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基于动态Gordon模型的中国股市泡沫研究 被引量:2
1
作者 邵宇平 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2010年第12期72-77,共6页
本文从关于股市泡沫的争论入手,综合梳理了关于泡沫理论、合理市盈率计算方法以及现值模型的发展脉络,并且利用动态Gordon模型测算了中国股票市场的合理价值以及泡沫程度。
关键词 股市泡沫 动态gordon模型 VAR模型
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股票价值评估:Gordon增长模型还是ZZ增长模型
2
作者 张志强 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2021年第7期74-83,共10页
科技创新和资本市场的发展,凸显了股权或股票价值评估的重要性。目前流行的评估基本无外乎应用Gordon增长模型的绝对价值评估,以及应用市盈率等评估比率方法的相对价值评估。然而,深入分析发现,Gordon增长模型实际上没有应用可行性,而... 科技创新和资本市场的发展,凸显了股权或股票价值评估的重要性。目前流行的评估基本无外乎应用Gordon增长模型的绝对价值评估,以及应用市盈率等评估比率方法的相对价值评估。然而,深入分析发现,Gordon增长模型实际上没有应用可行性,而评估比率方法没有理论合理性。多方面比较分析发现,ZZ增长模型(至少)与Gordon增长模型有同样的理论合理性;同时可以容忍一定的参数估计误差,有应用可行性。基于ZZ增长模型推导出的三个理论比率模型,可以从根本上改进评估比率方法缺乏理论合理性的缺陷。不仅如此,ZZ增长模型特别适合评估目前两大方法都不擅长的高增长的股票,这意味着作为ZZ评估系列模型的ZZ增长模型以及ZZ理论比率模型在互联网和高科技公司的价值评估中大有用武之地。 展开更多
关键词 股票价值评估 gordon增长模型 ZZ增长模型 每股红利 每股收益 市盈率
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市盈率、市场泡沫与金融危机——基于ZZ悖论和ZZ模型的分析 被引量:2
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作者 王春香 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期77-81,共5页
就此次金融危机而言,美国次级房贷不过是引发危机的导火索,其深层和根本的原因是金融资产价值被大幅度高估。本文通过理论市盈率和股票定价的讨论揭示出,长期以来,金融理论研究和定价实践中普遍对破产风险考虑不够。由此导致了股票和金... 就此次金融危机而言,美国次级房贷不过是引发危机的导火索,其深层和根本的原因是金融资产价值被大幅度高估。本文通过理论市盈率和股票定价的讨论揭示出,长期以来,金融理论研究和定价实践中普遍对破产风险考虑不够。由此导致了股票和金融资产价值的普遍高估。依据ZZ模型揭示出,美国和我国股市的理论市盈率平均都不应该超过15倍。因此,要长期有效地防范金融危机,就必须从根本上纠正金融资产定价理论和相关实践方面的偏差。应该承认,历史市盈率不能作为评判标准,只有理论市盈率才能成为评判股票定价的标准。Gordon模型其实缺少评估股票价值和理论市盈率的可行性;与之相比,ZZ模型具有多方面的优势,可以真正有效地计算理论市盈率和评估股票价值。 展开更多
关键词 市盈率 gordon模型 永续增长率 破产 ZZ悖论 ZZ模型
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Functional Integrals and Free Energy in sine-Gordon-Thirring Model with Impurity Coupling 被引量:5
4
作者 YAN Jun 《Communications in Theoretical Physics》 SCIE CAS CSCD 2007年第4X期653-656,共4页
The free energy at low temperature in 1D sine-Gordon-Thirring model with impurity coupling is studied by means of functional integrals method. For massive free sine-Gordon-Thirring model, free energy is obtained from ... The free energy at low temperature in 1D sine-Gordon-Thirring model with impurity coupling is studied by means of functional integrals method. For massive free sine-Gordon-Thirring model, free energy is obtained from perturbation expansion of functional determinant. Moreover, the free energy of massive model is calculated by use of an auxiliary Bose field method. 展开更多
关键词 functional integrals free energy sine-gordon-Thirring model
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The Critical Properties of a Modulated Quantum sine—Gordon Model
5
作者 WANGZhi-Guo ZHANGYu-Mei 《Communications in Theoretical Physics》 SCIE CAS CSCD 2002年第3期353-358,共6页
A new procedure of trial variational wave functional is proposed for investigating the mass renormalization and the local structure of the ground state of a one-dimensional quantum sine-Gordon model with linear spatia... A new procedure of trial variational wave functional is proposed for investigating the mass renormalization and the local structure of the ground state of a one-dimensional quantum sine-Gordon model with linear spatial modulation, whose ground state differs from that without modulation. The phase diagram obtained in parameters plane shows that the vertical part of the boundary between soliton lattice phase and incommensurate (IC) phase with vanishing gap sticks at , the IC phase can only appear for and the IC phase regime is enlarged with increasing spatial modulation in the case of definite parameter . The transition is of the continuous type on the vertical part of the boundary, while it is of the first order on the boundary for . 展开更多
