获得的收益最多。为政府的补贴政策,以及供应商和电商平台对区块链技术的投资策略和销售模式选择提供了参考依据。

探析利率下行环境下投资理财策略

伴随着国内经济不断发展,居民收入不断增加,居民平均寿命不断延长,投资理财的需求激增。我国现阶段处于经济发展的转型期,国际环境严峻,地缘政治风险上升,金融波动时有发生,利率不断下行,居民投资理财面临很大的挑战。一、投资理财策略概况投资是投资者为了实现财富增长和资产保值而进行的一种资金分配行为;理财策略是指在投资过程中所采取的方法和策略,用以规避风险、提高收益,以达到理财目标。正确的投资策略可以帮助投资者实现财富增值保值,但同时也应谨慎选择投资策略,避免投资风险。

关于吉林省农村公路路衍经济投资策略分析

本文详细介绍了吉林省四平市和通化市农村公路路衍经济的发展情况,并以此为基础详细分析了两个地区的农村公路与沿线产业园区、旅游景区等一体化建设模式,提出现阶段省内部分地区路衍经济产业发展模式和发展规划,对促进吉林省农村地区的可持续发展和全省范围内不同产业模式的融合发展有重要意义。

ESG对信用债定价影响与投资策略构建

本文旨在设计一套有效的ESG整合固收投资的方法学路径。研究发现,投资期限与经济周期识别、双重重要性目标界定是构建有效的固收ESG投资的两个关键前提。为揭示ESG因素对信用利差的潜在影响,本文对ESG因子值与期限之间的相关性展开实证分析,结果表明:ESG评级与信用评级有一定的相关性,ESG评价对传统信评有较好的补充作用;ESG得分和E、S、G维度得分均能显著解释债券的信用利差,ESG评级能够影响信用债风险定价,能够为投资者提供信用评级之外的信息。此外,策略实证结果证明:基于双重重要性因素区分后构建的财务偏好优选策略,既在ESG得分分布上呈现出较好的区分度,也在3年以上的回测周期的波动率和投资收益上有相对基准的优良表现。后续,结合盈利与偿债相关性分析和单因子有效性分析,可以考虑在ESG财务优选策略组合基础上进行策略优化,如结合政策面分析、久期策略、收益率曲线策略等。

加强债券市场风险防范 做好“五篇大文章”——债券市场投资策略研判2024年二季度

徐真:欢迎大家莅临2024年二季度债市研判六人谈--把脉宏观,聚焦债市。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。首先请中国财政科学研究院高级研究员,第十三届、十四届全国政协委员,享受国务院特殊津贴专家刘尚希先生带来主旨演讲--我国债券市场面临的风险与挑战。