关键词 sine-Cordon model spatial modulation soliton lattice incommensurate phase phase diagram
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交叉上市的资本成本效应之实证研究 被引量:3
6
作者 汪平 邹颖 袁光华 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第1期24-30,共7页
交叉上市的资本成本效应是从公司理财角度研究交叉上市的核心领域。本文以截止2008年6月30日在内地、纽约与香港交叉上市的11家中国公司为样本,分别采用CAPM和Gordon模型估算分析公司在内地、纽约和香港三个市场的资本成本,结果表明:(1)... 交叉上市的资本成本效应是从公司理财角度研究交叉上市的核心领域。本文以截止2008年6月30日在内地、纽约与香港交叉上市的11家中国公司为样本,分别采用CAPM和Gordon模型估算分析公司在内地、纽约和香港三个市场的资本成本,结果表明:(1)在A股市场CAPM模型下的资本成本要高于Gordon模型下的资本成本,而在N股市场和H股市场,结果相反;(2)采用CAPM模型与Gordon模型均证明公司在A股市场的资本成本(β系数)低于其在N股和H股市场的资本成本。A股市场较低的资本成本反映出我国股票市场对投资者利益保护不足,我国股票市场亟需加强对投资者利益的保护。 展开更多
关键词 交叉上市 资本成本 CAPM模型 gordon模型
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市盈率与增长率关系的探讨——兼论股票定价的有关问题 被引量:16
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作者 张志强 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2008年第1期67-72,共6页
应用市盈率方法进行股票估价的一个关键因素是需要确定合适的市盈率。虽然人们普遍认同增长率是影响市盈率的最重要因素,并且增长率高市盈率就应该高,但至今还没有建立起增长率与市盈率之间确切的数量关系。借助传统的回收期概念,本文... 应用市盈率方法进行股票估价的一个关键因素是需要确定合适的市盈率。虽然人们普遍认同增长率是影响市盈率的最重要因素,并且增长率高市盈率就应该高,但至今还没有建立起增长率与市盈率之间确切的数量关系。借助传统的回收期概念,本文讨论了市盈率与增长率的关系,推导出求解合理市盈率的模型。借助这个市盈率模型,笔者进一步推导出股票定价的模型,并称之为回收期模型。经过与经典的Gordon模型比较发现,回收期模型在多方面优越于Gordon模型。 展开更多
关键词 市盈率 增长率 gordon模型 回收期模型
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利率调整对股市影响的理论分析 被引量:5
8
作者 张志强 俞明轩 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2012年第7期58-65,共8页
股票价值受到各种因素的影响,利率调整也是重要因素之一。本文从定性和定量角度探讨了利率调整对股票价值的影响,提供了定量分析利率调整对股票价值影响的理论上合理、应用上方便和可行的方法,并得到了利率调整引起股票之间价值相对变... 股票价值受到各种因素的影响,利率调整也是重要因素之一。本文从定性和定量角度探讨了利率调整对股票价值的影响,提供了定量分析利率调整对股票价值影响的理论上合理、应用上方便和可行的方法,并得到了利率调整引起股票之间价值相对变化的新发现。这些定量测算方法和新发现将为政策制定和投资决策提供重要依据。 展开更多
关键词 利率调整 股票价值 gordon增长模型 ZZ增长模型
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上海股票市场IPO定价实证分析 被引量:9
9
作者 孙国茂 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第10期26-34,共9页
本文根据红利贴现理论,采用大量统计数据,运用Gordon模型和两阶段增长模型,对上海证券交易所1997年1月1日至2001年12月31日之间的全部IPO公司的股票发行价格进行了实证分析,计算出股票实际发行价格与理论价格之差与理论价格之比,即偏离... 本文根据红利贴现理论,采用大量统计数据,运用Gordon模型和两阶段增长模型,对上海证券交易所1997年1月1日至2001年12月31日之间的全部IPO公司的股票发行价格进行了实证分析,计算出股票实际发行价格与理论价格之差与理论价格之比,即偏离率;同时结合中国股票市场的股票发行制度变化背景,对股票发行价格偏离率的影响因素和成因机制进行了研究,并引进了相应的计量统计方法,从而揭示了中国股票市场IPO定价的基本特征。 展开更多
关键词 上海 股票市场 红利贴现理论 股票发行价格 IPO定价 公司价值 gordon模型 偏离率
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资金参与新股申购的打新策略分析
10
作者 滕延芹 牟映晓 《内蒙古煤炭经济》 2016年第7期11-12,共2页
新股申购收益率受许多因素制约,从"新股申购收益率=中签率×〔(上市首日收盘价-发行价)÷发行价〕=中签率×上市首日涨幅"[1]这一公式来看,直接决定新股申购收益率的基本参数有两个:中签率和上市首日涨幅。一般... 新股申购收益率受许多因素制约,从"新股申购收益率=中签率×〔(上市首日收盘价-发行价)÷发行价〕=中签率×上市首日涨幅"[1]这一公式来看,直接决定新股申购收益率的基本参数有两个:中签率和上市首日涨幅。一般股民由于没有足够规模资金,中签率相对较低,所以合理的资金配置显得尤为重要。本文基于类双曲函数模型,利用MATLAB对打新的收益率与股民的投资金额的关系进行拟合,从而得出网上的新的相关策略。 展开更多
关键词 类双曲函数模型 线性规划 gordon增长模型
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确实存在正的永续增长率吗?——关于财务/金融理论的基础性思考 被引量:8
11
作者 张志强 赵全海 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2010年第6期48-58,共11页
按照复利增长的逻辑,考虑公司的有限寿命,未来收益或价值的永续增长率一定是负的而不是正的,而负增长率又让人难以接受,本文将这种矛盾称为"ZZ悖论"。借助于Gordon模型,基于Moody的违约数据,围绕如何解释"正永续增长率&q... 按照复利增长的逻辑,考虑公司的有限寿命,未来收益或价值的永续增长率一定是负的而不是正的,而负增长率又让人难以接受,本文将这种矛盾称为"ZZ悖论"。借助于Gordon模型,基于Moody的违约数据,围绕如何解释"正永续增长率"以及"负增长率"对于资产价值的重大影响,讨论了ZZ悖论的种种隐含意义,包括各信用等级公司的破产概率、期望寿命、负永续增长率及其对公司股票价值和贴现率的潜在影响等。 展开更多
关键词 永续增长率 gordon模型 破产概率 ZZ悖论
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